Группа ДВМП опубликовала отчетность за 9 месяцев 2014 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 0.7% г/г до $844 млн. Снижение выручки от логистического дивизиона на 4% (до $477 млн) и от железнодорожного дивизиона на треть (до $118 млн) было компенсировано ростом доходов от бункеровки в 3.5 раза – до $114 млн. На операционном уровне отметим также рост международных контейнерных перевозок (+17%). Себестоимость выросла на 4.3%, в основном, за счет роста затрат на закупку нефтепродуктов. В итоге валовая прибыль составила 218 млн долл. (-13%). Прибыль от продаж составила $62 млн несмотря на снизившиеся амортизационные и административные расходы. С учетом оставшихся на уровне прошлого года процентных затрат ($87 млн) и отрицательных курсовых разниц чистая прибыль компании по итогам 9 месяцев 2013 года сменилась убытком в размере $31 млн.
Напомним, что совет директоров транспортной группы одобрил довольно амбициозную бизнес-стратегию, согласно которой выручка компании в текущем году ожидается на уровне 1,3 млрд долл., а к 2020 г – на уровне 2,4 млрд долл. Стратегия предполагает внушительную программу капвложений, направленную как на расширение мощностей текущих терминалов так и на увеличения существующего парка. Вероятно, в первые годы реализации программы стоит ожидать еще большего увеличения долгового бремени. Однако в дальнейшем, ожидаемый руководством рост операционной прибыли, должен сгладить негативный эффект от увеличения кредитного портфеля. По словам менеджмента, ощутимую поддержку финансовым показателям компании окажет увеличение перевалки грузов в Дальневосточном бассейне и рост контейнеризации перевозок в России.
Что касается нашего отношения к акциям компании, то на данный момент даже с учетом всех претенциозных планов мы не считаем их привлекательным объектом для инвестирования. Катализатором роста для этих бумаг может послужить предполагаемая оферта миноритариям, до сих пор не сделанная Группой Сумма после приобретения мажоритарного пакета у бывших владельцев.
