Последние записи в блогах

Компания Иркутскэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/irkutskenergo/

Совокупная выручка Иркусткэнерго прибавила 16,8%, достигнув 125,7 млрд руб. Основным драйвером роста выступил электроэнергетический сегмент, его выручка прибавила почти 29%, достигнув 79,5 млрд рублей, на фоне двузначного темпа роста цен на электроэнергию во второй ценовой зоне. Выручка от теплоэнергии осталась на уровне прошлого года - 21.3 млрд рублей. Нулевую динамику продемонстрировал и металлургический сегмент, чья выручка составила 11,7 млрд руб.

Операционные расходы прибавили 7,8%, составив 105,2 млрд рублей, при этом затраты на покупную электроэнергию и мощность выросли наполовину, достигнув 24,5 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в два раза, составив 20,5 млрд рублей.

Объем долгосрочных инвестиций, значительную часть из которых составляют выданные связанным сторонам займы, составил 34,7 млрд рублей, что привело к росту финансовых доходов до 4,1 млрд рублей. Долговая нагрузка продолжила свой рост, увеличившись до 61,9 млрд рублей, что вкупе с удорожанием обслуживанию долга привело к росту финансовых расходов до 7,5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании показала более чем трехкратный рост, составив 13,2 млрд рублей.

Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий практически по всем статьям. Итогом стал пересмотр некоторых показателей компании в сторону повышения.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/irkutskenergo/

Основным драйвером курсовой динамики акций Иркутскэнерго стала договоренность о сделке по приобретению 40,29% акций ЕвроСибЭнерго у ПАО «Интер РАО» за 70 млрд руб. Мы ожидаем, что со временем Иркутскэнерго прекратит свое существование как самостоятельный эмитент, а операционный центр энергетического бизнеса переместится в ЕвроСибЭнерго.

Мы планируем вернуться к обновлению модели компании после публикации годового отчета. В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что компания будет демонстрировать ROE на уровне 20%, что с учетом рисков корпоративного управления и оценки акций рынком в данный момент (P/BV 2016 выше 1,6) исключает акции из списка наших приоритетов.

Стоило вчера попенять на рынок и его участников, что он (рынок) и они (участники) ничего не хотят делать и стоят на месте как тут же словно по мановению волшебной палочки они нас услышали и резво побежали вперед.

Точнее – наверх. Толчок росту – кстати самому сильному за последние 3 месяца – дала макроэкономическая статистика. Конечно, никто и не сомневался, что в сфере недвижимости у американцев все хорошо. Но чтобы было настолько хорошо!? Этого уж точно никто не ожидал. Объемы продаж новых домов в годовом исчислении выросли почти на четверть! И это вдохновило всех без исключения. А тут еще и нефть «подсобила» ростом своих котировок. И стало уж совсем замечательно. Участники рынка забыли на время все свои страхи и сомнения по поводу того будет или не будет ФРС повышать процентные ставки и стали активно покупать фактически все подряд. Это ралли – пока скорее мини-ралли – возглавили компании технологического и финансового секторов, акции которых выросли в среднем на 1,9 и 1,8% соответственно. Однако и все остальные старались не отстать и это им вполне удалось поскольку рост по ним составил более 1%. Отстал лишь сырьевой сектор (+0,3%). Странно, не правда ли? Но, наверное, просто вчера было не до него – надо было срочно бежать покупать пока еще достаточно дешевые акции Apple (AAPL), Cisco (CSCO), Bank of America (BAC) и многих других.

Итогом этого праздника быков стал более чем уверенный рост всех основных индексов от 1,22% по DJIA 30 до целых 2% в технологичном NASDAQ’е.

Ну а лидеров роста среди акций, торгующихся на бирже SPB стали акции «безумной» Chesapeake Energy (CHK), которые выстрелили более чем на 10% и вновь торгуются выше $4.

Торги акциями на бирже SPB во вторник 24 мая проходили также весьма активно. Всего было заключено 1 866 сделок на общую сумму более 3 млн. долларов США. Одними из наиболее востребованных были акции биотехнологического гиганта Gilead Sciences (GILD), с которыми было заключено в общей сложности 236 сделок и которые, кстати (!!!), выросли вчера в цене почти на 3,5%

Ожидания рынка 25 мая

Интересная вырисовывается картина. Если еще неделю назад участники рынка с ужасом воспринимали все слова по поводу повышения процентной ставки в июне и «шарахались» от них как черт от ладана, то сейчас, судя по всему, картина начала принципиально меняться. Свидетельством тому фьючерсы на вероятность изменения процентной ставки, которые торгуются на CME. Рынок растет и они растут!!! В понедельник этот фьючерс оценивал вероятность повышения ставки в 26%, вчера – в 30%, а сегодня уже в 37,5%. А участники рынка почему-то этого уже не боятся!? К чему бы это? Может они уже смирились и поняли, что повышение неизбежно. Это с одной стороны. А с другой – как-то падать никак не хочется! Ну, а если не падать, то надо расти. Вот и побежали вчера наверх. Весь вопрос теперь насколько хватит духу для уверенного роста.

И в этом плане сегодня для испытания этого самого «бычьего духа» очень даже хороший день. Ведь сегодня среда и значит в 17-30 мск мы увидим новые данные о запасах сырой нефти. Нефть вчера уверенно росла. Продолжает она подниматься в цене и сегодня во многом за счет именно прогнозов аналитиков, что запасы должны сократиться (по прогнозу – почти на 2,5 млн. баррелей). Если прогнозы сбудутся (здесь я напомню, что они ОЧЕНЬ ЧАСТО не сбываются), то у нефти сегодня есть все шансы пробить очень знаковое сопротивление на отметке $50 за баррель и тогда... Ой, что тогда может быть! И хочется, и колется, и мама не велит! Короче, пока полный оптимизм по всем фронтам и всем рынкам. И единственно, что настораживает, так это то, что слишком уж благостная картина получается. И все же будем оптимистами и поверим, что вчерашнее ралли не было случайным и нам удастся совершить маленький победоносный поход наверх – ну, по крайней мере, к старым историческим максимумам, которым, кстати, буквально несколько дней назад исполнилось ровно год. Вперед, на штурм! Strong buy! Но в 17-30 будьте настороже... Рынок все же вещь не предсказуемая.

Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/tgk2/

Общая выручка компании прибавила 3,3%, составив 31.2 млрд рублей. Выручка от продаж электроэнергии прибавила 0.4%, достигнув 10,7 млрд рублей на фоне снижения валовой реализации электроэнергии (-2.8%) и роста среднего расчетного тарифа на 3.4%. Снизившийся на 10,7% полезный отпуск теплоэнергии не помешал компании сохранить выручку по данному направлению на уровне предыдущего года (13.9 млрд руб.), поддержку оказал рост среднего расчетного тарифа на 12,3%. Продажи мощности составили 5,5 млрд рублей (+14,0%). Положительная динамика обусловлена вводом в эксплуатацию нового энергоблока ПГУ-110 на Вологодской ТЭЦ.

Операционные расходы прибавили 1,9%, составив 29,9 млрд рублей, в структуре и динамике статей себестоимости выделим уменьшения расходов на топливо на 3,2% - до 16,4 млрд руб., а также снижение амортизационных отчислений на 10,3% до 1,8 млрд руб.. С учетом прочих доходов операционная прибыль ТГК-2 выросла более чем в 11 раз – до 1.37 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании осталась на прежнем уровне (15,6 млрд руб.), но произошло его удорожание (основным кредитором компании является ВТБ, кредиты которого обслуживаются по ставке 21.5%), что привело к росту процентных расходов на 55% - до 2,5 млрд рублей.

Помимо этого компания второй год подряд отражает в отчетности убыток свыше 1 млрд руб. от совместного российско-китайского проекта по строительству Хуадянь-Тенинской ПГУ-ТЭЦ. В итоге чистый убыток компании прибавил 20%, составив 3,24 млрд руб.

Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями на операционном уровне, однако итоговый убыток оказался больше вследствие убытков от деятельности совместных предприятий.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/tgk2/

Компания ожидает, улучшения финансовых показателей после запланированного в конце текущего года ввода в эксплуатацию Хуадянь-Тенинской ПГУ-ТЭЦ мощностью 450 МВт в г. Ярославле.

Вместе с тем определенное давление на финансовые результаты продолжит оказывать накопление дебиторской задолженности, связанное с плохой платежной дисциплиной покупателей электроэнергии. Помимо этого, неприятные сюрпризы может преподнести продолжающаяся эпопея с македонским активом, который ТГК-2 получила после реализации своего права на залог. Македонское предприятие классифицировано в отчетности как актив, предназначенный для продажи. Сама компания в отчетности указала, что рассматривает в качестве приоритетного варианта распоряжения им реализацию третьему лицу и считает вероятность продажи в ближайшее время достаточно высокой. Эту уверенность не поколебал даже тот факт, что в 2015 году был выявлен ряд юридических дефектов касательно оформления передачи прав собственности на данный актив. Подобную позицию не разделяет, однако, аудитор компании ТГК-2 Ernst & Young, выразивший в отношении консолидированной отчетности ТГК-2 свое мнение с оговоркой, сказав о том, что ему не удалось получить надлежащие аудиторские доказательства в отношении справедливой стоимости этих активов. От себя добавим, что если актив будет продан и цена продажи окажется существенно ниже балансовой, то компания отразит единовременные убытки от выбытия этого актива.

Учитывая вышесказанное, акции ТГК-2 несмотря на свою оценку по P/BV в районе 0,2 на данный момент не входят в число наших приоритетов.

Подбиваем хотелки, что ждем после коррекции (надеюсь она всеж наступит по мамбе)

ММК – 20

Мосбиржа – 90

МТС – 220

Дикси – 300

Россети – 55

Фск – 0.08

Мегафон – 650

Распадская – 25

Алроса – 60

Наиболее вероятные это МТС, Дикси, Мосбиржа мне кажется...

Решение ЦБ РФ расширить лимит рублевой ликвидности на аукционе недельного РЕПО с 430 млрд до 610 млрд рублей не привело к снижению ставок межбанковского кредитования на фоне пика выплат налогов в РФ. Сегодня компании уплачивают НДПИ, НДС, акцизы. Помимо повышенного спроса на рублевую ликвидность поддержку рублю оказывают выросшие до 49,7 долл. за баррель цены на нефть марки BRENT. В течение дня потенциал укрепления российской валюты, вероятно, будет ограничен уровнем в 66,25 руб. за доллар.

Вечером возможна резкая реакция нефтяных фьючерсов на публикацию еженедельного отчета Минэнерго США по запасам нефти. Если за прошлую неделю запасы снизятся менее чем на 5,14 млн баррелей (оценка Американского института нефти), то цены на черное золото могут существенно просесть. Продолжающееся укрепление доллара США создает предпосылки к коррекции цен на нефть хотя бы до 44 долл. в июне.

Больше аналитики от Exness.

Корпорация ВСМПО-АВИСМА опубликовала отчетность по РСБУ за первый квартал 2016 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/vsmpoavisma/itogi_1_kv_20...

В отчетном периоде выручка увеличилась на 17% (здесь и далее: г/г.) до 18.6 млрд руб. Доходы от реализации титановой продукции выросли на те же 17%, достигнув 17.5 млрд рублей. Объем отгрузки титановой продукции снизился почти на 10% - до 6 тыс. тонн, а средняя цена реализации, по нашим оценкам, выросла на 29%, а долларовая цена – на 8.5%.

Себестоимость реализации выросла на 6.3%, составив 9.1 млрд рублей, а управленческие и коммерческие расходы прибавили 19%, достигнув 1.8 млрд рублей. В итоге операционная прибыль выросла почти на треть – до 7.7 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании с начала года снизилась на 11.5 млрд рублей – до 64.8 млрд рублей, что частично связано с переоценкой валютного долга. Процентные расходы выросли более чем наполовину – до 729 млн рублей. Процентные доходы выросли на 45% - до 492 млн рублей. Положительное сальдо прочих доходов и расходов, отразившее положительную валютного долга , составило 1.7 млрд рублей. В результате чистые финансовые доходы составили почти 1.5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль ВСМПО выросла почти в 2.3 раза – до 7.7 млрд рублей.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/vsmpoavisma/itogi_1_kv_20...

В целом отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями.

В долгосрочном периоде драйверами роста должны стать расширение производственных мощностей (к 2020 г. менеджмент планирует увеличить производство с 30 до 40 тыс. т продукции) и сдвиг в пользу продукции с более высокой добавленной стоимостью. Также мы ожидаем от компании щедрой дивидендной политики, напомним, что финальный дивиденд за 2015 год составит 458.22 рубля. Таким образом, всего по итогам 2015 года компания распределит 1 246 рублей против 831 рубля по итогам 2014 года. На наш взгляд большая часть указанных выгод уже отражена в текущей цене акций, что не позволяет бумагам, обращающимся с P/BV выше 3, попасть в число наших приоритетов.

Уралэлектромедь опубликовала отчетность за первый квартал 2016 года по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/ura...

Выручка компании снизилась на 8% - до 6.2 млрд рублей, а операционные расходы, напротив, прибавили 9%, составив 5.1 млрд рублей. В итоге операционная прибыль снизилась наполовину – до 1 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании с начала года сократилась на 700 млн рублей – до 5.1 млрд рублей из-за валютной переоценки. Незначительно сократились процентные расходы. При этом сальдо прочих доходов и расходов составило 31 млн рублей. В итоге чистые финансовые доходы составили 3 млн рублей, а чистая прибыль сократилась почти на четверть – до 800 млн рублей.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/ura...

По итогам внесения фактических данных мы понизили потенциальную доходность акций компании, что связано с корректировкой прогнозных финансовых результатов после 2016 года.

Отметим, что Уралэлектромедь вместо открытого акционерного общества стало акционерным обществом, что означает потенциальные ограничения в раскрытии информации. Бумаги компании, исходя из котировок на продажу в системе RTS Board оценены с P/BV около 0.75 и не входят в число наших приоритетов.

Конкурс трейдеров Алгоритмус 2016 выходит на финишную прямую. Все желающие принять участие в соревновании уже смогли зарегистрироваться и список конкурсантов больше изменяться не будет до финала 10 июня. Самое время взглянуть на результаты наиболее успешных и стабильных участников. Возможно, среди них вы выберете для себя стратегию для комфортного и выгодного инвестирования с помощью автоследования!

Подробнее по ссылке: http://mfd.ru/tradingsignals/contest/

Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ за первый квартал 2016 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sre...

Выручка завода выросла на 12% - до 5.4 млрд рублей, к сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о причинах ее роста. Операционные расходы увеличились на 5% - до 3.5 млрд рублей. В итоге операционная прибыль выросла более чем на четверть – до 1.9 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании с начала года почти не изменилась, оставшись на уровне 16.9 млрд рублей, однако произошло существенное удорожание его обслуживания: процентные расходы выросли почти в 2 раза – до 450 млн рублей. Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 84 млн рублей.

В итоге СУМЗу удалось продемонстрировать рекордный квартальный результат по чистой прибыли – 1.2 млрд рублей.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sre...

По итогам внесения фактических результатов мы не стали менять прогноз финансовых результатов. Мы не приводим прогнозный ROE на 2016 год, так как его значение слишком велико из-за эффекта низкой базы и не может быть ориентиром в долгосрочном периоде.

Балансовая цена акции на конец первого квартала текущего года составила почти 127 рублей, что, исходя из котировок на продажу в системе RTS Board, дает мультипликатор P/BV около 2.6. Однако в случае сохранения стабильного курса национальной валюты и следования динамики цен на продукцию компании соответствующим мировым ориентирам, по нашим оценкам СУМЗ может продемонстрировать прибыль по итогам 2016 года выше текущей капитализации (3.4 млрд рублей по котировкам на продажу). В данный момент акции компании в незначительном количестве остаются в наших диверсифицированных портфелях «второго эшелона».

Гайский ГОК публиковал отчетность по РСБУ за первые три месяца 2016 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gaj...

Выручка снизилась на 16% (здесь и далее: г/г) до 5.6 млрд руб. По всей видимости, на уменьшении доходов сказалось снижение мировых цен на медь и пополнение компанией запасов нереализованной продукции.

Операционные расходы компании снизились на 10% - до 4 млрд рублей, в итоге операционная прибыль ГОКа упала более чем на четверть – до 1.65 млрд рублей. Блок финансовых статей заметно повлиял на итоговый результат: общее отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило почти 0.5 млрд руб, несмотря на то, что валютный долг должен был привести к существенным положительным курсовым разницам. Общая долговая нагрузка компании снизилась на 1 млрд рублей – до 12.6 млрд рублей, затраты на его обслуживание превысили 300 млн рублей. В итоге чистая прибыль комбината составила 800 млн руб., снизившись почти в 2 раза.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gaj...

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогнозы финансовых результатов компании и пересмотрели прогнозный вектор цен на цветные металлы, что привело к снижению потенциальной доходности.

Напомним, что компания продолжает осуществлять масштабную инвестиционную программу, результатом которой должно стать как повышение объемов перерабатываемой руды, так и обеспечение более высоких показателей по содержанию меди и цинка в концентратах. В то же время мы не видим будущего ГОКа как самостоятельного эмитента и считаем, что рано или поздно он будет консолидирован в состав УГМК. Заметим, что миноритарные акционеры компании вряд ли смогут стать бенефициарами девальвации в полной мере – вместо дивидендных выплат компания использует механизм предоставления внутригрупповых займов. На конец первого квартала 2016 года сумма выданных займов превышала 8 млрд рублей. На данный момент акции Гайского ГОКа оценены в 0.8 собственного капитала, исходя из котировок на продажу в системе RTS Board, и не входят в число наших приоритетов.