Последние записи в блогах

За последние тридцать дней по крайней мере трижды появлялась информация о том, что Apple собирается поглотить крупную компанию. Сначала речь шла о покупке поставщика фильмов и сериалов на основе потокового мультимедиа Neflix за $53 млрд. Затем аналитики переключились на возможность покупки Tesla с текущей капитализацией $33 млрд. Завершает тройку инвест-идей для Apple предположение о поглощении Uber за $62,5. Разумеется Apple не комментирует подобные слухи.

Наблюдаемся информационная активность вокруг вдруг появившейся необходимости Apple кого-нибудь купить связана с двумя факторами. Во-первых, на счетах у компании запредельное количество денежных средств. $215 млрд. - это явно большее, чем нужно Apple для без рискового существования. И во-вторых, и это главное на мой взгляд, после того, как по итогам 1Q 2016 впервые в истории компании сократился объем реализации iPhone, у Apple не стало драйвера, который бы обеспечивал рост ее акций. Сложилась патовая ситуация. Вниз акции идти не могут из-за масштабной программы Apple по возврату капитала, а вверх нет причины из-за отсутствия драйвера. Так что-же решит проблему будущего роста Apple?

За последние четыре квартала Apple официально подтвердила 12 завершенных поглощений. В середине мая ее пресс-центр сообщил о намерении вложить $1 млрд в конкурента Uber в Китае — Didi Chuxing Technology. Последняя инвестиция самая дорогостоящая из всего списка, хотя она и не сумеет обеспечить компанию мощным драйвером роста. Я проанализировал список приобретенных активов и не могу выделить ни одну, которая бы не согласовывалась с текущими сферами деятельности Apple. Таким образом, никаких инвестиций в принципиально новые для себя отрасли компания не делает.

Под силу ли проекту Titan, в рамках которого Apple создает программное обеспечение для беспилотных автомобилей, стать тем самым драйвером? Порядка тысячи сотрудников продолжают трудиться над этой программой, а официальные представители компании заявляют о больших надеждах на это проект. Ответ: нет.

Вероятно, в будущем беспилотные технологии изменят мир. Помимо личного автомобиля с автопилотом появятся беспилотные такси и грузовики. Кстати, это повысит социальную напряженность и спровоцирует рост безработицы. В связи с внедрением беспилотных технологий требуется изменить законодательство, разработать множество бюрократических процедур, определиться с ответственностью в рамках страховых случаев. Я считаю, что до полного внедрения беспилотных технологий может пройти лет пять. Потому, проект Titan — это перспективная, но очень долгосрочная инвестиция Apple.

Поразмышляв над проблемой дальнейшего развития Apple, я пришел к выводу, что не правильно воспринимаю компанию и пытаюсь найти недостающий кусочек пазла, вместо того чтобы сложить общую картину воедино. Apple — это не только iPhone. Вернее даже так. Apple — это Iphone, который позволяет совершать платежи через Apple Pay и пользоваться услугами интеллектуального помощника Siri. Apple — это Mac, который стоит у нас дома и, возможно, на работе. Apple — это Apple Watch, используемые как фитнес-гаджет и медицинский прибор. Apple — это сервис онлайн TV и стриминговой музыки iTunes. Apple — это iPad со специализированным корпоративным программным обеспечением, разработанным совместно с IBM. Также Apple разрабатывает ПО в сфере образования. Объединяет эту систему общая iOS и облачное хранилище данных iCloud. Одним словом, Apple — это широкая и многоуровневая экосистема, которая внедрена в частную жизнь и профессиональную деятельность множества людей. Поэтому, возможно, следующим драйвером роста станет не отдельный продукт Apple, а экосистема компании в целом.

Сейчас Apple переживает глобальную смену портфолио инвесторов. Те, кто держал Apple в надежде на скорую прибыль, избавляются от акций, а те, кто рассчитывает на долгосрочные вложения с минимальным риском и дивидендами, покупают их. Программа bay back удерживает акции от технического обвала. Я считаю, сейчас будет ошибкой продавать акции Apple и оставляю рекомендацию «покупать» с долгосрочной целью $130.

Инвестировать в акции американских компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» представил финансовую отчетность за 2015 г. и 1 кв. 2016 г. по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 5,4%, составив 4,3 млрд руб. на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на 2,2%, так и объема транспортировки газа на 2,8%. Операционные расходы росли более медленными темпами (+4,4%) и составили 3,4 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 9,7% до 845 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 200 до 350 млн руб., что стало результатом увеличения как депозитов, так и процентных ставок по ним. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 914 млн рублей, увеличившись на 22,5%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 4,1%, составив 1,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои квартальные операционные данные. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и тариф. Операционные расходы увеличились на 4,4% и составили 782 млн руб. В итоге операционная прибыль показала рост только на 3,8%, составив 644 млн руб.

В блоке финансовых статей выделим сокращение процентных доходов со 111 до 83 млн рублей на фоне понижения процентных ставок. Это стало причиной сокращения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 24,9%. В итоге отчетная чистая прибыль снизилась на 0,6%, составив 570 млн руб.

Отметим, что по итогам 2015 года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 555,1 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 3,933 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 4% к текущей цене предложения в системе RTS Board.

После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста, как объема транспортировки газа, так и среднего тарифа на транспортировку газа.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту по акциям Нижегородоблгаза, составляет около 67 руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 250 руб.

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» представил финансовую отчетность за 2015 г. и 1 кв. 2016 г. по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 5,4%, составив 4,3 млрд руб. на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на 2,2%, так и объема транспортировки газа на 2,8%. Операционные расходы росли более медленными темпами (+4,4%) и составили 3,4 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 9,7% до 845 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 200 до 350 млн руб., что стало результатом увеличения как депозитов, так и процентных ставок по ним. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 914 млн рублей, увеличившись на 22,5%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 4,1%, составив 1,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои квартальные операционные данные. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и тариф. Операционные расходы увеличились на 4,4% и составили 782 млн руб. В итоге операционная прибыль показала рост только на 3,8%, составив 644 млн руб.

В блоке финансовых статей выделим сокращение процентных доходов со 111 до 83 млн рублей на фоне понижения процентных ставок. Это стало причиной сокращения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 24,9%. В итоге отчетная чистая прибыль снизилась на 0,6%, составив 570 млн руб.

Отметим, что по итогам 2015 года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 555,1 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 3,933 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 4% к текущей цене предложения в системе RTS Board.

После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста, как объема транспортировки газа, так и среднего тарифа на транспортировку газа.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту по акциям Нижегородоблгаза, составляет около 67 руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 250 руб.

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.

В преддверии «момента истины» доллар умерил пыл после недавнего роста, опасаясь сюрпризов от Федрезерва. Сегодня вечером Центробанк США огласит широко ожидаемое решение по денежно-кредитной политике. Ужасающий майский отчет по рынку труда практически свел на нет ожидания в отношении повышения ставки.

Против действий регулятора играют и рыночные настроения, где страхи по поводу «Брекзита» одержали верх. Высокую степень обеспокоенности участников рынка вчера выдало историческое событие – доходность по 10-летним гособлигациям Германии впервые упала ниже нулевой отметки. Сегодня ситуация несколько стабилизировалась, однако нервозность все же присутствует ввиду неопределенности в отношении потенциальной риторики ФРС.

На что следует обратить внимание в рамках сопроводительного заявления и пресс-конференции Дж. Йеллен? В первую очередь всех интересует настрой ЦБ в вопросе дальнейших шагов, а точнее, временные ориентиры по второму повышению стоимости кредитования. Здесь важно уловить акценты регулятора в аспекте его оценки состояния рынка труда.

В частности, если мы услышим, что слабые майские показатели занятости были единовременным явлением и в дальнейшем ожидается возвращение благоприятной динамики, это можно будет расценить как готовность к дальнейшей нормализации монетарной политики после подтверждения позитивных сигналов. Не исключено, что потребуется пронаблюдать за индикаторами рынка труда в течение нескольких месяцев, чтобы удостовериться в сохранении целостности восходящего тренда.

Однако, как мы помним, недавно Дж. Йеллен указала на сохранение «некоторой цикличной слабости» рынка труда. Если глава ФРС выскажется в аналогичном ключе и выразит опасения относительно темпов роста занятости и инфляции, рынки расценят тон как «голубиный». В этом случае рисковые активы ускорят восстановление, а доллар окажется под ударом. Впрочем, полагаем, что Центробанк не станет злоупотреблять «мягкостью», которая может навредить его репутации.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Ожидание решения ФРС по процентным ставкам, референдум в Соединенном Королевстве и при этом данные по розничным продажам, существенно превзошедшие ожидания рынка.

Слишком много фоновых событий, чрезмерно противоречивых. Большую часть торгового дня инвесторы взвешивали все «за» и «против» потенциального выхода из минусовой зоны, маломальских успехов в котором удалось достичь только в последний час торгов. Основным индексам удалось закрыться чуть выше своих внутридневных минимумов, оттолкнувшись от них в последние часы торгов, но выходу из красной зоны это не помогло американские акции уже четвертый день к ряду продемонстрировали отрицательную динамику.

Инвесторы ждут - не дождутся официального заявления о дальнейшей судьбе ставок, а также свежих прогнозов экономической ситуации в стране, которые потенциально прояснят, что же планирует делать ФРС со ставками в ближайшие полгода. Пока же фьючерсы на изменение процентной ставки на Чикагской бирже дают оценку вероятности июльского изменения в 23%, сентябрьского - в 37%, ноябрьского - 38%, а декабрьского - почти в 60%.

Создается ощущение, что только Джанет Йеллен в рамках ее пресс-конференции в конце дня сегодня удастся отогнать медвежьи настроения и страхи с рынка, как она делала это раньше не раз. Председатель ФРС как никогда оптимистично смотрит на состояние американской экономики, подчеркивая серьезный отскок по сравнению с первым кварталом года, делая упор на рост производственной активности, увеличение потребительских расходов и позитивную динамику на рынке жилья.

Что ж, о позиции членов регулятора мы узнаем сегодня вечером, пока подведем промежуточные итоги второго торгового дня на этой неделе: в отличие от единогласного ухода всех секторов экономики в красную зону в понедельник, во вторник акции промышленников и коммунальных компаний закрылись в небольшом плюсе в 0,2%. а на фоне просадки цен на нефть в числе аутсайдеров были нефтегазовые компании и компании финансового сектора, потерявшие 1,1 и 1,3%.

Надо сказать, что оставшаяся часть недели (начиная с сегодняшнего дня) выглядит крайне насыщенной еще и на макроэкономические данные, которые могут дать дополнительный намек на то, когда ждать роста процентных ставок. Данные по потребительским ценам в мае выйдут в четверг и, как ожидается, вырастут на 0,3%. Цены производителей в свою очередь, выйдут уже сегодня и также подрастут на 0,3%. Промышленное производство также будет в центре внимания на этой неделе и, как ожидается, продолжит находиться под давлением слабого международного спроса, сильного доллара и общей слабости в производстве. Пока не ясно, какие из показателей окажутся для рынка (и для ФРС, конечно) наиболее важными в рамках прогнозов дальнейшего состояния крупнейшей экономики мира, но наверняка можно говорить об одном: судьба рынка на ближайший месяц (или даже больше) может решиться уже к концу этой недели!

По итогам торгов иностранными акциями на бирже SPB во вторник 14 мая было заключено 2204 сделки на общую сумму почти в 3 млн. долларов США. Лидерами спроса среди инструментов были акции Wal-Mart Stores, Inc., с которыми было заключено 285 сделок на общую сумму почти в 580 тысяч долларов. Интерес инвесторов к двум следующим за Wal-Mart инструментам был почти в половину меньшим: обороты торгов по Bank of America и Johnson & Johnson составили по 277-278 тысяч долларов...

Ожидания рынка 15 июня

День Х наступил! Остаются считанные часы до публикации официального заявления Комитета по открытым рынкам о «неожиданном» желании придержать коней на пути к повышению процентных ставок. В очередной раз уделяем больше внимание тому, о чем будет сказано в официальном заявлении Джанет Йеллен, ведь именно прислушавшись к нему, участники торгов сегодня перейдут к решительным действиям (плюс добавится определенность по тому, чего следует ждать на ближайших заседаниях в июле и в сентябре и на выход каких данных стоит обратить особое внимание в скором времени).

На фоне Европа и Азия, которые находятся «на позитиве» в преддверии итогов заседания ФРС, «британский вопрос» и новости о невключении китайских континентальных акций в индекс MSCI сегодня остаются на заднем плане. Отметим, однако, что в преддверии возможного Brexit-а министр финансов Британии высказался о том, что выход из зоны Евро будет сопряжен с необходимостью введения мер жесткой экономии, о чем население должно знать в преддверии принятия столь серьезного решения на предстоящем референдуме. Фьючерсы на американские индексы также находятся в плюсе в пределах полупроцента, тем самым намекая на вполне определенные ожидания инвесторов по сегодняшнему дню. Все ждут укротительницу «рыночных медведей» Джанет Йеллен!

Помимо этого, обращаем внимание на индекс цен производителей и индекс производственной активности от NY Empire State, которые выйдут сегодня в 15.30, плюс на запасы нефти, данные по которым выйдут в 17.00 (мнения по их динамике разделились: данные от API предвещают нам рост запасов в пределах 1,2 млн баррелей, тогда как ведущие аналитики рынка нефти ожидают очередного сокращения запасов на 2,1 млн баррелей). Скорее всего, этот фон будет отторгован, пусть и на малых объемах и без особо сильных движений, ведь инвесторы могут затаиться в ожидании 21 часа – ключ на старт в последние 2 часа торгов!

Аналитика

MSCI, крупнейший поставщик фондовых индексов, снова решил отложить включение китайских акций класса А (торгуемых на биржах материкового Китая) в MSCI Emerging Markets Index, указав на ряд проблем, затрудняющих работу иностранных инвесторов.

Включение этих бумаг в индекс широко ожидалось глобальными инвесторами. Оно должно было принести десятки миллиардов долларов на фондовый рынок Китая в то время, когда его экономика охлаждается, а капитал бежит из страны.

MSCI Emerging Markets Index отслеживается финансовыми менеджерами, имеющими более $1,5 трлн активов под управлением.

Но MSCI заявил, что обеспокоенность инвесторов открытостью и прозрачностью китайских рынков, несмотря на годы реформ, убедили его, что акции Китая класса А не готовы к включению в индекс.

"Международные институциональные инвесторы четко указали, что хотели бы видеть дальнейшие улучшения по доступу на рынок акций Китая до их о включения в индекс MSCI Emerging Markets", - сказал Реми Бриан, глобальный руководитель отдела исследований MSCI.

Решение MSCI является ударом по китайским властям, которые стремятся привлечь больше иностранного капитала в страну.

Для того, чтобы получить расположение MSCI, китайские регуляторы в последнее время активизировали свои усилия по проведению реформ, например, создав новые правила, ограничивающие период приостановки компаниями торгов их акциями, а также позволив иностранным управляющим покупать крупные пакеты акций на китайском рынке, отмечает WSJ.

Несмотря на решение MSCI, сводный индекс Шанхайской биржи в плюсе на полтора процента на 10:00 МСК.

Напомним, что год назад MSCI принял аналогичное решение.

iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (FXI), самый большой к ETF китайских компаний, с активами под управлением $3,4 млрд. C начала года упал на 6,41%.

Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR) - первый ETF, предоставляющий прямой доступ к китайским акциям типа A, торгуемым на биржах материковой части страны, с начал года упал на 17,44%.

Источник: http://etfunds.ru/

В прошлый четверг, 2 июня, за 1-й квартал отчиталась крупнейшая в России и СНГ холдинговая компания АФК Система. Корпорация показала достаточно сильные финансовые результаты, увеличив скорректированную чистую прибыль до 2,5 млрд руб., в то время как за аналогичный период прошлого года Система показала убыток.

Консолидированная выручка корпорации увеличилась на 3,3%, до 173 млрд руб., что обусловлено ростом выручки 10 из 13 активов АФК, сильнейшими из которых стали Детский мир и Segezha group, увеличившие выручку на 35% г/г и 40% г/г соответственно. Такого результата Детскому миру удалось добиться благодаря сильной динамике сопоставимых продаж, которые возросли на 13,1%. Segezha group увеличила продажи бумаги, фанеры и пиломатериалов, а также провела консолидацию ЛЛДК.

Скорректированная OIBDA, несмотря на рост в большинстве активов осталась на уровне прошлого года, что связано с убытком группы Кронштадт. Согласно комментариям компании, это плановый убыток, который связан с инвестированием в новые проекты, а также с сезонными колебаниями выручки.

Расходы корпорации год к году возросли на 3 млрд, до 37,4 млрд руб. Повышение КиАУР было обусловлено увеличением показателя у МТС и Segezha Group.

Перспективность корпорации не вызывает вопросов, поскольку она формирует агрохолдинг с крупнейшим земельным банком в более 500 тыс. га. На данный момент земельный банк 100% «дочки» АФК агрохолдинга Степь составляет 247 тыс. га после приобретения 110 тыс. га земли на юге России.

К тому же для привлечения дополнительных инвестиций, корпорация обязала своих топ-менеджеров покупать акции группы и ее активов, используя значительную часть совокупного годового дохода, что в свою очередь стимулирует последних развивать свои активы.

В мае этого года компания утвердила новую дивидендную политику, согласно которой выплаты должны составлять не менее 4% доходности от средневзвешенной цены на акцию за дивидендный период, но при на обыкновенную акцию не может приходиться меньше 0,67 руб. дивиденда. По итогам прошлого года с доходностью 4% дивиденд, по предварительным расчетам, может составить 0,78 руб. за обычку.

Учитывая дисконт капитализации Системы к ее публичным активам, потенциал роста акций компании равен 75,4%.

Сильная отчетность, более привлекательная дивидендная политика, позволяющая получать хорошую доходность, а также высокий потенциал роста акций компании дает мне основание рекомендовать к покупке обычку АФК Система.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.

Снижение котировок нефти из-за роста доллара и опасений относительно выхода Великобритании из Евросоюза получило и новый дополнительный стимул. Неожиданно, по данным института API, выросли запасы нефти в США на 1,52 млн. барр. при прогнозе уменьшения на 1,4 млн. барр. Запасы бензина и иных нефтепродуктов также дали рост вместо ожидаемого падения. И это в разгар «высокого» автомобильного сезона, когда спрос на углеводороды на пике! Если сопоставить цифры с повышением числа буровых установок и добычи в Штатах, то вновь возникает идея о переизбытке углеводородов. Что и продавило фьючерсы на Brent ещё глубже вниз от сакраментальных $50/барр., уже к $49. Но главные драйверы, безусловно - сегодня. Выходят официальные данные о добыче и запасах от Министерства энергетики США, которые могут подтвердить или опровергнуть предположение об избытке «чёрного золота». И конечно, итоги двухдневного заседания ФРС, его заявления и прогнозы по поводу процентной ставки. Оптимистичные акценты могут усилить доллар и ослабить нефть. А привычная уже осторожность Федрезерва дала бы обратный эффект. Для Brent целью коррекции и поддержкой выступает зона 48,2-48,7. А сопротивлением при росте - те же $50.

Для доллара на валютном рынке позитив связан не только с удешевлением сырья, но и с падением европейских валют в ожидании референдума в Великобритании с его опасностью Brexit. Технически индекс доллара, при закреплении выше сопротивления в 95 п., будет настроен в целом на продолжение роста с целями 95,6 п. Однако его ралли последних дней и незавершённая борьба за высоту 95 п. говорит и о возможной коррекции вниз. Спор разрешит, конечно , ФРС.

Российские активы также сейчас всецело зависят от двух ключевых факторов - черного золота и американского центробанка.

Индекс ММВБ ушёл на общем снижении аппетитов к риску до поддержки 18886 п. И теперь от неё индекс ММВБ может подняться к 1900 п. в коррекции.

Для рубля локальный диапазон неопределенности - 65,1-67.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade

Майские данные по розничным продажам в США просигнализировали о сохранении довольно высокой покупательной способности американских домохозяйств, несмотря на ухудшение ситуации с занятостью в этой стране. В ближайшее время мировая резервная валюта будет пользоваться спросом на фоне неплохой экономической статистики в США и роста неприятия инвесторами риска. Преодоление долларом локального уровня сопротивления в 66,3 рубля и выход его к отметке в 67,3 рубля остается лишь вопросом времени.

На этой неделе стоит обратить внимание на заседания Центробанков США, Англии, Японии, Швейцарии. Ожидать сюрпризов от регуляторов не стоит. ФРС США сохранит осторожный настрой, но намекнет на неизбежность повышения базовой процентной ставки в США в будущем, что усилит позиции мировой резервной валюты. Банк Англии, вероятно, заявит о рисках, которые ждут Великобританию при ее выходе из состава ЕС. Новость будет нейтрально воспринята участниками рынка. Недавнее укрепление здоровья японской экономики не предполагает дополнительных мер ее стимулирования со стороны Банка Японии. Швейцарский регулятор, вероятно, воздержится от проведения интервенций по ослаблению национальной валюты до проведения референдума в Великобритании.

Больше аналитики от Exness.