Последние записи в блогах

Удивительная эйфория финансовых рынков последних дней получает всё новую подпитку. Позитив исходит от двух основных драйверов.

Во-первых, Китай день за днём снабжает рынки оптимизмом. Здесь и улучшение индексов деловой активности в Поднебесной, и повышение прогнозов МВФ по её экономическому росту, и резкий рост экспорта. А в пятницу, 15 апреля, вышли показатели по объёмам экономики. Изменение ВВП первого квартала совпало с прогнозами - 6,7 % . Но при этом в марте увеличились розничные продажи - на 10,5% против 10,2% в феврале. (Выглядит резким контрастом с вышедшим накануне этим показателем в США, упавшим на 0,3% - вот вам и развивающийся рынок Китая и развитый - в Штатах...). Промышленность Китая показала 6,8% повышения в марте при 5,4% месяцем ранее. А поскольку индустрия занимает основную долю в экономике страны, есть вероятность преодоления спада темпов ВВП впоследствии. Тем более, что и инвестиции в основной капитал увеличились на 10,7% при прошлом значении 10,2%.

Итак, одна из основных болевых точек мирового замедления показывает редкий позитив.

Он подпитывает и вторую причину оптимизма рынков - высокие нефтяные цены на ожиданиях договоренностей о заморозке добычи на встрече в Дохе 17 апреля. И вот уже Международное энергетическое агентство (МЭА) поменяло свои прогнозы и утверждает, что до конца 2016 года мировое потребление нефти вырастет на 1,2 млн. барр/сутки, тогда как производство вне ОПЕК сократится, прежде всего в США. И это в совокупности приведёт к резкому уменьшению избытка углеводородов - с 1,5 млн. барр до 0,2 млн. барр. в сутки.

Данные причины поддерживают стойкий аппетит к риску. Индекс страха VIX за день снизился ещё на 1% до уровня 13,7 п.

Однако итоги встречи в Дохе могут разочаровать. Очень вероятно, что реальных твёрдых договорённостей достичь не удастся. И будет лишь попытка «сохранить лицо» в формулировках позиций стран. А даже в случае подписания соглашения сохранение существующих объёмов добычи не изменит пока превышение предложения над спросом.

Предполагаем, что в последний день недели, да ещё накануне важнейшего воскресного события вполне вероятна фиксация прибыли осторожных инвесторов и некоторая коррекция и нефтяных цен, и фондовых индексов.

Для индекса ММВБ это может означать снижение к 1900 п. Пара доллар/рубль в случае коррекции нефти способна подняться к 66,5 ркб/долл.

А дальше всё будет зависеть от результатов встречи в Дохе. Поэтому в понедельник при открытии рынков возможны гэпы. Причём как в сторону роста, так и в сторону падения активов.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade

C момента мартовского заседания Федрезерва, который обвалил доллар пересмотром прогнозов по ставкам, на рынках не прекращаются разговоры о том, когда регулятор решится на следующий шаг. Взвешивая все «за» и «против», игроки пока не склонны рассчитывать на энергичное ужесточение денежно-кредитной политики регулятора. К слову, об этом говорит и динамика американской валюты, которая, несмотря на локальные всплески покупок, сейчас не выглядит привлекательной.

В первую очередь рынок отталкивается от обозначенных центробанком двух повышений в этом году. В качестве наиболее вероятного сценария сейчас рассматривается декабрь, тогда как другие оценки выглядят неоднозначно. Безусловно, принимая решения, ФРС во многом будет ориентироваться на поступающую макростатистику. Однако не стоит сбрасывать со счетов и внешние факторы, тем более что недавно Дж. Йеллен сделала на них акцент.

Повысить ставку в июне регулятору может помешать референдум в Великобритании. Сейчас рынок несколько абстрагировался от этого риска, поскольку внимание на себя перетянула нефть, которая с замиранием ждет встречи экспортеров в Дохе. Однако по мере приближения голосования в Британии волнение может вернуться на фондовый рынок Европы и перекинуться по цепочке на остальные площадки мира. В условиях стресса и неустойчивости рынков Федрезерв вряд ли рискнет повышать стоимость кредитования.

Мы бы не стали делать ставки и на осенний период. Как мы помним, в ноябре состоятся президентские выборы, так что все внимание будет сфокусировано на политическом фронте. Поэтому мы все же склоняемся к тому, что в текущем году будет лишь одно повышение ставки – в декабре – при условии, что этому шагу будет соответствовать экономическая картина в стране. В этом аспекте особое внимание будет уделяться темпам роста потребительских расходов и инфляции, которая в прошлом месяце не оправдала ожиданий рынков.

Для доллара такой сценарий будет означать более длительный период снижения. Если при этом ЕЦБ даст понять, что не станет принимать дополнительных мер смягчения, у пары EURUSD будет шанс подняться выше уровня 1.15 в более долгосрочной перспективе.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В четверг рубль демонстрировал сдержанную динамику на фоне осторожности участников рынка, которая все отчетливее проявляется на рынке по мере приближения саммита в Дохе. Большую часть дня российская валюта пыталась укрепиться в условиях возвращения североморской Brent выше уровня $44/барр. Вечером рубль прибавлял порядка 0,5% к доллару и евро.

В сырьевом сегменте все сильнее ощущается нервозность в преддверии переговоров ОПЕК+. К тому же, на рынок продолжает поступать противоречивая информация. В частности, появились слухи о том, что соглашение о заморозке добычи будет сформулировано в свободной форме с небольшим числом обязательств. Другими словами, это, соглашение, скорее всего, будет простой формальностью, которую никто соблюдать не станет. С другой стороны, поддержку энергоносителю оказал прогноз МЭА по мировому спросу, который был повышен на 100 тыс. барр./сутки. Эти сигналы обусловили довольно высокую волатильность котировок внутри дня, которые под занавес вернулись на исходные позиции, снова утратив отметку $44.

Поскольку черное золото растеряло набранные очки уже после закрытия российского рынка, рубль будет отыгрывать этот фактор в начале сегодняшних торгов. Не исключено, что Brent будет демонстрировать нисходящий уклон на фоне фиксации прибыли перед наступлением судьбоносных выходных. На этом фоне российская валюта может показать аналогичную динамику, однако в целом движения на рынках будут скованными в условиях осторожности игроков перед важным для нефти событием.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Всех приветствую.

S&P500 продолжил идти в лонг. Но видно что фьючерсу уже сложно бороться с продавцами. Сегодня жду возврата в предыдущий боковик.

1. RTS

РТС весь вчерашний день потратил на то, чтобы выполнить план первой стрелочки. Но к сожалению для покупателей, рынок так и не нашел быков, которые бы оттолкнули цену вверх. Раз крупного игрока пока нет, думаю что падение продолжится до 88, возможно после провокации вверх.

2. EUR/USD:

Евро ударило чуть ниже и попыталось откупиться, но пока что все без сильных движений. Сегодня жду роста, но понимаю, что сверху есть очень сильная зона сопротивления, которую фьючерсу будет трудно преодолеть.

Полный обзор и видео обзор можно посмотреть здесь>>>

Все открытые позиции буду дублировать в твиттере.

Всем удачных торгов.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

05.00 мск. Китай: Изменение объема реального ВВП за 1 квартал (предыдущее значение 6.8% г/г; прогноз 6.7% г/г).

16.15 мск. США: Изменение объема промышленного производства за март (предыдущее значение -0.50% м/м; прогноз -0.10% м/м).

17.00 мск. США: Индекс настроения потребителей от университета Мичигана за апрель (предыдущее значение 91.0; прогноз 92.3).

EUR/USD:

В первой половине дня основным событием станет публикация релиза по ВВП Китая за первый квартал. Опережающие индикаторы PMI производственной сферы и сферы услуг указывают на то, что следует ожидать снижения экономического роста. Оба показателя продемонстрировали негативную динамику в первом квартале. Нельзя обойти стороной и сильное снижение прямых иностранных инвестиций. Единственное позитивное звено – это профицит торгового баланса, который в первом квартале 2016 года вырос на 1,63% г/г. Умеренно негативные данные из Поднебесной будут способствовать снижению “аппетита к риску”, что позитивно отразится на стоимости евро, как валюты фондирования. Далее, следует обратить внимание на макроэкономическую статистику из США. Показатель промышленного производства за март может выйти чуть лучше консесус-прогноза, на фоне позитивной динамики ISM производственной сферы. Напомню, что в начале месяца ISM отрапортовал о росте деловой активности в производственной сферы: показатель PMI впервые за 5 месяцев продемонстрировал рост выше уровня 50%. Отчет по потребительской активности от университета Мичигана на мой взгляд, не сможет порадовать трейдеров данными лучше медианы прогнозов. Несмотря на рост занятости и увеличение доходов населения- американцы начинают больше сберегать, чем тратить и этот фактор указывает на снижение потребительской уверенности. На кредитных рынках доходность 10-летних государственных облигаций Германии растет по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что увеличивает привлекательность инвестиций в европейские активы. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.1250/1.1220 и фиксировать прибыль на отметке 1.1325.

GBP/USD:

На пятницу формируется смешанный фон для британской валюты. С одной стороны, опубликованный накануне негативный релиз по инфляции в США за март может приободрить быков на открытие длинных позиций. CPI в Штатах не продемонстрировал ускорения роста, что не оставляет FOMC иного выбора, как вновь заговорить о необходимости повременить с ужесточением кредитно-денежной политики. Стоит отметить, что вчерашний отчет вовсе не указывает на то, что FED вообще не будет повышать ставки в текущем году. Напротив, индикатор Core CPI уже пять месяцев подряд находится выше отметки 2% в годовом выражении и монетарные власти не оставят это без внимания. Однако до середины июня можно забыть о разговорах про повышение учетной ставки ФРС. С другой стороны, сегодня можно ожидать умеренного снижения котировок нефти, что традиционно оказывает давление на фунт стерлингов. Как было отмечено ранее, отчет по ВВП Китая может огорчить инвесторов, что в свою очередь будет способствовать фиксации прибыли по длинным позициям на рынке энергоносителей. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.4110 -1.4240.

USD/JPY:

В течение дня следует ожидать преобладание “медвежьих” настроений по двум причинам. Во-первых, опубликованные на этой недели отчеты из США по розничным продажам, PPI и CPI разочаровали инвесторов слабыми данными. На этом фоне, дифференциал доходности государственных облигаций США и Японии стал сокращаться, что уменьшает привлекательность инвестиций в американские активы. Единственный позитивный отчет, который был опубликован за четыре дня торговой недели – это снижение первичных и вторичных заявлений на пособие по безработице. Релизы по Unemployment Claims сигнализируют о том, что в первую пятницу мая мы можем увидеть сильные данные по занятости. Однако, сейчас рынок не станет обращать на это внимание, поскольку до отчета по рынку труда еще три недели. Во-вторых, на фоне умеренно негативной макроэкономической статистики из Поднебесной трейдеры могут начать фиксировать прибыль по “рисковым активам” перед выходными. Снижение “аппетита к риску” традиционно способствует укреплению йены, поскольку это валюта фондирования №1 в операциях carry trade. Сейчас не стоит говорить о масштабных распродажах рисковых активов и бегстве капитала в безопасные активы - будем осторожны и в этой связи, говорим именно о некоторой коррекции. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 109.50/109.90 и фиксировать прибыль на отметке 108.50.

Горячев Александр, аналитик компании FreshForex

Свежий прогноз по фундаментальному анализу

Все больше компаний обьявляет дивиденды за 2015 год.

Вот теперь и когда-то крупнейшее ОАО РФ "Газпром"

Правление "Газпрома" намерено рекомендовать годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов за 2015 г. в размере 7,4 руб. на акцию. По итогам 2013 и 2014 гг. компания выплатила 7,2 руб. на акцию за каждый год.

Моя сравнительная таблица приобретает следующий вид:

Счет увеличивается в пользу MrBoo до 5-1

Российская валюта практически проигнорировала прямую линию с президентом России Владимиром Путиным, сосредоточившись на динамике цен на нефть.

Происходящее с нефтью сегодня по значимости затмило прямую линию с Владимиром Путиным. Возможно, произошло это в том числе и из-за того, что президент не сказал ничего нового в отношении экономики. Да, инфляция высокая, да, санкции ввели и против нас, и мы сами... В общем, открытий никаких сделано не было. Зато цены на нефть после вчерашней просадки снова вернулись выше 44 долларов за баррель Brent. По всей видимости, сегодня у быков есть последний шанс разогнать котировки до как можно более высоких значений. Уже завтра накануне выходных нужно будет фиксировать прибыль.

В четверг вечером на Московской бирже курсы доллара и евро снизились в среднем на 0,6% до 65,94 и 74,30 соответственно, индекс ММВБ удерживается чуть выше 1910 пунктов, а баррель Brent балансирует на отметке 44,34 доллара.

Российские власти уже ясно дали понять, что дорогая национальная валюта нам не нужна. Рубль при этом по инерции дорожает, привычно реагируя на нефть. Но рост выглядит неохотным. Участники валютных торгов на Московской бирже не верят в укрепление рубля. Мы считаем, что с фундаментальной точки зрения есть смысл приобретать валюту против российского рубля при попытках снижения в район 65 рублей за доллар. Это стоит делать со среднесрочными целями сбережения собственных денег. Ну а что касается технической и более краткосрочной торговли, то здесь мы бы рекомендовали пока придерживаться основного нисходящего тренда и пробовать продавать доллар/рубль при росте в район 67,50 или 68,30. Цели для фиксации прибыли - 67,10 или 66,60.

Глеб Задоя,

руководитель департамента аналитики компании АНАЛИТИКА Онлайн

Сегодня доллар предпринимает дальнейшие попытки роста, однако динамика валюты не выглядит впечатляюще. Натолкнувшись на сопротивление вблизи локального психологического барьера 1.13, пара EURUSD пытается определиться с направлением. USDJPY снижается на известиях о землетрясении в Японии.

Определенное давление на доллар оказали недавние комментарии спикера Федрезерва Лэкера, который счел уместным более осторожный подход к вопросу повышения ставок, сославшись на низкие потребительские цены. В марте американская инфляция вышла из отрицательной территории, но не дотянула до ожидаемых значений. Базовый индекс потребительских цен составил +0,1% м/м и +2,2% г/г против прогноза +0,2% и +2,3% соответственно. Судя по всему, скромного увеличения затрат на энергоресурсы и недавнего ослабления курса доллара оказалось недостаточно, чтобы придать инфляции ощутимый толчок к росту.

Такая динамика одного из ключевых показателей при принятии решения по кредитно-денежной политике говорит в пользу отдаления перспектив повышения ставки Федрезервом, что в более долгосрочном периоде предполагает снижение американской валюты.

Уже завтра у EURUSD может появиться шанс на восстановление позиций. Китай представит блок важной макростатистики, включая ВВП за первый квартал. Если цифры из Поднебесной разочаруют, мировые фондовые площадки накроет волна бегства от рисков. В этом случае игроки переключатся на покупки евро и иены в качестве защитных активов. С технической точки зрения для возвращения к росту единой валюте потребуется пробой локального сопротивления 1.13. Затем котировки встретят довольно прочный барьер в районе 1.1340, для тестирования которого потребуется более сильный катализатор, способный отправить цены к отметке 1.14. Однако по причине присутствия фактора риска в виде неплохой статистики из США, на данном этапе активных покупок евро не ожидается.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Российские фондовые индексы удерживают высокие позиции, но уже начинают демонстрировать сигналы коррекции. Неоднозначный внешний фон и угасание ралли нефтяных котировок затормозили рост отечественных бенчмарков. Во второй половине дня рублевый ММВБ расположился на максимумах в районе 1923 пункта, а РТС, который теряет более 0,5%, консолидируется у отметки 915 пунктов. Рубль продолжает уступать позиции доллару и евро, хотя и неохотно, тестируя уровни 66 руб. и 74,50 руб. соответственно.

В голубых фишках сегодня наблюдается разнонаправленная динамика. Финансовый сектор корректируется в условиях прекращения роста национальной валюты. «Сбербанк» и ВТБ теряют около 1% и 2% соответственно. «РусГидро» (-0,6%) скорректировала свою инвестпрограмму на 2016-2019 гг, совокупный объем которой теперь составляет 352,7 млрд рублей (с НДС), что на 8% меньше ранее запланированных объемов. Оптимизация инвестиционных затрат предусматривает обеспечение финансовой устойчивости группы, а также повышение эффективности операционной и инвестиционной деятельности. ТМК и «Башнефть» (+1,9%) подписали программу технологического партнерства на 2016-2020 гг, предусматривающую свыше 20 совместных мероприятий, связанных с разработкой, внедрением, опытно-промысловыми испытаниями продукции ТМК на месторождениях «Башнефти».

Активность на российском рынке начинает постепенно снижаться, а нефть уже не играет роли мощного драйвера роста, что предполагает консолидацию фондовых активов с нисходящим уклоном. Встреча экспортеров в Дохе уже совсем близко, и бенчмарки сейчас находятся на весьма привлекательных уровнях. Таким образом, перед наступлением выходных, в ходе которых будет принято судьбоносное решение по нефтяному рынку, многие игроки могут зафиксировать прибыли в силу неопределенности вокруг саммита. Сегодня же индексы, скорее всего, удержатся над психологическими отметками 1900 и 900 пунктов соответственно.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Выручка компании испытала значительное сокращение (-18%), составив 5,89 млрд руб. Помимо снижения полезного отпуска на 6,5% ситуацию усугубил достаточно низкий средний расчетный тариф (-12%). Из положительных моментов в операционной части обращает на себя внимание неуклонное снижение уровня потерь: если в 2013 г. этот показатель составлял 9,1%, то по итогам прошлого года – уже 8,28%.

В 2015 году компания учла в составе прочих операционных доходов значительные суммы в рамках восстановления ранее начисленных резервов. В итоге прочие операционные доходы составили 620 млн руб. против 23,1 млн руб. Операционные расходы показали еще более значительное падение (-19,1%). Подобная динамика была обусловлена значительным снижением расходов на услуги по передаче электроэнергии (-24,4%). В итоге прибыль от продаж составила 871 млн руб. против прибыли 236 млн руб. годом ранее.

Положительное сальдо финансовых статей составило 90 млн руб. на фоне отсутствия долга у компании. В итоге чистая прибыль выросла более чем в 6 раз и составила 846 млн руб.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в операционной части, прежде всего, за счет низкого тарифа, что было с лихвой компенсировано доходами от восстановления резервов, не учтенными в нашей модели.

Мы скорректировали свои прогнозы, в сторону снижения показателей на 2016-2020 г.г. за счет понижения линейки средних расчетных тарифов в абсолютных значениях.

См. таблицу

Исходя из скорректированных планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать объем ввода основных средств за счет собственных источников, и прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 600 млн рублей.

Отчетность по РСБУ компании также зафиксировала значительный рост чистой прибыли, составившей 840,5 млн руб. Как следствие, владельцы привилегированных акций вправе рассчитывать на дивиденд в размере примерно 0,077 руб. на акцию. Стоит, однако, отметить, что столь высокий размер дивиденда носит разовый характер, вызванный скачком чистой прибыли компании в силу вышеописанных причин. В последующие годы, по нашим оценкам, его размер в среднем может составить около 0,03 руб. на акцию. Что же касается обыкновенных акций, то компания уже выплачивает на них сумму, примерно равную 25% от чистой прибыли по МСФО.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2016 в районе 6 и пока входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона.