Ковровский механический завод опубликовал результаты деятельности по итогам 2014 года по РСБУ. За отчетный период выручка компании составила только 3.4 млрд руб., продемонстрировав падение на треть (здесь и далее: г/г). Столь негативная динамика выручки была обусловлена падением физического объема производства газовых центрифуг, что является основным сегментом деятельности эмитента, вследствие сокращения программы производства на 2014 год.
Себестоимость снижалась быстрее (-35.2%), достигнув 2.7 млрд руб, что отразилось в падении валовой прибыли компании на 20% до 643 млн руб. Несмотря на намерения менеджмента, касающиеся повышения производительности и сокращения персонала, управленческие расходы увеличились, в результате прибыль от продаж уменьшилась в 4 раза.Блок финансовых статей почти не повлиял на итоговый финансовый результат – Ковровский механический завод в 2014 году погасил весь долг. В итоге чистая прибыль уменьшилась втрое, составив 38.7 млн рублей.
К сожалению, предприятие не раскрывает свои операционные показатели. В будущем мы ожидаем 50% роста выручки компании к 2016 году, по сравнению с в 2013 годом. Отдельный акцент менеджмент планирует сделать на управлении себестоимостью. Основные угрозы для акционеров, на наш взгляд, исходят из возможных изменений регуляторной среды, а также рисков корпоративного управления. На данный момент бумаги компании торгуются с P/BV 2014 около 0.3 и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
