Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Совокупная выручка компании снизилась на 2%, составив 463 млрд рублей. На ее структуру оказали влияние уже отмечавшиеся нами последствия налогового маневра. Выручка от от продаж нефти прибавила 10%. За 9 месяцев 2015 года Башнефть нарастила продажи нефти почти на треть – до 6.75 млн тонн. Продажи на экспорт выросли на 18.3%, составив 5.1 млн тонн, реализация на внутреннем рынке практически удвоилась, достигнув 1.68 млн тонн. Увеличение продаж сырой нефти стало возможным из-за роста добычи, прибавившей 12% благодаря существенному наращиванию объемов по Группе Бурнефтегаз и на месторождении им. Требса и Титова. Другим фактором стало снижение темпов переработки нефти и, как следствие, объемов реализации нефтепродуктов, уменьшившихся до 13.5 млн тонн (-8.4%). Выручка от их реализации сократилась на 5.5% - до 329.5 млрд рублей, отыграв частично наблюдавшееся по итогам полугодия отставание, что стало возможным благодаря наращиванию в третьем квартале продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке, сопровождавшееся благоприятной ценовой конъюнктурой (темп роста цен в среднем составил 10% год к году).
Операционные расходы компании сокращались опережающими выручку темпами и опустились до 385.5 млрд рублей. Основной вклад в снижение внес налоговый маневр. Экспортные пошлины и акцизы Башнефти уменьшились на 60 млрд рублей, а НДПИ вырос только на 25.6 млрд рублей. По производственным статьям наблюдался умеренный рост.
В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 16%, достигнув 77.8 мрлд рублей.
Финансовые статьи не оказали серьезного давления на итоговый финансовый результат, а рост чистых финансовых расходов обусловлен удорожанием стоимости обслуживания долговой нагрузки, которая сократилась с начала 2015 года на 17 млрд рублей – до 151 млрд рублей. Валютный долг составляет только 5% от общих заемных средств. В итоге чистая прибыль Башнефти выросла на 13%, достигнув 51.3 млрд рублей.
Отчетность компании несколько превзошла наши ожидания в части прогноза выручки, что было обусловлено успехами третьего квартала. Мы внесли ряд корректировок в структуру реализации продуктов и отпускные цены, после чего прогноз финансовых результатов компании был незначительно пересмотрен в сторону повышения.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2015 около 1.4 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.
