Роснефть опубликовала отчетность за 1 п/г 2015 г. по МСФО.
Выручка компании в рублевом выражении снизилась на 7,5% (здесь и далее; г/г )до 2,6 трлн руб. На фоне падения цен на нефть компании оказал поддержку низкий курс рубля, рост объемов экспорта нефти и оптимизации каналов сбыта.
Затраты компании снизились на 6,7% до 2,3 трлн руб. Отметим существенный рост расходов на транспортировку нефти и нефтепродуктов в связи с увеличением экспортных поставок, а также рост производственных и операционных расходов вследствие роста тарифов на электроэнергию. В результате операционная прибыль компании составила 332 млрд руб. (год назад - прибыль 379 млрд руб.).
В блоке финансовых статей отметим существенный рост финансовых расходов за счет убытка от операций с производными финансовыми инструментами (-62 млрд руб.), частично перекрытого доходами от финвложений (27 млрд руб.), а также положительными курсовыми разницами 12 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании составила 190 млрд руб., сократившись на 26% г/г.
Отдельно компания сообщила об отрицательном эффекте от налогового маневра за период его действия в размере 37 млрд руб. Также стоит отметить продолжающееся сокращение долга компании до 3 трлн руб. (3,4 трлн. руб. на начало 2015 г.).
Дополнительно отметим, что в нижних строках Отчета о финансовых результатах компания дополнительно отразила прибыль в 38 млрд руб. в качестве курсовых разниц по инструментам хеджирования потоков денежных средств и еще 22 млрд убытка курсовых разниц от пересчета финансовых операций. Указанные цифры не были учтены при расчете чистой прибыли. Напомним, что 1 октября 2014 г., в соответствии с МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка», Компания назначила часть обязательств по кредитам и займам, номинированным в долларах США в качестве инструмента хеджирования экспортной выручки, номинированной в долларах США, получение которой ожидается с высокой вероятностью.
Часть будущей ежемесячной экспортной выручки, планируемой к поступлению в долларах США в течение периода с января 2015 года по декабрь 2019 года, была назначена в качестве объекта хеджирования. Инструментом хеджирования являются долговые обязательства Компании в долларах США. Номинальные суммы объекта и инструментов хеджирования равны. В той мере, в которой изменение курса влияет на инструмент хеджирования, эффекты подлежат отражению в составе прочих совокупных доходов/(расходов) и признаются в прибыли или убытке того периода, в котором признаются хеджируемые операции.
Отчетность в целом вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Акции Роснефти торгуются с P/BV 2015 около 0,8 и P/E около 7 и потенциально могут попасть в наши диверсифицированные портфели акций.
