АЛРОСА опубликовала отчетность за 1 п/г 2015г. по МСФО.
Выручка компании составила 131,9 млрд руб. (+25,8%, здесь и далее; г/г). В отчетном квартале компания сократила темпы падения продаж алмазов в годовом выражении (с -29,1% в первом квартале до -14,7% во втором). При этом рост добычи ускорился (+13% по сравнению с +6,4% по итогам предыдущего квартала). По итогам же полугодия объем добычи алмазов сравнялся с объемом их продаж и составил 18 млн карат.Что же касается цен реализации, то средняя цена проданных алмазов ювелирного качества снизилась на 2% в долларовом выражении, но значительное ослабление рубля положительно сказалось на полученных доходах.
Затраты компании выросли на 9,6% до 54,9 млрд руб. При этом производственная себестоимость показала рост на 31% до 58,5 млрд руб. Наибольший рост показали отчисления по НДПИ (+69%), что связано с внедрением нового прейскуранта Минфина для целей расчета НДПИ и снижением курса рубля к доллару. Увеличениерасходов на топливо и энергию на 42% связано с ростом цен и увеличением объемов потребления вследствие более низкой среднесуточной температуры. Итоговое же выравнивание общих затрат произошло вследствие движения запасов: год назад данная статья увеличила общие расходы на 5,12 млрд руб.,а в текущей отчетности было зафиксирована отрицательная величина (-4,1 млрд руб.). Подобные расхождения отражают обычную практику сбыта алмазов компании из собственных запасов.
Коммерческие и административные расходы показали весьма вялую динамику в годовом исчислении. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило выросло с 8,56 млрд руб. до 9,9 млрд руб. во многом вследствие роста расходов на геологоразведку. В итоге операционная прибыль компании составила 59,8 млрд руб. (+52%). При этом рентабельность по операционной прибыли выросла с 37,4% до 45,3%.
Блок финансовых статей не сильно повлиял на итоговый результат. На обслуживание долга компания направила около 7 млрд руб. Финансовые доходы составили 5,7 млрд руб., из которых 3,2 млрд руб. - положительные курсовые разницы по валютным кредитам, доля которых в общем кредитном портфеле составляет 94%. В итоге чистая прибыль компании составила 47,3 млрд руб., показав двукратный рост.
Отчетность вышла в полном соответствии с нашими ожиданиями. На фоне слабого рубля в текущем году выручка компании будет расти быстрее ее затрат, что позволит АЛРОСе показать рекордный уровень чистой прибыли. В центре нашего внимания продолжит оставаться судьба газовых активов АЛРОСы, с которыми компания не прочь была бы расстаться. В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются исходя из P/E2015 порядка 5 и потенциально могут быть включены в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
