Группа Соллерс опубликовала отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 13,9% до 23,6 млрд руб. (здесь и далее: г/г) вследствие снижения общего количества проданных автомобилей. Согласно данным АЕБ падение продаж по группе за полугодие составило 24%. Отметим, что в разрезе отдельных марок динамика сложилась разнонаправленной. В частности, вновь запущенные заводы в рамках СП (Mazda, Isuzu) показали рост производства, однако базовые модели (УАЗ и Ford) зафиксировали существенное снижение объемов продаж.
Себестоимость компании сократились на 10,3%; также отметим существенное сокращение административных расходов (почти на треть). В итоге операционная прибыль составила 2,3 млрд руб. (-10,7%).
Компания отразила по строке "доля в прибыли СП" значительный убыток в размере 1,34 млрд руб., обусловленный, в первую очередь, результатами работы СП Форд Соллерс. Подобный итог работы сложился под влиянием негативного влияния девальвации рубля, падения спроса на автомобили сегмента С, а также существенных затраты, связанных с существенным расширением и обновлением модельного ряда в 2014-15 г.г.В итоге чистая прибыль Соллерса составила 256 млн руб. (-83%).
Несмотря на весьма низкий итоговый показатель работы мы отмечаем рост операционной рентабельности компании за счет хорошего контроля над затратами в условиях сужающегося автомобильного рынка России. Ключом к успеху в ближайшее время станет претворение антикризисных мер в рамках СП Форд Соллерс. Руководство компании рассчитывает на рост продаж во втором полугодии 2014 года за счет запуска целого ряда новых продуктов и обновления существующей модельной линейки входящих в группу бизнесов. Дополнительной поддержкой может выступить возобновление программы стимулирования приобретения новых автомобилей. В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E2015 в районе 5 и ROE 27% и не входят в число наших приоритетов.
