Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9м 2014 г. по МСФО. Выручка ритейлера выросла на 30% (здесь и далее: г/г) до 542,7 млрд руб. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей ростом сопоставимых продаж на 13.12%.
Отметим, что компания продолжает работу над улучшением условий закупок продукции, что в очередной раз способствовало увеличению валовой рентабельности с 27,8% до 28,6%. Валовая прибыль по итогам отчетного периода составила 155,5 млрд руб., увеличившись на 33,3%. Чистая прибыль возросла на 42,2% относительно прошлогоднего результата до 33,9 млрд руб.
Более важным нежели отчетность является намерение компании выплатить половину чистой прибыли в виде дивидендов в следующем году. Напомним, что ежегодные инвестиции сети в последние годы составляют $1,5-2 млрд и планируются примерно такими же в следующие 3-5 лет. Это означает, что компания больше не имеет возможности осваивать зарабатываемую прибыль в прежних объемах в основной деятельности с увеличением ROE.
Теория МУАК в этом случае предписывает обществу возвращать избыточные средства своим акционерам, что и планирует делать Магнит. Одновременно с этим может измениться отношение инвесторов к компании. Если раньше они были готовы покупать акции Магнита с высокими текущими мультипликаторами, будучи уверенными, что темпы роста прибыли продолжат оставаться высокими (чем не могли похвастаться другие компании), то теперь предел для роста ROE нащупан. Как следствие, мы ожидаем, что акциям компании будет труднее обгонять рынок. На данный момент акции Магнита не входят в число наших приоритетов.
