Фармстандарт представил отчетность за 2013 г. по МСФО. Выручка возросла на 10% г/г до 55,9 млрд руб. Среди сегментов продажа товаров сторонних производителей (ТСП) несмотря на запаздывающую динамику внутри 2013, по итогам отчетного периода все же превысила результаты 2012 года, составив 30,5 млрд рублей (+8%). Это стало следствием как переноса аукционов в рамках федеральной программы «7 нозологий» на 4 кв. 2013 г., так и ростом продаж ТСП по коммерческим каналам.
Наилучшую динамику продемонстрировал сегмент продажи рецептурных препаратов собственного производства, доход которого составил 6,8 млрд руб.(+15%). Выручка сегмента продажи безрецептурных препаратов собственного производства составила 16,5 млрд руб., показав рост 11%. В представленной отчетности пока еще учитывалась выручка от направления безрецептурных брендированных препаратов, которое в конце отчетного года было выделено в отдельную компанию Отисифарм. До лета Отисифарм планирует получить листинг в России, а во 2-м полугодии — реализовать GDR. Выручка данного направления по итогам отчетного года составила 14 млрд руб. против 12,6 млрд руб. годом ранее.
Себестоимость компании выросла на 2%, составив 32,5 млрд руб. Доля себестоимости в процентном соотношении от выручки снизилась с 63,1% до 58,1%, что в основном связано с увеличением доходности по препаратам сторонних производителей. В итоге валовая прибыль показала 25-процентный рост и составила 23,4 млрд руб. Доля коммерческих расходов в выручке увеличилась с 9,9% до 11,1%, управленческих - с 2,9% до 3,5%. Ключевым фактором их роста стали возросшие расходы на рекламу, а также затраты на оплату труда. Прочие доходы компании в отчетном году составили 1 509 млн. рублей, по сравнению с 430 млн. рублей за 2012 год. Рост прочих доходов в основном обусловлен ростом агентского вознаграждения по контрактам на дистрибуцию препаратов и наличием дохода от курсовых разниц. Прочие расходы компании в отчетном году составили 986 млн. рублей, по сравнению с 252 млн. рублей за 2012 год. Рост прочих расходов связан с сопровождением сделок по приобретению новых компаний, а также признанием в 2013 году обесценения нематериального актива в размере 100 млн. рублей. В итоге прибыль от продаж компании выросла на 26%, составив 15,8 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 20% до 11,2 млрд руб.
Отметим, что по мере замедления роста фармацевтического рынка, снижается и динамика доходов ведущих игроков. Что касается наших прогнозов, то мы ожидаем, что средний темп роста продаж в сегментах компании ближайшие пару лет составит порядка 10%. Также в свою очередь мы продолжаем следить за процессом реорганизации, происходящем в Фармстандарте. На данный момент акции не входят в число наших приоритетов. Мы видим более интересные возможности как на рынке в целом, так и в рамках потребительского сектора.
