ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за 1 кв. 2015 г., отразившую фантастическое улучшение всех показателей. Выручка выросла на 40% до 27 млрд руб., прибыль от продаж - более чем в 13 раз до 5,86 млрд руб. Квартальная чистая прибыль составила 7 млрд руб. (год назад - убыток 3 млрд руб.). Попутно отметим, что дополнительный эффект на рост чистой прибыли оказали сальдо прочих доходов/расходов (около 2 млрд руб.), образовавшееся, видимо, за счет положительных курсовых разниц по выданным валютным займам материнской компании, а также эффект от перераспределения прибыли внутри консолидированной группы налогоплательщиков (еще 1,6 млрд руб.).
Мы ожидали, что текущий год станет началом новой эры для ЧМК. Начинает проявляться эффект, связанный с кардинальным изменением бизнес-модели завода, а именно - наращиванием объемов производства на универсальном рельсобалочном стане, производственная мощность которого составляет около 1,1 млн тонн в год. Материнская компания Мечел уже заключила с РЖД контракты на поставку до 2030 года по 400 тыс. тонн рельсов в год. Стоимость контракта оценивается не менее чем в 360 млн долларов в год. Незаконтрактованные мощности стана (600–700 тыс. тонн в год) планируется направить на выпуск строительной балки.
На текущий момент акции компании торгуются ниже своей годовой прибыли за 2015 г., и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций "второго эшелона".
