Компания ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2016_g_r...
Выручка компании выросла на 13.3%, составив 54.4 млрд рублей. Подобная динамика обусловлена как ценовыми, так и операционными факторами. Как и в прошлом отчетном периоде, особо выделим увеличение доходов от продажи мощности на 36,2%, связанное с ростом объемов, проданных на КОМ, и увеличением цен на мощность, поставленной по ДПМ (+22%).
Операционные расходы выросли на 10.6%; при этом переменные затраты возросли на 9.3% до 27.9 млрд руб. за счет увеличения расходов на топливо вследствие роста отпуска тепла и роста расходов на водоснабжение ввиду увеличения водного налога. Постоянные затраты увеличились на 14.6% до 12.4 млрд руб. вследствие начисления резерва под обесценение дебиторской задолженности, роста затрат на ремонт и техническое обслуживание, увеличения расходов по статье «Прочие налоги» за счет увеличения налога на имущество, а также роста убытка от выбытия основных средств. В итоге операционная прибыль выросла на 36%, составив 9.4 млрд руб.
Блок финансовых статей дополнительно улучшил итоговый результат на фоне сокращения долга компании с 28.5 млрд руб. до 25,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 71.2% до 6.5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили свои прогнозы по прибыли на текущий год за счет более высоких доходов от продажи мощности, а на будущие периоды пересмотрели прогнозы по прибыли в сторону понижения.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2016_g_r...
Мы по-прежнему ждем большего от компании в части контроля над расходами, и, прежде всего, в части расходов на топливо. В этом случае ТГК-1 сможет выйти в новый диапазон стабильной чистой прибыли (9-11 млрд руб. ежегодно). Интерес к бумагам дополнительно будет поддерживаться планами выплаты дивидендов исходя из чистой прибыли по МСФО в размере 35%. На данный момент акции компании торгуется с коэффициентом P/E в районе 3.8 и являются одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
