Сигналы от ФРС: ждать или нет?

Рынки

Мировые индексы снизились: Eurostoxx (-0,3%), РТС (-1,1%). Большинство американских индексов отступило: Dow (-0,54%), S&P 500 (-0,58%), Nasdaq (-0,64%), Russell 2000 (-1,13%). Все сектора оказались под давлением, за исключением ретейлеров, в частности Coty (+14%), на фоне хорошей отчетности за второй квартал, и финансового сектора, который несколько вырос.

На рынке казначейских облигаций наблюдалась неоднозначная динамика, кривая несколько выровнялась после в целом успешного аукциона семилетних облигаций. Доходность 10-летних облигаций составила 1,35%, повысившись на ~10 б. п. с начала недели. Доллар несколько укрепился к основным валютам. Золото подорожало на 0,2%. Фьючерсы на биткоин подешевели на 4%. Нефть подешевела на 1,4% после трехдневного роста.

Афганистан снова в центре внимания СМИ после взрыва в аэропорту Кабула и сообщений о гибели и ранениях американских военнослужащих.

Глава ФРБ Далласа Роберт Каплан подтвердил мнение, что ФРС должна объявить о сворачивании программы скупки облигаций в сентябре и вскоре после этого начать ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП).

Вышло мало макроэкономических новостей, число еженедельных первичных заявок на пособие по безработице несколько выросло. СМИ пишут о сохранении давления на цепочки поставок, обязательной вакцинации и ожиданиях ее распространения, давлении на демократов в части выполнения экономической программы Байдена на фоне больших разногласий между прогрессивными и умеренными демократами, увеличении объема выкупов (в которых лидируют банки), росте числа вторичных размещений акций американских компаний, уменьшении левериджа американских инвесторов впервые с начала пандемии, а также увеличении числа сигналов, указывающих на то, что рост акций остановится или осенью на рынке будет разворот.

Рынок ждет выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, но предварительные оценки указывают на низкую вероятность того, что он сделает конкретные заявления о сроках сворачивания программы скупки облигаций ФРС. Скорее это произойдет по итогам сентябрьского заседания регулятора, и Пауэлл выскажется о ситуации с пандемией, которая особо не улучшается.

Кроме речи Пауэлла инвесторы ждут выхода 3 сентября данных по занятости в несельскохозяйственном секторе за август. Помимо заседания ФРС в сентябре, инвесторы будут следить за бюджетно-налоговой политикой, в частности за попытками демократов принять бюджетный законопроект в рамках «процедуры примирения», что повлияет на двухпартийный законопроект о расходах, уже принятый в сенате. Еще один главный риск — повышение потолка госдолга.

В фокусе сегодня:

• Интер РАО: финансовые результаты по МСФО за 2К21
• Лукойл: финансовые результаты по МСФО за 2К21
• Мечел: финансовые результаты по МСФО за 2К21
• Segezha: финансовые результаты по МСФО за 2К21
• ФСК ЕЭС: финансовые результаты по МСФО за 2К21
• Россети: финансовые результаты по МСФО за 2К21

Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,9%, до 3852 п., РТС — на 1,14%, до 1635 п.

Рубль ослаб к доллару до 74,14 руб. и к евро — до 87,21 руб.

Лидерами роста стали Veon (+8,7%), Мечел (ап +5,41%), Распадская (+2,54%), Россети (ао +1,37%), Энел Россия (+1,1%).

В число аутсайдеров вошли TCS Group (-4,38%), Татнефть (ап −4,14%), Татнефть (ао −3,83%), Полиметалл (-2,85%), Русал (-1,86%).

Цена на Brent утром в пятницу повышается на 1,52%, до $72,15/барр.

Золото дорожает на 0,58%, до $1803/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,24 п. п., до 1,341%.

Японский Nikkei снижается на 0,39%, китайский Shanghai повышается на 0,37%.

DXY снижается на 0,09%, S&P 500 futures — на 0,58%.

Новости

Полиметалл представил нейтральную финансовую отчетность по МСФО за 1П21

• Выручка увеличилась на 12% г/г (-26% п/п), до $1274 млн (+1,3% vs консенсус-прогноз);
• EBITDA выросла на 7% г/г (-38% п/п), до $660 млн (-0,2% vs консенсус-прогноз);
• Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 12% г/г (-40% п/п), до $419 млн (-0,2% vs консенсус-прогноз);
• FCF составил $27 млн против $53 млн в 1П20 и $550 млн в 2П20.

Полиметалл в качестве дивидендов за 1П21 выплатит $0,45 на акцию, дивдоходность может составить 2,2%.

TCS Group представила сильные финансовые результаты по МСФО за 2К21.

Чистая прибыль выросла до 16,1 млрд руб. (+57% г/г; +8,8% vs консенсус-прогноз).

Компания повысила прогноз по прибыли на 2021 г. с 55 млрд руб. до 60 млрд руб. TCS также повысила прогноз по росту кредитного портфеля после резервов до более 50% (предыдущий прогноз — более 30%).

Совет директоров TCS Group одобрил продление программы обратного выкупа ГДР, запущенной в апреле 2021 г. Программа, которая истекала 31 августа 2021 г., была продлена до 30 июня 2022 г. Максимальное количество ГДР, которые могут быть выкуплены в рамках продленной программы, составляет 1,05 млн (совокупно в рамках всей программы — 1,5 млн, из которых уже выкуплено приблизительно 450 тыс.), а совокупная цена покупки — не более $125 млн (при условии одобрения акционерами на период после ГОСА 2021 г.). Таким образом, мы считаем, что цена покупки бумаг может достигать $119/ГДР (+26% к закрытию среды), при этом средняя стоимость ГДР компании с апреля составляет $76,6/ГДР.

TCS Group может вернуться к вопросу возобновления дивидендных выплат позже, когда определится с планами на 2022 г., согласно заявлениям менеджмента. На наш взгляд, на фоне азиатской экспансии банка вероятна неопределенность не только с выплатой дивидендов, но и с масштабом реализации программы выкупа акций.

НЛМК ФАС сообщила, что по результатам ценового мониторинга на рынке арматуры обнаружила обстоятельства возможного картельного сговора крупнейших производителей этой продукции. В связи с этим ФАС России проводит внеплановые выездные проверки НЛМК, Новосталь-М, Тулачермет-Сталь, ПМХ на предмет заключения антиконкурентного соглашения.

Новость создает негативный новостной фон для бумаг НЛМК, тем не менее доля арматуры в структуре выручки компании невелика — менее 9%, и еще ниже — в EBITDA. Даже в случае нарушений со стороны НЛМК штраф не должен быть значительным.

США ввели 200%-ую пошлину на трубы из спецстали производства России Министерство торговли США вводит пошлины по итогам антидемпингового расследования в отношении поставляемых в страну из России, Южной Кореи и Украины бесшовных стандартных и линейных труб из спецстали и углеродистой стали, а также бесшовных труб высокого рабочего давления, сообщает Интерфакс.

Влияние пошлин на трубы в США, скорее, опосредованное Отдельно взятое решение США ввести 200%-ые пошлины на ряд российских труб, не должно существенно сказаться на металлургической отрасли, если рассматривать основные котируемые компании — Северсталь, ММК, НЛМК и ТМК. Тем не менее, так как США начали расследование на предмет соответствия экономики России рыночному статусу в ходе антидемпингового анализа поставок карбамидо-аммиачной смеси из России, есть риск того, что ввод антидемпинговых пошлин на трубы также может быть использован в расследовании.

Если экономика считается нерыночной, то в ходе антидемпинговых расследований в отношении продукции из этой страны себестоимость выпуска продукции рассчитывается исходя из аналогичной стоимости затрат на ее производство в других странах, в которых она может значительно отличаться, что позволяет легко доказывать демпинг и вводить пошлины.

В случае изменения рыночного статуса России станет намного легче вводить антидемпинговые пошлины, что существенно скажется на металлургах, ориентированных на экспорт, а именно — Северстали и НЛМК.

Русгидро представило нейтральную финансовую отчетность по МСФО за 1П21

• Выручка с учетом субсидий увеличилась на 8% г/г (-13% к/к), до 107,9 млрд руб. (+2,2% vs консенсус-прогноз);
• EBITDA выросла на 2% г/г (-10% к/к), до 31,5 млрд руб. (-0,8% vs консенсус-прогноз);
• Чистая прибыль снизилась на 5% г/г (-3% к/к), до 19,9 млрд руб. (+0,8% vs консенсус-прогноз).

Лукойл 27 августа представит финансовые результаты по МСФО за 2К21.

Согласно консенсус-прогнозу, выручка компании составит 2,1 млрд руб. (против 1 млрд в 2К20; +12,1% к/к). Значительный рост показателя обусловлен восстановлением экономики, цен на нефть в совокупности с давлением на выручку во 2К20 ввиду снижения цен на углеводороды, сокращения объема добычи углеводородов, объема трейдинга нефтью и нефтепродуктами, а также объема реализации нефтепродуктов через АЗС.

EBITDA составит 0,3 млрд руб. (против 0,2 млрд руб. в 2К20; +4,7% к/к).

Чистая прибыль составит 0,2 млрд руб. (против убытка в размере 0,02 млрд руб. в 2К20; +10,8% к/к).

Ранее компания опубликовала операционные результаты, в соответствии с которыми добыча углеводородов составила 2,1 млн бнэ/сут. (+4,2% г/г; −4% к/к), добыча нефти без проекта Западная Курна — 2 — 19,5 млн т (+3,5% г/г; +3,7% к/к), добыча газа — 7,1 млрд куб. м (+10,4% г/г; −19,6% к/к), переработка нефтяного сырья на НПЗ — 15,7 млн т (+16,4% г/г; +9,0% к/к).

Сегежа 27 августа представит финансовые результаты по МСФО за 1П21.

Согласно консенсус-прогнозу, выручка компании составит 23,7 млрд руб. (+40,2% г/г; +30,2% к/к).

EBITDA составит 7,8 млрд руб. (против 3,6 млрд руб. в 2К20; +56% к/к).

Чистая прибыль составит 3,8 млрд руб. (+18,8% г/г; +58,3% к/к).