Полная версия  
18+
5 0
96 902 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
02.12.2020, 15:24

Татнефть TATN Итоги 9м2020: постепенное восстановление и отсутствие ясности по дивидендам

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2020 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании снизилась на четверть, составив 521,9 млрд руб., что стало следствием снижения цен на нефть и нефтепродукты. При этом доходы от реализации сырой нефти сократились на 44,2% до 222,4 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 17,3% до 12,6 млн тонн. Доля экспорта в поставках нефти составила 49%.

Выручка от реализации нефтепродуктов сократилась на 3,9% до 280,4 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 10 млн тонн, показав увеличение на 15,1%, главным образом, из-за увеличения мощностей ТАНЕКО. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 43,4%, а на внутреннем рынке снизилась на 10,1%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции выросла на 11,8%, составив 38,7 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации шинной продукции. Напомним, что в прошлый год прошел под знаком ценовых разногласий между Татнефтью и группой ТАИФ, что привело к задержке пролонгации контракта на 2019 год и простоям шинного комплекса Татнефти.

Увеличение прочей реализации более чем наполовину до 39,4 млрд руб. произошло в связи с ростом реализации прочих товаров, а также в связи с наращиванием продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии.

Операционные расходы в отчетном периоде сократились на 10,9% до 417,8 млрд руб. Увеличение операционных затрат на 9% до 109,6 млрд руб. последовало в связи с началом продаж нефтехимической продукции, произведенной на приобретенных в конце прошлого года производственных активах нефтехимии. Величина амортизационных отчислений выросла на 19,1%, составив 27,7 млрд руб. на фоне увеличения стоимости основных средств. Дополнительно ухудшило результат обесценение поисковых активов и основных средств в размере 7,5 млрд руб.

В то же время величина уплаченных налогов (кроме налога на прибыль) снизилась на 41,5%, в частности НДПИ – на 43,0%. Чистые расходы на акцизы увеличились на 14,9%, составив 33,4 млрд руб. в связи с изменением «обратного акциза», который в отчетном периоде являлся акцизом к уплате вследствие снижения мировых цен на бензин и дизельное топливо.

В итоге операционная прибыль снизилась на 53,3%, составив 104,1 млрд руб.

Среди прочих моментов отметим получение положительных курсовых разниц по валютным активам в размере 6,3 млрд руб., против отрицательных значений в 1,5 млрд руб. годом ранее. Убыток от банковских операций (банковская группа Зенит) составил 1,4 млрд руб. против прибыли 2,1 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании сократилась на 54,5%, составив 78,6 млрд руб.

Дополнительно отметим, что Совет директоров не принял пока никаких решений, касающихся дивидендов по итогам 9 мес. 2020 г. Возможно, компания не заплатит промежуточный дивиденд, но распределит всю прибыль по итогам 2020 г.

Стоит обратить внимание, что Татнефть – компания, на которой сильнее, чем на остальных скажутся изменения в налогообложении. Сама компания оценивает экономическое влияние от отмены льгот по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и экспортной пошлине в 80 млрд рублей в год. При этом надо учитывать то, что компания может воспользоваться налоговым вычетом по НДПИ в размере 12 млрд в год в течение 3 лет, если цена нефти Urals превысит базовую цену нефти, заложенную в бюджете. Помимо этого Татнефть, возможно, сгладит влияние этих нововведений через корректировку своей стратегии. Мы закладываем в нашу модель потери порядка 40 млрд в год.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2020 около 1,4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0

Последние записи в блоге

МГТС (MGTS) Итоги 9 мес. 2020 г.: существенное снижение финансовых доходов
Казаньоргсинтез (KZOS) Итоги 9 мес. 2020 г.: снижение операционной рентабельности
Итоги 2020. Прогнозы 2021
С наступающим Новым Годом!
Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ) Итоги 9 мес. 2020 г: улучшение рентабельности
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP): опережающее снижение доходов продолжается
Славнефть-ЯНОС (JNOS): прибыль под давлением расходов на обслуживание долга
Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2020 г.: отрицательные курсовые принесли убыток
ОАК (UNAC): очередная попытка сократить убыточность дополнительными вливаниями в капитал
Славнефть-Мегионнефтегаз (MFGS, MFGSP) Итоги 9 мес. 2020 г.: удручающая отчетность

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1516)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1689)
блогофорум (1206)
выручка (1146)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)