Последние записи в блогах

Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Добыча нефти компанией с учетом доли в зависимых предприятиях выросла на 1,9 % до 216.6 млн тонн. Судя по всему, договоренности производителей о смягчении ограничений стали для компании стимулом достаточно быстро нарастить среднесуточную добычу на месторождениях Юганскнефтегаза и ряде других месторождений.

Общая выручка компании выросла на 37,0%, составив 8,2 трлн руб., что, прежде всего, было обусловлено ростом цен на нефть. Доходы от продажи сырой нефти поднялись на 47,4% – до 3,7 трлн руб. Объем продаж нефти вырос на 0,3%, составив 129,1 млн тонн, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках повысилась на 47,9 %, а на внутреннем рынке – на 35,5%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составил 89,1% от общих продаж в натуральном выражении.

Производство нефтепродуктов увеличилось на 2,4% – до 111,7 млн тонн, а выручка от их реализации увеличилась на 32,1% до 4,0 трлн руб. Объем продаж в натуральном выражении составил 113,1 млн тонн, показав рост на 3,2%, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках выросла на 34,9%, а на внутреннем – на 17,8%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов составили 2,3 трлн руб., увеличившись на 39,7%, а от продаж на внутреннем рынке – 1,5 трлн руб. (+21,4%).

Выручка от продаж газа незначительно возросла, составив 234 млрд руб. (+8,8%) на фоне сокращения объемов реализации на 2,9%. Отметим заметное снижение добычи газа (-10,4%) в зависимых компаниях.

Операционные расходы компании увеличились меньшими по сравнению с выручкой темпами, составив 7,0 трлн руб. (+29,0%). Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост: расходы по налогам (+40,8%) в результате увеличения ставок НДПИ на сырую нефть и акцизов; расходы на уплату экспортных пошлин (+61,2%); расходы на покупку нефти и газа (+31,3%). В итоге операционная прибыль компании увеличилась в 2 раза – до 1,3 трлн руб.

Чистые финансовые расходы удвоились, составив 452 млрд руб., что главным образом, связано с ростом процентных платежей с 225 млрд руб. до 290 млрд руб. Долговая нагрузка Роснефти за год увеличилась на 379 млрд руб. – до 4,4 трлн руб.

В итоге чистая прибыль компании выросла в 2,4 раза – до 549 млрд руб.

Отчетность вышла в русле наших ожиданий, по итогам ее внесения мы не стали вносить существенных изменений в прогнозы финансовых показателей компании.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции Роснефти торгуются с P/E 2019 порядка 8 и P/BV 2019 около 0.9 и не входят в число наших приоритетов. Среди нефтяных бумаг мы отдаем предпочтение акциям Лукойла и Газпром нефти.

___________________________________________

Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за 12 месяцев 2018 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itog...

Выручка компании снизилась на 15.2% до $22.1 млрд. При этом падение продаж препаратов для лечения гепатита C было отчасти компенсировано ростом доходов от реализации препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B, а также отражением результатов от нового направления Yescarta (купленная компания Kite занимается разработкой инновационных методов иммунотерапии рака).

Сегмент препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B показал рост на 12.4% до $14.6 млрд, в основном, из-за продолжающегося освоения продуктов на основе препарата Descovy (эмтрицитабин и тенофовир алафенамид), которые включают запущенный в 2018 году Biktarvy, Descovy (+30%), Genvoya (+26%) и Odefsey (+44.5%).

Сегмент препаратов для лечения гепатита C (который состоит из Epclusa, Harvoni, Vosevi и Sovaldi) сократил свои продажи на 56% до $3.6 млрд. Такое падение было обусловлено снижением цен на препараты Harvoni и Epclusa на всех основных рынках в результате усиления конкуренции.

В разрезе географических сегментов 75% годовой выручки пришлось на североамериканский рынок, 17% - на европейский, и 8% - на прочие регионы.

Затраты компании выросли на 16.2% и составили $13.9 млрд. Себестоимость проданных товаров выросла на 11% - до $4.85 млрд – на фоне начисления резервов по излишкам сырья для Harvoni. Затраты на исследования и разработки увеличились более чем на треть – до $5 млрд в связи со списаниями в размере $820 млн по программе разработке лекарства от множественной миеломы. Коммерческие и административные расходы росли медленнее (+4.6%), составив $4.1 млрд.

В результате операционная прибыль сократилась на 41.9% до 8.2 млрд дол., а чистая прибыль компании выросла на 17.9% до $5,5 млрд. Это было связано с эффектом низкой базы, отразившем повышенные налоговые расходы за 2017 год в связи с реформой налогообложения. При этом в четвертом квартале 2018 года чистая прибыль компании составила только $3 млн, что было связано с разовыми налоговыми начислениями, возникшими из-за трансфера приобретенных нематериальных активов между дочерними предприятиями компании.

В течение 2018 года компания выплатила дивиденды на сумму 3 млрд дол.

В целом отчетность вышла ниже наших ожиданий. Ориентиры по выручке и чистой прибыли, которые дала компания на 2019 год, заставили пересмотреть наши прогнозы в сторону понижения.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itog...

Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это 70-80% от всей своей прибыли. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E 2019 около 13 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Европейский центробанк 24 января провел первое в 2019 году заседание. ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений:

• 0% по кредитам,
• —0,4% по депозитам,
• 0,25% по маржинальным кредитам.

Центробанк заявил, что сохранит ключевые ставки на этих уровнях по крайней мере до конца лета 2019 г.

Почему регулятор решил сохранить ставки?

Экономический рост Евросоюза замедляется с 2017 года. Согласно Trading Economics, годовые темпы роста ВВП ЕС уменьшились с 2,6% в четвертом квартале 2017 года до 1,8% в третьем квартале 2018 г. В таких условиях ЕЦБ не может повысить ставки — экономически рост станет еще слабее. Понизить их регулятор тоже не может — рынок воспримет это как сигнал к распродажам.

0,8 п.п. — на столько замедлился темп роста ВВП ЕС за год.

Годовые темпы роста ВВП Евросоюза. Источник: Trading Economics

Марио Драги, президент Европейского центробанка:

«Поступающие данные по-прежнему слабее, чем ожидалось, из-за более слабого внешнего спроса и некоторых страновых и отраслевых факторов. Сохранение неопределенности, в частности в отношении геополитических факторов и угрозы протекционизма, оказывает давление на экономические настроения.

Значительное монетарное стимулирование остается необходимым для поддержки дальнейшего наращивания внутреннего ценового давления и инфляции в среднесрочной перспективе.»

Почти 70% опрошенных Bloomberg экономистов считают, что замедление экономики в еврозоне продолжится в 2019 году. По данным Reuters, рынок также снизил ожидания по темпам долгосрочной инфляции. За декабрь—январь они упали с 1,72% до 1,52% — существенно ниже цели ЕЦБ в 2%.

Как аналитики оценивают риски для мировой экономики. Источник: Bloomberg

Ожидания рынка по долгосрочной инфляции в ЕС. Источник: Reuters

Почему аналитики ждут дальнейшего замедления экономики ЕС?

На макроэкономические показатели Евросоюза влияют фундаментальные причины. Перечислим ключевые:

Торговые войны. В 2018 году США ввели 25% пошлины на сталь и 10% пошлины на алюминий. В ответ Евросоюз ввел 10–50% пошлины на импорт из США стоимостью €2,8 млрд. Это сказывается на издержках производителей, цене товаров и спросе на них. Аналитики — например, из Всемирной торговой организации — ожидают, что из-за ужесточения мировой торговой политики замедлится рост глобальной экономики.

Прогнозы ВТО и подробно о торговых войнах

Прекращение программы количественного смягчения (QE). В декабре 2018 г. ЕЦБ объявил, что перестает стимулировать экономику, покупая активы. Регулятор продолжит только реинвестировать средства от погашения ценных бумаг, которые уже находятся на балансе. Прекращение QE означает, что в экономику будет поступать меньше денег и снизится совокупный спрос.

О механизме QE и его отмене в Европе

Разногласия внутри ЕС. Некоторые страны — например, Германия, Италия, Франция — обсуждают возможность выхода из ЕС. Для инвесторов нестабильность союза — это риск. Его закладывают в курс евро и стоимость европейских гособлигаций, что влияет на финансы региона.

Почему Франция, Италия и Германия обсуждают выход из ЕС

Косвенный эффект от санкций. Введенные ЕС санкции против России негативно сказывается на самом союзе. По разным оценкам, упущенная выгода ЕС от невыданных РФ кредитов — неполученные по ним проценты — составляют до $17 млрд в год.

О потерях и выгоде ЕС от санкций

#подробнее О проблемах в экономике ЕС и их влиянии на финансовые рынки в блоге DTI Algorithmic

Что ЕЦБ будет делать дальше?

О перспективах Евросоюза рассказал Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic:

«Не смотря на все усилия, после 2008 г. европейский центробанк не смог достичь целей по восстановлению экономики ЕС и вернуть ее на предкризисные уровни. У ведущих стран ЕС — и союза в целом — с конца 2017 года замедляется рост ВВП, а со второй половины 2018 г. падает инфляция.

ВВП, годовой и квартальный рост ВВП, ключевая ставка и инфляция некоторых европейских стран. Источник: Trading Economics

Инфляция в ЕС г/г. Источник: Trading Economics

Учитывая это, я думаю, что ЕЦБ в ближайшем будущем не будет повышать процентные ставки или как-то еще ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП). Если он это сделает, то вполне вероятно, что инфляция еще сильнее замедлится и может перерасти в дефляцию. Деньги будут дорожать, а товары и услуги — дешеветь на фоне падающего спроса и стагнирующего предложения. Другими словами, у производителей пропадут стимулы расширять производство — им будет выгоднее держать свой капитал в деньгах и денежных эквивалентах, получая проценты. Для экономики это катастрофа.

Еще больше снижать ставки ЕЦБ также не имеет смысла. В этом случае рынок европейских гособлигаций, и так сильно отстающий по инвестиционной привлекательности, станет еще менее конкурентоспособным по сравнению с бондами США. Кроме того, Евросоюз, как и Япония, попал в ловушку ликвидности — денежно-кредитная политика ЕЦБ не стимулирует рост реальной экономики.

Госдолг ЕС к ВВП. Источник: Trading Economics

Мягкая политика обеспечивает только то, что европейские гособлигации не падают в цене и по ним не повышаются доходности. Это важно: у ЕС достаточно большой внешний долг, союз не может допустить существенный рост стоимости его обслуживания. Но до конца 2018 года ЕЦБ сдерживал доходности облигаций не ставкой, а количественным смягчением — постоянной покупкой активов. В декабре 2018 регулятор отказался от этой меры и анонсировал первые шаги к нормализации политики. Тем не менее, если европейские рынки начнут сильно падать, ему придется вернуться к монетарному стимулированию.

Баланс ЕЦБ. Источник: сайт ЕЦБ

Глобально до сих пор также не решен вопрос тарифов, ограничений и дезинтеграции. В таких условиях девальвация валюты для стимулирования отечественного производителя — неплохое решение. Поэтому как минимум до тех пор, пока ситуация с торговыми войнами не будет улажена, я бы не стал ожидать смелых шагов от ЕЦБ по нормализации ДКП.

В результате в 2019 году от ЕЦБ логично ожидать словесных интервенций, удерживания ставки на текущих уровнях для поддержания экономики и целостности ЕС и ориентир на действия главного финансового «дирижера» — ФРС США.»

Подробнее об итогах заседания ЕЦБ на Bloomberg

Опубликовано 31.01.2019

Больше аналитики и новостей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

Текст:*

Вчерашний день начинался ни шатко, ни валко. Участники рынка явно не знали что делать. Китай ушел праздновать свой собственный Новый год, а в Штатах за выходные никаких интересных идей не появилось. Поэтому и фьючерсы на основные индексы, и на премаркете царил полный штиль и котировки дружно держались вблизи нулевых отметок. И с открытием основной торговой сессии ситуация мало изменилась. Где-то около 1,5 часов все оглядывались в надежде найти хоть какие-то ориентиры для дальнейших действий. Сначала попытались сходить чуть-чуть вниз, но поход медведей очень быстро захлебнулся. И тогда участники рынка подумали - раз не вышло сходить вниз, то попытаемся разогнать рынок наверх. И ведь удалось! Наверное, потому, что здесь все же была идея - это предстоящая отчетность Alphabet (GOOGL, +2,04%), которая должна была появиться сразу же по окончании торгов. И действительно, медленно, но верно рынок «раскочегаривался» и главными драйверами роста стали все наши любимые FANGMANовцы - Facebook (FB, +2,14%), Apple (AAPL, +2,84%), Netflix (NFLX, +3,38%), Alphabet (GOOGL, +2,04%), Microsoft (MSFT, +2,88%), Amazon (AMZN, +0,43%) и NVidia (NVDA, +3,08%). Как видим, из этой великолепной «семерки» только Amazon вырос менее чем на 2%. Вот они-то и потянули за собой весь остальной рынок. Естественно, это прежде всего отразилось на высокотехнологичном индексе NASDAQ, который в итоге прибавил даже более 1%. Его старшие собратья S&P500 и Dow выросли поменьше - на 0,7%. Однако учитывая вчерашний всеобщий достаточно «пофигистский» настрой в самом начале торгов, надо признать, что это был просто великолепный результат. Кого еще можно выделить по итогам вчерашних торгов? Ну, конечно же, акции промышленных компаний. Промышленный сектор даже в целом оказался вчера лучше технологического. Рост здесь может быть и не был столь значительным, который показали лидеры технологического сектора, но зато он был более дружным и поэтому в среднем он составил 1,2%. Ну, а в рамках промышленного сектора следует однозначно выделить в первую очередь акции компаний ВПК, которые на волне прекращения договора о ракетах средней и малой дальности, пользовались вчера повышенным спросом у инвесторов. Ну и наконец, по окончании торгов участники рынка увидели долгожданную отчетность от Alphabet (GOOGL). Ожидания здесь были очень и очень позитивными. И в принципе они вполне оправдались. Google показал рекордную прибыль. Ее даже было сверх нормы, поскольку к ожидаемым данным прибавился еще какой-то «таинственный прирост инвестиций» в размере 1,3 млрд. USD, которые прошли по статье «Прочие доходы и расходы». Казалось бы можно радоваться, но акции компании Google в итоге упали на пост-маркете почти на 3% из-за опасений инвесторов в слишком больших расходах компании. Здесь остается сказать только одно: Нам бы так жить!

По итогам торгов иностранными ценными бумагами на торгах Санкт-Петербургской биржи в понедельник 4 февраля было заключено более 60 тысяч сделок на общую сумму 73 млн. USD.

Вчерашний рост во второй половине дня явно оставил позитивный след в душах инвесторов. И при этом приходится только удивляться на негативную реакцию тех же инвесторов на выход очень даже хорошей отчетности компаний Alphabet (GOOGL) и Seagate Technology (STX). Но все поправимо и сегодня при благоприятном развитии событий котировки этих акций могут еще вернуться к росту.

Внешний фон, как и вчера, остается скорее нейтральным и достаточно спокойным. Ничего особенного на финансовых рынках не происходит и это явно успокаивающе действует на участников рынка. Причем не только американского, но и европейского. По крайней мере сегодня все европейские рынки показывают уверенный рост, прибавляя от 0,6% в Испании до более чем 1% в Великобритании. Америка слишком уж спешить не торопится и фьючерсы на основные американские индексы лишь чуть - чуть приподняли голову и плюсуют до 0,2% к вчерашнему закрытию. Но мы же понимаем, что это ни о чем не говорит кроме того, что пока на данный момент никаких «страшилок» на горизонте нет. И это действительно так. Выходящие сегодня макро данные связаны прежде всего с показателями общей деловой активности (PMI). Но аналитики не прогнозируют каких-то катастрофических сдвигов в этой области.

Вечером будет несколько интересных корпоративных отчетностей. Особенно ожидаема отчетность от Walt Disney (DIS), но прогноз по ней весьма благоприятный и есть надежды увидеть именно то, что и ожидают аналитики. К тому же это все-таки будет по окончанию торгов и на сами торги это не окажет никакого влияния.

Поэтому в целом можно ожидать продолжения вчерашнего слабо восходящего тренда, который будет сдерживаться, пожалуй, исключительно негативной оценкой отчетности от GOOGLE. Но и то, как уже было сказано выше, есть шанс, что участники рынка все же смягчат свои взгляды на перспективы развития этого технологического гиганта.

Топ - 10 лучших акций

По итогам торгов 04 февраля 2019 года

Топ - 10 худших акций

По итогам торгов 04 февраля 2019 года

После некоторых колебаний настроения на фондовых площадках мира снова улучшились, тогда как доллар продолжает расти, переварив итоги заседания ФРС на прошлой неделе. На фоне отсутствия интереса к защитным активам золото пробуксовывает в районе недельных минимумов. При этом понижательное давление на металл носит ограниченный характер, что говорит об осторожности инвесторов и нежелании игроков более активно избавляться от драгоценного металла.

Котировки развивают планомерную коррекцию от недавних максимумов выше уровня 1326, но пока удерживаются над важным уровнем 1300. Дополнительное давление на золото оказывает рост доходности 10-летних трежерис, которая повышается третий день подряд.

Смягчение позиции Федрезерва дает хорошую поддержку желтому металлу, и если в дальнейшем экономические данные из США не будут противоречить более «гибкому» и «терпеливому» настрою Центробанка, у золота есть все шансы возобновить ралли после временного отката, который на данном этапе носит локальный характер.

В краткосрочной перспективе котировкам нужно удержаться выше поддержки в районе 1300, а более широкая картина показывает, что бычий тренд остается в силе, пока не нарушена целостность 200-дневной скользящей средней в районе 1245, под которой проходит 100-дневная средняя. Пересечение этих линий укажет на улучшение технических перспектив металла.

Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Новозеландский доллар (NZD / AUD) или "киви", на жаргоне трейдеров, является интересным финансовым инструментов для торговли. На нем не бывает сумасшедших объемов, как на фунте или евро, у него очень редко происходят развороты внутри дня. Он, скорее, трендовый инструмент.

То есть задача трейдера сводится в том, чтобы "поймать волну" и скользить по тренду. Но все так просто. Ведь приходится не только искать входы (войти агрессивно с первого входа и додержать до самого окончания тренда малореально), но и следить за многообразными сигналами, требующими как фиксировать большую часть прибыли, так и наоборот, наращивать позицию в рынке. А как вам вариант - встречный сделок? Итак, попробую вкратце рассказать, о работе по этому инструменту в течение второй половины января 2019 года.

Ситуация на долгосроке

С апреля 2018 по конец сентября того же года (ровно полгода) шел яркий и ровный нисходящий тренд на H4. Однако в начале ноября ситуация начала меняться. Появились первые сигналы на разворот тренда. С поддержкой объема появилась конструкция 1+2 в синих волнах. Причем третья смогла перевыполнить 262%

Цена сумела пройти более 500 пунктов и пробить коричневую среднюю. 4 декабря началось резкое движение вниз с обновление сначала лоу предыдущего дня, затем недели. Рывок вниз к зеленой средней 14 декабря был подсказкой к возможной коррекции - второй красной волне вниз на H4. Однако это подтвердилось только 20 декабря, когда после очередного отката, цена рванула вниз к уже коричневой средней, пробив зеленую просто влет. Так началась вторая волна. Теперь задача трейдера заключалась найти подтверждения окончания второй волны и войти в третью. То есть взять самый лакомый кусок. Однако не стоило забывать. что нисходящий тренд был очень силен, и это могло быть просто откатом, за которым пойдет обновление нижней его границы - 0.6424

В новогодние праздники цена рванув еще раз вниз показало яркий разворот внутри дня, обновив предыдущий максимум. Надо сказать, что втораякрасная коррекционная волна по длительности приблизилась только к 50% от длины первой волне. Поэтому можно было ожидать удлинение коррекции или формирования волна А+Б. Второй вариант как раз в итоге и стостоялся.

Первые сделки

Будучи в январские празднике вне рынка, трейдера рывок от 3го января пропустил, поэтому искал возможности для последующих входов. Увидев отставший объем в восходящем движении от 3 января, а также конструкцию 1+2 на M15, трейдер вошел в продажу, понимая, что он входят в "коррекцию в коррекции". Увидев яркую волновую структуру и поддержку объемов вверх, необходимо было фиксировать прибыль по ближним целям. Что трейдер и реализовал, оставив часть сделки в безубытке, на случай удлинения движения. Безубыток был выбит. Фиксация же прибыл осуществлялась по достижению фидоцелей и встречных объемных сигналов в кластерах.

Покупка

Держа в голове основной среднесрочный план по покупке (третья красная волна), трейдер после фиксации прибыль в продажах искал сигналы на покупку. Сначала был выставлен отложенник на покупку на случай яркого ночного движения (дальний стоп, небольшой объем). Спустя два дня ордер был снят, поскольку двжение вверх на начиналось.

Второй ордер был выставлен на обновление хая предыдущего дня, после нечеткой конструкции 1+2 на M5 и возможным отскоком от коричневой средней на H4. Первая прибыль фиксировалась над зеленой средней в районе хая предыдущих дней (выход новостей), и далее сделка была переведена в безубыток. К этом времени сделка на продажу уже была полностью закрыта

Доливка

После фиксации первой прибыли в покупке и будучи в нулевом риски (безубыток), трейдер начал искать возможность долиться. В течение двух дней (24 и 25 января) прошла коррекция (вторая синяя волна) на H1. В результате которой в очередной раз сместился объем. Надо сказать что объем ярко смещался как в красных волнах на H4, так и в красных и синих волнах на H1. Новые объемы сильно голосовали за продолжение восходящего тренда.

Поэтому трейдер вошел в третью синюю третьей красной на H1 после пробой коричневой средней (стоп - близкий за объемом и зеленой средней). Следующие доливки происходили выше максимального объема красных волн на H1, затем еще раз на ГОМ красных волнах на H4.

Возможности

Цена пока что не достигла хая 4 декабря (первая красная волна на H4). Если мы пробьем этот уровень (0.6966), то тогда открывается перспектива добраться и до 0.7300 - 162% от первой волны, а это целых 300 пунктов. Потятно, что цена не сможет пройти это за 1 или 2 дня.

Поэтому для трейдера важно увидеть сигналы чтобы додержать открытые сделки до желаемых уровней, или зафиксировать прибыль, выскочив из рынка, в случае резких обратных движений или вброса объемов. Ну и самое вкусное - продолжать держать покупки и (!) в зависимости от ситуации ЕЩЕ наращивать позицию в покупке или заработатывать прибыль в продажах, в откатах к основному восходящему движению.

Обзор евро (EUR/USD), фунт (GBP/USD), австралиец (AUD/USD) на 2019.02.05

В обзоре:

- перспективы начавшегося движения вниз по евро и фунту;

- австралиец как пример движений в стиле "черный лебедь"

Подробнее по ссылке: