ТД ГУМ опубликовал отчетность по РСБУ за 1 кв. 2014 года. Согласно вышедшим данным, выручка компании составила 1,8 млрд руб., почти в 2 раза превысив прошлогодний результат. Такой рост объясняется трехкратным увеличением доходов от реализации товаров и услуг за счет значительного прироста выручки от продажи товаров с олимпийской символикой. Выручка от сдачи в субаренду площадей возросла до 630 млн руб. (+7%) за счет роста арендных ставок.Доля себестоимости в выручке увеличилась с 22% до 32%, что стало следствием увеличения цен на основные товары и материалы. При этом доля коммерческих расходов в выручке сократилась с 39% до 28%, а управленческих с 13% до 7%. Как следствие, прибыль от продаж продемонстрировала рост в 2,4 раза, составив 608 млн руб.
Увеличение объемов финансовых вложений до 4 млрд рублей способствовало росту процентных доходов, составивших 43 млн руб., отрицательное сальдо прочих доходов и расходов увеличилось более чем вдвое – до 29 млн руб.В итоге чистая прибыль ТД ГУМ выросла более чем в 2 раза, составив 492 млн рублей.
Очевидно, что на результат отчетного периода сильное влияние оказал сезонный характер продажи некоторых групп товаров, а именно товаров в поддержку Олимпиады, прошедшей в феврале текущего года. Финансовые итоги этого квартала, безусловно, окажут свое положительное влияние на годовой результат, но в дальнейшем, учитывая, что торговые площади ГУМа имеют ограниченный предел роста, чистая прибыль вернется к своим привычным значениям. Пока же акции ГУМа торгуются, по нашим оценкам, с P/E 2015 выше 3 и в число наших приоритетов не входят.
