Мурманское морское пароходство представило результаты за 2 кв. 2014 г. по РСБУ. Вместе с результатами за 1 полугодие, отражающими деятельность материнской компании, мы обычно анализировали консолидированную отчетность, которая давала полное представление о бизнесе пароходства. Однако, к сожалению, эмитент перестал предоставлять сводную консолидированную отчетность в силу нераспространения на эмитента сферы действия Федерального закона от 27.07.2010г. № 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности».
Что касается результатов материнской компании, выручка сократилась на 2% (здесь и далее г/г.) и составила 1,76 млрд руб. Себестоимость при этом снизилась на 6%, в итоге компании удалось показать пусть небольшую, но валовую прибыль составившую 27 млн руб. Управленческие расходы хоть и понизились на 12% вследствие успешного выполнения Программы стратегического развития, рассчитанной до 2015 г., но все же увели операционный результат в отрицательную зону. В итоге пароходство показало убыток от продаж в размере 95 млн руб., против убытка 190 млн руб., полученного годом ранее.
Что касается финансовых статей рассматриваемой отчетности, то процентные расходы по обслуживанию довольно внушительного долга, достигшего на конец отчетного периода 4,1 млрд руб. (ЧД/СК – 381%), составили 211 млн руб. При этом сальдо прочих доходов и расходов, хоть и вернулось к положительным значениям, но пока не покрывает процентные выплаты, как это было раньше. В итоге компания в отчетном периоде показала чистый убыток 272 млн руб., против убытка 32 млн руб., полученного годом ранее.
Как мы не раз отмечали, устойчивый выход чистой прибыли пароходства в положительную зону возможен только в результате дальнейшего успешного выполнения Программы по реализации непрофильных активов компании, а также роста фрахтовых ставок. В текущей ситуации, на наш взгляд, акции Мурманского морского пароходства не являются интересной инвестиционной возможностью.
