Прошедший месяц преподнес ряд положительных сюрпризов в части макроэкономической статистики. В первую очередь, по оценке Минэкономразвития, предварительные данные за сентябрь показали прекращение помесячного спада и переход к положительным тенденциям в динамике ВВП. Так, с учетом устранения сезонности, в ведомстве отметили рост ВВП на уровне 0,3% в сентябре. Годовая динамика важнейшего макропоказателя в сентябре снизилась на 3,8% после падения на 4,5% в августе. С начала года снижение ВВП к соответствующему периоду прошлого года также составило 3,8%. Для того, чтобы понять причины такой динамики, проанализируем выходившую в октябре макроэкономическую информацию.
Прежде всего, в середине прошедшего месяца Росстат опубликовал статистику промышленного производства по итогам трех кварталов текущего года. По данным ведомства, в сентябре снижение этого показателя значительно замедлилось до 3,7% (здесь и далее: г/г) после падения на 4,3% в августе. Отметим, что эта положительная информация оказалась сюрпризом для большинства экономистов, прогнозировавших ухудшение ситуации в российской промышленности. За 9 месяцев текущего года спад промпроизводства составляет 3,2%. С исключением сезонности промпроизводство в сентябре месяц к месяцу перешло к росту (+0,6%) впервые с марта.
см график http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...
«Добыча полезных ископаемых», сохранившая темп роста в сентябре на уровне 0,8%, остается единственным сегментом, показывающим рост за период с начала года. Поддержали промпроизводство в сентябре и обрабатывающие производства, сократившие темпы падения до 5,4% с 6,8% в августе. Сегмент «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» в этом периоде упал на 2,6% ввиду сезонного фактора после снижения на 0,7% в августе.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...
Из отдельных товаров отметим ускорение темпа роста добычи угля за 9 месяцев до 5,4%, сохранение умеренного темпа роста добычи нефти на уровне 1,4%, а также некоторое замедление темпов падения добычи природного газа до 5,3%. Что касается продовольствия, то здесь сохраняются умеренные темпы роста производства мясных продуктов (+14,2%). Производство сыровпо-прежнему показывает значительный рост (+23,4%). Производство большинства видов продукции легкой промышленности продолжает падение. Исключением является ткань (+12,7%). Неплохой рост по-прежнему показывает ряд товаров химической промышленности: органические красители (+17,1%), пластмассы (+9%), синтетические каучуки (+11,9%). В отчетном периоде продолжилось падение производства стройматериалов: кирпич (-6,6%), цемент (-9,3%), железобетонные конструкции (-16,8%). Положительным моментом является то, что в машиностроении в сентябре значительно выросло производство легковых и грузовых автомобилей по сравнению с августом (на 74,2% и 41,7% соответственно), что в некоторой степени сгладило темпы падения их выпуска за 9 месяцев до 24,5% и 20,3% соответственно. Резкий рост выпуска автомобилей в сентябре, скорее всего, стал основным фактором, поддержавшим обрабатывающие производства в этом периоде. Таким образом, можно ожидать, что положительная динамика операционных результатов компаний, занимающихся продовольствием и производством химической продукции, будет поддерживать их финансовые результаты.
На этом фоне в конце октября Росстат опубликовал данные о сальдированной прибыли крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора), которая за январь-июль составила 5 858,2 млрд руб., увеличившись на 23,9%. При этом доля убыточных организаций сократилась на 0,4 п.п. до 30,7%. Однако в августе, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, прибыль оказалась меньше на 431,6 млрд долл. Таким образом, сальдированная прибыль организаций продолжает показывать рост за счет увеличения в предыдущих месяцах.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...
Большая часть видов деятельности показывает увеличение сальдированной прибыли по итогам 8 месяцев текущего года. Говоря об основных сегментах, отметим, что прибыль в секторе «добыча полезных ископаемых» выросла на 21,4% (преимущественно под воздействием девальвации), «обрабатывающие производства» нарастили прибыль на 43,6%, в сегменте «оптовая, розничная торговля и ремонт» финансовый результат вырос на 26% (следствие высокой инфляции на потребительском рынке, несмотря на падение спроса). Кроме того, прибыль компаний, занимающихся рыболовством / рыбоводством, увеличилась в 2,5 раза; сельским, лесным хозяйством и охотой - увеличилась на 49,5%; транспортом и связью – выросла на 10%. Снижение прибыли показали такие виды деятельности как «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» (-2,4%), «строительство» (-0,9%), а также «операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг» (-17,4%).
В банковском секторе сальдированная прибыль в сентябре составила 52,4 млрд руб. За 9 месяцев сальдированная прибыль кредитных организаций составляет 128 млрд руб. по сравнению с 685,2 млрд руб. за аналогичный период прошлого года (-81,3%). При этом прибыль одного Сбербанка за 9 месяцев 2015 года составила 144,4 млрд руб., что характеризует оставшуюся часть сектора как убыточную.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...
В сентябре объем кредитов экономике остался на уровне 43 трлн руб. Качество кредитных портфелей не улучшается: удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым компаниям остался на уровне августа (5,8%), по розничному кредитованию – вырос с 7,9% до 8%. На ухудшение качества кредитов населению отрицательно влияет падение реальных располагаемых доходов (сокращение к августу составило 0,6%, за 9 месяцев – 3,3%). Несмотря на то, что низкое качество кредитов будет оказывать давление на результаты банковского сектора, мы ожидаем, что по итогам года кредитные организации получат сальдированную прибыль (во многом благодаря Сбербанку). Кроме того, мы считаем, что темпы роста корпоративного и розничного кредитования будут увеличиваться на фоне замедления инфляции и ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок.
читать далее http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...
