Петербургский Метрострой опубликовал отчетность по итогам 2015 г. по РСБУ.
См. таблицу здесь.
Согласно вышедшим данным выручка компании составила 21,8 млрд руб., продемонстрировав снижение на 9,2%. Снижение выручки произошло в основном за счёт снижения статьи «Строительно-монтажные работы по генподряду» на 1 185 млн руб., в связи с окончанием работ по контракту Спортивная-2 (июнь 2016 г.) и снижение объемов работ по ЛАЭС-2 (проект на стадии завершения, выполнено 81% работ по контракту).
Операционная прибыль составила 976 млн руб. (-9,3%), при этом операционная рентабельность осталось на уровне 2014 года (4,5%).
Чистая прибыль компании увеличилась на 21% и составила 407,6 млн руб. Рост прибыли произошёл за счёт уменьшения отрицательного сальдо прочих доходов/расходов. Такой результат был обусловлен существенным изменением полученных компанией курсовых разниц: если в 2014 году этот показатель составил -322,5 млн руб. (напомним, что Метрострой привлекал валютные средства на приобретение горнопроходческого оборудования), то в 2015 году этот показатель составил +52 млн руб. Отметим также произошедшее удорожание заемных средств привлеченных компанией (произошло увеличение расходов по данной статье на 200 млн руб.).
При построении модели финансовых показателей мы закладываем прогнозные данные, изложенные в Программе развития транспортной системы Санкт-Петербурга и Ленинградской области на период до 2020 года, а также принятый к исполнению Бюджет города Санкт-Петербурга, с учетом выделенных федеральных средств на развитие метрополитена в Санкт-Петербурге.
Кроме того, существует вероятность переноса части сумм, выделенных на строительство метрополитена на ближайшие 2 года, что связано с необходимостью ввода в строй части новых станций к Чемпионату мира по футболу в 2018 году. Всего же текущий портфель заказов Метростроя по строительству новых линий петербургского метро превышает 110 млрд руб.
См. таблицу здесь.
Мы учли возможные изменения в своей модели, касающиеся финансирования строительства станций. В настоящий момент, акции компании торгуются с P/BV 2016 в районе 0,7, отличаются крайне низкой ликвидностью и не входят в наши портфели акций.
