Полная версия  
18+
6 0
104 068 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
19.09.2022, 18:54

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора»

Компания ETALON GROUP PLC раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 1 п/г 2022 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it...

В отчетном периоде продажи жилья потеряли 17%, составив 143 тыс. кв. м., главным образом, на фоне ограниченного предложения недвижимости.

При этом в Санкт-Петербурге было продано 71,3 тыс. кв. м. (-20,6%), а в Москве и Московской области – 67,6 тыс. кв. м. (-48,4%). Средняя расчетная цена за квадратный метр в Санкт-Петербурге выросла на 8,5% до 160,2 тыс. руб., а в Москве и Московской области – на 21,7% до 258,9 тыс. руб.

В итоге сумма денежных средств по заключенным договорам составила 29,3 млрд руб. (-28,7%). Фактический объем поступления денежных средств в отчетном периоде снизился на 20,2% до 32,6 млрд руб.

Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 32,7 млрд руб., из которых 27,7 млрд руб. пришлись на доходы девелоперского сегмента. На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 17,4 млрд руб., что в 2,6 выше, чем в предыдущем году. Такой результат был достигнут из-за отражения в отчетности единовременного дохода от выгодной покупки в размере свыше 12,0 млрд руб. Напомним, что в мае текущего года Компания приобрела российский бизнес международного концерна «ЮИТ», портфель проектов которого составил 600 тыс. кв. м.

Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования увеличилась на 60,2%, составив 96,6 млрд руб. Чистый же корпоративный долг (без эксроу и проектного финансирования) составил всего 2,5 млрд руб. Финансовые расходы увеличились более чем в полтора раза до 6,9 млрд руб. на фоне увеличения процентных платежей по долгу. Финансовые доходы возросли почти в три раза до 2,5 млрд руб. в связи с увеличение доходов по размещенным свободным денежным средствам. В итоге чистая прибыль компании составила 11,7 млрд руб., многократно увеличившись по сравнению с прошлым годом.

В целом можно констатировать, что показатели от основной деятельности оказались не слишком впечатляющими по причине дефицита новых проектов. Ожидается, что во втором полугодии компания сможет компенсировать сокращение продаж как за счет развития своего земельного банка, так и в приобретенных проектах из портфеля «ЮИТ Россия». Способствовать этому также должно снижение уровня процентных ставок и программы льготной ипотеки.

С учетом текущей ситуации мы не закладываем дивидендные выплаты по итогам 2021 г., ожидая их возобновления со следующего года.

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили ожидаемые результаты текущего года, отразив единовременный доход от приобретения активов. Помимо этого, мы попытались учесть в своих прогнозах выход компании в новые регионы. В результате потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it...

В настоящий момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 0,4 и потенциально могли бы претендовать на попадание в состав наших портфелей. Существенным препятствием для этого являются сохраняющиеся ограничения на распоряжение иностранными активами, а также высокие транзакционные издержки (депозитарные расходы), связанные с владением расписками.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

0 1
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Белуга Групп (BELU) Итоги 9м22: маржинальность ключевых сегментов бизнеса продолжает расти
Россети Волга (MRKV) Итоги 9 мес. 2022 года: первая квартальная прибыль в текущем году
Россети Центр и Приволжье (MRKP) Итоги 9 мес. 2022 года
Россети Центр (MRKC) Итоги 9 мес. 2022 года: прибыль под давлением растущих финансовых расходов
Россети Северо-Запад (MRKZ) Итоги 9 мес. 2022 года:
МРСК Урала (MRKU) Итоги 9 мес. 2022 года
Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2022 г.: курсовые разницы удержали чистую прибыль от падения
Yandex N.V. (YNDX) Итоги 9 мес. 2022 года: единовременные доходы обусловили прибыль в текущем году
CIAN PLC, (CIAN). Итоги 9 мес. 2022 года.
МТС (MTSS) Итоги 9 мес. 2022 года

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2185)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2359)
Башнефть (18)
блогофорум (1876)
выручка (1719)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)