Компания Славнефть-Мегионнефтегаз опубликовала годовую отчетность за 2014 г. по РСБУ. Четвертый квартал оказался весьма слабым для компании. Выручка выросла только на 3.5% (здесь и далее: г/г) до 126.7 млрд руб. на фоне снижения объемов добычи нефти. Затраты продемонстрировали схожий рост (+3.6%) до величины в 118.5 млрд рублей. В итоге валовая прибыль сократилась на 41% - до 8.1 млрд рублей.
Основное влияние на финансовый результат оказали отрицательные курсовые разницы, составившие около 12.5 млрд рублей и нашедшие отражение в составе прочих расходов, которые увеличились до 17.7 млрд рублей. Напомним, что в совокупном долговом бремени в 24.4 млрд рублей порядка 70% занимает валютный долг.
В целом финансовая отчетность компании совпала с нашими ожиданиями. На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпромнефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/BV порядка 1.2, что можно признать приемлемой ценой в случае выкупа акций у миноритариев.
