Недавно Росстат опубликовал данные о сальдированных финансовых результатах деятельности организаций в 2014 году. Данные рассчитывались на основе отчетности 57,4 тыс. предприятий.
Сальдированный финансовый результат и доля убыточных предприятий в 2013 и 2014 годах
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/pribyli_k...
Наибольший сальдированный финансовый результат показал сегмент предприятий с основным видом деятельности «добыча топливно-энергетических полезных ископаемых» (+2408,9 млрд рублей, рост к 2013 году на 62,6%). Очевидно, данный сектор, ориентированный на экспорт, получил значительные преимущества вследствие девальвации национальной валюты, несмотря на падение стоимости нефти, произошедшее в прошлом году. Наименьший же сальдированный финансовый результат был зафиксирован в сегменте организаций «деятельности железнодорожного транспорта» (-30 млрд рублей). Вероятно, этот показатель во многом был обусловлен результатами компании «Российские железные дороги», чистый убыток которой за 9 месяцев 2014 года по РСБУ составил 24 млрд рублей. Наибольший прирост сальдированной прибыли в 2014 году продемонстрировали организации, работающие в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве – в 2,3 раза (181,7 млрд рублей). Данный сегмент, очевидно, поддержали введенные летом 2014 года ответные российские санкции, запрещающие ввоз на территорию России отдельных видов сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия из ряда зарубежных стран, чем и воспользовались отечественные производители.
Стоит отметить, что прибыль от операций с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг в 2014 году по сравнению с 2013 годом взлетела в 89,9 раз. Также отметим, что сальдированная прибыль в обрабатывающих производствах составила 877,1 млрд рублей, сократившись на 44% по сравнению с 2013 годом; в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – 164,1 млрд рублей, продемонстрировав рост на 37,5%. Что касается других сегментов, в оптовой и розничной торговле, ремонте автотранспортных средств сальдированная прибыль предприятий составила 1406,8 млрд рублей, уменьшившись на 24,8%; в транспорте и связи – 307,6 млрд рублей, сократившись на 58,5%; в строительстве – 91,4 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 18,1%.
Сальдированный финансовый результат организаций в 2014 году
см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/pribyli_k...
Напомним, что в начале 2014 года мы ожидали роста прибыли российских компаний, входящих в индекс ММВБ, на 14%. Вероятно, такое отклонение обусловлено различием структуры публичных компаний и структуры всех российских компаний. Кроме того, отметим, что Федеральная служба государственной статистики при оценке сальдированного финансового результата организаций руководствуется Российскими стандартами бухгалтерской отчетности (РСБУ). Мы же, в свою очередь, при прогнозировании и оценке финансовых результатов эмитентов отдаем предпочтение Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), где в отдельных случаях наблюдаемый финансовый результат может значительно отличаться от результата, полученного в соответствии с РСБУ.
Представленная динамика сальдированного финансового результата может дать представление о консолидированной прибыли компаний по итогам 2014 года, акции которых включены в индекс ММВБ.
По мере выхода годовых отчетностей мы планируем уточнить показатель P/E российского фондового рынка за 2014 год. Кроме того, публикация прибылей за 2014 год может привести к пересмотру наших прогнозов корпоративных результатов по итогам 2015 года и, как следствие, прогнозного значения показателя P/E 2015 года и справедливого уровня индекса ММВБ на конец 2015 года. Рост P/E 2015 при сохранении неизменной капитализации рынка, на наш взгляд, может быть в большей степени обусловлен снижением процентных ставок, нежели значительным падением прибыли в текущем году.
