Группа ДВМП опубликовала отчетность за 1 кв 2015 г. по МСФО.
Выручка компании в долларовом выражении упала на 15,7% (здесь и далее: г/г) до 204 млн дол.
В посегментном разрезе мы отмечаем великолепные результаты сегмента "Бункеровка", обеспечившего четверть консолидированной выручки (за год рост составил 75%) на фоне выросших объемов операций. Схожие тенденции наблюдались и в морском дивизионе, где рост физических объемов операций ледокольного и танкерного флотов позволил нарастить выручку на 42%.
Весьма приличный результат показал и железнодорожный сегмент на фоне роста объемов перевозки контейнеров на 8,5% (и это при общем падении рынка контейнерных перевозок на 7,7%), что, однако не помогло, удержать выручку в долларовом выражении (-40%). Портовый дивизион, напротив, растерял примерно 28% выручки на фоне падения объема обработанных контейнеров на 18% и прочих грузов на треть. Резкое падение импорта ударило по сегменту линейно-логистических услуг, выручка которого сократилась на 29%. Стоит отметить, что выручка в рублевом выражении по всем сегментам показала рост.
Операционные расходы группы сократились на 17,5% до 146 млн руб., чему во многом способствовало появление расходов на закупку топлива для оказания бункеровочных услуг. В итоге прибыль от основной деятельности составила 58 млн дол., упав на 11%.
Административные расходы существенно снизились (на треть), равно как амортизационные отчисления (-36%). В итоге на операционном уровне компания зафиксировала прибыль 22 млн дол. (+83%).
Блок финансовых статей несильно изменил ситуацию. Расходы на обслуживание долга составили 24 млн дол. Практически полностью они были компенсированы положительными курсовыми разницами (6 млн дол.), доходами от ассоциированных компаний (4 млн дол.), а также операциями по обмену облигаций, позволившими компании отразить 15 млн дол. прочего дохода. В итоге Группа ДВМП смогла заработать 16 млн дол. чистой прибыли (год назад - убыток 13 млн дол.).
На операционном уровне отчетность вышла несколько лучше наших прогнозов. Мы ожидаем, что в текущем году сегменты бизнеса ДВМП будут показывать разную динамику, однако строгий контроль над расходами потенциально позволит компании закончить год с прибылью (без учета возможных списаний). Основной рост показателей мы ожидаем увидеть в 2017-2020 г.г. за счет органического развития сегментов бизнеса ДВМП, а также за счет снижения долга. На данный момент акции ДВМП не входят в состав наших портфелей, однако наше мнение может измениться после выхода отчетности за последующие отчетные периоды.
