Российский рынок картонной упаковки для жидких пищевых продуктов формируют 5 компаний. У каждой из них своя ниша и ключевые покупатели, с которыми заключаются долгосрочные контракты. «Ламбумиз» является одним из лидеров рынка с долей 26%. О финансовом состоянии компании по итогам трех кварталов 2019 г. читайте в аналитическом покрытии.

Ключевые тезисы:

• Потребление молочных продуктов в России по итогам 2018 г. составило 225 кг на человека. При этом рекомендуемая норма потребления молочных продуктов, по данным Минздрава, составляет 325 кг на человека в год. Исходя из этого данный рынок имеет значительный потенциал.
• Основную выручку компании приносит изготовление многоцветной (2-6 цветов) картонной упаковки Gable Top различных типов и размеров от 0,25 до 1 литра.

• Согласно интегральной оценке аналитиков «Юнисервис Капитал», «Ламбумиз» перешел из низкой категории платежеспособности в удовлетворительную. На положительную динамику влияет увеличение прибыли и рост стоимости активов.
• Компания располагает производственными линиями, размещенными на собственной площадке. Рыночная стоимость всех активов оценивается в 2 млрд руб., что в 3,8 раза больше кредитного долга. Стоимость ликвидных активов превышает размер долга в 1,8 раза.

• Соотношение долг/EBIT соответствует уровню 2018 года, выручка компании превосходит долг более чем в 2 раза, оборотный капитал покрывает задолженность на 184%.
• Валовая рентабельность за 9 месяцев 2019 г. в сравнении с 2018 годом выросла на 2%, до 15,5%, рентабельность по EBIT — до 3,5%.

Смотрите pdf-версию аналитического покрытия за январь-сентябрь 2019 г.

Московский завод нарастил уровень оборотных средств в общей сумме на 334 млн рублей за счет снижения вложений в финансовые активы.

По данным за 9 месяцев 2019 г. компания увеличила валовую рентабельность с 13,5% до 15,5%, а операционную — с 2,6% до 3,5%. За счет роста рентабельности и прибыли показатели долговой нагрузки относительно EBIT сократились за год, с 30.09.18, с 17x до 12,8x.

Выручка производителя упаковки сократилась на 7,6%, до 772 млн рублей. Финансовый долг, напротив, вырос на 102 млн рублей. В результате соотношение «Долг/ Выручка» составило в третьем квартале текущего года 0,49х против 0,38х на конец сентября 2018 г.

В целом финансовый долг более чем в 1,8 раза покрыт ликвидными оборотными активами завода «Ламбумиз» благодаря существенному собственному капиталу в размере 444 млн рублей.

Завод начал выпускать стаканы для китайской лапши и риса, картонные тарелки, коробки для упаковки промышленных изделий и фармацевтической продукции. Ранее компания запустила производство подложек для сыра.

Освоение новых видов продукции стало возможно благодаря приобретению двух станков на собственные средства. Также компания заменила продольно-резательный станок для производства гибкой упаковки, покупка которого была частично профинансирована за счет лизинга.

Проект по производству новых видов продукции из картона собственной ламинации «Ламбумиз» оценивает как эффективный: валовая рентабельность реализованных в первом полугодии 2019 г. товаров составила 41%.

Компания планирует и дальше развивать направление ламинированного картона. В рамках данного проекта в 2019 г. была проведена работа по поиску поставщиков картона, закуплены пробные партии, подготовлены и направлены образцы потенциальным клиентам, разработан сайт продвижения ламинированного картона.

Помимо наращивания производственных мощностей в целях диверсификации ассортиментной линейки, «Ламбумиз» продлил договор аренды земельного участка до 2068 года, а также выиграл тендер на производство гибкой упаковки для масложировой продукции белорусского бренда «Беллакт». Объем поставок в рамках полугодового контракта составляет 5 тонн в месяц.

Ключевые тезисы:

• Компания располагает производственными линиями, размещенными на собственной площадке. Рыночная стоимость всех активов оценивается в 2 млрд руб.
• Ключевым драйвером роста для сегмента молочной упаковки является шестицветная упаковка. Ее доля с 2013 г. выросла с 10% до 43,9% на конец июня 2019 г.

• Во втором квартале 2019 г. «Ламбумиз» продолжил работу над повышением эффективности: валовая рентабельность в сравнении с 2018 г. выросла на 1,6%, до 15,3%, операционная рентабельность — на 0,8%, до 3,2%.
• Долговая нагрузка сокращается: долг в выручке держится ниже уровня 40%, долг/EBIT снизился до 10,6х. Относительно оборотного капитала долг показывает положительную динамику: он покрывается ликвидным капиталом на 150%.

• С июля в обращении находится 120-миллионный выпуск биржевых облигаций ЗАО «Ламбумиз» (RU000A100LE3). Номинал ценной бумаги — 10 тыс. руб. Купон выплачивается каждый месяц по ставке 13,5% годовых. Через 2 года состоится оферта. Срок займа — 5 лет. За полгода до окончания обращения выпуска компания начнет погашать облигации.

• Ключевыми направлениями стратегии развития «Ламбумиза» являются наращивание объема производства и диверсификация в направление ламинированной упаковки, доля в выручке от продаж которой выросла с 2017 г. в 6 раз, составив 6% в середине 2019 г.

Смотрите финансовый обзор в формате pdf.

Несмотря на непростые рыночные условия, завод наращивает выручку и увеличивает объемы поставок действующим клиентам.

По итогам полугодия выручка завода составила 812 млн руб., рост по отношению к аналогичному периоду прошлого года составил 4%. Основной драйвер роста — увеличение поставок крупным клиентам, с которыми завод сотрудничает на протяжении последних лет. Благодаря оптимизации производственных процессов, валовая прибыль также увеличилась на 10%, а EBIT — на 37% относительно показателей прошлого года.

Во втором квартале финансовый долг предприятия вырос за счет привлечения банковского финансирования для пополнения оборотного капитала. Это негативно сказалось на чистой прибыли компании, которая снизилась относительно первого полугодия 2018 года. Однако по облигационной программе компания получит в августе возмещение части процентных затрат в рамках федеральной программы поддержки МСБ, что отразится на росте прибыли.

Долг по-прежнему не превышает 25% выручки завода, отношение долга к EBIT варьируется от 3 до 5 раз. Текущая долговая нагрузка компании не создает рисков, так как покрывается активами: чистые активы на конец второго квартала 2019 г. составили 73 млн руб., а рыночная стоимость основных производственных активов почти в два раза больше размера долга.

Напомним, что завод разместил дебютный выпуск биржевых облигаций на сумму 80 млн рублей в феврале 2019 года со сроком обращения 3,5 года. Текущая ставка составляет 15% годовых, выплаты осуществляются ежемесячно.

Приобретение облигаций по соглашению с их владельцами производилось по номинальной стоимости. При этом инвесторам выплачен также накопленный купонный доход.

К погашению были предъявлены все 600 облигаций выпуска номинальной стоимостью по 100 тысяч рублей. В результате компания выплатила 60 212 466 рублей.

Напомним, бонды серии КО-П01 были размещены в августе 2017 г. по закрытой подписке в рамках программы коммерческих облигаций. В течение двух лет держатели облигаций «Ламбумиз» получали доход по ставке от 11,5% до 13,25% (ключевая ставка ЦБ РФ + 4,25%). Благодаря привлеченным инвестициям, производитель упаковки для молочной продукции пополнил оборотный капитал и модернизировал оборудование.

Неделю назад компания разместила выпуск биржевых облигаций на 120 млн рублей (RU000A100LE3). Номинал ценной бумаги составляет 10 тыс. рублей. Предусмотрен ежемесячный купон, ставка на 2 года обращения — 13,5% годовых. 16 августа компания должна выплатить первый купон. Оферта, в рамках которой инвесторы смогут предъявить облигации «Ламбумиз-БО-П01» к погашению, состоится в июле 2021 г. Срок обращения выпуска — 5 лет.

Предприятие Первомайского района стало объектом внимания главы города в рамках выездного совещания 24 июля.

Директор «НЗРМ» Дмитрий Ионычев, получив от Анатолия Локтя благодарственное письмо, не без гордости отметил, что работа его завода упрощает деятельность местных компаний, связанных с металлоизделиями, поскольку освобождает их от организации заготовительного производства. Не нужно объяснять, почему это особенно актуально для стартапов.

В свою очередь мэр Новосибирска поблагодарил сотрудников «НЗРМ» за добросовестный труд и выделил среди преимуществ предприятия его гибкость, возможность адаптироваться к любой конъюнктуре и хорошую динамику развития.

Отметим, что мэр Анатолий Локоть стал не единственным гостем «НЗРМ» в этом году. Тремя месяцами ранее на растущем предприятии реального сектора экономики побывали глава администрации Первомайского района Новосибирска Виталий Новоселов и его заместитель по экономике и доходам Артем Роговский.

Смотрите видеосюжет о работе предприятия на телеканале «Россия 1».

Биржевые облигации на общую сумму 120 млн рублей (RU000A100LE3) столичного завода по производству упаковки реализованы на первичных торгах.

В течение четырех торговых дней, с 17 по 22 июля, 152 инвестора приобрели облигации ЗАО «Ламбумиз» серии БО-П01. В первый день была размещена большая часть выпуска — 85,77 млн рублей, последние бонды на 2,3 млн рублей компания доразместила вчера. Средний объем заявки составил 790 тыс. рублей. Больше половины всех заявок оказались с объемом менее 85 тыс. рублей, наиболее популярная заявка составила 50 тыс. рублей.

Объем вторичных торгов облигациями «Ламбумиз» с 17 по 19 июля превысил 27 млн рублей, признаваемая котировка варьировалась от 100,09% до 100,24%.

Всего компания разместила 12 тыс. бумаг номиналом 10 тыс. рублей каждая. Предусмотрена ежемесячная выплата купона по ставке 13,5% годовых, установленной на первые 2 года обращения выпуска. Амортизационное погашение состоится в дату окончания 55, 57, 59 и 60 купонных периодов по 25% от номинала. Организатор инвестиционной программы — «Юнисервис Капитал», андеррайтер — АО «Банк Акцепт».

За неделю до начала размещения руководство «Ламбумиз» организовало экскурсию по производству, в рамках которой ответило на многочисленные вопросы инвесторов, касающиеся не только финансового положения завода, но и стратегии развития. Больше узнать о компании можно из презентации и аналитического покрытия в разделе «Инвесторам».

В обращении находится также дебютный выпуск коммерческих облигаций «Ламбумиз» объемом 60 млн рублей. В начале месяца компания объявила о его досрочном погашении 25 июля.

Соответствующее уведомление было опубликовано в официальных источниках. Идентификационный номер выпуска - 4B02-01-09188-H-001P от 09.07.2019.

Напомним основные параметры: объем выпуска - 120 млн рублей, номинал одной облигации – 10 000 рублей, срок обращения — 5 лет, выплата купона ежемесячно, ставка на 24 купонных периода – 13,5%, через 2 года предусмотрена оферта. Также по выпуску предусмотрена амортизация в 55, 57, 59 и 60 купонные периоды по 25% от номинала ценных бумаг. Выпуск размещается в рамках программы облигаций объемом до 1 млрд рублей. Организатор выпуска – «Юнисервис Капитал», андеррайтер – АО «Банк Акцепт».

Привлеченный капитал компания направит на увеличение финансирования поставок клиентам, предоставив им отсрочки платежей и обеспечив увеличение товарных запасов. Подробно о модели возврата средств и деятельности компании можно узнать из презентации, финансовые показатели представлены в аналитическом покрытии.

В настоящее время в обращении находятся коммерческие облигации от ЗАО «Ламбумиз» на сумму 60 млн рублей.

11 июля в 15:30 по адресу г. Москва, ул. Рябиновая, 51А состоится встреча с инвесторами и небольшая экскурсия по предприятию. По вопросу участия в мероприятии, можно обратиться по электронной почте hi@boomin.ru

Московская биржа присвоила программе столичного завода идентификационный номер 4-09188-H-001P-02E от 21.06.2019.

«Ламбумиз» в рамках программы сможет занять до 1 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Срок обращения каждого выпуска не должен превышать 1800 дней (5 лет). Параметры первого выпуска биржевых облигаций компании мы огласим в ближайшие 2 недели.

В обращении находятся коммерческие бонды производителя упаковки на сумму 60 млн рублей с погашением в августе 2019 года. «Ламбумиз» уже на протяжении двух лет своевременно исполняет обязательства по обслуживанию займа. Так, в июне был выплачен 22-й из 24-х купонов.

Компания направила инвестиции на закуп картона и развитие производственной площадки, в т. ч. приобретение бобинорезательной машины. Модернизация помещений и оборудования позволила «Ламбумизу» стать официальным поставщиком гибкой упаковки для одного из крупнейших в мире производителей продуктов питания и напитков.