Улучшение финансовых показателей и хорошие дивиденды по итогам прошлого года
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2023 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
Общая выручка компании выросла на 5,8% и достигла 139,6 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+30,0%), а также сегмент «Прочие услуги» (+40,5%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек), которые компенсировали падение доходов от продаж телефонов и аксессуаров на 25,5% в результате введенных импортных ограничений.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+3,6%) на фоне увеличения средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли более медленными темпами, увеличившись на 4,8%, в итоге операционная прибыль составила 29,2 млрд. руб., показав рост на 9,5%. Увеличению операционной прибыли, в том числе, способствовал роспуск созданных резервов под обесценение по кредитному портфелю МТС банка, а также снижение амортизационных отчислений.
Процентные расходы МТС снизились с 14,4 млрд руб. до 12,6 млрд руб. на фоне сокращения как самого долга с 497,6 млрд руб. до 462,7 млрд руб. так и стоимости его обслуживания. В результате чистые финансовые расходы сократились почти на треть и составили около 13,0 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 30,5% до 20,5% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 12,7 млрд руб., что более чем в 3 раза превышает прошлогодний результат.
Среди прочих моментов отметим возвращение размера собственного капитала в положительную зону. Напомним, что все последние годы компания, по сути, вела бизнес в долг, параллельно выплачивая акционерам внушительные суммы в виде дивидендов и выкупов акций. Ожидалось, что наполнение собственного капитала должно было произойти за счет монетизации ряда своих активов (финтех, медиа, башенный̆ бизнес). На сегодняшний день компания завершила реорганизацию в форме выделения из корпоративного контура ООО«Башенная инфраструктурная компания» в отдельное юридическое лицо, пока без анонсированной продажи актива. Помимо этого в настоящий момент компания рассматривает возможность продажи дочернего оператора связи «МТС Армения».
Вместе с выходом отчетности Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить годовые дивиденды в размере 34,29 рубля на акцию.
В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий, отразив увеличение маржинальности по ключевым видам деятельности за счет развития новых сегментов. По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли на текущий год, что в свою очередь сказалось на прогнозе собственного капитала на акцию.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно невысокого собственного капитала.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...
В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
