«Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» (бывший «Ростовоблгаз») опубликовал отчетность за 1 п/г. 2015 г. по РСБУ. Выручка компании выросла на 5,3% (здесь и далее: г/г.), составив 3,2 млрд руб. на фоне как роста объемов транспортировки природного газа на 4,8%, так и увеличения среднего расчетного тарифа на 0,6%. Несмотря на то, что себестоимость возросла на 7%, валовая прибыль и прибыль от продаж прибавили около 4%, составив 1,5 и 1,2 млрд руб. соответственно.
Блок финансовых и прочих статей незначительно скорректировал итоговый результат, отрицательное сальдо по нему составило 72 млн рублей против 110 млн руб. годом ранее. Отметим, что долговая нагрузка компании осталась на прошлогоднем уровне., но рост процентных ставок привил к росту расходов по обслуживанию долга с 97 до 121 млн руб. В итоге отчетная чистая прибыль составила 864 млн руб. (+9,2%).
Мы уже писали, что после внесения поправок в устав компании акционеры-владельцы привилегированных акций компании имеют право на получения дивиденда в размере 2% от чистой прибыли, разделенной на количество привилегированных акций. Однако по итогам 2013 года, компания решила не выплачивать дивиденды по «префам». По итогам 2014 года собрание акционеров не приняло решение по дивидендам. Напомним, что совет директоров рекомендовал утвердить дивиденд по итогам 2014 г. в размере 214,51 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Это означало, что только 0,4% от чистой прибыли компании и 1% от прибыли без учета спецнадбавки, не участвующей в распределении было бы направлено на «префы».
Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которого мы так ждали, может затянуться на неопределенный срок. Несмотря на то что, предписания ЦБ о выставлении оферт оспаривались в судах структурами Газпрома, часть исков они проиграли, часть еще рассматривается. Однако летом Газпром перепродал доли в своих восьми спорных ГРО дочернему Газпром Газораспределение. Несмотря на то, что бывший Ростовоблгаз не попал в число этих спорных ГРО, мы обеспокоены уклонением Газпрома от исполнения своих обязательств. Напомним, что цена сделки из-за которой Газпром должен дать оферту, составляет около 35 тыс. руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 п/г 2015 г. составляет уже около 73 тыс. руб.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2015 около 1,5 и являются одним из наших фаворитов в секторе облгазов.
