Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2015 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании прибавила 3.5%, составив 1 100 млрд рублей. Драйвером ее роста стало наращивание продаж нефти до 11.6 млн тонн (+30%), что было обусловлено увеличением поставок на внутренний рынок. Совокупная добыча нефти выросла на 7.4% - до 41.52 млн тонн, в основном за счет совместных предприятий. Доходы от реализации нефтепродуктов сократились на 3.5% - до 858 млрд рублей, что связано с уменьшением объема их реализации из-за 20% сокращения поставок на экспорт. Отметим уменьшение доли мазута в структуре выпуска нефтепродуктов до 26% против 28.5% годом ранее.
Затраты компании росли более быстрыми темпами (+4.7%), составив 915 млрд рублей. Увеличение связано с ростом операционных затрат до 156 млрд рублей (+25%), коммерческих и административных расходов до 68 млрд рублей (+18%), транспортных расходов до 100 млрд рублей (+19%). Отметим последствия налогового маневра: отчисления по НДПИ выросли до 204 млрд рублей (+12%), акцизы уменьшились до 54 млрд рублей (-17%). В итоге операционная прибыль компании снизилась на 2% - до 185 млрд рублей.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат внесли доходы дочерних компаний, которые выросли более чем в 5 раз и достигли 24 млрд рублей, что, главным образом, связано со показателями деятельности Северэнергии (12 млрд рублей), на которой в отчетном периоде были введены в эксплуатацию основные месторождения.
Чистые финансовые расходы выросли почти в три раза за счет существенных отрицательных курсовых разниц, вызванных ослаблением рубля. На конец периода долговое бремя составило 673 млрд рублей, увеличившись более чем на 250 млрд рублей за год и на 110 млрд рублей с начала года. Это привело к увеличению процентных расходов почти в 2 раза – до 21.4 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась до 131 млрд рублей.
В целом отчетность Газпромнефти вышла в русле наших ожиданий. Мы внесли некоторые корректировки в прогноз выручки, связанные с ее структурой, а также уточнили прогноз финансовых результатов зависимых предприятий и курсовых разниц. Отметим, что итоговый финансовый результат может отклониться от наших оценок, так как мы в своих прогнозах исходим из сценария укрепления курса рубля до конца года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Акции Газпром нефти торгуются с P/BV 2015 около 0.6 и являются одним из наших приоритетов нефтяном секторе.
