Красноярскэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 9 месяцев 2019 г.
Выручка компании сократилась на 3,0%, составив 25,4 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 8,512 млрд кВт-ч (-6,7%). Рост среднего расчетного тарифа на 4,0% смягчил негативные последствия от снижения объемов реализации электроэнергии компанией.
Общие расходы Красноярского сбыта снизились на 4,5% и составили 24,4 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание снижение расходов на покупку электроэнергии (-6,2%), составивших 11,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла более чем наполовину, составив 1,0 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов выросло почти на две трети и составило 570,4 млн руб. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде оказалась существенно ниже прошлогоднего значения (16% против 30%). Как итог, чистая прибыль компании выросла на 78,7%, составив 355 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. На наш взгляд, увеличение прибыльности компании связано с изменением правил установления сбытовых надбавок, рассчитанных методом эталонных затрат. Именно этому фактору в ближайшее время предстоит смягчать негативный эффект, связанный с продолжением выхода на ОРЭМ крупнейших потребителей электроэнергии.
На данный момент акции Красноярского сбыта торгуются с P/E 2019 порядка 6,0 и P/BV около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
