ОАО «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/fosagro/
Согласно вышедшим данным совокупная выручка компании выросла на 11.6%, составив 56.1 млрд рублей.
Доходы по азотному направлению снизились на 8.6%, составив 6.4 млрд рублей на фоне роста объемов реализации азотосодержащей продукции на 4.2% - до 430 тыс. тонн. Компания увеличила продажи карбамида до 240.8 тыс. тонн (+3.4%), а аммиачной селитры – до 189 тыс. тонн (+5.2%). При этом рублевые цены на селитру остались на уровне первого квартала 2015 года, а экспортная цена карбамида упала на 18% - до 15 821 рублЕй за тонну. Это и стало причиной снижения выручки от азотных удобрений.
Доходы от продаж фосфоросодержащей продукции увеличились на 15.5%, составив 49.5 млрд рублей. При этом объем реализации возрос только на 9.5% - до 1.4 млн. тонн. Основным драйвером роста выступили продажи апатитового концентрата, составившие 7.86 млрд рублей (+55%) на фоне увеличения объемов реализации на 22% и роста экспортной и внутренней цен на 23% и 36% соответственно. Выручка от кормового монокальцийфосфата выросла почти на две трети – до 2.6 млрд рублей, объемы реализации выросли на 32%, а экспортная и внутренняя цены – на 15% и 38.5% соответственно. Выручка от реализации моноаммоний и диаммоний фосфатов снизилась на 6% - до 19.9 млрд рублей, несмотря на рост общего объема продаж на 4%. Виной всему – снизившиеся экспортные рублевые цен на моноаммоний фосфат (-15%) и диаммоний фосфат (-8%). Выручка от реализации NPK на выросла на 10% - до 10.4 млрд рублей.
Операционные расходы росли более быстрыми темпами, составив 33.4 млрд рублей (+20%). Основным драйвером роста выступили материальные расходы (+25%). Кроме того, в отчетном периоде в затраты попала себестоимость реализованных запасов, годом ранее компания накапливала запасы, уменьшив тем самым, расходы. Коммерческие расходы увеличились на 20% до 5.7 млрд рублей на фоне индексации тарифов РЖД. Административные затраты прибавили 17%, составив 2.9 млрд рублей из-за увеличения расходов на персонал, более чем наполовину. В итоге операционная прибыль увеличилась на 1% - до 22.7 млрд рублей.
Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании с начала года уменьшилась до 112 млрд рублей (90% заемных средств номинировано в долларах), а процентные расходы уменьшились до 1.4 млрд рублей. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 6.9 млрд рублей. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 22.6 млрд рублей, увеличившись на 60%.
По результатам отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых результатов на текущий год.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/fosagro/
Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, Фосагро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях Фосагро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
Акции компании торгуются с P/BV около 5 и при снижении котировок могут войти в наши диверсифицированные портфели акций.
