Группа НМТП опубликовала отчетность за 9 мес. 2014 г. по МСФО. Выручка компании возросла на 8% (здесь и далее г/г.) до $747млн. Наибольший вклад в увеличение выручки внес рост объемов перевалки зерна с 2.3 млн тонн за 9 мес. 2013 г. до 5 млн тонн по итогам отчетного периода. Помимо всего прочего в отчетном периоде компания увеличила объемы перевалки нефтепродуктов на 13%, черных металлов на 10%, сахара на 28%, контейнерооборот Группы возрос на 15%. Доля себестоимости в выручке снизилась с 46% до 40.6%, в результате валовая прибыль возросла на 19%, составив $444 млн.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы сократились на 11.6%, преимущественно за счет сокращения выплат персоналу. Как следствие, операционная прибыль компании увеличилась на 25% до $395 млн.
Что касается финансовых статей, традиционно серьезное влияние на отчетность оказывают курсовые разницы по валютному кредиту, взятому в свое время на покупку Приморского порта. Вот и в третьем квартале текущего года отрицательные курсовые в размере $286 млн способствовали значительному сокращению чистой прибыли, по сравнению с результатом, полученным годом ранее. В результате в отчетном периоде компания смогла заработать лишь $7.7 млн дол против $101 млн полученных за 9 мес. 2013 г.
Подводя итоги, отметим, что значительное ослабление рубля может удвоить отрицательные курсовые разницы, а значит, рассчитывать на положительный финансовый результат по итогам года вряд ли придется. Добавим, что дальнейшая курсовая динамика акций во многом будет определяться параметрами реорганизации с выделением нефтеналивных активов. Мы ожидаем, что в ближайшие пару лет чистая прибыль компании будет находиться на уровне порядка 200-300 млн долл. На данный момент акции НМТП торгуются исходя из отрицательного P/E2014 P/BV - 1 и не входят в число наших приоритетов.
