Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность за 2013 год, а также операционные результаты за 1 квартал 2014 года. В отличие от 2012 года, по итогам которого компания серьезно нарастила объемы реализации жилья, в отчетном периоде ПИК сфокусировался на достижении высокой рентабельности.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
Продажи жилья в 2013 году выросли только на 2,9% и достигли 677 тыс. м2, так как цель, поставленная перед компанией, заключалась в повышении эффективности на всех участках деятельности. Отрицательную динамику показал московский сегмент и продажи в Новой Москве, в то время как реализации жилья в Московской области и прочих регионах росли. При этом площадь, переданная покупателям, то есть, учитываемая для расчета выручки по МСФО, сократилась на 6,1% - до 603 тыс. кв. м.
В первом квартале текущего года динамика была слабой (-10,5%), что связано с плановым снижением оптовых продаж и графиком запуска новых проектов, которые могут сказаться на росте продаж во втором полугодии 2014 года. Всего по итогам 2014 года ПИК намерен реализоваться порядка 710 тыс. кв. м. Отметим, что весомую долю в объеме продаж жилья за первый квартал сыграл сегмент Новая Москва, в рамках которого реализуется один из ключевых проектов Группы – ЖК «Бунинский».
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
В 2013 году цены реализации недвижимости продемонстрировали рост и, по заявлениям менеджмента, превзошли средние цены в соответствующих сегментах благодаря удачному выбору проектов.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
Говоря о финансовых показателях, необходимо отметить снижение общей выручки до 62,5 млрд рублей (-5,4%) и доходов девелоперского сегмента, снизившихся до 53,3 млрд рублей (-2,7%), что связано с меньшим объемом передачи жилья в ушедшем году. При этом расчетная выручка на 1 м2 продемонстрировала положительную динамику(+3,6%). В текущем году компании удалось существенно повысить эффективность и удержать под контролем коммерческие и административные расходы, в результате чего операционная прибыль выросла на четверть – до 12,4 млрд рублей.
Проведенная в 2013 году допэмиссия позволила Группе компания ПИК разобраться с одной из главных проблем – чрезмерной долговой нагрузкой, которая сократилась на треть – до 29,1 млрд рублей. Это повлекло снижение финансовых затрат и более чем двукратное увеличение чистой прибыли, составившей почти 7,5 млрд рублей. Отметим, что по итогам 2013 года компания показала рекордные значения по операционному и чистому денежному потоку.
Более важным нам представляется динамика стоимости портфеля проектов. Согласно отчету оценщика рыночная стоимость портфеля проектов составила 95,2 млрд рублей (на 31 декабря 2012 г. составляла 88,4 млрд рублей). Стоимость чистых активов на одну акцию, рассчитанная как рыночная стоимость портфеля за вычетом отношения чистого долга к стоимости акции, выросла со 104,6 до 116,9 рублей за акцию. Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний. Мы считаем, что у компании есть существенный потенциал для кратного роста стоимости проектов.
Ушедший 2013 год оказался благоприятным для ПИКа, сфокусировавшись на эффективности, компании удалось сократить долговую нагрузку и достичь впечатляющих финансовых результатов. В среднесрочной перспективе менеджмент компании ожидает роста объема продаж около 10-15%. Мы по-прежнему считаем портфель активов компании недооцененным рынком, бумаги ПИКа являются одним из наших приоритетов. Кроме того, мы не исключаем начала дивидендных выплат компанией, ведь финансовое положение существенно улучшилось.
