Постепенное восстановление акций стоимости

Рынки

Большинство мировых бенчмарков, в частности европейский и РТС, а также индексы США снизились. Индекс компаний малой капитализации США прибавил 0,34%. Акции стоимости превзошли акции роста за счет повышения индексов транспортного сектора, СМИ, нефтегазовой отрасли, ретейла и развлечений.

Казначейские облигации почти не изменились, снизившись на дальнем конце кривой, хотя доходность 10-летних бумаг по-прежнему составляет ~1,3%. Доллар почти не изменился к основным валютам. Золото подорожало на 0,2%. Фьючерсы на биткоин подешевели на 3%. Цена нефти WTI опустилась на 1%.

С одной стороны, инвесторов беспокоит распространение дельта-штамма коронавируса, сохраняющееся инфляционное давление, ограничение предложения, факторы, сдерживающие рост рентабельности, с другой — они анализируют «мягкую» денежно-кредитную политику, ожидания высокой прибыли компаний, выкупы и замедление экономического роста. Пока участники рынка игнорируют скачок числа госпитализаций из-за дельта-штамма коронавируса в американских и европейских больницах, т. к. в сентябре прогнозировался пик заболеваемости, которая, как ожидается, потом снизится на фоне ускорения вакцинации.

Макроэкономические данные разошлись с прогнозами — индекс доверия потребителей в США в августе опустился до минимума с февраля, частично ввиду опасений по поводу дельта-штамма, а индекс менеджеров по снабжению (PMI) Чикаго в августе снизился больше, чем ожидалось, главным образом ввиду сбоев в функционировании цепочек поставок.

ОПЕК прогнозирует избыток нефти на мировом рынке в 2022 г., хотя ожидается, что по итогам завтрашнего заседания квоты добычи не изменятся. СМИ пишут о снижении противодействия вакцинации в США.

Котировки Zoom попали под давление после того, как результаты и прогноз компании не столь значительно, как в предыдущих кварталах, превзошли оценки аналитиков, что привело к снижению прогноза финрезультатов на второе полугодие.

Акции Globalstar дешевеют вслед за ралли понедельника после того, как Bloomberg сообщил о том, что функция спутниковой связи у iPhone появится не ранее следующего года.

Национальное собрание Южной Кореи приняло поправки к закону о телекоммуникационном бизнесе, согласно которым Google и Apple будут обязаны открыть свои магазины приложений для альтернативных платежных систем в стране.

В фокусе сегодня:

• Петропавловск: финансовые результаты по МСФО за 2К21

Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,24%, до 3918 п., РТС — на 0,03%, до 1684 п.

Рубль укрепился к доллару до 73,22 руб. и к евро — до 86,39 руб.

Лидерами роста стали Алроса (+4,37%), Яндекс (+4,03%), Mail. Ru Group (+3,5%), ММК (+3,5%), Эталон (+2,94%).

В число аутсайдеров вошли Мечел (ап −6,52%), Мечел (ао −4,6%), Headhunter (-4,11%), Globaltrans (-3,53%), ЛСР (-2,8%).

Цена на Brent утром в среду повышается на 0,78%, до $72,19/барр.

Золото дорожает на 0,1%, до $1815/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 2,07 п. п., до 1,329%.

Японский Nikkei повышается на 1,29%, китайский Shanghai — на 0,52%.

DXY повышается на 0,14%, S&P 500 futures снижается на 0,13%.

Новости

Яндекс выкупит доли Uber в совместных предприятиях. Сумма сделки составит $1 млрд. СД компаний ранее уже одобрили сделку, которую планируется закрыть до конца года. Консолидация активов на быстрорастущем рынке выглядит позитивной новостью, на наш взгляд.

1) Около 18,2% будет приобретено в компании, занимающейся беспилотным пилотированием автомобилей Yandex Self-Driving Group (SDG), пакет в которой будет доведён до 100%.

2) Uber и Яндекс останутся партнерами в направлениях такси, каршеринга и аренды самокатов (компания MLU, работающая, в том числе, под брендом Яндекс. Такси). По результатам сделки Яндекс приобретет 4,5% в MLU. Яндекс нарастит долю в СП до 71% (включая 68% — напрямую и 3%, зарезервированные по программе стимулирования персонала).

3) Яндекс также получит право в течение двух лет (до сентября 2023 г.) выкупить оставшуюся долю Uber в MLU по цене в диапазоне $1,8–2 млрд.

4) Яндекс приобретет косвенную долю Uber в 33,5% и доведет свой пакет до 100% в таких направлениях бизнеса, как Яндекс. Еда, Яндекс. Лавка и Яндекс. Эти три направления бизнеса будут выделены из MLU.

Яндекс рассчитывает ускорить развитие на быстрорастущем рынке электронной коммерции и фудтеха за счёт более тесной интеграции сервисов и упрощения управленческих процессов.

Евраз, Распадская В ФАС России поступило ходатайство о приобретении 26,74% Распадской от Greenleas International Holdings Ltd, бенефициаром которой является Роман Абрамович. На наш взгляд, новость носит технический характер, но косвенно свидетельствует о том, что процесс корпоративных действий по повышению ликвидности акций и кристаллизации стоимости Распадской идет. Новость среднесрочно позитивна и для акций Евраза, и Распадской. Выделение угольного актива снижает ESG-риски Евраза.

Около 90,9% акций Распадской сейчас принадлежат компании Евраз, крупнейшим акционером которой является структура Абрамовича (владеет 28,64% Евраза). На балансе Распадской находятся 2,5% после выкупа у миноритарных акционеров в рамках оферты. Таким образом, эффективная доля структур Романа Абрамовича в угольной компании составляет около 26,74%. Упрощение структуры владения является частью намеченных ранее корпоративных мер по повышению капитализации Распадской.

Free-float Распадской составляет около 6,5%, а free-float Евраза — 33,64%. Таким образом, free-float Распадской может автоматически увеличится до 36,8% при аллокации акций угольной компании напрямую акционерам Евраза.