Рынки
Индексы США ужасно закончили сессию четверга, инвесторы бросились скупать акции роста, в частности Microsoft и FAANG, в то время как на акциях стоимости сказались продажи бумаг нефтегазовых и транспортных компаний из-за распространения дельта-штамма коронавируса. История повторяется, подтверждая низкую рациональность инвесторов. Акции некоторых ретейлеров, в частности Macy (+19%), продемонстрировали исключительную динамику, благодаря росту прибыли за второй квартал, объявленным выкупам и возвращению дивидендных выплат.
Казначейские облигации в основном дорожали, кривая немного сгладилась, хотя доходность не достигла минимумов. Доллар почти не изменился к иене, но укрепился к евро и валютам развивающихся стран (EM). Нефть Brent упала на 2,6%, но восстановилась с $66/барр. Вчера саудовцы заявили, что они могут взять паузу в увеличении квот на добычу в октябре, если волатильность цен на нефть сохранится и пандемия усугубится.
Опасения по поводу распространения дельта-штамма продолжают снижать спрос на риск. Согласно вышедшему исследованию, эффективность вакцин падает через шесть-восемь месяцев, после чего нужна новая прививка. Опасения по поводу распространения вируса также усиливают давление на мировые цепочки поставок, что негативно сказывается на продажах и марже. Кроме того, опасения по поводу замедления роста усиливаются, инвесторы все активнее обсуждают пик денежно-кредитной политики — ФРС, как ожидается, начнет сворачивать программу скупки облигаций в конце года. Однако рост заболеваемости коронавирусом может отсрочить эти меры. Вышедшие макроэкономические данные оказались неоднозначными: число еженедельных первичных заявок на пособие по безработице обновило пандемический минимум, а индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии оказался ниже консенсус-прогноза.
В целом мы считаем, что инвесторы ведут себя иррационально, так как доходы компаний остаются высокими, а топ-менеджмент по-прежнему указывает на устойчивый спрос. Распространение дельта-штамма, как ожидается, не сможет остановить возобновление экономической деятельности, особенно с учетом того, что и власти, и общество без энтузиазма относятся к масштабному карантину. Сокращение программы поддержки экономики ФРС вполне ожидаемо, благоприятствующий фактор ликвидности, которую обеспечивает центральный банк, остается неизменным, ДКП, как ожидается, останется высокостимулирующей в течение длительного периода. Геополитическая напряженность вряд ли повлияет на рисковые настроения, и хотя кризис в Афганистане создает дополнительные препятствия для мер бюджетно-налогового стимулирования, может возникнуть сопутствующий положительный эффект в плане снижения риска повышения налогов.
Всекитайское собрание народных представителей приняло закон о защите конфиденциальности данных интернет-пользователей, который должен вступить в силу 1 ноября, и, по нашему мнению, подытожит инициативы в отношении интернет-платформ и регулирования киберпространства.
Согласно закону, у обработки персональных данных должна быть четкая и разумная цель, и она должна быть ограничена «минимальным объемом, необходимым для достижения целей обработки» данных.
Сейчас интернет-компании должны будут соблюдать два закона: закон о безопасности данных от 1 сентября и закон о конфиденциальности персональных данных от 1 ноября. Во вторник Управление по регулированию рынка Китая выпустило проект правил, направленных на пресечение недобросовестной конкуренции в интернете. На следующий день специальный комитет обсудил и выпустил проект правил политики социального равенства и трудовой мобильности.
Китайское государственное регулирование деятельности интернет-платформ осуществляется по четырем основным направлениям: антимонопольное регулирование, финтех/рынки капитала, безопасность данных и социальное равенство. Мы считаем, что власти КНР определились с основными направлениями политики надзора за рынками — финтех и рынки капитала стали объектом усиленного госрегулирования еще в апреле.
В фокусе сегодня:
- Московская биржа: финансовые результаты по МСФО за 2К21
- Распадская: финансовые результаты по МСФО за 2К21
Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 1,81%, до 3854 п., РТС — на 2,36%, до 1636 п.
Рубль ослаб к доллару до 74,19 руб. и к евро — до 86,67 руб.
.png)
Лидерами роста стали Headhunter (+2,48%), Полюс (+1,3%), Полиметалл (+1,19%), Транснефть (+0,98%), X5 Retail Group (+0,8%).
В число аутсайдеров вошли Qiwi (-6,21%), TCS Group (-4,96%), Роснефть (-4,2%), Русал (-3,57%), Лукойл (-3,37%).
Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,44%, до $66,74/барр.
Золото дорожает на 0,36%, до $1787/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,7 п. п., до 1,233%.
Японский Nikkei снижается на 0,98%, китайский Shanghai — на 1,52%.
DXY снижается на 0,02%, S&P 500 futures повышается на 0,13%.
Новости
En+ Group представила нейтрально позитивные финансовые результаты по МСФО за 1П21
- Выручка увеличилась на 31,5% г/г, до $6 506 млн
- Скорректированная EBITDA увеличилась в два раза г/г, до $1 890 млн
- EBITDA маржа выросла на 13,8 п. п. г/г, до 29,1%
- Чистая прибыль составила $2 231 млн против $20 млн в 1П20
- Чистый долг сократился на 17,4% г/г, до $8 116 млн
- FCF вырос до $692 млн против $446 млн в 1П20
Рост финансовых показателей обусловлен увеличением средневзвешенной цены реализации тонны алюминия на 30,2% в связи с повышением цен на металл на LME, а также увеличением на 5,8% объемов реализации алюминия и 12%-ным ростом объемов производства электроэнергии.
ИТ-компании — риск допнагрузки виртуален На стратегической сессии Цифровое будущее России президент Ростелекома Михаил Осеевский предложил распространить взносы (квази-налог на телеком операторов России) в фонд универсального обслуживания и на ИТ-компании.
В фонд универсального обслуживания отчисляется 1,2% от выручки операторов, (14 млрд руб. ежегодно). В дальнейшим эти деньги как правило осваиваются Ростелекомом, чтобы проводить интернет и связь в отдаленные регионы России.
На наш взгляд, сомнительно, что данная риторика главы Ростелекома дойдет до «налогообложения» таких ИТ-компаний, как Яндекс и Mail. Государство только недавно завершило «налоговый маневр», чтобы сделать ИТ-индустрию более привлекательной.
Сама по себе востребованность таксофонов, качество услуг связи точек доступа в интернет, которые на средства фонда универсального обслуживания устанавливал Ростелеком, вызывает вопросы в телеком-среде.
Цены на железную руду потеряли до 10% на торгах в четверг на фоне последних статданных из Китая о снижении спроса на данный товар. Согласно Mysteel, запасы железной руды в 45 китайских портах по итогам прошлой недели увеличились на 260 тыс. т, до 127 млн т. Данные свидетельствуют о сокращении производства стали в стране, ожидается, что тренд продолжится до конца 2021 г. Снижение объемов производства сталелитейных предприятий — результат усилий китайских властей по снижению вредных выбросов в рамках новой экологической инициативы правительства.
Данная новость негативна для Северстали и НЛМК, которые добывают данный вид сырья для обеспечения производства стали. При этом новость может оказать краткосрочную поддержку бумагам ММК, так как компания закупает большую часть железной руды, используемой в производстве. Высокие цены на желруду негативно сказывались на прибыльности ММК, снижение стоимости может поддержать маржинальность бизнеса и отразиться в росте FCF, что окажет поддержку дивидендным выплатам с 3К21. Тем не менее, в долгосрочной перспективе падение стоимости желруды будет способствовать снижению цен и на сталь, что окажет давление на весь сектор.
Газпром: коррекция после спекулятивного взлета цен на газ. Фундаментальные факторы по-прежнему сильны
Цена на газ находится под давлением в преддверии запуска Северного потока-2 в 2021 г. Ближайший к спотовым котировкам — сентябрьский фьючерс на индекс газового хаба TTF на ICE Futures — снизился 19 августа с $531 до $482 за тысячу кубометров после публикации заявлений менеджмента Газпрома о том, что уже в текущем году по Северному потоку — 2 может быть прокачено в Европу 5,6 млрд куб. м газа (порядка 10% конечной мощности). 18 августа стоимость сентябрьского фьючерса на голландском хабе TTF падала $570 до $509 за 1000 куб. м после выхода ложных новостей о запуске проекта.
Стоит отметить, что коррекция цен на газ идет параллельно с коррекцией цен на нефть: стоимость нефти Brent на бирже ICE в Лондоне уже достигла $66/барр. впервые с конца мая 2021 г.
Визит Меркель в Москву: еще не все вопросы по Северному потоку — 2 решены Не исключено, что официальное заявления по открытию проекта могут быть сделаны по итогам или в ходе визита Ангелы Меркель в Москву уже в августе. Строительство первой нитки Северного потока — 2 завершилось 4 июня. Для сравнения, по проекту Северный поток — 1 от сварки последней трубы до запуска проходило от шести (по первой ветке) до трех месяцев (по второй ветке). В ходе встречи могут быть затронуты и вопросы функционирования проекта. Северный поток — 2 пока не прошел все юридические процедуры по вводу в эксплуатацию, существует риск его загрузки только на 50%. В этой связи неопределенность сохраняется, и повышательное давление на стоимость газа может возобновиться.
Несмотря на просадку цен, фундаментальные факторы по-прежнему сильны Несмотря на просадку цен на газ, которая следует за их спекулятивным взлётом в августе, факт запуска проекта долгосрочно позитивен для Газпрома, так как снижаются политические риски и риски, связанные со странами-транзитерами. Если не брать во внимание краткосрочные колебания, ключевыми факторами, среднесрочно влияющими на цены на газ, остаются низкие запасы в подземных хранилищах и фокус поставщиков СПГ на азиатском рынке.
При этом европейский спрос по северным транзитным мощностям высок. Так, прошлый год стал рекордным для Северного потока — 1: в 2020 г. было направлено 59,3 млрд куб. м газа, что на 8% больше плановой производительности (55 млрд куб. м). За семь месяцев 2021 г. поставки по Северному потоку — 1 составили 33,7 млрд куб. м (vs 32,9 млрд куб. м за семь месяцев 2020 г.), при этом в Германию было поставлено 22,7 млрд куб (67%).
Qiwi представила финансовые результаты по МСФО за 2К21 лучше консенсус-прогноза по EBITDA и чистой прибыли.
Чистая выручка составила 6,1 млрд руб. (-11,6% г/г; +0,8% vs консенсус-прогноз).
EBITDA составила 3,9 млрд руб. (-1% г/г; +4,3% vs консенсус-прогноз).
Скорректированная чистая прибыль снизилась до 2,7 млрд руб. (-1,9% г/г; +2,4% vs консенсус-прогноз).
Компания намерена выплатить дивиденды по итогам 2К21 в размере $0,30/акция, что соответствует доходности на уровне 3%. Дата закрытия реестра — 7 сентября.
Газпром нефть Прибыль за 2К21 оказалась выше консенсус-прогноза: чистая прибыль 2К21 составила 133 млрд руб. (+2,3% vs консенсус-прогноз 130,3 млрд руб.) по сравнению с 22 млрд руб. в 2К20. EBITDA 2К21 составила 219 млрд руб. (+14% vs консенсус-прогноз 191,6 млрд руб.) по сравнению с 67 млрд руб. в 2К20. Скорректированная EBITDA (включает долю EBITDA ассоциированных и совместно контролируемых компаний, по методу долевого участия) в 2К21 составила 241 млрд руб. Выручка 2К21 выросла в 1,8 раза, до 726,8 млрд руб. FCF составил 162 млрд руб vs −77 млрд руб. в 2К20.
В 2К21 добыча жидких углеводородов выросла: +1,5% к/к и +1,7% г/г, до 15,31 млн т. Добыча по дочерним компаниям и СП: −0,6% к/к, +3,8 г/г, до 12,28 млн т.
Добыча газа при этом увеличилась на 3,8% г/г, до 10,99 млрд куб. м. Добыча по дочерним компаниям и СП выросла на 6,4% г/г, до 6,3 млрд куб. м.
Дивиденды за 1П21 могут составить 22,9 руб./акция (5,4% дивидендная доходность).
МТС представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 2К21.
Выручка составила 128,6 млрд руб. (+10,6% г/г; +3,8% к/к; +1,4% vs консенсус-прогноз).
Скорректированная OIBDA составила 57,2 млрд руб. (+10,2% г/г; +3,2% к/к; +1,0% vs консенсус-прогноз).
Чистая прибыль составила 17,2 млрд руб. (+46,5% г/г; +6,2% к/к; +5,4% vs консенсус-прогноз).
Компания повысила прогноз по выручке с 4% до 7-9% и скорректированной OIBDA с 4% до 5% по итогам 2021.
Прогноз капитальных затрат подтвержден на уровне 100-110 млрд руб.
Черкизово представило сильные финансовые результаты по МСФО за 2К21.
Выручка составила 39,8 млрд руб. (+30,8% г/г; +19,5% к/к).
Скорректированная EBITDA выросла до 6,5 млрд руб. (+21,2% г/г; +41,3% к/к).
Скорректированная чистая прибыль составила 3,5 млрд руб. (+50,1% г/г; +94,4% к/к).
Ранее Черкизово объявило о том, что планирует выплатить дивиденды за 1П21 85,27 руб. на акцию (3,5% дивидендная доходность). Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов, предварительно, 3 октября. Для сравнения, дивиденды по итогам 1П20 составляли 48,79 руб. на акцию.
