Северский трубный завод, дочернее предприятие ТМК, представил отчетность по РСБУ за 2014 г.
Выручка компании возросла на 1,6% (здесь и далее г/г.), составив 31,0 млрд рублей на фоне роста цен на продукцию компании. При этом отметим, что реализация труб заводом снизилась на 2,8% до 733 тыс. тонн. Себестоимость при этом выросла на 3,6% - до 27,1 млрд рублей. Валовая прибыль сократилась на 10,8% – до 3,9 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы не продемонстрировали существенной динамики, снизившись на 0,6%. В итоге прибыль от продаж уменьшилась на 23,7%, составив 1,5 млрд рублей.
Блок финансовых статей свел всю прибыль на нет. Компания имеет на балансе довольно высокий долг в размере 16,6 млрд рублей (ЧД/СК – 199%). Процентные расходы компании незначительно сократились с 1,5 до 1,3 млрд рублей на фоне некоторого снижения средней процентной ставки и общего долга, однако отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,4 млрд руб. с лихвой компенсировало эти достижения. Из анализа отчетности видно, что основными причинами роста отрицательного сальдо стали начисление курсовых разниц по кредиту, номинированному в евро, а также существенное снижение доходов от ценных бумаг. В итоге завод показал убыток в размере 970 млн рублей, против убытка 76 млн рублей, полученного годом ранее.
Мы по-прежнему отмечаем внушительный размер кредиторской задолженности, растущий из года в год. На конец отчетного периода ее объем достиг 12,7 млрд рублей. Согласно заявлениям в СМИ против завода поданы судебные иски. Тем не менее, компания указала в отчетности, что пока не создала резервы под возможные риски, связанные с неблагоприятным исходом судебных разбирательств "ввиду несущественности размера".
Несмотря на то, что финансовые показатели завода пока оставляют желать лучшего, он завершает масштабную реконструкцию своего трубопрокатного производства, итогом которой стала установка непрерывного стана, презентованного в октябре прошлого года. В марте 2015 г. завод сообщил о том, что гарантийные испытания оборудования трубопрокатного агрегата с непрерывным станом успешно завершены. Его проектная мощность составляет 600 тыс. тонн высокотехнологичных бесшовных труб в год, в том числе для сложных условий добычи нефти и газа. Учитывая тенденцию к постепенному переходу нефтегазового сектора на отечественное оборудование, в компании считают, что благодаря этому завод не только сможет увеличить объемы производства, но и снизить его себестоимость. Скорее всего, неплатежи по кредиторской задолженности связаны именно с тем, что отдача от вложенных в инвестрограмму средств еще не наступила. Мы ожидаем, что при условии получения крупных заказов со стороны нефтегазового сектора на продукцию компании, завод может рассчитывать на привычные значения чистой прибыли в районе 1 млрд руб. При этом стоит учитывать, что потенциально СТЗ может быть консолидирован ТМК в полном объеме. На данный момент акции СТЗ не входят в число наших приоритетов.
