Интер РАО ЕЭС раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года.
См. таблицу здесь.
Совокупная выручка Интер РАО ЕЭС выросла на 14.2% - до 216.5 млрд рублей. Основным драйвером выступили доходы от трейдинга электроэнергией, выросшие почти вдвое до 39 млрд рублей, чему способствовало ослабление курса национальной валюты. Сбытовой сегмента прибавил только 5.2%, его выручка выросла до 122.8 млрд рублей, количество потребителей увеличилось на 2%.
Выручка сегмента генерации внешним покупателям показала рост на 4% и составила 53.9 млрд рублей, это произошло несмотря на снижение выработки электроэнергии на 2% - до 30млн МВт/ч. Главным драйвером выручки выступили платежи за мощность, введенную в рамках ДПМ – в конце 2014 года компания ввела в эксплуатацию блок №2 Южноуральской ГРЭС и блок №2 Черепетской ГРЭС. Позитивный эффект от ввода мощностей был компенсирован снижением цен на мощность, реализуемую по КОМ.
Доходы от зарубежных генерирующих активов выросли почти на 50%, достигнув 16 млрд рублей, что, в основном, связано с ослаблением курса рубля а также ростом отпускных тарифов в национальных валютах.
Операционные расходы компании показали рост на 11.3%, составив 202.3 млрд рублей. Расходы на топливо прибавили 1.3%, достигнув 40 млрд рублей. Расходы на передачу электроэнергии и ее приобретение суммарно выросли на 13.6%, что связано с расширением объемов трейдинговой деятельности. В итоге операционная прибыль компании составила 17.4 млрд рублей, прибавив 75%.
За первое квартал 2015 года долговое бремя компании почти не изменилось, оставшись на уровне 106 млрд рублей. Финансовые расходы сократились почти на треть – до 3 млрд рублей: в отчетном периоде переоценка валютных обязательств принесла положительные курсовые разницы, а финансовые доходы выросли до 2.9 млрд рублей.
В итоге чистая прибыль акционеров компании выросла более чем в 5 раз, составив 15.3 млрд рублей. Вышедшую отчетность мы оцениваем положительно. В дальнейшем мы ожидаем роста финансовых результатов, но пока, по нашим оценкам, их динамики не хватает для попадания бумаг в сферу наших интересов. Акции компании торгуются с P/BV около 0.37 и уступают по доходности представителям Газпромэнергохолдинга, которые являются нашими базовыми бумагами в секторе электрогенерации.
