ITI Capitalhttps://m.mfd.ru/blogs/feeds/posts/690Sun, 09 May 2021 01:55:38 +0300http://forum.mfd.ru/forum/user/default.pngITI Capitalhttps://m.mfd.ru/blogs/feeds/posts/690204146https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204146Экономика США вернулась к докризисному уровню<h3>Рынки</h3> <p>Большинство американских индексов выросло: Dow (+0,71%), S&amp;P 500 (+0,68%), Nasdaq (+0,22%), Russell 2000 (-0,38%). РТС отступил на 0,1%, а Eurostoxx 50 — на 0,5%.</p> <p>S&amp;P поднялся выше максимума понедельника, но акции компаний малой капитализации подешевели. Сектор коммуникационных услуг прибавил после выхода отчетности Facebook и повышения рейтингов аналитиками. Росту финансового сектора способствует ралли банков. Все компании FAANG отчитались о росте, выраженном двузначными цифрами, а в лидеры роста вышли Amazon и Facebook. Совокупная выручка Amazon, Google, Facebook, Apple и Microsoft выросла на 20%, до $1,1 трлн. Их общая рыночная капитализация взлетела почти до $8 трлн на конец 2020 г. по сравнению с примерно $5 трлн на конец 2019 г.</p> <p>Вчера был один из самых напряженных дней сезона отчетности за первый квартал: более 50% компаний, входящих в S&amp;P, уже представили свои финансовые показатели, темпы роста комбинированной прибыли на акцию компаний S&amp;P 500 (включает фактические результаты компаний, которые отчитались, и оценочные результаты компаний, которые еще не отчитались) составили ~44%; величина, на которую результаты компаний превосходят прогнозы, по-прежнему значительно превышает среднее историческое значение, а топ-менеджмент компаний в целом дает положительные комментарии.</p> <p>Сегодня инвесторы буду следить за результатами крупных технологических компаний, хотя динамика цен отражает опасения по поводу пика роста и тот факт, что пиковый уровень повысился. Участники рынка по-прежнему обсуждают возобновление экономической деятельности, признаки восстановления ключевых секторов, ускорение долгосрочной трансформации отраслей, облачную/цифровую трансформацию и рост онлайн-рекламы.</p> <p>В США уже вакцинировано более 50% населения, по крайней мере, они получили одну дозу вакцины. Это снизило уровень заболеваемости, а мэр Нью-Йорка объявил о планах полностью снять ограничения в городе 1 июля, к тому времени уровень вакцинации в США должен составить по меньшей мере 70%. Центры по контролю и профилактике заболеваний США рассматривают возможность ослабления ограничений на деятельность круизных операторов с июля; согласно последним рекомендациям, вакцинированным гражданам не нужно носить маски в общественных местах.</p> <p>Рост ВВП США в первом квартале ускорился до более чем 6%, не дотянув всего 1% до препандемического максимума 2019 г. Рынок положительно отреагировал на небольшое снижение числа первичных заявок на пособие по безработице в США за предыдущую неделю, величина снижения стала максимальной с марта 2020 г.</p> <p>Первое выступление Байдена перед обеими палатами конгресса не принесло сюрпризов, наблюдатели следят за тем, сколько вопросов повестки демократы смогут согласовать в рамках кокусов и на сколько следует повысить налоги, чтобы покрыть расходы на эти законодательные инициативы. Некоторые демократы опасаются, что повышение ставки налога на прирост капитала замедлит рост экономики. Вчера Associated Press сообщило, что Белый дом рассматривает возможность почти полного снятия санкций против Ирана. Bloomberg сообщил, что США и ЕС ведут переговоры, чтобы избежать усугубления спора по поводу пошлин на металлы.</p> <p>Мировые автопроизводители, ожидавшие, что дефицит полупроводников снизится весной, теперь предупреждают, что он сохранится в течение нескольких месяцев, а восстановление производства во втором полугодии пока под вопросом.</p> <p>Федеральное управление гражданской авиации проверяет, как производственные параметры Boeing привели к проблемам с безопасностью некоторых самолетов 737 MAX, спустя два года после того, как из-за двух смертельных крушений компания внесла изменения в программное обеспечение и оборудование самолетов.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Московская биржа: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Сургутнефтегаз: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Ленэнерго: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Мать и дитя: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 19 руб./акция, дивидендная доходность составит 3,1%</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.</p> <p>Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,2%, до 3571 п., РТС повысился 0,11%, до 1511 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 74,38 руб. и к евро — до 90,51 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204146/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-30T095902.882.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Яндекс (+3,71%), МОЭКС (+1,96%), Газпром нефть (+1,78%), О’кей (+1,36%), Globaltrans (+1,14%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Татнефть (ап −6,41%), Мечел (ао −5,91%), Татнефть (ао −4,85%), ПИК (-3,04%), Headhunter (-2,65%).</p> <p>Цена на Brent утром в пятницу снижается на 0,58%, до $68,16/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,06%, до $1771/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,12 п.п., до 1,642%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 0,83%, китайский Shanghai — на 1,02%.</p> <p>DXY повышается на 0,06%, S&amp;P 500 futures — на 0,68%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Детский мир представил финансовые результаты по МСФО за 1К21 лучше консенсус-прогноза по EBITDA.</b></p> <p>Выручка компании составила 39,6 млрд руб. (+15,6% г/г; −11% к/к; vs рост на 14,3% в 4К20).</p> <p>EBITDA составила 2,8 млрд руб. (+47,2% г/г; −50% к/к; vs рост на 18,7% г/г в 4К20; +3,7% vs консенсус).</p> <p>Чистая прибыль составила 1,3 млрд руб. (против убытка в размере 0,3 млрд руб. в 1К20; −69,5% к/к; vs рост на 57,7% г/г в 4К20; в соответствии с консенсус-прогнозом).</p> <p><b>Магнит представил финансовые результаты по МСФО за 1К21 на уровне консенсус-прогноза по выручке, EBITDA и выше по чистой прибыли.</b></p> <p>Выручка компании росла меньшими темпами, чем у X5 в годовом сопоставлении: на 5,8% г/г, до 397,9 млрд руб. против роста на 8,1% г/г у X5, при этом квартальное снижение оказалось также менее значительным: −2,3% к/к против −4,1% к/к у конкурента. В целом темпы роста выручки Магнита ниже по сравнению с ростом на 10,6% г/г в 4К20.</p> <p>EBITDA составила 27,7 млрд руб. (+21,7% г/г; −3,2% к/к; vs рост на 45,2% г/г в 4К20; на уровне консенсус-прогноза). Для сравнения, скорректированная EBITDA X5 составила 35,5 млрд руб. (+7,6% г/г; +8,7% к/к; против роста на 13,3% г/г в 4К20).</p> <p>Чистая прибыль составила 10,9 млрд руб. (против 4,2 млрд руб. в 1К20; −2,2% к/к; +10,6% vs консенсус). Для сравнения, чистая прибыль X5 составила 9,2 млрд руб. (+12,1% г/г против 2,8 млрд руб. в 4К20).</p> <p>Чистый долг на 31 марта 2021 г. составил 161,7 млрд руб. (+33,2% к показателю на 31 декабря 2020 г. и −15,9% против данных на 31 марта 2020 г.). Соотношение чистый долг/EBITDA на конец марта 2021 г. составило 1,4х против 1,1&#215;31 декабря 2020 г. и 2,2&#215;31 марта 2020 г.</p> <p>Сопоставимые продажи Магнита в 1К21 выросли на 4,1% против увеличения на 7,5% г/г в 4К20 благодаря росту среднего чека на 14,9% г/г (против роста на 16,3% г/г в 4К20), нивелировавшего снижение трафика на 9,4% г/г (против сокращения на 7,6% г/г в 4К20).</p> <p>Магнит подтвердил планы по открытию двух тысяч магазинов в 2021 г. против 1292 магазинов в 2020 г., СAPEX на уровне 60-65 млрд руб.</p> <p><b>Результаты Mail оказались на уровне ожиданий рынка по выручке и незначительно превзошли консенсус по EBITDA. </b>Выручка Mail в 1К21 составила 28,3 млрд руб. (-14,2% к/к; +27,4% г/г vs рост на 25% г/г в 4К20; +0,3% vs консенсус). EBITDA составила 6,1 млрд руб. (-17% к/к; +5,9% г/г; vs снижение на 25,4% г/г в 4К20; +2,5% vs консенсус). Чистая прибыль составила 1,9 млрд руб. против 1,8 млрд руб. в 4К20 и 2,1 млрд руб. в 1К20.</p> <p>Mail подтвердила мартовский прогноз на 2021 г. по выручке и рентабельности EBITDA: обеспечение выручки в размере 127-130 млрд руб. и улучшение рентабельности по EBITDA г/г.</p> <p><b>Газпром</b> Результаты за 4К20 вышли лучше консенсус-прогноза: выручка составила 2020,3 млрд руб. (+5,5% vs консенсус 1914 млрд руб.). EBITDA составила 493,5 млрд руб. (+11,1% vs прогноз 444 млрд руб.). Менеджмент отнес высокие показатели прибыльности не только к восстановлению рынков, но и контролю над затратами. Стоит отметить, что цены на газ продолжили расти и в 1К21, результаты которого также должны быть сильными.</p> <p><b>Сбербанк представил сильные финансовые результаты за 1К21.</b></p> <p>Чистые процентные доходы по итогам квартала составили 421,5 млрд руб. (+13% г/г; −1,2% к/к; в соответствии с консенсус-прогнозом).</p> <p>Чистая прибыль составила 304,5 млрд руб. (против 120,5 млрд руб. в 1К20; +51% к/к; +19,6% vs консенсус).</p> <p>Розничный кредитный портфель вырос за 1К21 на 3,9% г/г, до 9,7 млрд руб. за счет восстановления спроса и сезонных предложений.</p> <p>Ипотечный портфель увеличился на 4,5% г/г, при этом доля льготной ипотеки осталась на уровне 4К20 — 30%.</p> <p>Корпоративный кредитный портфель: +0,8% г/г, до 15,8 млрд руб.</p> <p><b>Мать и дитя представила нейтральные операционные результаты за 1К21.</b></p> <p>Количество родов составило 2 тыс. (+11% г/г; −3,7% к/к).</p> <p>Количество циклов ЭКО — 3,6 тыс. (-9% г/г; −23,2% к/к).</p> <p>Количество койко-дней — 40,9 тыс. (+75% г/г; +1,6% к/к).</p> <p>Амбулаторные посещения — 439,9 тыс. (+2% г/г; −3,6% к/к).</p> <p><b>Яндекс подтвердил покупку банка Акрополь.</b> Впервые о сделке сообщалось еще в середине марта. Таким образом, после несостоявшейся сделки по покупке TCS Group в октябре 2020 г., компания пойдет по развитию финансового бизнеса более органическим путем. Сумма сделки составит 1,1 млрд руб., из них 75 млн руб. — премия к капиталу за покупку. Сделка будет закрыта после согласования в Банке России.</p> <p>Выход IT-компаний в финансовый сегмент — must have с целью сокращения расходов в сегменте платежей и получения синергии для развития eCommerce. Приобретение уже работающих активов должно позволить сократить время выхода на рынок.</p> <p>Так, в конце 2020 г. Mail.ru Group, Мегафон, холдинг USM, РФПИ совместно с китайской Ant Group подписали документы о создании двух СП в сфере платежей и финансов. Ранее Интерфакс сообщал, что Татьяна Бакальчук, владелец и гендиректор онлайн-ретейлера Wildberries, стала владельцем 100% долей в небольшом банке Банк Стандарт-кредит.</p>204125https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204125Байден и новый план поддержки экономики США<h3>Рынки</h3> <p>Большинство американских индексов снизилось: Dow (-0,48%), S&amp;P 500 (-0,08%), Nasdaq (-0,28%), Russell 2000 (+0,13%). В течение дня акции торговались в &#171;ценовых каналах&#187;, S&amp;P 500 третий день подряд почти не изменился. В лидеры роста вышли компании нефтегазовой отрасли, в частности Devon Energy и Apache (более 7%), Occidental (4%), Petrobras (5%) благодаря повышению рейтинга аналитиками ввиду ожиданий увеличения свободного денежного потока и восстановления цен на нефть.</p> <p>Заседание комитета по операциям на открытом рынке ФРС в целом мало повлияло на торги, так как председатель Джером Пауэлл продолжил отстаивать терпеливый подход к монетарной политике. В число аутсайдеров вошли технологические компании: бумаги Microsoft подешевели после публикации отчетности ввиду завышенных ожиданий, а Texas Instruments – из-за консервативного прогноза. Промышленные компании также в минусе, в частности за счет отчетности Boeing, убытки которого шестой квартал подряд превосходят ожидания, а отрицательный денежный поток составил $3,4 млрд. Провайдеры коммуникационных услуг вышли в лидеры роста благодаря ралли Google после публикации отчетности. Золото подешевело на 0,3%. Нефть марки Brent выросла на 1,5%, чему способствовал &#171;бычий&#187; прогноз Goldman по рынку сырьевых товаров.</p> <p>По итогам апрельского заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС параметры ДКП остались прежними, как и ожидалось. Пауэлл подтвердил, что базовая процентная ставка останется на нынешнем уровне, пока не будут достигнуты поставленные американским регулятором цели, до которых еще далеко. Он добавил, что пока рано говорить о сокращении вливаний в экономику. Отвечая на вопрос об инфляционных ожиданиях, Пауэлл, как и прежде, заявил, что устойчивый рост инфляции маловероятен и что большинство показателей находится на приемлемых уровнях. Риторика регулятора почти не изменилась, хотя ФРС повысила прогноз уровня занятости, отметив, что ситуация с секторами, наиболее пострадавшими от пандемии, улучшилась, а инфляция выросла ввиду временных факторов.</p> <p>Вышедшая в последнее время отчетность за первый квартал указывает на рост &#171;облачных&#187; сервисов, рынка цифровой рекламы, проблемы с поставкой полупроводников, долгосрочные факторы, благоприятствующие электронной коммерции, рост затрат на производство, ценообразовательную способность, благоприятные условия для грузоперевозок, факторы, благоприятствующие стимулированию экономики, поддержку, которую ориентированные на потребителя компании получили от возобновления экономической деятельности, и более пристальное внимание к отдельным бенефициарам пандемии.</p> <p>Меры бюджетно-налогового стимулирования стали главной темой вчерашней речи Джо Байдена. Администрация президента США представила &#171;План поддержки американских семей&#187; объемом $1,8 трлн. Это третий по счету план Байдена, направленный на комплексную перестройку американской экономики.</p> <p>Первый план, &#171;План спасения Америки&#187; объемом $1,9 трлн, представляет собой законопроект о поддержке экономики в условиях пандемии, который в основном предусматривал прямые адресные выплаты физлицам, финансовую помощь властям штатов и местным органам власти, финансирование программы вакцинации и других программ в сфере здравоохранения. Он был принят в марте. Второй план, план инвестиций в инфраструктуру объемом $2,1 млн, пока еще не был принят конгрессом. Он предусматривает вложения в инфраструктуру, широкополосную связь и нетрадиционную инфраструктуру, в частности финансирование программ ухода за пожилыми людьми и сектора электромобилей.</p> <p>Расходные статьи предстоящих законопроектов будут покрываться за счет повышения налогов на доходы более состоятельных семей. Ставка повысится до 39,6% с 37%. В настоящее время ставка применяется к налогооблагаемому доходу свыше $523600 для физических лиц и $628300 – для супружеских пар. Неясно, когда изменения налогового законодательства вступят в силу. Что со ставками налогов на дивиденды и долгосрочный прирост капитала? Ставки для доходов домохозяйств, зарабатывающих более $1 млн, вырастут еще более значительно – с нынешних 23,8% до 43,4%, включая 3,8% налога на инвестиционный доход. По оценкам администрации, повышение затронет 0,3% домохозяйств, которые живут в том числе за счет инвестиционного дохода.</p> <p>Белый дом провел конструктивные переговоры с республиканцами по вложениям в инфраструктуру, хотя по вопросу налогов у сторон по-прежнему сохраняются разногласия. Новостной фон остается скудным. США рассматривают возможность значительного ослабления санкций в отношении Ирана, чтобы вернуться к ядерной сделке 2015 г., сообщают СМИ.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Mail.Ru Group: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Газпром: день инвестора</li> <li>НЛМК: ГОСА</li> <li>Сбербанк: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Veon: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Детский мир: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Магнит: операционные и финансовые результаты за 1К21</li> <li>Евраз: операционные результаты за 1К21</li> <li>Мать и дитя: операционные результаты за 1К21</li> <li>Энел Россия: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в среду снизился на 0,62%, до 3578 п., РТС – на 0,46%, до 1509 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 74,38 руб. и ослаб к евро до 90,2 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204125/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-29T100100.887.png" /></p> <p>Лидерами роста стали ТМК (+4,67%), Headhunter (+3,75%), ММК (+1,99%), Распадская (+1,66%), Яндекс (+1,59%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Татнефть (ап -7,22%), Татнефть (ао -6,96%), Globaltrans (-5,83%), Детский мир (-4,51%), Ozon (-2,64%).</p> <p>Цена на Brent утром в четверг повышается на 0,61%, до $67,68/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,36%, до $1781/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,99 п.п., до 1,636%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,28%, китайский Shanghai – на 0,21%.</p> <p>DXY снижается на 0,03%, S&amp;P 500 futures – на 0,08%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>O’кей представил слабые операционные результаты за 1К21.</b></p> <p>Выручка составила 43,2 млрд руб. (+1,9 г/г; -11,7 к/к; vs рост на 6% г/г в 4К20). В годовом сопоставлении на результаты оказали давление чрезвычайно масштабные закупки товаров впрок в период с 14 по 31 марта 2020 г., что создало высокую базу; квартальное снижение обусловлено сезонным фактором. При этом выручка гипермаркетов составила 36 млрд руб. (-2 г/г; -24,7% к/к; vs рост на 1,6% г/г в 4К20), выручка дискаунтеров ДА! составила 7,2 млрд руб. (+27% г/г; +1,2% к/к; vs рост на 42,2% в 4К20), продажи ДА! составили 16,7% в общей выручке группы против 13,3% в 1К20 и 14,6% в 4К20.</p> <p>Онлайн-продажи группы составили 1 млрд руб., что более чем в два раза больше по сравнению с показателем за 1К20, онлайн-продажи составили 2,7% в общей выручке компании.</p> <p>Сопоставимые продажи снизились на 0,3% г/г (против увеличения на 4,2% г/г в 4К20) ввиду снижения трафика на 11,7% г/г (против сокращения на 12,5% г/г в 4К20), которое не было полностью компенсировано ростом среднего чека на 13% г/г (против увеличения на 19% г/г в 4К20).</p> <p>Наблюдательный совет <b>Алросы</b> рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 г. в размере 9,54 руб./акция, что соответствует дивидендной доходности 8,5%. Рекомендованная дата отсечки – 4 июля 2021 г.</p> <p><b>Яндекс представил финансовые результаты по GAAP за 1К21 лучше консенсус-прогноза Интерфакса по выручке и EBITDA.</b></p> <p>Выручка компании составила 73,1 млрд руб. (+55,6 г/г; +2,1% к/к; vs рост на 38,5% г/г в 4К20; +4,7% vs консенсус-прогноз). Темпы роста не учитывают консолидацию Яндекс.Маркета в 2020 г.</p> <p>Выручка от продажи рекламы составила 36 млрд руб. (+20% г/г; -6,3% к/к; vs рост на 12% г/г в 4К20), таким образом выручка от продажи рекламы заняла 49,2% в общих продажах IT-компании (против 48% в 4К20).</p> <p>Выручка от сегмента такси увеличилась на 89% г/г, 22,7% к/к, до 26,6 млрд руб.</p> <p>Скорректированная EBITDA составила 10,4 млрд руб. (-14,2 г/г; -25,7% к/к; vs рост на 6,1% г/г в 4К20; 19% vs консенсус-прогноз),</p> <p>Скорректированная чистая прибыль составила 2,2 млрд руб. (-57,2% г/г; против 0,4 млрд руб. в 4К20; vs рост на 16,9% г/г в 4К20).</p>204105https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204105ФРС в центре внимания<h3>Рынки</h3> <p>Американские рынки Dow (0,00%), S&amp;P 500 (-0,03%), Nasdaq (-0.34%), Russell 2000 (+0,14%) закрылись разнонаправленным движением индексов. РТС снизился на 0,2% вместе с Eurostoxx. На мировом рынке акций компаний здравоохранения (фармацевтика, регулируемое медицинское обслуживание), провайдеров коммуникационных услуг (интернет) и производителей технологий (полупроводники, программное обеспечение) наблюдается отстающая динамика, нефтегазовые компании (удорожание нефти), финансы (страхование) и промышленные компании (судоходство/логистика) вышли в лидеры роста. Доходность казначейских облигаций снизилась, угол крутизны кривой увеличился. Доллар укрепился к иене, почти не изменился к евро. Золото подешевело на 0,1%. Нефть WTI подорожала на 0,1%.</p> <p>В центре внимания инвесторов остается финансовая отчетность, эта неделя станет одной из самых богатых на события в первом квартале. Около 30% компаний S&amp;P 500 уже представили свои финансовые результаты, показатели почти 88% из этих компаний превзошли ожидания аналитиков. Но после публикации отчетности акции выросли лишь у 57% компаний. Инвесторы осторожничают, говорят инвестиционные менеджеры, указывая на риски, связанные с завышенными оценками, возможностью скачка инфляции и ростом уровня заболеваемости коронавирусом в Индии.</p> <p>Темпы роста комбинированной прибыли S&amp;P 500 (включает фактические результаты компаний, которые отчитались, и оценочные результаты компаний, которые еще не отчитались) составили около 35% г/г, при этом скорость роста очень высока по сравнению со средними историческими показателями. Многие компании обращают внимание на удорожание сырья и увеличение логистических издержек на фоне масштабных сбоев в системе поставок (оказывающих влияние на повышение годовых прогнозов). Инвесторы следят за ростом электронной коммерции, дефицитом полупроводников, увеличением потребительских расходов, дефицитом на рынке жилья и попытками определить главного бенефициара пандемии.</p> <p>Макроэкономические новости этой недели в основном отошли на задний план. Индекс доверия потребителей в США в апреле вырос, однако ожидания мало изменились. Данные индекса производственной активности от ФРБ Ричмонда оказались хуже прогнозов, при этом в пресс-релизе регулятор отметил отставание в строительстве и трудности с наймом персонала. Центры по контролю и профилактике заболеваний США сообщили, что полностью вакцинированным (тем, кто получил две дозы вакцины) от коронавируса можно не носить маску на улице, за исключением многолюдных мест. Во вторник президент Байден подписал указ, устанавливающий федеральный МРОТ на уровне $15 в час, сообщил Белый дом.</p> <p>Главным событием дня станет заседание ФРС, однако оно не принесет значимых новостей, и аналитики не ждут новой информации по срокам сокращения вливаний в экономику — именно этот вопрос сейчас приоритетный для рынка. Риторика вряд ли изменится, хотя экономический прогноз, скорее всего, будет повышен. Ожидается, что в центре внимания ФРС останутся вопросы, связанные с изменением политики в сторону таргетирования средней инфляции, вероятностью того, что краткосрочные скачки инфляции будут носить временный характер, повышенным вниманием к инклюзивной максимальной занятости во всех секторах экономики и связанным с этим высоким порогом для повышения ставок.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Яндекс: финансовые результаты по GAAP за 1К21</li> <li>Новатэк: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>ТГК-1: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,29%, до 3601 п., РТС — на 0,22%, до 1516 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 74,9 руб. и к евро — до 90,44 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204105/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-28T101926.656.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Headhunter (+5,5%), Globaltrans (+2,03%), Детский мир (+1,71%), Московская биржа (+1,59%), Норникель (+1,55%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли ММК (-8,04%), ТМК (-4,01%), Северсталь (-3,56%), Русал (-3,3%), Алроса (-3,14%).</p> <p>Цена на Brent утром в среду повышается на 0,39%, до $66,68/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,49%, до $1768/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,08 п.п., до 1,64%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,21%, китайский Shanghai — на 0,08%.</p> <p>DXY повышается на 0,16%, S&amp;P 500 futures снижается на 0,02%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>X5 Retail Group представила сильные финансовые результаты по МСФО за 1К21.</b></p> <p>Выручка компании составила 507,2 млрд руб. (+8,1% г/г; −4,1% к/к; vs рост на +12,7% г/г в 4К20), результаты выручки ожидаемы ввиду ранее опубликованных операционных данных.</p> <p>Скорректированная EBITDA составила 35,5 млрд руб. (+7,6% г/г; +8,7% к/к; против роста на 13,3% г/г в 4К20; +3% vs консенсус).</p> <p>Норма скорректированной EBITDA составила 7%, оставшись на уровне прошлого года и увеличившись на 0,8 п.п. по сравнению с 4К20.</p> <p>Чистая прибыль компании составила 9,2 млрд руб. (+12,1% г/г; против 2,8 млрд руб. в 4К20; +4,3% vs консенсус).</p> <p>На конец 1К21 чистый долг ретейлера составил 235,8 млрд руб., сократившись на 2,5% по сравнению с данными на 31 декабря 2020 г. и увеличившись на 26,3% против данных на 31 марта 2020 г. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,6х против 1,67х в конце 4К20 и 1,48х в конце 1К20.</p> <p><b>Mintha Holding Limited, представляющая интересы Виктора Рашникова, основного владельца ММК, продает 3% акций компании в формате ускоренного формирования книги заявок.</b></p> <p>Ориентир цены размещения в рамках сделки составляет $0,9117-0,9164 за акцию, или 68,48-68,83 руб., что, согласно нашим расчетам, соответствует дисконту к рынку на уровне 3,4%.</p> <p>Организатором выступает Goldman Sachs. Всего размещается 335 млн 229 тыс. 900 акций ММК, доля Mintha в компании по итогам сделки сократится до 81,26%, а free-float вырастет с 15,74% до 18,74.</p> <p>В отношении остающегося у Рашникова пакета будет действовать короткий период lock-up, равный двум месяцам.</p> <p>Увеличение free-float ММК — позитивный фактор для компании в среднесрочной перспективе, так как позволит удовлетворить необходимые условия для возвращения ММК в индекс MSCI Russia.</p> <p><b>ФАС возбудила три дела на рынке плоского проката в отношении НЛМК, Северстали и ММК, которые, по мнению ведомства, поддерживали монопольно высокие цены.</b></p> <p>В сообщение службы говорится, что рассмотрение претензий в рамках трёх разных дел позволит предотвратить доступ компаний-конкурентов к коммерческой информации друг друга и согласования их позиции и действий. В случае установления факта нарушения организациям могут быть назначены оборотные штрафы.</p> <p>Данная новость негативна для металлургов НЛМК, Северстали и ММК.</p> <p><b>СД одобрил предложение основных акционеров Норникеля, Интерроса и Русала, о проведении обратного выкупа акций компании на $2 млрд </b>с целью поддержки рыночной капитализации. По мнению акционеров, в условиях продолжительного давления на котировки Норникеля произошла недооценка фундаментальной стоимости акций.</p> <p>В ходе buy-back будет выкуплено до 5 382 865 акций (3,4% капитала) по цене 27 780 руб. за бумагу на общую сумму приблизительно $2 млрд. Стоимость выкупа где-то на 3,2% выше текущей цены бумаг Норникеля.</p> <p>Норникель принимает заявления на обратный выкуп акций в период с 20 мая 2021 г. по 18 июня 2021 г. включительно. Акции будут оплачены в рублях, оплату планируется произвести до 3 июля 2021 г.</p> <p><b>28 апреля Яндекс представит, на наш взгляд, умеренные финансовые результаты по GAAP за 1К21,</b> при этом поддержку акциям могут оказать возможное обновление прогноза менеджмента на 2021 г.</p> <p>Согласно консенсус-прогнозу, выручка Яндекса в 1К21 составила 69,9 млрд руб. (+48,7% г/г; −2,4% к/к; vs рост на 38,5% г/г в 4К20). Скорректированная EBITDA составила 8,8 млрд руб. (-27,9% г/г; −37,6% к/к; vs рост на +6,1% г/г в 4К20). Скорректированная чистая прибыль составила 4,1 млрд руб. (-19,9% г/г; против 0,4 млрд руб. в 4К20; vs рост на +16,9% г/г в 4К20. Динамика показателей прибыльности окажется под давлением из-за возобновленной программы компенсаций для сотрудников, наращивания инвестиций в eCommerce, Яндекс.Маркет, консолидированный компанией в 3К20.</p> <p>Мы ожидаем восстановления основного бизнеса компании — продаж рекламы. В целом по 2020 г. выручка данного сегмента выросла всего на 4% г/г ввиду пандемии коронавируса, однако на динамике 1К21 фактор низкой базы прошлого года будет едва заметен из-за максимального снижения выручки в период режима самоизоляции, затронувшего в большей степени 2К20: выручка от продажи рекламы во 2К20 сократилась (-14,9% г/г, −17,8% к/к, до 24,8 млрд руб.) на фоне неплохого 1К20, когда выручка от продаж рекламы составила 31 млрд руб. (+11% г/г). В 4К20 выручка от продажи рекламы выросла на 12% г/г, до 38,4 млрд руб., составив 48% общих продаж IT-компании.</p> <p>Бизнес такси продолжит восстанавливаться (в него входят направления такси, фудтех и сервис каршеринга Яндекс.Драйв), которому, помимо возвращения сотрудников в офисы, оказали поддержку плохие погодные условия, ввиду чего в февральские морозы стоимость поездки на такси, согласно данным департамента транспорта Москвы, возрастала на 82%.</p>204088https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204088Спрос на недооценённые компании сохранится<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы Dow (-0,17%), S&amp;P 500 (+0,18%), Nasdaq (+0,84%), Russell 2000 (+1,19%) в основном повысились по итогам спокойной сессии понедельника. В лидеры роста вышли нефтегазовые компании, банки, провайдеры кредитных карт, производители полупроводников, авиакомпании, круизные операторы, производители промышленных металлов. В число аутсайдеров вошли сектор здравоохранения и промышленные предприятия.</p> <p>Казначейские облигации США закончили торги разнонаправленной динамикой, кривая несколько выровнялась. Аукцион по продаже двухлетних бондов завершился слабыми результатами, хотя цена &#171;пятилеток&#187; совпала с ценой при выпуске. Доллар укрепился к иене, почти не изменился к евро. Золото подорожало на 0,1%. Нефть WTI подешевела на 0,4%, не дотянув до минимальных значений. Сегодня свою отчетность представят BP, Alphabet, General Electric, 3M, UPS.</p> <p>Объем заказов на товары длительного пользования, срок которого рассчитан не менее чем на три года, в частности на компьютеры и машины, в марте увеличился на 0,5%, до $256,3 млрд, м/м с поправкой на сезонность.</p> <p>Аналитики, опрошенные Bloomberg, ждут, что ФРС начнет сокращать вливания в экономику в конце этого года. СМИ пишут о мерах бюджетно-налогового стимулирования, сенатор Джо Мэнчин подтвердил, что не поддерживает принятие пакета большинством голосов (reconciliation) и выступает за более адресный законопроект о вложениях в инфраструктуру. Линдси Грэм заявил, что республиканцы готовы поддержать законопроект о расходах на инфраструктуру объемом $900 млрд в рамках двухпартийной сделки.</p> <p>Данные по заказам на товары длительного пользования разошлись с прогнозами, как и данные по заказам на промышленные товары и их отгрузку.</p> <p>ЕС может дать добро на посещение стран блока вакцинированными американцами этим летом (что ускорит восстановление экономики). Центры по контролю и профилактике заболеваний США и Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов ожидаемо разрешили возобновить использование однокомпонентной вакцины Johnson &amp; Johnson в США. СМИ больше пишут о замедлении темпов вакцинации в США (и проблемах на пути к достижению коллективного иммунитета) и рекордном числе выявляемых случаев коронавируса в Индии, которое обновляется пятый день подряд. Власти США планируют поставить в другие страны 60 млн доз вакцин от коронавируса AstraZeneca, сообщили официальные представители администрации.</p> <p>Tesla в понедельник сообщила, что выручка за первый квартал подскочила примерно на 74% к/к, до $10,4 млрд. Tesla заявила, что за первые три месяца года объем продаж составил 184877 автомобилей, что более чем в два раза больше, чем за тот же период годом ранее. Apple объявил об увеличении инвестиций в США, объем которых составит более $430 млрд, что позволит создать 20 тыс. новых рабочих мест.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Полиметалл: день инвестора</li> <li>X5 Retail Group: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>О’кей: операционные результаты за 1К21</li> <li>Русал: операционные результаты за 1К21</li> <li>En+: операционные результаты за 1К21</li> <li>Globaltrans: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 28 руб./акция, дивидендная доходность составит 5,8%</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 0,38%, до 3611 п., РТС — на 0,49%, до 1519 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 74,88 руб. и к евро — до 90,42 руб.</p> <p>Лидерами роста стали Headhunter (+6,46%), Детский мир (+3,69%), Русгидро (+3,55%), ТГК-1 (+3,32%), Яндекс (+2,8%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли ТМК (-5,11%), Петропавловск (-2,73%), Полюс (-2,31%), Лента (-2,15%), Qiwi (-2,11%).</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204088/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-27T100444.188.png" /></p> <p>Цена на Brent утром во вторник повышается на 0,75%, до $66,14/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,01%, до $1781/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,59 п.п., до 1,579%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 0,46%, китайский Shanghai — на 0,01%.</p> <p>DXY повышается на 0,12%, S&amp;P 500 futures — на 0,18%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Лента представила сильные операционные результаты за 1К20.</b></p> <p>Выручка составила 107,3 млрд руб. (+1,2% г/г; −13,6% к/к; vs +5,3% в 4К20). Доля выручки от онлайн-продаж в общих продажах Ленты растет, по итогам 1К21 она составила 3,8 млрд руб., или 3,6% от общей выручки компании, в 4К20 показатель составил 3,1 млрд руб., или 2,5% от выручки ретейлера.</p> <p>Lfl-продажи увеличились на 1,3% г/г против роста на 4% г/г в 4К20.</p> <p>Средний чек вырос на 11,6% г/г против роста на 12,4% г/г в 4К20.</p> <p>Трафик сократился на 9,3% г/г против снижения в 4К20 на 5,9%.</p> <p>На динамику результатов в 1К21 оказал значительное влияние эффект высокой базы в период начала массовых закупок продукции впрок с 14 по 31 марта 2020 г. Без учета данного эффекта рост розничных продаж составил 6,9% г/г, что выше роста в 4К20, который составил 5,7% г/г; рост LFL-продаж в 1К21 составил 7,3% г/г против увеличения на 4% г/г в 4К20. Напомним, что 4К традиционно является высоким сезоном в ретейле.</p>204061https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204061Отчётность крупнейших IT-компаний<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы незначительно повысились в пятницу по итогам крайне волатильной сессии, в лидеры вышли акции роста. Nasdaq повысился на 1,4%, S&amp;P 500 — на 1,1%, Dow Jones — на 0,7%. Европейские индексы в целом снизились, РТС повысился на 0,7%.</p> <p>Американские индексы восстановились в пятницу после распродажи в четверг вслед за выходом новостей о том, что президент Джо Байден рассматривает возможность удвоения ставки налога на прирост капитала для состоятельных лиц. По прогнозам аналитиков, прирост капитала составит 28% вместо 43%. В пятницу в США вышли хорошие данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности. Волатильность цен на нефть остается высокой, но в пределах $64-65/барр. Органы здравоохранения в США возобновили использование вакцины Johnson &amp; Johnson от Covid-19 в прошедшие выходные после того, как в пятницу Центры по контролю и профилактике заболеваний (CDC) сняли соответствующие ограничения.</p> <p>Финансовая отчетность остается одним из ключевых драйверов рынка, 25% компаний S&amp;P 500 уже представили свои результаты за 1К21. Число компаний, прибыль на акцию которых превзошла ожидания рынка, составило 84%, что выше пятилетнего среднего (74%). В целом прибыль компаний на 23,6% превосходит прогнозы, что также выше пятилетнего среднего показателя (6,9%) и максимум с 2008 г.</p> <p>Ожидается, что более трети компаний S&amp;P 500, включая Apple и Tesla, представят свои квартальные результаты на этой неделе и приведут подробности того, как возобновление экономической активности в мире влияет на их бизнес.</p> <p>На предстоящей неделе инвесторы будут главным образом следить за отчетностью технологических гигантов. Помимо Apple и Tesla, свои квартальные данные представят Microsoft, Alphabet и Amazon.com.</p> <p>В общей сложности 181 компания S&amp;P 500 сообщит результаты на этой неделе, согласно FactSet, до пятницы уже отчитались 25% компаний индекса.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Русагро: операционные результаты за 1К21</li> <li>Лента: операционные и финансовые результаты за 1К21</li> <li>Полюс: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 0,09%, до 3597 п., РТС повысился на 0,67%, до 1512 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 74,93 руб. и ослаб к евро до 90,71 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204061/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-26T101340.140.png" /></p> <p>Лидерами роста стали ВТБ (+7,72%), Headhunter (+5,06%), Магнит (+4,44%), Русгидро (+3,25%), TCS Group (+2,28%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли ТМК (-11,75%), Распадская (-3,91%), Полюс (-2,65%), Яндекс (-1,97%), Полиметалл (-1,56%).</p> <p>Цена на Brent утром в понедельник снижается на 1,03%, до $65,43/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,08%, до $1779/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,22 п.п., до 1,586%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,49%, китайский Shanghai снижается на 0,59%.</p> <p>DXY снижается на 0,14%, S&amp;P 500 futures повышается на 1,09%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Аэрофлот </b>для стабилизации финансового положения рассматривает размещение облигаций — как традиционных так и вечных. Первый выпуск бумаг планируется на сумму до 15 млрд руб., решение по нему может быть принято уже до майских праздников, сообщил менеджмент Известиям. Также руководство группы сняло опасения инвесторов относительно допэмиссии. Компания рассматривает различные варианты финансирования деятельности, но о повторном размещении акций и продаже Победы речи не идет.</p> <p>Бумага может быть интересна для инвестиций на долгий срок.</p> <p><b>Ожидается еще один spin-off на рынке?</b> Лукойл. Акционеры Лукойла на годовом общем собрании 24 июня рассмотрят вопрос о внесении дополнений в устав компании: дивиденды можно будет заплатить не только деньгами, но и ценными бумагами. Вероятнее всего, речь будет идти о выделении (spin-off) энергетических активов. При этом рекомендуемые дивиденды в денежной форме продолжат выплачиваться (не менее 100% от FCF).</p> <p>Энергоактивы компании расположены на юге России, в Румынии и Италии суммарной мощностью 6,4 ГВт (72% — коммерческая, 28% — обеспечивающая). Избавиться от непрофильной энергогенерации Лукойл пытался несколько лет, ведя переговоры с Газпром энергохолдингом и Интер РАО. Не исключено, что выделение и потенциальное IPO активов станет решением вопроса.</p> <p>В последнее время государство дает сигналы, что дивиденды компании стоит сократить для финансирования развития мощностей. Тем не менее, на наш взгляд, требования, которые власти сейчас предъявляют к компаниям, добиваясь сокращения дивидендных выплат в пользу инвестирования, можно назвать чрезмерными на данный момент. Некоторые крупнейшие владельцы предприятий используют высокие дивиденды для финансирования проектов в других секторах экономики. В некоторой степени выплату дивидендов можно заменить spin-off отдельных активов (угольные активы Евраза, Быстринский ГОК Норникеля), учитывая текущий интерес инвесторов к IPO. Еще одной альтернативой дивидендов традиционно остается выкуп акций. В этом контексте Лукойл не является исключением из наметившегося тренда.</p> <p><b>Роснефть </b>СД рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 г. в размере 6,94 руб./акция (1,3% дивидендная доходность). Право на получение дивидендов получают акционеры, зарегистрированные в реестре на 15 июня 2021 г.</p> <p><b>Евраз. Распадская</b> представила сильные операционные результаты за 1К21. Добыча угля составила 6,5 млн т (+14% г/г; +8% к/к), темпы роста также ускорились по сравнению с увеличением на 2% г/г в 4К20. Реализация концентрата составила 3,74 млн т (+10% г/г; +5% к/к). Средневзвешенная цена концентрата составила 5,1 тыс. руб./т (+10% г/г; +19% к/к; против снижения на 21% г/г в 4К20).</p> <p>Новость положительно влияет на Евраз. Распадская должна стать центром консолидации угольных активов компании в преддверии вероятного IPO.</p> <p><b>ЛСР представил скромные операционные результаты за 1К21.</b> Снижение показателей связано с завершением крупных проектов сегмента масс-маркет &#171;Шуваловский&#187; и &#171;Новая Охта&#187; в Санкт-Петербурге в 4К20, что привело к ожидаемому спаду продаж, в Москве сокращение продаж в большей степени обусловлено ограниченным предложением.</p> <p>Объем заключенных контрактов составил 142 тыс. кв. м (-28% г/г; −40% к/к; против снижения на −11% г/г в 4К20);</p> <p>В стоимостном выражении ЛСР заключил контрактов на 19 млрд руб. (-17% г/г; −32% к/к; против роста на 5% г/г в 4К20).</p> <p>В 1К21 компания ввела в эксплуатацию 67 тыс. кв. м чистой продаваемой площади (+24% г/г; −86% к/к; против роста на 6% г/г в 4К20).</p> <p>Доля продаж с привлечением ипотечных средств выросла до 63% с 51% за аналогичный период прошлого года, в 2019 г. доля контрактов с ипотекой составила 64% от общего числа продаж компании.</p>204009https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=204009Рост заболеваемости COVID-19 нивелирует позитив от хорошей отчетности компаний<h3>Рынки</h3> <p>Нефть корректируется третий день подряд после выхода данных об увеличении запасов сырья в США и рекордном росте заболеваемости COVID-19 в Индии. Тем временем доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась ниже 50-дневной скользящей средней впервые с ноября.</p> <p>Большинство ключевых секторов S&amp;P 500 повысилось, в лидеры роста вышли акции сырьевых, нефтегазовых и финансовых компаний. Бумаги компаний малой капитализации подорожали более чем на 2%, опередив основные бенчмарки. Котировки провайдеров услуги связи снизились, в частности из-за отрицательной динамики Netflix.</p> <p>Трейдеры анализируют финансовые результаты компаний, чтобы понять, можно ли считать ожидаемый скачок прибыли ускорением роста экономики. Акции дешевеют на фоне опасений по поводу скачка заболеваемости коронавируса во всем мире, что может стать угрозой экономическому подъему, особенно в условиях, когда акции торгуются вблизи исторических максимумов.</p> <p>На данный момент почти 15% компаний S&amp;P 500 отчитались о финансовых показателях за первый квартал, темпы роста комбинированной прибыли составили 31,3%, что на ~1 п.п. выше данных на конец прошлой недели и 24,5%, ожидавшихся в конце четвертого квартала. Прибыль на акцию (EPS) более 85% компаний превзошла консенсус-прогноз. Несмотря на то, что топ-менеджмент дает оптимистичные комментарии, некоторые компании беспокоятся по поводу давления на маржу, в частности по поводу повышения затрат на производство, транспортировку и рабочую силу.</p> <p>ЕЦБ в четверг, как ожидается, оставит без изменений параметры ДКП, и подтвердит, что скупка активов в рамках относящейся к пандемии антикризисной программы ускорится до июня. Заседание будет особенно интересно инвесторам после того, как Банк Канады стал первым крупным центральным банком, который дал сигнал о сокращении программы скупки активов и увеличил ожидаемый временной горизонт повышения ставки.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>НЛМК: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Полиметалл: операционные результаты за 1К21</li> <li>М.Видео: операционные результаты за 1К21</li> <li>ТМК: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 9,67/ао, дивидендная доходность составит 10,5%</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,26%, до 3552 п., РТС — на 0,60%, до 1464 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 76,68 руб. и к евро — до 92,29 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/204009/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-22T095045.344.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Северсталь (+4,38%), Распадская (+4,2%), Россети (ао +3,08%), ВТБ (+2,57%), Алроса (+2,37%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли TCS Group (-2,79%), ТМК (-1,96%), Детский мир (-1,61%), Аэрофлот (-1,25%), Транснефть (-1,18%).</p> <p>Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,35%, до $65,09/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,14%, до $1791/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,43 п.п., до 1,542%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 2,38%, китайский Shanghai снижается на 0,34%.</p> <p>DXY снижается на 0,08%, S&amp;P 500 futures повышается на 0,93%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>ММК представил сильные финансовые результаты по МСФО за 1К21 — сильнее консенсус-прогноза Интерфакса по EBITDA, ниже по выручке</b></p> <ul> <li>Выручка выросла на 18% к/к (+28% г/г), до $2185 млн (-1,7% vs консенсус);</li> <li>EBITDA увеличилась на 53% к/к (+64% г/г), до $726 млн (+3,3% vs консенсус);</li> <li>Чистая прибыль увеличилась на 52% к/к и в 3,5 раза к 1К20, до $477 млн;</li> <li>FCF остался на уровне 4К20, $125 млн, против $110 млн в 1К20.</li> </ul> <p>СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за 1К21 в размере 1,795 руб./акция (дивдоходность — 2,6%).</p> <p><b>Сервис Около (X5 Retail Group) запустил доставку из ресторанов Москвы.</b></p> <p>Осуществлять доставку продуктов будут курьеры ресторанов пределах МКАД, от них зависит условия и время.</p> <p>Около будет предлагать блюда ресторанов на своей площадке, выступит маркетплейсом, который разместит у себя в приложении и на сайте меню партнёров. После того, как пользователи оформят заказ, агрегатор передаст его в ресторан.</p> <p>В краткосрочной и среднесрочной перспективе новость нейтральна для бумаг ретейлера ввиду слабой развитости сервиса доставки у ресторанов по сравнению с агрегаторами Яндекса и Mail.</p>203991https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203991Краткосрочная паника на рынке<h3>Рынки</h3> <p>S&amp;P снизился второй день подряд — впервые с конца марта. Dow Jones (-0,75%), S&amp;P 500 (-0,68%), Nasdaq (-0,92%), Russell 2000 (-1,6%). РТС снизился на 1,4%. Stoxx Europe 600 отступил на 1,9%. FTSE 100 опустился на 2% ввиду удешевления акций производителей табака. Азиатские биржи закрылись смешанным движением индексов. Японский Nikkei 225 снизился на 2%, а гонконгский Hang Seng поднялся на 0,1%. Shanghai Composite опустился на 0,1%.</p> <p>United Airlines, American Airlines, Carnival, Boeing и нефтегазовые компании, зависящие от восстановления экономики, вошли в число аутсайдеров из-за опасений, связанных с ростом числа выявляемых случаев коронавируса в Индии, которое достигло 300 тыс. Инвесторы полностью игнорируют восстановление в Германии, где число выявляемых случаев упало со 144 тыс. до 21 тыс., и во Франции — с 235 тыс. до 35 тыс. Также число выявляемых случаев падает в других частях Европы и в Турции.</p> <p>Более рисковые бумаги и акции закредитованных компаний также продолжили дешеветь. Нефтегазовые акции стали главным аутсайдером. В сегменте финансовых бумаг наблюдалась отстающая динамика в связи со снижением котировок банков. Казначейские облигации США значительно выросли, кривая несколько выровнялась. Доллар почти не изменился к евро и несколько ослаб к иене. Золото подорожало на 0,4%. Нефть WTI подешевела на 1,2%.</p> <p>United Airlines сообщила, что заполняемость рейсов во втором квартале составит 45% от уровня 2019 г., при этом компания сообщила, что этим летом она откроет 150 новых маршрутов, заполняемость кресел в США составит более 90% от препандемического уровня, и 80% — на международных рейсах. Акции Netflix подешевели более чем на 8%, компания сообщила, что с января по март число абонентов по всему миру выросло на 4 млн, прогноз составлял 6 млн.</p> <p>Как и в понедельник, особых причин отрицательной динамики не было. Многие считают, что на рынке может начаться некоторая консолидация после четырех недель роста, инвесторы продолжают следить за продлением позиций, настроениями и оценками компаний. Превосходящая прогнозы прибыль и положительные комментарии по поводу возобновления экономической деятельности не дали пока заметного эффекта, однако инвесторы оценивают финансовые результаты первого квартала и прогнозы компаний на оставшуюся часть года, чтобы понять, оправданы ли оценки акций. Хорошие экономические данные в США укрепили положительные ожидания и разогнали недавнее ралли, в результате которого основные индексы остались на уровне, близком к рекордному.</p> <p>СМИ продолжают писать о мерах бюджетно-налогового стимулирования, но значимых новостей по этой теме сегодня не много. Инвесторы обсуждают пакет помощи экономике на $1 трлн и параметры налоговой реформы (в частности, повышение ставки налога на доходы юрлиц до 25% вместо предлагаемых 28%). В ЕС разрешили прививать вакциной Johnson &amp; Johnson, но с оговоркой. В письме сенатору Джером Пауэлл сообщил, что ФРС не допустит скачков инфляции. Похоже, что переговорщики, представляющие США и Иран, достигли некоторого прогресса в дискуссиях по иранской ядерной программе, но им предстоит еще решить много вопросов. СМИ уделяют повышенное внимание наращиванию российских вооруженных сил на границе с Украиной.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>ММК: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,61%, до 3552 п., РТС — на 1,43%, до 1455 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 76,81 руб. и к евро — до 92,42 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203991/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-21T102222.389.png" /></p> <p>Лидерами роста стали О’кей (+1,84%), Полиметалл (+1,86%), Сургутнефтегаз (ап +1,72%), Петропавловск (+1,42%), Детский мир (+1,31%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли TCS Group (-4,05%), Qiwi (-3,14%), Mail.Ru Group (-2,81%), ПИК (-2,81%), АФК Система (-2,76%).</p> <p>Цена на Brent утром в среду снижается на 0,57%, до $66,19/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,41%, до $1786/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,15 п.п., до 1,564%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 2,03%, китайский Shanghai повышается на 0,09%.</p> <p>DXY снижается на 0,04%, S&amp;P 500 futures — на 0,68%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Норникель представил производственные результаты за 1К21.</b></p> <ul> <li>Объем производства никеля сократился на 10% г/г (-31% к/к), до 46,6 тыс. т;</li> <li>Производство меди сократилось на 21% г/г (-29% к/к), до 91,3 тыс. т;</li> <li>Производство палладия выросло на 40% г/г (-1% к/к), до 766 тыс. унций;</li> <li>Объем производства платины увеличился на 23% г/г (-18% к/к), до 184 тыс. унций.</li> </ul> <p>Сокращение выпуска никеля и меди было связано с приостановкой работы на рудниках Октябрьский и Таймырский, а также Норильской обогатительной фабрики. Увеличение производства металлов платиновой группы (МПГ) обусловлено выходом Кольской ГМК на проектную мощность после модернизации.</p> <p><b>Норникель обновил прогноз по производству металлов на 2021 г.</b> с учетом опережающего восстановления работы рудника Октябрьский и сроков проведения необходимого ремонта на Норильской обогатительной фабрике.</p> <p>В этом году компания ожидает выпустить 190 — 200 тыс. т никеля (изначально — 220 — 230 тыс. т) , 335-355 тыс. т меди (изначально — 390 — 410 тыс. т, оба прогноза без учета Быстринского ГОКа, где будет произведено еще 65-70 тыс. т меди), 2,35 — 2,41 млн унций палладия и 580-640 тыс. унций платины (изначальный план: около 2,71 млн унций палладия и 640 тыс. унций платины).</p> <p>В итоге Норникель потеряет около 30 тыс. т никеля, 55 тыс. т меди, 340 тыс. унций палладия и 33 тыс. унций платины, вместо объявленных после аварий 35 тыс. т никеля, 65 тыс. тонн меди и примерно 700 тыс. унций металлов платиновой группы.</p> <p>Несмотря на сокращение производства никеля и меди в 1К21, повышение прогноза позитивно для бумаг Норникель, которые до сих пор не в полной мере восстановились после стремительного снижения под давлением новостей об авариях. В отсутствие долгосрочных последствий аварий, а также на фоне рекордных цен на корзину металлов Норникеля, мы считаем, что у акций компании хороший потенциал роста.</p> <p><b>Rio Tinto и Vale представили операционные результаты за 1К21 — ниже ожиданий рынка. Возможна поддержка цен на руду и сталь.</b></p> <p>Бразильская Vale сократила производство железной руды на 19,5% к/к (+14,2% г/г), до 68 млн т. Выпуск окатышей сократился на 11,7% к/к (-9.2% г/г) до 6,3 млн т из-за дефицита сырья. Продажи железорудного сырья (ЖРС) упали на 28,2% к/к (+11% г/г), до 65,6 млн т.</p> <p>Rio Tinto снизила добычу железной руды на руднике Pilbara на 11% к/к (-2% г/г), до 76,4 млн т. Отгрузка желруды на руднике сократилась на 12% к/к (+7% г/г), до 77,8 млн т. Компания также подтвердила прогнозы по производству металлов на 2021 г. При этом Rio Tinto обратила внимание, что ориентир по отгрузке желруды по-прежнему существенно зависит от погодных условий. В апреле негативное влияние на объемы добычи оказал тропический циклон Сероя.</p> <p>Представленные показатели 1К20 по производству ЖРС не оправдали ожиданий рынка, основанных на планах крупнейших горнодобывающих компаний нарастить объемы выпуска данного сырья. В условиях растущего спроса на ЖРС ввиду восстановления экономик по всему миру результаты двух крупнейших производителей железной руды выглядят слабо и могут оказать поддержку ценам на ЖРС, которые только начали корректироваться, опускаясь с многолетних пиковых уровней. Подобная ситуация создает позитивный фон для вертикально-интегрированных Северстали и НЛМК, но может относительно негативно сказаться на результатах ММК, который не обеспечен собственным сырьём.</p> <p><b>Русгидро: нейтральные операционные результаты за 1К21</b></p> <ul> <li>Общая выработка электроэнергии станциями Русгидро в 1К21 снизилась на 9% к/к (-13% г/г), до 28,5 млрд кВт.ч</li> <li>Производство ГЭС и ГАЭС сократилось на 16% к/к (-20% г/г), до 19,95 млрд кВт.ч, без учета выработки Богучанской ГЭС.</li> <li>Тепловые станции группы увеличили выработку на 16% к/к (+6% г/г), до 8,44 млрд кВт.ч.</li> <li>Производство объектов ВИЭ компании увеличилось на 1% (-5,6% г/г), до 110 млн кВт.ч.</li> </ul> <p>Полезный отпуск энергосбытовых компаний Русгидро увеличился на 4% г/г, до 15,04 млрд кВт.ч, что в основном связано с климатическим фактором — среднесуточная температура в 1К21 была ниже среднесуточной температуры в 1К20.</p> <p>В своем отчете компания отметила, что снижение показателей 1К21 обусловлено эффектом высокой базы прошлого года, когда приток воды в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада существенно (в 1,5-6,4 раза) превышал среднемноголетние значения. Также в отчете сказано, что Русгидро продемонстрировала стабильные показатели выработки на уровне среднемноголетних значений. В 2К21 компания ожидает по большинству регионов водность близкую к норме, ниже — только в Колымском водохранилище на Дальнем Востоке.</p>203969https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203969Консолидация<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы снизились в понедельник после роста в течение сессии: Dow (-0,35%), S&amp;P 500 (-0,52%), Nasdaq (-0,98%), Russell 2000 (-1,36%). Акции производителей второстепенных товаров и услуг, а также IT-компаний подешевели, в частности из-за обвала котировок Tesla. Бумаги производителей товаров массового потребления и другие защитные акции подорожали. Казначейские облигации в основном снизились, крутизна кривой увеличилась, доходность десятилетних бумаг вернулась к 1,6%. Доллар ослаб к основным валютам. Золото подешевело на 0,5%. Нефть WTI подорожала на 0,4%.</p> <p>Явных причин снижения индексов выделить нельзя, S&amp;P 500 рос четыре недели (в пятницу индекс обновил максимум), а волатильность снижалась. Вялая реакция на публикацию превзошедших прогнозы финансовых показателей указывает на то, что много позитивных новостей уже заложено в цены.</p> <p>На азиатских фондовых рынках наблюдалась смешанная динамика сегодня; рынок США отступил после снижения стоимости акций технологических компаний, так как инвесторы пытаются найти баланс между ростом ставок и прибыли.</p> <p>Новостной фон остается скудным. СМИ сообщают о том, что около половины взрослого населения США уже получило по меньшей мере одну дозу вакцины от коронавируса, а около трети полностью прошло вакцинацию. Тем не менее, Центры по контролю и профилактике заболеваний США сообщили вчера, что семидневное среднее число выявляемых случаев коронавируса в США составляет 67443, что на 1% больше предыдущего семидневного среднего показателя в 66702. Четыре недели назад семидневный средний показатель составлял 53 тыс. случаев в день, сообщила Рошель Валенски (Rochelle Walensky), директор регулятора в ходе пресс-брифинга в понедельник.</p> <p>Сегодня в Белом доме проходит очередная встреча республиканцев и демократов, на которой они обсудят расходы на инфраструктуру; сенатор Джон Корнин допустил, что республиканцы поддержат пакет расходов на $800 млрд. Axios сообщил, что демократы в сенате согласовали ставку налога на прибыль юрлиц в размере 25%. Многие СМИ указывают на дефицит рабочей силы как на потенциальный сдерживающий фактор. Некоторые пишут о распродаже криптовалют в выходные дни.</p> <p>Facebook планирует запустить онлайн-аудиокомнаты и инструменты для подкастов. Котировки Tesla снизились после сообщений о смертельном ДТП в Техасе, электромобиль мог быть на автопилоте. Coca-Cola сообщила, что объем продаж в марте вернулся к препандемическому уровню, так как из-за программы вакцинации больше людей вернулось в кафе и рестораны. Исполнительный директор Coca-Cola Джеймс Куинси заявил, что он ожидает, что положительная динамика сохранится, несмотря на новые ограничительные меры, связанные с пандемией, в некоторых частях мира. Продажи IBM в первом квартале выросли примерно на 1%, до $17,73 млрд, чистый доход составил $955 млн. Аналитики в среднем ожидали продажи в размере $17,32 млрд, а чистую прибыль — в размере $1,28 млрд, по данным FactSet.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>ВТБ: день инвестора</li> <li>Ростелеком: день инвестора</li> <li>Русгидро: операционные результаты за 1К21</li> <li>Фосагро: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в понедельник снизился на 0,68%, до 3574 п., РТС — на 1,37%, до 1477 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 76,05 руб. и к евро — до 91,71 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203969/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-20T101231.779.png" /></p> <p>Лидерами роста стали ПИК (+1,84%), Полиметалл (+1,84%), Мечел (ао +1,72%), Полюс (+1,57%), Петропавловск (+1,44%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Ozon (-3,78%), Headhunter (-3,02%), Русал (-2,93%), АФК Система (-2,22%), Распадская (-2,10%).</p> <p>Цена на Brent утром во вторник повышается на 1,15%, до $67,82/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,09%, до $1770/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,69 п.п., до 1,626%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 1,97%, китайский Shanghai — на 0,02%.</p> <p>DXY снижается на 0,07%, S&amp;P 500 futures — на 0,53%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>МТС </b>с 20 апреля запускает онлайн-кинотеатр Kion. Управлением бизнеса займется структура МТС Медиа, специализирующаяся на производстве оригинального контента. Первоначально сервис будет доступен только по подписке, но к концу 1П21 планируется запуск рекламной модели. Инвестиции в запуск не раскрываются. Новость нейтральна для бумаг компании.</p> <p>Среди игроков по объему выручки лидирует Ivi, его доля рынка по итогам 2020 г. составила 22,5% против 23,8% в 2019 г. , доля Окко (Рамблер) — 13,6% против 14,2% годом ранее. YouTube занял 9% рынка против 12,1% в 2019 г. Основным конкурентом является максимально наполненный контентом и имеющий значительный бюджет Netflix, его доля в 2020 г. выросла более чем в два раза, до 8,4% (против 4,1% в 2019 г.).</p> <p><b>Норникель </b>объявил о том, что согласовал с британской Johnson Matthey условия сделки о долгосрочных поставках никеля и кобальта для строящегося производства Johnson Matthey в Финляндии.</p> <p>Ранее в апреле Норникель сообщил о планах расширять экологичный выпуск никеля и кобальта на своем заводе в Финляндии NN Harjavalta. Johnson Matthey готовит к запуску в Финляндии свой второй коммерческий завод мощностью 30 тыс. тонн катодных материалов сверхвысокой энергоемкости, необходимых производителям электромобилей.</p>203951https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203951Начало сезона отчётности указывает на 30%-ный рост прибыли в 1К21<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы повысились в пятницу, немногим не дотянув до рекордных уровней: Dow (+0,48%), S&amp;P 500 (+0,36%), Nasdaq (+0,1%), Russell 2000 (+0,25%).</p> <p>Недооцененные акции вышли в лидеры роста, по секторам наблюдалась довольно единообразная динамика. Производители металлов/удобрений, провайдеры коммунальных услуг, производители второстепенных товаров и услуг вышли в лидеры роста. Акции нефтегазовых, технологических компаний подешевели. Казначейские облигации снизились, крутизна кривой увеличилась после ралли в четверг. Несмотря на хорошую макроэкономическую статистику, доходность десятилетних облигаций снизилась на определенном этапе более чем на 10 б.п., до 1,53%. Доллар почти не изменился к иене и евро. Золото подорожало на 0,8%, власти Китая ослабили ограничения на импорт. Нефть WTI подешевела в пятницу на 0,5%, хотя по итогам недели подорожала на 6,5% после четырехдневного роста.</p> <p>По состоянию конец прошлой недели 9% компаний S&amp;P 500 уже представили свои результаты за 1К21, по данным Factset. Число компаний, прибыль на акцию которых превзошла ожидания рынка, составило 81%, что выше пятилетнего среднего (74%). Прибыль компаний на 30,3% превосходит прогнозы, что также выше пятилетнего среднего показателя (6,9%).</p> <p>Новостей о долгосрочной &#171;бычьей&#187; повестке, в центре которой стимулирующие меры, вакцинация и приток средств, не выходило. Опубликованные положительные статистические данные укрепили уверенность инвесторов в перспективах возобновления экономической деятельности. Выход данных о прибыли компаний, которая превосходит прогнозы, улучшил рисковые настроения, топ-менеджмент с оптимизмом говорит о перспективах бизнеса. Инвесторы преимущественно отыграли новости о неудачах с различными вакцинами, все еще повышенном уровне заболеваемости коронавирусом и росте геополитической напряженности.</p> <p>В СМИ обсуждают неожиданное ралли казначейских облигаций в четверг и возобновившиеся интервенции в Японии. Генеральный директор Pfizer допустил необходимость третьей прививки от COVID-19 в течение 12 месяцев после полной вакцинации. Советник Центров по контролю и профилактике заболеваний (CDC) заявил, что пауза с использованием вакцины Johnson &amp; Johnson может затянуться на несколько недель, хотя главный эпидемиолог США Энтони Фаучи в воскресенье допустил, что американские регуляторы в области здравоохранения снимут запрет на использование препарата к этой пятнице. Особых новостей о денежно-кредитной политике не выходило, в сенате обсуждают компромисс по расходам на инфраструктуру, сенатор Кунс заявил, что было бы целесообразно сначала принять двухпартийный пакет, а затем разработать второй, куда можно включить оставшиеся приоритетные с точки зрения демократов положения. Рост индекса потребительских настроений Мичиганского университета (Michigan Consumer Sentiment Index) не оправдал ожидания аналитиков, хотя данные по числу строящихся жилых домов и разрешений на строительство в марте превзошли ожидания рынка после слабой статистики февраля.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Норникель: операционные результаты за 1К21</li> <li>Черкизово: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в пятницу повысился на 0,84%, до 3569 п., РТС — на 1,51%, до 1475 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 76,14 руб. и к евро — до 91,12 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203951/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-19T100457.094.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Распадская (+15,93%), TCS Group (+7,46%), Петропавловск (+5,34%), Северсталь (+5,28%), Мечел (ап +4,99%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли О’кей (-1,86%), М.Видео (-1,47%), Русгидро (-1,01%), Роснефть (-0,87%), Русал (-0,62%).</p> <p>Цена на Brent утром в понедельник снижается на 0,36%, до $67,31/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,18%, до $1780/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,79 п.п., до 1,561%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,01%, китайский Shanghai — на 1,21%.</p> <p>DXY повышается на 0,01%, S&amp;P 500 futures — на 0,36%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Северсталь представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 1К21 — сильнее консенсус-прогноза Интерфакса по EBITDA, ниже по выручке</b></p> <ul> <li>Выручка выросла на 28,8% к/к (+24,9% г/г), до $2219 млн (-4,2% vs консенсус);</li> <li>EBITDA увеличилась на 63,7 % к/к (+109,4% г/г), до $1162 млн (+6% vs консенсус);</li> <li>Чистая прибыль увеличилась на 86,8% к/к и в 10 раз к 1К20, до $721 млн;</li> <li>FCF составил $497 млн против $212 млн в 4К20 и $54 млн — в 1К20.</li> </ul> <p>СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за 1К21 в размере 46,77 руб./акция (дивдоходность — 2,8%). Таким образом, дивиденды за 1К20 оказались выше дивидендов за 4К20 в размере 36,27 руб./акция и 37,34 руб./акция в 3К20.</p> <p>Производство стали компании выросло на 7% к/к (+4% г/г), до 2,961 млн т. Продажи стальной продукции группы увеличились на 8% к/к (-1% г/г), до 2,63 млн т.</p> <p>X5 Retail Group представила операционные результаты за 1К21, выручка составила 506,7 млрд руб. (+8,1% г/г; −3,9% к/к, что обусловлено сезонным фактором). Выручка от цифрового бизнеса составила 10,5 млрд руб. против 2,3 млрд в 1К20 и 20,1 млрд руб. в 4К20.</p> <p>Lfl-продажи выросли на 2,1% г/г против роста на 5,1% г/г в 4К20, при этом средний чек увеличился на 12,4% г/г против роста на 8,8% г/г в 4К20, трафик сократился на 9,2% г/г против снижения на 7,2% г/г в 4К20.</p> <p>Х5 добавила 252 магазина в 1К21, 425 &#171;магазинов у дома&#187; и один супермаркет были реконструированы в соответствии с новыми концепциями.</p> <p><b>Несмотря на в целом неплохие операционные результаты рынок может несколько негативно воспринять сокращение доли онлайн-продаж группы в общей выручке компании с 3,8% в 4К20 до 2,1% в 1К21 и некоторое замедление темпов роста 4К20: 8,1 г/г (против 12,8% в 4К20) и lfl-роста на 2,1% г/г (против 5,1% г/г в 4К20).</b></p> <p>Совет директоров <b>Qiwi </b>рекомендовал финальные дивиденды за 2020 г. в размере $0,31/акция (2,9% дивидендная доходность) против $0,34/акция в 3К20. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 27 апреля 2021 г. Компания рассчитывает выплатить дивиденды по акциям 29 апреля, держатели ADS получат их вскоре после этого.</p> <p><b>Евраз </b>в четверг, 15 апреля, объявил о том, что выделение угольных активов компании, консолидированных на базе Распадской, может пройти через распределение акций угольной компании между всеми акционерами Евраза пропорционально их долям. Акционерам Евраза будет предоставлена возможность продать акции Распадской, которые должны достаться им согласно такому принципу распределения бумаг. Около 90,9% Распадской находятся в прямом владении Евраза.</p> <p>Опция продать акции Распадской, полученные в рамках их распределения между акционерами Евраза, подразумевает квазидивиденд для инвесторов Евраза. По нашим расчетам, &#171;дивиденд в рамках выделения бизнеса&#187; может составить около 89,97 руб./акция (13,6% текущей стоимости бумаги Евраза).</p> <p><b>МТС </b>СД рекомендовал финальные дивиденды по итогам 2020 г. в размере 26,51 руб./акция (8,2% дивидендная доходность).</p> <p><b>Алроса опубликовала операционные данные за 1К21</b></p> <ul> <li>Добыча алмазов увеличилась на 6% к/к (-6% г/г), до 7,5 млн карат;</li> <li>Продажи алмазов сократились на 9% к/к, до 15,5 млн карат, при этом оказались на 65% выше данных за 1К20.</li> </ul> <p>Объём продаж за 1К21 в стоимостном выражении снизился на 5% к/к (+28% г/г), до $1159 млн. Отставание темпов снижения продаж в стоимостном выражении от показателей в натуральных единицах является позитивным моментом, подразумевающий рост цен на алмазы.</p> <p>Средневзвешенный индекс цены за 1К21 вырос на 7%. С начала года индекс цен поднялся на 9%, что приближает его к препандемическому уровню цен. Средняя цена реализации алмазов ювелирного качества составила $113/карат, увеличившись на 25% к/к (-8% г/г) за счет роста индекса цен и улучшения структуры продаж.</p> <p><b>ТМК объявила оферту миноритарным акционерам ЧТПЗ по цене 318,26 руб./акция. </b>После того как компания в марте закрыла сделку по покупке 86,54% акций ЧТПЗ у контролирующего акционера Андрея Комарова, ТМК по российскому законодательству была обязана сделать миноритариям предложение о выкупе их бумаг по максимальной цене — цене сделки или средней цене на бирже за последние шесть месяцев. Так как средневзвешенная цена одной акции ЧТПЗ по итогам торгов за шесть месяцев составляет 270 руб., оферта была выставлена по цене сделки.</p> <p>Количество приобретаемых эмиссионных ценных бумаг — 41 134 490 акций. Таким образом, ТМК готова направить на выкуп в рамках оферты 13,1 млрд руб.</p>203926https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203926Двузначный рост экономики Китая в первом квартале<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы повысились в четверг, Dow Jones и S&amp;P обновили максимумы. Dow Jones (+0,86%), S&amp;P 500 (+1,08%), Nasdaq (+1,27%), Russell 2000 (+0,31%). Росту способствовало увеличение прибыли компаний, хорошие макроэкономические данные, новости о слияниях и поглощениях, а также о снижении доходности, из-за чего улучшаются рисковые настроения.</p> <p>Акции роста опережают недооцененные акции, в лидеры вышли производители полупроводников и графических адаптеров. Также в числе лидеров роста — здравоохранение; технологические компании и провайдеры услуг связи. В число аутсайдеров вошли акции финансовых компаний — бумаги банков оказались под давлением, несмотря на то, что их прибыль превзошла прогнозы. Также в минусе нефтегазовый сектор, несмотря на рост цен на нефть после ралли в среду. Казначейские облигации повысились, кривая стремительно выравнивается, несмотря на улучшение макроэкономических данных. Доходность десятилетних бумаг опустилась до 1,55%, однодневное снижение стало самым масштабным с 4 ноября. Доллар ослаб к иене, но укрепился к евро. Золото подорожало на 1,8%. Нефть WTI подорожала на 0,5% после роста на ~5% в четверг.</p> <p>Новости о санкциях, которые запрещают американским банкам торговать российскими облигациями на первичном рынке, стали облегчением для российских инвесторов; сначала индекс опустился на 3,5%, но затем отыграл часть потерь, закрывшись ниже на 1%. Инвесторы ожидали худшего — запрета на торговлю на вторичном рынке и других жестких мер. Их реакция рынка не учитывает ответные меры, которые может принять Россия, а также дополнительные санкции со стороны США по мере постепенного расширения сферы их применения.</p> <p>В США вышла позитивная макроэкономическая статистика. Мартовские розничные продажи значительно превзошли консенсус-прогноз; рост составил 8,4% г/г, максимум с июня 2020 г., а число первичных заявок на пособие по безработице упало до 576 тыс., минимума с марта 2020 г. Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в апреле достиг рекордного уровня, в то время как в марте рост показателя был умеренным.</p> <p>Независимая консультативная группа при Центрах по контролю и профилактике заболеваний США (CDC) отложила вынесение рекомендации о продолжении использования вакцины, производимой Johnson &amp; Johnson, эксперты собирают больше данных о риске возникновения тромбоза. Особых новостей о бюджетно-налоговой политике не было, представитель Белого Дома сообщил, что законопроект о расходах на инфраструктуру может быть принят по частям. Вышло много геополитических новостей (хотя рынок, как обычно, их игнорирует) — США ввели санкции в отношении России из-за вмешательства в выборы и кибератаки на SolarWinds.</p> <p>ВВП Китая увеличился на 18,3% г/г в первом квартале, темпы роста стали рекордными. Показатель отражает восстановление после глубокого спада из-за коронавируса в начале 2020 г. и сохранение динамики роста второй по величине экономики мира. Рост ВВП в первом квартале 2021 г. значительно превзошел рост на 6,5% г/г в последнем квартале 2020 г.</p> <p>В марте объем розничных продаж подскочил на 34,2% г/г, сообщило в пятницу Национальное бюро статистики. Показатель превзошел рост на 33,8% в первые два месяца года и оказался выше ожиданий экономистов (28%). Объем промышленного производства увеличился на 14,1% г/г в марте по сравнению с ростом на 35,1% г/г в январе-феврале. Показатель оказался ниже прогнозов экономистов, опрошенных The Wall Street Journal (16,5%).</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Северсталь: финансовые результаты по МСФО за 1К21</li> <li>Северсталь: операционные результаты за 1К21</li> <li>X5 Retail Group: операционные результаты за 1К21</li> <li>Алроса: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 1,43%, до 3569 п., РТС — на 1,02%, до 1475 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 76,00 руб. и к евро — до 90,93 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203926/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-16T101254.292.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Полиметалл (+3,46%), Veon (+3,45%), Алроса (+3,44%), Северсталь (+3,34%), Полюс (+2,42%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Mail.Ru Group (-3,36%), АФК Система (-3,27%), О’кей (-2,58%), ТГК-1 (-2,07%), Ozon (-2,00%).</p> <p>Цена на Brent утром в пятницу повышается на 0,55%, до $67,31/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,03%, до $1763/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 3,60 п.п., до 1,585%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,14%, китайский Shanghai — на 0,89%.</p> <p>DXY повышается на 0,03%, S&amp;P 500 futures — на 1,11%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Детский мир представил сильные операционные результаты в годовом сопоставлении за 1К20, в квартальном выражении показатели снизились, что связано с сезонным фактором.</b></p> <p>Общий объем продаж (GMV) составил 39,6 млрд руб. (+15,6% г/г; −11% к/к), рост ускорился относительно 14,3% г/г роста в 4К20.</p> <p>Общий объем онлайн-продаж в России вырос в 1,8 раза г/г, до 10,9 млрд руб., в квартальном выражении показатель снизился на 14,2% к/к).</p> <p>Доля онлайн-продаж в общих продажах Детского мира в России увеличилась в 1,6 раза г/г, до 28,6%, в квартальном сопоставлении произошло она сократилась на 1,2 п.п.</p> <p>Доля онлайн-заказов, оформленных через мобильное приложение в России, составила 74%.</p> <p>Общий ассортимент группы увеличился в 2,8 раза, до 321 тыс. товарных позиций (SKU).</p> <p>Продажи сопоставимых магазинов (LfL) выросли на 7,9% г/г (против роста на 5,9% г/г в 4К20) на фоне увеличения количества чеков на 4,5% г/г (против роста на 1,2% г/г в 4К20) и размера среднего чека на 3,2% (против роста на 4,7% г/г в 4К20. Мы наблюдаем возвращение трафика в офлайн-магазины.</p> <p>Объем продаж собственных торговых марок и прямого импорта в России вырос на 18,3% г/г, составив 40,4% от общих продаж (+1,4 п.п. г/г), что может оказать позитивное влияние на маржу компании.</p> <p>В 1К21 было открыто 12 новых магазинов, что составляет 17% от плановых открытий в 2021 г. (70 магазинов).</p> <p><b>Fix price опубликовал сильные операционные результаты за 1К21.</b></p> <p>Розничная выручка Fix Price выросла на 31,4%г/г, до 44,9 млрд руб.</p> <p>Оптовая выручка выросла на 16,3% г/г, до 6,8 млрд руб.</p> <p>Продажи сопоставимых магазинов (LfL) увеличились на 11,9% г/г (против роста на 15,7% г/г в 4К20). С учётом корректировок на один день ввиду високосного 2020 г. показатель вырос в годовом сопоставлении на 13,4%. Рост был обеспечен увеличением среднего чека на 15,2% г/г (на 15,3% с учетом корректировки) против роста на 17,9% г/г в 4К20.</p> <p>Покупательский трафик при этом сократился на 2,9% г/г (с поправкой на високосный год — на 1,7%), снижение в 4К20 составило 1,9%. Несмотря на снижение трафика покупатели возвращаются в офлайн.</p> <p>Компания открыла 187 новых магазинов, таким образом, общее количество магазинов по итогам 1К21 составило 4 354.</p> <p>СД <b>Евраза </b>утвердил выплату промежуточных дивидендов в размере $291,7 млн, или $0,2/акция, что соответствует дивидендной доходности 2,4%. Дата закрытия реестра — 28 мая 2021 г. (сама выплата назначена на 25 июня).</p>203901https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203901Новые санкции против российского долга?!<h3>Рынки</h3> <p>Американские рынки закрылись смешанным движением индексов: Dow (+0,16%), S&amp;P 500 (-0,41%), Nasdaq (-0,99%), Russell 2000 (+0,84%). Российский фондовый рынок (+2,2%) остается в лидерах роста на фоне мировых бенчмарков.</p> <p>Тем не менее, российский фондовый и денежный рынки могут сегодня пострадать, если администрация Байдена в четверг расширит санкции против российского суверенного долга, в частности в отношении местных облигаций на первичном рынке. В случае санкций против ОФЗ, мы ждем реакции рынка, как происходило при санкциях против Русала в апреле 2018 г., дальнейшая динамика будет зависеть от действий российских властей. В августе 2019 г. Вашингтон принял ограничительные меры в отношении российского госдолга в твердой валюте. В этот раз США вышлют 10 российских дипломатов, а также введут санкции в отношении компаний, причастных к кибератакам на США, и более 30 физлиц и компаний, подозреваемых во вмешательстве в американские выборы.</p> <p>В целом на мировом фондовом рынке недооцененные акции обходят акции роста, в число аутсайдеров вошли технологические компании, провайдеры второстепенных товаров и услуг, а также провайдеры коммуникационных услуг. В лидеры роста на американском фондовом рынке и в мире вышли нефтегазовые и финансовые компании (банки).</p> <p>Нефть подорожала на 5% после сокращения еженедельных запасов сырья в США более чем на 5 млн т, а также ввиду увеличения экспорта в Китай и пересмотра прогноза спроса на нефть на 2021 г. от Минэнерго США.</p> <p>Доходность казначейских облигаций не изменилась, на длинном участке она снижается, хорошие результаты аукциона нивелировали данные по ИПЦ в ходе предыдущей сессии. Доллар немного ослаб к основным валютам. Золото подешевело на 0,6%.</p> <p>На рынке активно обсуждают динамику ротации, открытие позиций, ставки, прогресс с вакцинацией и возобновление экономической деятельности. В целом новостной фон достаточно скуден, соответствует наблюдавшейся ранее вялой торговле. На сезон отчетности за первый квартал все еще смотрят как на следующий значимый макродрайвер фондового рынка. Инвесторы ждут, что компании сообщат о превосходящих прогнозы финансовых результатах, но пока не ясно, поможет ли акциям превосходящая ожидания прибыль, учитывая то, что ее уже заложили в цены.</p> <p>Инвесторы следят за сезоном отчетности, обсуждают неоднозначные, но ожидаемые комментарии руководства банковских групп. Председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил, что политика нацелена на результат, и регулятор не будет задавать временные рамки действия мер стимулирования. Инвесторы также следят за новостями о вакцинах, они сомневаются, что пауза в использовании препарата Johnson &amp; Johnson замедлит скорость программы вакцинации, Pfizer поможет восполнить недостаток вакцин. Moderna объявила, что ее вакцина от коронавируса сохраняет высокую эффективность и через полгода после прививки. Новостей о расходах на инфраструктуру нет, последние заметки посвящены сложностям, связанным с принятием пакета большинством (reconciliation) и повышением налогов. Геополитика все еще в значительной степени находится на заднем плане, хотя напряженность в отношениях между США и Китаем из-за Тайваня остается в центре внимания СМИ.</p> <p>Coinbase открылся на 50%+ выше своей референтной цены, прежде чем растерять все первоначальные достижения. Результаты J.P Morgan превзошли прогнозы за счет показателей инвестбанковского подразделения, хотя чистый доход в виде процентов (NII)/чистая процентная маржа (NIM) оказались низкими, банк сообщил, что текущий уровень резервов адекватный и оправданный. Goldman Sachs сообщил о высоких результатах в инвестбанкинге, трейдинге и подразделении по управлению активами. Результаты Wells Fargo превзошли прогнозы по кредитам и комиссии, чистый доход в виде процентов (NII)/чистая процентная маржа (NIM) не оправдали ожиданий рынка, хотя акция значительно подорожала. Credit Suisse все еще ликвидирует позиции, относящиеся к Archegos, в том числе Discovery и IQIYI.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Детский мир: операционные результаты за 1К21</li> <li>Fix Price: операционные результаты за 1К21</li> <li>ПИК: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Индекс Мосбиржи во среду повысился на 1,43%, до 3577 п., РТС — на 2,16%, до 1490 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 77,08 руб. и к евро — до 92,28 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203901/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-15T094424.160.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Мечел (ао +5,96%), Газпром (+5%), Распадская (+4,57%), Татнефть (ао +4,53%), Русал (+3,86%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Ozon (-1,55%), Северсталь (-1,83%), Qiwi (-1,74%), Headhunter (-1,65%), ПИК (-1,55%).</p> <p>Цена на Brent утром в четверг повышается на 0,11%, до $66,65/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,39%, до $1743/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,32 п.п., до 1,631%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,1%, китайский Shanghai снижается на 0,74%.</p> <p>DXY снижается на 0,01%, S&amp;P 500 futures — на 0,41%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Газпром</b> может начать выплачивать дивиденды из расчёта 50% по МСФО уже по итогам 2020 г. и выплатить 12 руб./акция (5,3% дивидендная доходность) против консенсус-прогноза рынка в 9 руб./акция, сообщил Интерфакс.</p> <p><b>ФАС возбудила дело против Яндекса после того, как компания не исполнила выданное ей 20 февраля предупреждение о прекращении создания дискриминационных условий для сторонних сервисов в своей поисковой системе. Новость оказала давление на бумаги компании. Однако мы считаем, что опасения преувеличены.</b></p> <p>Яндекс предоставляет сервисам своей группы преимущественные возможности по привлечению внимания пользователей. За это компании грозит оборотный штраф.</p> <p>ФАС обязала компанию до 1 апреля предоставить равные условия демонстрации сервисов на страницах поисковой системы, в том числе для конкурентов, однако компания не стала этого делать.</p> <p><b>ММК </b>опубликовал операционные результаты по итогам 1К21. Сами результаты мы расцениваем как нейтральные и считаем, что наибольшее влияние на финансы компании окажут цены на продукцию, которые продолжили расти в 1К21.</p> <ul> <li><b>Объем производства стали </b>остался практически неизменным по сравнению с 4К20, составив 3,3 млн т (-0,4% к/к; +9,2% г/г), что может отражать благоприятную рыночную конъюнктуру и ожидания компании относительно прогноза спроса. Для сравнения, производство стали НЛМК за тот же период выросло (+12% к/к; +4% г/г).</li> <li><b>Продажи товарной металлопродукции </b>ММК сократились в поквартальной динамике (-4,6% к/к; +5,8% г/г) до 2,9 млн т. Продажи НЛМК за 1К21 также уменьшились (-7% к/к; −13% г/г) до 3,9 млн т. Несколько негативным моментом для ММК в 1К20 стало снижение продаж премиальной продукции на 14,1% к/к и 11,8% г/г.</li> </ul> <p>Операционные данные в целом выглядят нейтрально, с учетом того, что ММК показал относительно высокую базу, высокую динамику операционных и финансовых показателей за 4К20.</p> <p><b>Фосагро </b>Рекомендация СД по выплате 8,2 млрд руб. дивидендов: 63 руб. /акция или 21 руб./ГДР, что соответствует дивидендной доходности 1,3% и 1,5% соответственно.</p> <p>В качестве даты закрытия реестра для дивидендов рекомендовано утвердить 7 июня 2021 г.</p>203883https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203883Байден хочет встретиться с Путиным<h3>Рынки</h3> <p>Dow Jones отступил на 0,2%, до 33677,27 п., из-за снижения котировок J&amp;J на 1,3%. S&amp;P 500 поднялся на 0,3%, до рекордных 4141,59 п. Nasdaq повысился на 1,1%, до 13996,1 п. РТС вышел в лидеры роста, поднявшись на 1,8%, а рынок Европы — на скромные 0,4%. Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась до 1,622% с 1,674% в понедельник. Доходность снижается при удорожании облигаций. Доходность десятилетних облигаций к концу марта достигла 1,749% по сравнению с 0,915% в начале года.</p> <p>ИПЦ США вырос на 2,6% за год, завершившийся в марте. Прирост за 12 месяцев стал максимальным с августа 2018 г., а в марте показатель вырос на 0,6% м/м с поправкой на сезонность. Почти половина ежемесячного прироста стала следствием скачка цен на бензин на 9,1%, отчасти из-за проблем с производством после мощных буранов в Техасе. Базовая инфляция, без учета продуктов питания и энергоносителей, характеризующихся волатильностью, выросла на 1,6% г/г, а в марте — на 0,3% м/м.</p> <p>Органы здравоохранения США рекомендовали приостановить использование вакцины Johnson &amp; Johnson (J&amp;J) после того, как они зафиксировали шесть случаев образования тромбов. Всего американцам было введено 6 млн доз вакцины J&amp;J. Белый дом подтвердил, что пауза в использовании вакцины J&amp;J не окажет существенного влияния на темпы вакцинации, т.к. на препарат J&amp;J приходится всего 5% от общего числа введенных в США доз.</p> <p>Сервис такси Grab выбрал SPAC-компанию для выхода на Nasdaq. Стоимость объединенной компании оценивается в $40 млрд, это новая веха на фоне бума спроса на IPO посредством слияния со SPAC-компаниями на финансовых рынках США.</p> <p>Сделка на $39,6 млрд станет крупнейшей с участием SPAC-компании в истории. Оценка Grab более чем удвоилась всего за полтора года. Grab работает в большинстве стран Юго-Восточной Азии.</p> <p>Новостной фон остается скудным в преддверии неофициального начала сезона отчетности, который откроют банки результатами за первый квартал. Байден подтвердил готовность к переговорам по вложениям в инфраструктуру во время встречи с республиканцами. СМИ сообщают, что пространства для компромисса остается мало, у сторон серьезные разногласия по поводу размера программы, ее масштабов и объема финансирования.</p> <p>Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) может ввести новое правило, согласно которому варранты, выдаваемые первичным инвесторам по сделкам, будут считаться не долевыми инструментами, а обязательствами. Мера ужесточит регулирование SPAC-компаний. Байден предложил Путину провести встречу на фоне обострения американо-российских отношений. Иран планирует увеличить мощности по обогащению урана после атаки на ядерный объект в Натанзе.</p> <p>Портфель нетто-заказов Boeing в марте остался положительным, второй месяц подряд.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>ММК: операционные результаты за 1К21</li> <li>Русагро: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит $1,04/ао, дивидендная доходность составит 8,4%</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,1%, до 3526 п., РТС — на 1,82%, до 1459 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 77,43 руб. и к евро — до 92,1 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203883/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-14T095911.251.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Headhunter (+6,62%), Эталон (+4,18%), Mail.Ru Group (+3,63%), Русал (+3,45%), ВТБ (+3,01%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Яндекс (-6,15%), TCS Group (-1,77%), X5 Retail Group (-1,5%), Аэрофлот (-1,35%), Магнит (-1,28%).</p> <p>Цена на Brent утром в среду повышается на 1,38%, до $64,55/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,27%, до $1747/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,36 п.п., до 1,629%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 0,44%, китайский Shanghai повышается на 0,5%.</p> <p>DXY снижается на 0,17%, S&amp;P 500 futures повышается на 0,33%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Ozon договорился о приобретении ООО &#171;Оней Банк&#187; у Совкомбанка за $10 млн.</b></p> <p>Сделка позволит Ozon получить необходимый набор лицензий для увеличения роста и развития ее финтех-услуг. Дата закрытия сделки не уточняется.</p> <p>Новость позитивна для бумаг компании.</p>203857https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203857Вялая торговля перед началом сезона отчётности<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы Dow Jones (-0,16%), S&amp;P 500 (-0,02%), Nasdaq (-0,36%), Russell 2000 (-0,43%) снизились по итогам спокойной сессии понедельника после ралли прошлой недели. РТС поднялся на 1% ввиду удорожания нефти, а индексы Европы в основном опустились из-за опасений по поводу пандемии коронавируса.</p> <p>Сессия в США носила несколько волатильный характер, но индексы не выходили за рамки привычного диапазона. Несколько подешевели акции компаний-бенефициаров возобновления экономической деятельности, включая круизных операторов и авиакомпаний, так как они ждут решения Центров по профилактике и контролю заболеваний США, которое позволит им возобновить деятельность. Акции нефтегазовых компаний оказались в числе аутсайдеров, котировки снизились по итогам восьми из последних 10 сессий. Казначейские облигации отступают, доходность снизилась по итогам двух из трех последних недель. Результаты аукциона десятилетних бондов оказались средними. Доллар ослаб к иене и евро. Золото подешевело.</p> <p>Инвесторы ждут начала сезона отчетности, в среду первыми свои финансовые показатели представят банки. Инвесторы ждут роста рынка S&amp;P 500 на ~10% в этом году, по верхней границе диапазона, а EPS индекса S&amp;P 500 в первом квартале, по прогнозам, составит рекордные 6%. Мы ожидаем, что финансовые показатели превзойдут прогнозы аналитиков. В ходе презентации отчетности топ-менеджмент компаний, как ожидается, сделает акцент на цепочках поставок, давлении на производственную себестоимость, зависимости резерва маржи от резерва ценообразования и потенциальном влиянии налоговой реформы на финпоказатели. На неделе выйдут данные по индексу потребительских цен и розничным продажам за март.</p> <p>Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономика США переживает переломный момент ввиду ускорения вакцинации и значительной поддержки, которую она получает за счет бюджетно-налоговых и денежно-кредитных мер. Председатель ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал Bloomberg, что при достижении уровня вакцинации в 75-80% власти могут начать обсуждать изменение политики.</p> <p>Представители Белого дома встретились с представителями республиканской партии, чтобы обсудить инвестиции в инфраструктуру, но демократы, как ожидается, задействуют процедуру согласования бюджета в сенате большинством голосов (budget reconciliation). СМИ по-прежнему пишут о том, что повышение налогов несет риски фондовому рынку. FT и Reuters сообщают об опасениях по поводу возобновления повышательного давления на доходность из-за увеличения предложения.</p> <p>Корпоративный новостной фон довольно скуден, вышло несколько заметок об M&amp;A-сделках. Microsoft приобретет Nuance Communications почти за $20 млрд. Региональные банки Cadence Bancorporation и BancorpSouth Bank сообщили об объединении.</p> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 1,05%, до 3523 п., РТС — на 1,04%, до 1432 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 77,43 руб. и к евро — до 92,10 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203857/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-13T102411.722.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Северсталь (+4,29%), ПИК (+4,09%), НЛМК (+4,08%), Норникель (+3,88%), ММК (+3,77%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Veon (-3,95%), О’кей (-1,05%), М.Видео (-0,75%), Петропавловск (-0,64%), Русгидро (-0,52%).</p> <p>Цена на Brent утром во вторник повышается на 0,38%, до $63,52/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,38%, до $1726/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,31 п.п., до 1,698%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,72%, китайский Shanghai снижается на 0,54%.</p> <p>DXY повышается на 0,09%, S&amp;P 500 futures снижается на 0,02%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Ozon намерен получить банковскую лицензию для развития услуг финтех-направления, включая кредитование компаний-продавцов</b>, сообщил СЕО маркетплейса Александр Шульгин в интервью Financial Times. <b>Новость долгосрочно позитивна для бумаг Ozon.</b></p> <p>В феврале Ozon учредил собственную микрофинансовую компанию. Чтобы начать предоставление услуг, компания должна попасть в государственный реестр микрофинансовых организаций, который ведет ЦБ. У Ozon также есть сервис Ozon.Invest, который предлагает возможности кредитования продавцам.</p> <p>Получение финансовой лицензии — логичный шаг для маркетплейсов с целью кредитования продавцов и потребителей, снижения операционных затрат. Так, Татьяна Бакальчук, основаной акционер Wildberries, приобрела Стандарт кредит, Яндекс рассматривал покупку TCS Group и небольшого банка Акрополь, сообщают СМИ. В конце 2020 г. Mail.ru Group, Мегафон, холдинг USM, РФПИ совместно с китайской Ant Group подписали документы о создании двух СП в сфере платежей и финансов.</p> <p><b>Ozon и ИКЕА начали сотрудничество: теперь товары некоторых категорий, оформленные на сайте ИКЕА, можно забрать через пункты выдачи заказов или курьерскую службу Ozon</b>, сообщают Ведомости. <b>Данная новость нейтрально-позитивна для бумаг Ozon.</b></p> <p>Ozon осуществляет доставку не только малых грузов, но и крупногабаритных товаров до 15 кг. На наш взгляд, взаимодействие компаний может быть широким, в случае осуществления доставки мебели Ozon станет первым агрегатором-крупнейшим маркетплейсом, доставляющим столь широкий ассортимент товаров.</p> <p><b>НЛМК опубликовал операционные результаты по итогам 1К21</b></p> <ul> <li>Производство стали выросло на 12% к/к, до 4,4 млн т (+4% г/г), с увеличением производительности оборудования после реконструкции, а также с завершением плановых ремонтов.</li> <li>Продажи сократились на 7% к/к, до 3,9 млн т (-13% г/г), с уменьшением продаж товарного чугуна на фоне завершения капитального ремонта одной из доменных печей НЛМК.</li> </ul> <p>Во всех ключевых регионах наблюдался рост цен на металлопродукцию, обусловленный продолжающимся восстановлением деловой активности, в результате чего динамика спроса на стальную продукцию опережала предложение, отмечается в пресс-релизе группы. Высокие цены должны положительно сказаться на финансовых результатах и дивидендах компании.</p>203827https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203827Начало сезона отчётности в США<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы повысились: Dow (+0,17%), S&amp;P 500 (+0,42%), Nasdaq (+1,03%), Russell 2000 (+0,88%). Акции роста снова опередили по динамике недооцененные акции, снижение ставок и ослабление доллара оказали поддержку рынку. Технологические акции, в частности Apple и Microsoft, вышли в лидеры роста. Росту акций провайдеров второстепенных товаров и услуг способствовало удорожание бумаг Amazon и других ретейлеров.</p> <p>Провайдеры финансовых услуг закончили сессию разнонаправленным движением котировок — акции банков и страховых компаний подешевели. В сегменте нефтегазовых компаний наблюдалась отстающая динамика. Доходность казначейских облигаций повысилась, угол крутизны кривой увеличился. Доллар ослаб к иене и евро. Золото подорожало на 1%. Нефть WTI подешевела на 0,3% из-за проблем с коронавирусом в Европе и Азии. Индия обогнала Бразилию, заняв второе место по уровню заболеваемости.</p> <p>Председатель ФРС Джером Пауэлл назвал восстановление экономики США неполным и неравномерным, не добавив к этому ничего больше. Многие СМИ обсуждали готовность Белого дома пойти на компромисс по ставке налога на доходы юрлиц для покрытия расходов на инфраструктурные проекты. Ставку могут повысить с 21% до 25%, вместо 28%, предложенных Белым домом, сообщил Reuters.</p> <p>С одной стороны, в Европе наблюдаются проблемы с вакцинацией, с другой — вакцинация ускоряется в других частях мира, в частности в США, там же улучшаются макроэкономические данные, наблюдается высокий потребительский спрос и благоприятный корпоративный инвестиционный фон, что оказывает поддержку рынку.</p> <p>Nikkei сообщил, что Apple вынужден отложить производство некоторых MacBook и iPad из-за глобального дефицита полупроводников, хотя на поставках iPhone это пока не сказалось. Twitter, как сообщается, провел переговоры о приобретении Clubhouse.</p> <p>На этой неделе начинается сезон отчетности, финансовые результаты представят крупные американские банки, в том числе JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo, а также различные компании — от Delta Air Lines до PepsiCo и UnitedHealth Group.</p> <p>Инвесторы хотят понять, насколько топ-менеджмент уверен в том, что потребительский спрос продолжит расти, а увеличение затрат можно взять под контроль. Ответы на эти вопросы могут снять опасения участников рынка по поводу дороговизны акций. Следовательно, основной риск этого сезона отчетности может быть полярным тому, который был в 4К20. На этот раз ожидания по поводу финансовых результатов, а также влияния на прибыль более высоких ставок налога на прибыль юрлиц, стоимости сырья и проблем с поставками могут быть завышены. Поскольку в ходе каждого сезона отчетности финансовые показатели компаний превосходят ожидания, растет и пятилетний средний показатель прибыли. В этих условиях рост прибыли компаний S&amp;P 500 в первом квартале, скорее всего, составит минимум 28% — максимальный рост за более чем 10 лет, по данным Factset.</p> <p>Коэффициент цена/прибыль в следующие 12 месяцев S&amp;P 500 в четверг, 8 апреля, составил 22,6х, что выше пятилетнего среднего показателя в 18,14х. Удорожание акций даже качественных компаний улучшает перспективу неоднозначных данных по прибыли от капиталовложений для акционеров в будущем.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>НЛМК: операционные результаты за 1К21</li> <li>Черкизово: операционные результаты за 1К21</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.</p> <p>Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 0,62%, до 3486 п., РТС — на 1,57%, до 1418 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 77,59 руб. и к евро — до 92,30 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203827/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-12T101336.075.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Норникель (+2,53%), Полиметалл (+1,21%), Магнит (+1,21%), Veon (+1,14%), Полюс (+1,14%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Алроса (-3,83%), Газпромнефть (-2,42%), Татнефть (ап −2,38%), Mail.Ru Group (-2,38%), Роснефть (-2,00).</p> <p>Цена на Brent утром в понедельник снижается на 0,59%, до $62,58/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,22%, до $1740/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,55 п.п., до 1,657%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 0,77%, китайский Shanghai — на 1,08%.</p> <p>DXY повышается на 0,10%, S&amp;P 500 futures — на 0,77%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Русал сообщил о том, что ждет рекордных поставок алюминия в США в 2021 г. на фоне высокого спроса на металл. </b>В марте американское подразделение Русала поставило рекордный объем алюминия в Северную Америку — более 25 тыс. т. Генеральный директор Rusal America ожидает аналогичных ежемесячных показателей и в оставшейся части года.</p> <p>Данные темпы роста будут обусловлены ажиотажным спросом на промышленный металл по мере восстановления экономики США в течение года. Русал прогнозирует дефицит предложения алюминия в мире в 2021 г., восстановление ключевых рынков будет главным драйвером спроса на алюминий и поддержит повышательную динамику стоимости металла.</p> <p>Цены на алюминий выросли на 15% с начала года, при этом, на докризисный уровень они вернулись в декабре 2020 г. Стремительные темпы роста поставок, ожидаемые в 2021 г. и благоприятные для Русала уровни цен на алюминий, позволят компании показать сильный финансовый результат по итогам 2021 г.</p> <p><b>Buy-back за счет сокращения дивидендов?</b></p> <p>По старой формуле финальный дивиденд за 2020 г. должен был составить $3,5 млрд. Фактические дивиденды составят $2,1 млрд, к которым добавятся &#171;квазидивиденды&#187; на сумму $2 млрд в виде buy-back до конца 2021 г.</p> <p>Тем не менее, с учетом возможного перехода к расчету дивидендов на основе FCF, а не EBITDA, суммарный объем выплат дивидендов за период 2П20-2022 (в 2022 г. истекает действие акционерного соглашения) может быть меньше ожиданий при условии отсутствия пролонгирования buy-back.</p> <p>На данный момент непонятно, у кого именно будет осуществляться выкуп акций. В случае, если продающей стороной станет Русал (пакет оценивается в $13,5 млрд), то непосредственного влияния на котировки процедура может не оказать, но будет позитивно воспринята рынком как сигнал об окончании акционерного конфликта. Под данным углом новость может быть позитивна и для акций Норникеля, и Русала.</p> <p><b>Buy-back на $2 млрд </b>Основные акционеры Норникеля предварительно договорились о проведении buy-back на сумму до $2 млрд до конца 2021 г. Обратный выкуп будет производится с целью поддержки рыночной капитализации Норникеля в условиях продолжительного давления на котировки компании, в результате которого произошла недооценка фундаментальной стоимости акций, по мнению акционеров. Buy-back также нацелен на создание условий для запуска программы долгосрочного стимулирования сотрудников компании, на которую планируется направить 0,5% уставного капитала. Эта инициатива будет вынесена на совет директоров.</p> <p><b>Дивиденды на сумму $2,1 млрд </b>СД Норильского никеля рекомендовал выплатить по итогам 2020 г. дивиденды в размере 1021,22 руб./акция. Дивидендная доходность — 4,2%. 1 июня 2021 г. — дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. СД поддержал предложение Интеросса о минимизации дивидендов по итогам 2020 г. Общая сумма дивидендных выплат в сокращенном объеме рассчитана как 50% FCF за 2020 г.</p> <p>Объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции <b>Алросы </b>в марте сократился на 4% м/м, при этом, сравнивая относительно соответствующего периода прошлого года, продажи за март выросли на 33,6% г/г, до $357 млн. Продажи алмазного сырья в марте составили $345 млн, бриллиантов — $12 млн.</p> <p>Топ-менеджмент отметил, что результаты продаж ювелирных изделий на основных рынках сбыта, включая США и Китай, свидетельствуют о сохраняющемся высоком спросе со стороны конечных потребителей.</p> <p>На наш взгляд, результаты позитивны ввиду данных по ценам на алмазы, представленных отраслевым агентством Rapaport, согласно которым, в марте Алроса повысила цены в среднем на 4-5%, третий раз подряд. Цены на алмазы к апрелю выросли почти на 15% к уровню конца прошлого года. Это свидетельствует о реализации крупными алмазодобытчиками взвешенной сбытовой стратегии, направленной на сохранение равновесия в отрасли с целью восполнения понесенных из-за пандемии потери.</p>203801https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203801Бессобытийная динамика<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы повысились в четверг, немногим не дотянув до рекордных уровней. Акции роста снова опередили по динамике недооцененные акции; снижение ставок и ослабление доллара оказали поддержку рынку. Технологические акции, в частности Apple и Microsoft, вышли в лидеры роста. Росту котировок провайдеров второстепенных товаров и услуг способствовало удорожание бумаг Amazon и других ретейлеров. Провайдеры финансовых услуг закончили сессию разнонаправленным движением котировок — акции банков и страховых компаний подешевели. В сегменте нефтегазовых компаний наблюдалась отстающая динамика.</p> <p>Доходность казначейских облигаций повысилась, угол крутизны кривой увеличился. Доллар ослаб к иене и евро. Золото подорожало на 1%. Нефть WTI подешевела на 0,3%.</p> <p>Число первичных заявок на пособие по безработице, считающееся индикатором числа увольнений, выросло на 16 тыс. на прошлой неделе с поправкой на сезонность, до 744 тыс., сообщил Минтруд.</p> <p>Значимые для рынка новости в преддверии начала сезона отчетности на следующей неделе отсутствуют. Председатель ФРС Джером Пауэлл назвал восстановление экономики США неполным и неравномерным, не добавив к этому ничего более.</p> <p>Многие СМИ обсуждали готовность Белого дома пойти на компромисс по ставке налога на доходы юрлиц для покрытия расходов на инфраструктурные проекты. Ставку могут повысить с 21% до 25%, вместо 28%, предложенных Белым домом, сообщил Reuters. И бизнес, и инвесторы опасаются, что повышение ставки будет сдерживать рост прибыли компаний. Сенатор-центрист, демократ Джо Мэнчин, раскритиковал соглашение о бюджете (и пообещал заблокировать документ). Число заявок на пособие по безработице неожиданно выросло, несмотря на то, что в последнее время наблюдалась хорошая динамика от возобновления экономической деятельности.</p> <p>Путь наименьшего сопротивления подразумевает повышательную динамику. Доходность казначейских облигаций стабилизировалась и повысилась в последние дни, в результате чего акции роста нивелировали часть недавних потерь. Улучшение макроэкономических данных в США, ускорение роста ввиду вакцинации, благоприятствующие факторы из-за денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, высокий потребительский спрос и благоприятный инвестиционный фон вошли в число поддерживающих рынок факторов. Тем не менее, инвесторов по-прежнему беспокоит ряд факторов, в т.ч. улучшение прогнозов прибыли компаний, влияние ставки налога на прибыль на финансовые показатели компаний, стоимость сырья и проблемы с цепочкой поставок. Проблемы, относящиеся к ситуации с коронавирусом в Европе и Азии, а также ужесточение относящихся к пандемии ограничительных мер вызывают опасения в отношении перспектив спроса.</p> <p>General Motors остановит производство на нескольких заводах в Северной Америке и продлит сроки простоя на других из-за нехватки микросхем. Дефицит полупроводников усугубляет положение американских автомобильных гигантов и несет угрозу активному восстановлению продаж.</p> <p>Три завода GM, которых ранее не коснулись проблемы поставок полупроводников, встанут или сократят производство на неделю-две, в т.ч. завод в Теннесси и в Мичигане, выпускающие популярные спорткары средних размеров. Среди них — модели Chevrolet Traverse SUV и внедорожник Cadillac XT5 и XT6.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Алроса: результаты продаж за март 2021 г.</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,21%, до 3508 п., РТС — на 0,76%, до 1440 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 77,05 руб. и к евро — до 91,69 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203801/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-09T100736.287.png" /></p> <p>Лидерами роста стали АФК Система (+3,38%), Эталон (+1,96%), Петропавловск (+1,69%), Qiwi (+1,51%), Детский мир (+1,5%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли HeadHunter (-1,53%), Татнефть (ао −1,47%), Новатэк (-1,25%), Veon (-1,13%), Татнефть (ап −1,12%).</p> <p>Цена на Brent утром в пятницу снижается на 0,24%, до $63,05/барр.</p> <p>Золото дешевеет на 0,45%, до $1749/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,97 п.п., до 1,648%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,27%, китайский Shanghai снижается на 1,07%.</p> <p>DXY повышается на 0,19%, S&amp;P 500 futures — на 0,42%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>АФК Система представила сильные финансовые результаты по МСФО за 4К20. Тем не менее, результаты холдинга, как правило, имеют ограниченное влияние на акции, учитывая тот факт, что большинство основных дочерних компаний Системы уже отчиталось.</b></p> <p>Выручка составила 193,4 млрд руб. (+6,9% г/г; +4,6% к/к; +1,1% vs консенсус)</p> <p>Скорректированная OIBDA составила 56,2 млрд руб. (+6,1% г/г; −21,7% к/к; +1,2% vs консенсус).</p> <p>Скорректированная чистая прибыль составила 20,9 млрд руб. (-22,2% г/г; +11,5% к/к).</p> <p><b>TCS Group на текущий момент не рассматривает повышение дивидендных выплат.</b></p> <p>Увеличение объема дивидендов будет возможно в случае, если менее капиталоемкие некредитные бизнесы будут приносить больше дохода и инвестиции не будут требовать так много капитала, сообщил финансовый директор компании Илья Писемский.</p>203782https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203782Консолидация в отсутствие триггеров роста<h3>Рынки</h3> <p>В среду S&amp;P 500 закрылся на рекордном уровне после публикации протоколов последнего заседания ФРС, из которых следует, что центральный банк сохраняет приверженность поддержке рынков и экономики. Индекс широкого рынка повысился на 0,1%, до 4079,95 п., в 18-й раз закрывшись на рекордной отметке с начала года. Dow Jones вырос 0,1%, до 33446,26 п.</p> <p>На рынке наблюдается волатильность из-за отсутствия драйверов роста, объем торгов сократился до уровня ниже среднего, на рынке отсутствует четко выраженная динамика.</p> <p>В целом фондовый рынок начал второй квартал на высокой ноте, и ралли приняло более масштабный характер. Акции порядка 94% компаний S&amp;P 500 в настоящее время торгуются выше 200-дневной скользящей средней, но большинство недооцененных бумаг все еще торгуется в среднем на 20% ниже препандемического уровня, тогда как акции роста торгуются на 20-25% выше препандемического уровня.</p> <p>Признаки стабилизации на рынке гособлигаций США, в частности снижение доходности облигаций после ее скачка в начале года, воодушевили инвесторов на фондовом рынке. Доходность эталонных десятилетних казначейских облигаций США снизилась в среду до 1,653%, с 1,656% во вторник, опустившись третий день подряд. Нефть подешевела в среду после того, как Управление энергетической информации США сообщило об уменьшении запасов нефти на 3,5 млн барр. за неделю по 2 апреля, а также о значительном увеличении запасов бензина и запасов дистиллятов. Запасы бензина, по оценкам управления, выросли на 4 млн барр. за отчетный период по сравнению с сокращением на 1,7 млн барр. неделей ранее. Производство бензина в среднем составило 9,3 млн б/с на прошлой неделе, что незначительно меньше данных предшествующей недели. Потребление будет стремительно расти после увеличения до 9 млн б/с в марте.</p> <p>Управляющие ФРС на последнем заседании регулятора указали на улучшение перспектив развития экономики, согласовав при этом дальнейшую поддержку восстановления за счет сверхнизких процентных ставок и масштабной ежемесячной скупки облигаций.</p> <p>Минимальная ставка налога прибыль крупных, прибыльных корпораций в размере 15%, введение который рассматривает администрация Байдена в рамках программы инвестиций в инфраструктуру, затронет гораздо меньше компаний, чем ставка, о которой он говорил в ходе предвыборной кампании, следует из документов, опубликованных Минфином в среду. Налог, взимаемый с компаний, которые сообщают инвесторам о большой прибыли, но платят мало налогов, затронет лишь компании с доходом более $2 млрд, что выше порога в $100 млн, о котором Байден говорил во время предвыборной кампании. План Байдена также позволит компаниям, прибыль которых будет обложена налогом, претендовать на налоговые льготы на исследования, проекты в сфере возобновляемых источников энергии и жилья для малообеспеченных слоев населения. Это свидетельство того, что изначальная налоговая инициатива сказалась на планах президента по поощрению компаний к вложениям в эти области.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>АФК Система: финансовые результаты по МСФО за 4К20</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,18%, до 3500 п., РТС — на 0,19%, до 1430 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 76,77 руб. и к евро — до 91,13 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203782/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-08T095432.379.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Русгидро (+3,45%), ММК (+2,23%), Московская биржа (+2,03%), Новатэк (+1,7%), Норильский никель (+1,62%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли TCS Group (-3,80%), Эталон (-3,53%), Яндекс (-1,94%), Лента (-1,47%), Полиметалл (-1,36%).</p> <p>Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,62%, до $62,77/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,2%, до $1744/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,57 п.п., до 1,663%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 0,07%, китайский Shanghai повышается на 0,47%.</p> <p>DXY снижается на 0,10%, S&amp;P 500 futures повышается на 0,15%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Регуляторные и новые налоговые риски для производителей стали создают негативный фон для акций металлургии</b> Во вторник, 6 апреля, Минстрой и Минпромторг на совещании с участием представителей металлургических компаний обсудили рост цен на стройматериалы, а также способы стабилизации цен на металлопродукцию. Власти предложили два возможных варианта регулирования растущих цен на металл.</p> <ul> <li>Первый сценарий предполагает регулирование внутренних и внешних цен на металлопродукцию через установление индикативной цены и субсидирование бюджетных строек за счет возросших налоговых отчислений металлургов, благодаря изъятию &#171;лишней маржи&#187; у компаний, которые продают продукцию на внутреннем или внешнем рынке дороже установленной индикативной цены.</li> <li>Второй вариант — компенсировать изменения цен бюджетных строек за счет перечисления в бюджет сверхдоходов от продажи металлопродукции.</li> </ul> <p><b>Минэкономразвития и ЦБ против </b>В среду, 7 апреля, глава Минэкономразвития Максим Решетников высказался против введения демпферов на металлопродукцию. Глава Минэкономразвития отметил, что целесообразнее не ограничивать экспорт металлопродукции, а поддерживать ее потребителей.</p> <p>В этот же день, глава ЦБ Эльвира Набиуллина призвала отказаться от административного ограничения цен, потому что оно искажает ценовые индикаторы в экономике и отрицательно сказывается на развитии производства.</p> <p><b>Наше мнение — риски могут быть переоценены </b>Стоит учесть, что по словам чиновников оба предложения по регулирование цен еще глубоко не прорабатывались ни властями, ни отраслями. Введение механизмов регулирования может занять время, за которое ситуация может поменяться.</p> <p>С одной стороны, правительство уже ввело демпферные механизмы на зерно и подсолнечное масло, чтобы ограничить рост внутренних цен. С другой стороны, производителей стали мало (4-6 основных игроков) и правительству легче перейти на &#171;ручное управление&#187;, чтобы сгладить турбулентность и сдержать рост цен.</p> <p>Мы по-прежнему видим, что конъюнктура благоприятствует российским металлургическим компаниям — Северстали, НЛМК, Евразу и ММК. Для последней, по нашему мнению, в 1К21 начали формироваться особенно позитивные условия.</p> <p><b>TCS Group в рамках новой стратегии до 2023 г. ожидает среднегодового роста чистой прибыли более чем на 20%, прогнозируя ее в 2023 г. на уровне 75 млрд руб. ($1 млрд). ROE до 2023 г. прогнозируется на уровне свыше 30% ежегодно.</b></p> <p>Олег Тиньков планирует оставаться основным акционером TCS Group, на текущий момент траст семьи Тинькова владеет 35,1%.</p> <p>Ранее сообщалось, что TCS Group в 2021 г. планирует увеличить чистую прибыль по МСФО до не менее 55 млрд руб. с 44,2 млрд руб. по итогам 2020 г. Рост чистого кредитного портфеля в 2021 г. ожидается свыше 30% (14,4% в 2020 г.). Стоимость риска в 2021 г., по прогнозам, снизится до 7-8% с 10% в 2020 г. Стоимость фондирования ожидается на уровне около 3-4%, доля некредитных доходов — более 40% от общей выручки.</p> <p><b>AliExpress — хорошие новости для Mail</b></p> <p>Интерес к IPO поддержит бумаги Mail. AliExpress допускает возможность проведения IPO не ранее 2022 г., данная новость может оказать позитивный эффект на бумаги Mail, который владеет 15% сервиса.</p> <p>Потенциал роста на уровне рынка Общий оборот (GMV) AliExpress Россия (без учета услуг) за 2020 календарный год составил 209,6 млрд руб. GMV локального бизнеса, работа которого была запущена вместе с созданием СП Aliexpress в России, в календарном 2020 г. составила 49 млрд руб.</p> <p>По данным Data Insight, объём рынка интернет-торговли в России в 2020 г. составил 2,7 трлн руб. Оборот Wildberries, Ozon, Aliexpress Россия и Яндекс.Маркета вырос на 108% г/г, до 721 млрд руб. Таким образом, доля AliExpress Россия среди крупнейших игроков в 2020 г. составила 29%.</p> <p>Для сравнения, оборот лидера рынка eCommerce России, Wildberries (ему принадлежит 61% рынка) в 2020 г. составил 437,2 млрд руб. (+96% г/г).</p> <p>GMV за 2020 финансовый год (с 1 апреля 2020 г. по 31 марта 2021 г.) составил 229,3 млрд руб. за вычетом услуг, из этого GMV локальных игроков на площадке составил 54,9 млрд руб. (23,9%).</p> <p>Aliexpress Россия не раскрывает динамику роста общего оборота компании за финансовый год, отмечая, что оборот рос на уровне рынка.</p> <p>Aliexpress планирует в 2021 финансовом году нарастить GMV кроссбордера больше уровня рынка, рост которого ожидается на уровне 5-7%.</p> <p>Контроль капитальных затрат Фулфилмент будет расширяться за счет партнерства с Почтой России и логистического оператора Cainiao, что позволяет компании сдерживать рост затрат на логистические центры.</p>203739https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203739Временная коррекция на рынке нефти<h3>Рынки</h3> <p>Dow Jones и S&amp;P 500 в понедельник достигли рекордных отметок, отчет по занятости и отскок в секторе услуг воодушевили инвесторов, рассчитывающих на стабильное восстановление экономики. Dow Jones вырос на 1,1%, до 33527,19 п., S&amp;P 500 — на 1,4%, до 4077,91 п., Nasdaq — на 1,7%, до 13705,59 п.</p> <p>Сектор услуг США продолжает восстанавливаться после того, как по нему ударил карантин, режим самоизоляции и поведение потребителей, которые осторожничали из-за пандемии. Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в марте подскочил до рекордного уровня. Значение индикатора составило 63,7 п. по сравнению с 55,3 п. в феврале, превзойдя прогноз экономистов в 59,2 п. Значение выше 50 п. указывает на рост. Сфера услуг отстает от обрабатывающей промышленности, инвесторы следят за ростом в секторе досуга, туристическом и ресторанном бизнесе, который будет свидетельствовать об ускорении восстановления экономики.</p> <p>Акции, по которым ударила пандемия, в частности авиакомпаний и круизных операторов, подорожали в понедельник. Котировки Delta Air Lines, Southwest Airlines и United Airlines поднялись более чем на 2,5%, после того как Центры по контролю и профилактике заболеваний США выпустили новые рекомендации и разрешили вакцинированным пассажирам путешествовать без соблюдения карантина.</p> <p>Акции Norwegian Cruise Lines подорожали на 7,2%, до $29,71, после того, как оператор попросил органы здравоохранения разрешить компании возобновить рейсы из портов США; Carnival поднялся на 4,7%, до $28,11. Центры по контролю и профилактике заболеваний выпустили в пятницу, 2 апреля, обновленное руководство, которое облегчит возобновление деятельности круизных операторов.</p> <p>Бумаги производителей автомобилей стремительно дорожают из-за роста продаж в первом квартале в годовом выражении. Котировки General Motors поднялись почти на 6%, Tesla — на 4,4%, Volkswagen и других компаний — на 4,4%.</p> <p>Акции нефтегазовых компаний упали: Occidental (-7,6%), Apache (-7%); мы считаем, что распродажа не оправдана. Нефть WTI к 14:00 в понедельник подешевела на 5,22% и на $3,24/барр. по итогам дня, до $58,21/барр. Нефть Brent подешевела в понедельник на 4,81%, или на $3,12/барр., до $61,79/барр. Волатильность во многом была обусловлена опасениями по поводу спроса.</p> <p>Власти Великобритании сообщили, что могут оставить в силе запрет на выезд за границу и после 17 мая, если уровень заболеваемости коронавирусом в мире продолжит расти. Также на ценах сказался скачок заболеваемости в Индии, ведущем импортере нефти. В понедельник Индия сообщила о максимальном числе выявляемых случаев коронавируса с начала пандемии и ввела карантин в Мумбаи, крупнейшем городе страны. Это может отрицательно сказаться на спросе на топливо. Представители Ирана и США планируют провести встречу на этой неделе, чтобы обсудить возвращение к ядерной сделке. Если переговоры увенчаются успехом, поставки иранской нефти на рынок могут вырасти, сейчас экспорту сырья мешают санкции США.</p> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется снижением.</p> <p>Индекс Мосбиржи в понедельник снизился на 0,94%, до 3525 п., РТС — на 0,65%, до 1457 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 76,25 руб. и к евро — до 90,01 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203739/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-06T101629.507.png" /></p> <p>Лидерами роста стали ТМК (+5,81%), ВТБ (+3,46%), Headhunter (+3,26%), Петропавловск (+2,56%), TCS Group (+2,38%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли О’кей (-3,48%), ПИК (-2,89%), Сургутнефтегаз (-2,67%), Новатэк (-2,09%), Лукойл (-1,92%).</p> <p>Цена на Brent утром во вторник повышается на 0,98%, до $62,76/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,43%, до $1736/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,55 п.п., до 1,693%.</p> <p>Японский Nikkei снижается на 1,30%, китайский Shanghai — на 0,19%.</p> <p>DXY снижается на 0,01%, S&amp;P 500 futures повышается на 1,44%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Совет директоров ПИК рекомендовал выплатить финальные дивиденды по итогам 2020 г. в размере 22,51 руб./акция, или 14,9 млрд руб., что соответствует 2,4% доходности. </b>Дивиденд оказался ниже выплачиваемых три года подряд 22,71 руб./акция, однако разрыв будет компенсирован дивидендами за 1К21.</p> <p>По итогам 1К21 компания намерена выплатить 22,92 руб./акция (2,5% доходности).</p> <p>Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 17 мая.</p> <p>Совет директоров ПИК также утвердил новую дивидендную политику. Компания будет стремиться выплатить в качестве дивидендов не менее 30% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. В 2020 г. компания выплатит 17,2% от чистой прибыли по МСФО, в 2019 г. сумма составила 33,3% от чистой прибыли по МСФО.</p> <p><b>Совет директоров М.Видео-Эльдорадо рекомендовал финальные дивиденды за 2020 г. в размере 38 руб./акция (5,3% доходности)</b>, что соответствует планам компании направить на дивиденды не менее 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, таким образом суммарные дивиденды за 2020 г. с учётом промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2020 г. (5,4 млрд руб., или 30 руб./акция) могут поставить 68 руб./акция, что соответствует 9,4% доходности.</p>203706https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203706Активное восстановление потребительской экономики<h3>Рынки</h3> <p>Американские индексы повысились в четверг, в пятницу биржи были закрыты по случаю Страстной пятницы: Dow (+0,52%), S&amp;P 500 (+1,18%), Nasdaq (+1,76%), Russell 2000 (+1,5%). Все основные индексы выросли по итогам праздничной сокращенной недели, S&amp;P 500 и Dow закрылись на рекордном уровне. Нефтегазовые акции вышли в лидеры роста на фоне удорожания нефти. Технологические компании, коммуникационные провайдеры закрылись выше рынка (FANMAG в целом выросли). Доходность казначейских облигаций повысилась, особенно заметно — на длинном конце кривой. Доллар ослаб к основным валютам. Золото подорожало на 0,7%. Нефть WTI подорожала на 3,9%, несмотря на то, что члены ОПЕК+ договорились об увеличении добычи на ~2 млн б/с по июль включительно.</p> <p>Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) повысился в марте, объем новых заказов вырос, как и объем невыполненных заказов, и сроки поставок, что увеличило давление на цепочку поставок и привело к повышению производственных затрат.</p> <p>Число рабочих мест в США выросло на 916 тыс. с поправкой на сезонность, рост показателя достиг максимума с августа, сообщил Минтруд в пятницу, а уровень безработицы снизился до 6%, минимума за пандемию. Тем не менее, по итогам марта число рабочих мест снизилось на 8,4 млн по сравнению с февралем 2020 г., до начала пандемии. Занятость выросла в большинстве отраслей промышленности, в секторе ресторанов и гостиниц число рабочих мест увеличилось на 280 тыс., следует из пятничного отчета. Рост занятости в сфере услуг обусловлен повышением спроса на услуги ресторанов и гостиницы. Объем продаж билетов на самолеты растет. В последние недели расходы потребителей на тренажерные залы, салоны-красоты и спа-салоны превосходят расходы на эти цели до пандемии.</p> <p>Центры по контролю и профилактике заболеваний США в пятницу обновили свои рекомендации по поездкам. Регулятор разрешил прошедшим вакцинацию американцам, путешествовать по США и за рубежом при условии соблюдения санитарно-эпидемиологических норм, в частности масочного режима. В поездках по стране граждане больше не обязаны соблюдать карантин по прибытии в место назначения или сдавать тест до или после поездки.</p> <p>Главной новостью остаются расходы на инфраструктуру в США. Белый дом сообщил о намерении потратить на эти цели более $2,25 трлн в течение восьми лет. О законопроекте ходит много слухов. Некоторые указывают на сложность утверждения документа с учетом отсутствия поддержки со стороны республиканцев, разных приоритетов среди демократов и их незначительного преимущества как в палате представителей, так и в сенате.</p> <p>Инвесторы продолжают следить за американо-китайскими отношениями, среди наблюдателей растут опасения по поводу перспектив китайского вторжения на Тайвань.</p> <p>Ведущие мировые экономисты на этой неделе в рамках онлайн-встречи обсудят перспективы появления новых штаммов коронавируса и ограничительных мер, способных затормозить рост глобальной экономики, а также меры для предотвращения долгосрочного ущерба, который могут понести беднейшие и наиболее уязвимые слои населения.</p> <p>Объем нетто-покупок акций физлицами упал на 60% по состоянию на конец марта, а трафик на брокерских сайтах, оказывающих услуги физлицам, упал на 63%, посещаемость платформы Robin Hood снизилась на 63%.</p> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в пятницу повысился на 0,87%, до 3558 п., РТС — на 0,64%, до 1467 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 76,45 руб. и к евро — до 89,83 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203706/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-05T102232.688.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Сургутнефтегаз (ао +3,48%), ТМК (+2,87%), Петропавловск (+2,56%), ЛСР (+2,4%), TCS Group (+2,38%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли О’кей (-3,48%), Эталон (-1,18%), Детский мир (-2,53%), Globaltrans (-0,60%), Veon (-0,56%).</p> <p>Цена на Brent утром в понедельник снижается на 1,46%, до $63,91/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,18%, до $1726/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 2,33 п.п., до 1,718%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,79%, китайский Shanghai — на 0,52%.</p> <p>DXY снижается на 0,06%, S&amp;P 500 futures — на 1,18%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Позитивный фон для энергетики. Начало разворота?</b></p> <p>Энергопотребление в России в марте выросло: +5,2% г/г, до 100,1 млрд кВт.ч, в марте. Выработка также росла: +6,6%, до 102,3 млрд кВт.ч. Рост относительно февраля ускорился: энергопотребление в феврале увеличилось на +2,2% г/г, до 96,7 млрд кВт.ч, при росте производства на 3,3% г/г, до 98,8 млрд кВт.ч.</p> <p><b>ОПЕК, Россия — по одну сторону шахматной доски?</b></p> <p>Картель решил увеличить добычу на 2 млн б/с в мае-июле (+2% мирового потребления). В мае-июле ОПЕК+ увеличит добычу на 1,1 млн б/с, а Саудовская Аравия откажется от добровольного сокращения добычи на 1 млн б/с. Россия сможет увеличить добычу меньше, чем другие члены ОПЕК+, поскольку добыча уже выросла в марте.</p> <p>Саудовская Аравия планировала сохранить квоты. Решение якобы изменили по итогам телефонных переговоров с представителями США и России.</p> <p>Увеличение добычи согласуется с позицией России и может быть вызвано риском восстановления добычи в США, заставляющее ОПЕК+ сдерживать дальнейший рост котировок нефти с целью снижения рентабельности добычи сланцевой нефти США. Россия, активно конкурирующая в сегменте энергоносителей с американскими компаниями на европейском рынке, традиционно придерживалась политики увеличения добычи.</p> <p>Следующая встреча министров стран ОПЕК+ состоится 28 апреля, то есть еще до того, как новые квоты вступят в силу, что может означать корректировки в планах в зависимости от рыночной конъюнктуры.</p> <p><b>Московская биржа: объемы торгов в марте — легко обмануться.</b></p> <p>Московская биржа опубликовала результаты торгов за март 2021 г. и 1К21. В силу того, что сравнение с мартом прошлого года не является показательным, мы видим смысл более фокусироваться на динамике объемов торгов относительно февраля 2021 г., которые выглядят позитивно по всем категориям. Мы расцениваем результаты торгов за март как позитивные.</p> <p>Общий объем торгов в марте составил 90,4 трлн руб. (-8,5% г/г, +25,3% м/м). Негативная динамика в марте в годовом сопоставлении обусловлена аномально высокой базой марта 2020 г., когда в России и за рубежом кризис проявился в полной мере в виде глубокого падения фондовых индексов, спровоцировавших активность инвесторов. Так на российском рынке, в марте 2020 г. общий объем торгов прибавил 42,3% м/м и 48,8% г/г. Далее ситуация с коронавирусом начала стабилизироваться, постепенно отражая тренды, более свободные от внешних шоков.</p> <p>В марте:</p> <ul> <li>Денежный рынок: 37 млрд руб. (-8,3% г/г; +16,0% м/м)</li> <li>Рынок акций: 2,7 млрд руб. (-13,3% г/г; +19,5% м/м)</li> <li>Рынок облигаций: 2,1 млрд руб. (-20,0% г/г; +14,2% м/м)</li> <li>Срочный рынок: 16,4 трлн руб. (+5,1% г/г; +37,0% м/м)</li> <li>Валютный рынок: 31,9 трлн руб. (-12,1% г/г; +33,1% м/м).</li> </ul> <p>В 1К21:</p> <ul> <li>Общий объем торгов: 226,4 трлн руб. (+0,1% г/г, −13,3% к/к).</li> <li>На денежном, валютном рынке, рынке облигаций наблюдалась негативная динамика, рынок акций, срочный рынок прибавили как в годовом, так и в квартальном сопоставлении.</li> <li>Денежный рынок: 93,6 млрд руб. (-1,7 г/г; −20,1% к/к)</li> <li>Рынок акций: 7,2 млрд руб. (+14,2% г/г; +6,8% к/к)</li> <li>Рынок облигаций: 5,1 млрд руб. (-33,7% г/г; −42,4% к/к)</li> <li>Срочный рынок: 40,1 трлн руб. (+19,4% г/г; +7,7% к/к)</li> <li>Валютный рынок: 78,7 трлн руб. (-2,6% г/г; −11% к/к).</li> </ul>203680https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203680Низкая активность и новые высоты рынка<h3>Рынки</h3> <p>S&amp;P 500 впервые закрылся выше 4000 п. на фоне продолжающегося восстановления технологических акций, ознаменовав начало второго квартала. Индекс широкого рынка поднялся на 1,2%, до 4019,87 п., завершив в среду ростом четвертый квартал подряд. Чтобы вырасти на очередную тысячу пунктов индексу потребовалось всего 434 торговых дня, что намного меньше, чем 1227 сессий, которые потребовались индексу, чтобы подняться до 3000 п. с 2000 п.</p> <p>Nasdaq вырос на 1,8%, до 13480,11 п. Dow Jones повысился на 0,5%, до 33153,21 п.</p> <p>Сегодня на рынках ожидается очень низкая активность, так как площадки США и Европы закроются во второй половине дня по местному времени. В понедельник, 5 апреля, Европа продолжит отмечать Страстную неделю, американские фондовые рынки откроются.</p> <p>Число заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе выросло до 719 тыс. по сравнению с 658 тыс. неделей ранее, следует из данных Минтруда страны. Экономисты ожидали, что число заявок, приблизительно отражающее число увольнений, снизится. Инвесторы пристально следят за этой статистикой, чтобы оценить темпы подъема экономики. Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в марте достиг максимума за 38 лет, свидетельствуют данные Института управления поставками (ISM). Объем новых заказов, производства и уровень занятости увеличились по итогам очередного месяца. Мартовский PMI составил 64,7 п, что выше прогноза в 61,7 п.</p> <p>Страны ОПЕК+ решили увеличить добычу нефти на 350 тыс. б/с в мае и июне, сообщили участники встречи. Они также договорились увеличить добычу на 450 тыс. б/с в июле. Саудовская Аравия, в свою очередь, решила отказаться от сокращения добычи на 1 млн б/с, на которое страна пошла в одностороннем порядке ранее в этом году. Эр-Рияд планирует полностью отказаться от этих сокращений к концу июля, сообщили участники встречи. Соглашение, заключенное в четверг между двумя группами стран в рамках ОПЕК+, стало компромиссом между Саудовской Аравией, де-факто лидером ОПЕК, и Россией. Саудовская Аравия стремилась сохранить сокращения, т.к. скептически относится к быстрому восстановлению спроса на нефть в условиях пандемии. Россия тем временем заявила, что миру нужно больше нефти для восстановления экономики во многих регионах. Нефть в США подорожала на 3,9%, до $61,45/барр. Аналитики ожидали, что картель продлит соглашение о сокращении добычи, чтобы поддержать рынок нефти после недавнего снижения цен.</p> <p>Доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась до 1,68% с 1,749% в среду, снижение по итогам дня стало самым масштабным с ноября. Рост доходности по итогам первого квартала стал максимальным с 2016 г., что ударило по технологическим акциям, стоимость которых упала из-за низких процентных ставок. Динамика четверга приободрила инвесторов, которые считают, что доходность вряд ли продолжит расти теми же темпами. Рынок облигаций скорректировался и находится на уровне, соответствующем инфляции, а волатильность снижается, что отражает большую уверенность в перспективах акций роста.</p> <p>В фокусе сегодня:</p> <ul> <li>Московская биржа: объемы торгов за март 2021 г.</li> </ul> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,4%, до 3528 п., РТС — на 1,34%, до 1457 п.</p> <p>Рубль ослаб к доллару до 76,06 руб. и к евро — до 89,59 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203680/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-02T100714.284.png" /></p> <p>Лидерами роста стали Сургутнефтегаз (ао +3,18%), Петропавловск (+2,56%), TCS Group (+2,38%), АФК Система (+1,91%), Транснефть (+1,57%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли О’кей (-3,48%), Северсталь (-2,53%), Московская биржа (-2,53%), НЛМК (-2,43%), Россети (ап −2,24%).</p> <p>Цена на Brent утром в пятницу повышается на 3,38%, до $64,86/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,19%, до $1733/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,54 п.п., до 1,67%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 1,61%, китайский Shanghai — на 0,19%.</p> <p>DXY снижается на 0,05%, S&amp;P 500 futures повышается на 1,18%.</p>203660https://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203660План расходов на $3 трлн<h3>Рынки</h3> <p>Рост акций США замедлился в преддверии закрытия торгов в среду, инвесторы закрыли позиции по итогам квартала, в течение которого наблюдался оптимизмом по поводу восстановления экономики, так и драматические события на &#171;разогретом&#187; фондовом рынке. Поздняя распродажа отправила Dow Jones в &#171;красную&#187; зону, индекс снизился на 0,3%, до 32981,55 п. S&amp;P 500 вырос на 0,4%, до 3972,89 п., но растерял прежние достижения и не смог закрыться на рекордной отметке. Nasdaq поднялся на 1,5%, до 13246,87 п. За квартал Dow Jones повысился на 7,8%, S&amp;P 500 — на 5,8%, Nasdaq — на 2,8%. Nasdaq, выросший всего на 1,2% за квартал, закончившийся в среду, в последний день четверти повысился на большую величину, чем за предшествующие три месяца в условиях волатильности технологических акций. Число рабочих мест в частном секторе США, согласно отчёту компании Automatic Data Processing (ADP), в марте выросло с учётом сезонных колебаний на 517 тыс. по сравнению с прогнозом в 500 тыс. Индекс деловой активности (PMI) в Чикаго достиг максимума с 18 июля. Незавершенные продажи жилья упали в феврале из-за нехватки запасов. Китайский PMI промышленности и сферы услуг неожиданно вырос, достигнув трех- и четырехмесячных максимумов, соответственно. Общая и базовая инфляция в еврозоне замедлилась. В США обсуждают ухудшение ситуации с коронавирусом, число выявляемых случаев выросло на 20% за последние две недели, хотя оптимизм в отношении вакцинации остается на высоком уровне благодаря хорошим новостям Pfizer/BioNTech об эффективности вакцин среди подростков. СМИ сообщают, что Байден не станет продлевать введенный Трампом запрет на выдачу неиммиграционных виз H1-B для приезжающих на временную работу в США специалистов.</p> <p>Байден обнародовал план расходов на инфраструктурные проекты объемом $2,3 трлн. Он предполагает ремонт дорог и мостов, расширение широкополосного доступа в Интернет, увеличение финансирования исследований и разработок, а также повышение налогов для юрлиц, что поможет привлечь в бюджет необходимые средства. Он также предусматривает, среди прочего, $621 млрд расходов на транспортную инфраструктуру, $400 млрд — на уход за престарелыми и инвалидами, $300 млрд — на развитие обрабатывающей промышленности, $213 млрд — на модернизацию и строительство доступного жилья и $100 млрд — на расширение широкополосного доступа в Интернет.</p> <p>Расходы на инфраструктуру составят около $2,3 трлн в течение восьми лет, их планируется покрыть в течение 15 лет за счет повышения корпоративного налога до 28% с 21%, а также налога на прибыль компаний за рубежом. Ставка составит вдвое меньше, чем 35%, до которой демократы ее повысили в 2017 г. Налоговые инициативы изменят или заменят большую часть положений закона о налоге на прибыль компаний за рубежом, который республиканцы приняли четыре года назад, после чего документ подписал президент Дональд Трамп. Примечательно, что план предполагает минимальную ставку налога на прибыль американских компаний за рубежом на уровне 21% по сравнению с 10,5% в настоящее время. Налогом будет облагаться прибыль компаний в каждой стране, где они ведут деятельность, а не совокупная прибыль во всех странах.</p> <p>Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.</p> <p>Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,47%, до 3542 п., РТС — на 1,15%, до 1477 п.</p> <p>Рубль укрепился к доллару до 75,74 руб. и к евро — до 88,81 руб.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/203660/%D0%9B%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D1%80%D1%8B%20-%202021-04-01T104423.539.png" /></p> <p>Лидерами роста стали ВТБ (+6,99%), ПИК (+5,56%), Veon (+4,73%), Полюс (+4,00%), Мечел (ао +3,80%).</p> <p>В число аутсайдеров вошли Транснефть (-3,20%), Алроса (-2,82%), Газпром нефть (-1,91%), TCS Group (-1,86%), Россети (ао −1,33%).</p> <p>Цена на Brent утром в четверг повышается на 0,73%, до $63,20/барр.</p> <p>Золото дорожает на 0,41%, до $1715/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,20 п.п., до 1,725%.</p> <p>Японский Nikkei повышается на 0,78%, китайский Shanghai — на 0,24%.</p> <p>DXY повышается на 0,06%, S&amp;P 500 futures — на 0,36%.</p> <h3>Новости</h3> <p><b>Петропавловск прогнозирует снижение производства в 2021 г. </b>на 14-22% г/г, до 430-470 тыс. унций золота, включая 370-390 тыс. унций из собственного сырья и 60-80 тыс. унций — из покупного концентрата.</p> <p>Согласно планам компании, Capex в 2021 г. увеличиться на 19% г/г, до $140 млн, затраты на развитие и поддержание запланированы на уровне $120 млн, на геологоразведку — около $20 млн.</p> <p><b>ВТБ в январе-феврале 2021 г. увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза г/г, до 58,4 млрд руб.</b></p> <p>Член правления Дмитрий Пьянов отметил, что прибыль банка превысила квартальный рекорд за 1К18. Чистые процентные доходы: + 24% г/г, до 95 млрд руб., чистые комиссионные доходы: +36%, до 24 млрд руб. Расходы по резервам сократились до 8,4 млрд руб. с 18 млрд руб. за первые два месяца 2020 г.</p> <p>Негативное влияние на процентные доходы от повышения ключевой ставки ЦБ будет незначительным: повышение ключевой ставки на 100 базисных пунктов снижает доходы на 23 млрд руб., но это сглаживается хеджирующими инструментами потенциально до 2 млрд руб. По итогам 2021 г. ВТБ таргетирует 250-270 млрд руб. чистой прибыли.</p> <p>В апреле банк планирует пополнить капитал первого уровня за счет вечных валютно-номинированных облигаций на 58,9 млрд руб. и капитал второго уровня за счет рублевых субордов на 4,8 млрд руб., что даст прибавку к достаточности капитала.</p> <p>Эти меры позволят нейтрализовать негативное влияние на капитал в 0,47 п.п. из-за отмены с 1 апреля резервных послаблений ЦБ и снижения чистой прибыли по РСБУ с учетом событий после отчетной даты (СПОД). События после отчетной даты снизили чистую прибыль ВТБ по РСБУ до 468 млн руб. с 56,1 млрд руб., которые банк отразил без учета СПОД.</p> <p>Отдельно ВТБ 20 апреля проведет день инвестора.</p> <p><b>GAZP Риск санкций снизился?</b></p> <p>Трубоукладчик Академик Черский после месяца тренировок покинул немецкий порт Висмар. В Nord Stream 2 AG сообщили, что судно проведет предэксплуатационные испытания и после приступит к трубоукладочным работам в экономической зоне Дании. Все работы будут проводиться в соответствии с полученными разрешениями. Из примерно 2460 км газопровода уложено более 2300 км (94%). На укладке Северного потока 2 с 2020 г. работает российский трубоукладчик Фортуна.</p> <p><b>О&#39;Кей представил нейтральные финансовые результаты за 2П20.</b></p> <p>Выручка группы составила 89,3 млрд руб. (+4,8% г/г; +5% п/п)</p> <p>EBITDA составила 8,1 млрд руб. (+5,4% г/г; +21,4% п/п)</p> <p>Чистый убыток сократился по сравнению с 1П20 с 0,9 млрд руб. до 0,5 млрд руб., против прибыли 2П19 в размере 0,1 млрд руб. Чистый убыток был обусловлен убытком от курсовой разницы. Убыток от курсовой разницы главным образом относится к внутригрупповым займам, номинированным в долларах США, и договорам аренды, номинированным в иностранной валюте.</p> <p>О&#39;Кей планирует открыть 30-40 новых дискаунтеров Да! в 2021 г., ожидая, что доля сети Да! в выручке группы будет расти. По итогам 2020 г. доля Да! в выручке группы составила 14,9% против 10,9% в 2019 г.</p> <p>Шаг к расширению сети дискаунтеров вполне логичен ввиду снижения доходов населения, роста инфляции.</p>