Полная версия  
18+
0 0
1 560 посетителей
I

Блог пользователя ITI Capital

ITI Capital

251 – 260 из 352«« « 22 23 24 25 26 27 28 29 30 » »»
I
ITI Capital 23.12.2019, 16:19

Почему ралли продолжится и в первом квартале?

Завершилась еще одна позитивная для инвесторов неделя перед неделей католического Рождества, отличающейся низкой ликвидностью и ограниченными возможностями для роста после достижения одного из максимумов за последние десять лет. За неделю наши рекомендации оправдались и бумаги показали хороший результат – американские нефтесервисные компании прибавили 4%, а российские акции высшего эшелона, такие как Сбербанк и Газпром, традиционно обновили минимумы апреля 2018 г. EM в целом выглядели сильнее, чем DM, благодаря Китаю и Бразилии. В США в плюсе оказалась биофармацевтика, которой помогли новости об инновационных разработках, новых сделках и ослабление опасений по поводу политических рисков. Акции американских компаний малой и средней капитализации подорожали более чем на 2%, так же как и акции европейских банков. Продолжают активный рост акции нефтесервисных компаний США.

Спросу на риск способствовали недавние новости об американо-китайских торговых переговорах – Вашингтон и Пекин, скорее всего, подпишут документы по первой части сделки к середине января. Соглашение открывает перед инвесторами в начале года возможности risk-on и выступит в качестве тактического фактора, который позволит перенести инвестиционные позиции на следующий год без необходимости фиксировать прибыль сейчас, до конца года.

Другой позитивный и более фундаментальный фактор – публикация важных экономических данных из США –потребительские расходы увеличились более чем на 3% в третьем квартале, в результате чего ВВП в третьем квартале повысился на 2,1%, по окончательным данным. Но впоследствии мы наблюдали восстановление и ослабление рисков рецессии, что хорошо влияет на спред между краткосрочными и долгосрочными казначейскими облигациями США, который сейчас отрицательный -29 б.п. после 5 б.п. в конце августа, когда ситуация казалась ужасной и все ожидали рецессию. В этих условиях все чаще звучат дискуссии о том, что спред будет узким и доходность длинных КО США может достичь 3% в следующем году вместо нынешних 2%.

Что покупать?

Самым недооцененными в S&P 500 остаются нефтесервисные компании, такие как Marathon Petroleum, EQT, Schlumberger, Halliburton и Cabot Oil, а также отдельные акции, такие как Abiomed, Gilead Science, US Cellular Group, Textron, Amazon, Constellation Brands и TripAdvisor – у них двузначный потенциал роста в следующем году.

Среди прочего, хорошие тактические варианты – акции металлургических и горнодобывающих компаний, таких как ММК и Северсталь. Среди фундаментальных долгосрочных вложений мы рекомендуем Petropavlovsk, АФК Система и российские IT-акции, такие как Яндекс и Mail.ru, а также добытчики удобрений, такие как Фосагро. В целом, мы считаем, что в следующем году хороший потенциал у акций второго и первого эшелона, как отмечалось ранее. Мы оцениваем потенциал роста российского рынка в следующем году в диапазоне 10–15% после того, как RTSI поднялся более чем на 40% в этом году вслед за лучшими американскими IT -акциями.

Предстоящая неделя – зарубежные рынки

На укороченной неделе выйдут данные по новостройкам в США и протоколы заседания ФРС. Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон продолжает заниматься законодательством по Брекситу. Выступлений представителей ФРС до нового года не ожидается.

Понедельник, 23 декабря

  • Заказы на товары длительного пользования, прогноз +1,5% м/м; индекс национальной активности ФРБ Чикаго (нояб); продажи новостроек
  • Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон должен утвердить законодательство по Брекситу в парламенте до 31 января
  • Ожидается, что рост продаж новостроек в ноябре сохранит высокие темпы, наблюдаемые в последние месяцы

Вторник, 24 декабря

  • Финансовые рынки США закрываются в преддверии сочельника. Фондовый рынок закрывается в 13:00, cевероамериканское восточное время; рынок инструментов с фиксированной доходностью – в 14:00, cевероамериканское восточное время.

    Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда (декабрь)

Среда, 25 декабря

  • Американский и европейский рынки закрыты на Рождество

Четверг, 26 декабря

  • Количество заявок на ипотечный кредит MBA; первичные заявки на пособие по безработице в США; индекс комфорта потребителей Bloomberg

Вторник, 31 декабря

  • Рынок инструментов с фиксированной доходностью закрывается в 14:00, cевероамериканское восточное время

Среда, 1 января Новый год.

  • Большинство рынков закрыто

График недели

Инвестиционные идеи

Мы открыли торговую идею по покупке вечных еврооблигаций ХКФ Банка (HCFBRU perp) 16.12.2019 г. по цене 100,3%. Ожидаемый целевой уровень цены - 101,5%.

Причины для покупки

1. Негативная реакция на новости об отказе материнской компании Home Credit N.V. от проведения IPO на Гонконгской бирже выглядит чрезмерной.

2. Российский ХКФ Банк может рассчитывать на поддержку материнской группы в стресс-сценарии, что также подтверждается в обзорах рейтинговых агентств.

3. Солидные финансовые результаты ХКФ Банка согласно недавно опубликованной отчетности по МСФО за январь-сентябрь 2019 г.

Также мы считаем привлекательными для покупки долларовые облигации еврооблигации группы Vedanta, одного из крупнейших индийских многопрофильных холдингов. С точки зрения относительной стоимости нам нравится выпуск VEDLN 23 Finance (YTM 8,1%), торгующийся с заметной премией к собственной кривой.

Также мы запустили торговую идею по покупке долларовых еврооблигаций группы Vedanta, одного из крупнейших индийских многопрофильных холдингов, 18.12.2019 по цене 99,7%. Ожидаемый целевой уровень цены - 103%. С точки зрения относительной стоимости нам нравится выпуск VEDLN 23 Finance (YTM 8,1%), торгующийся с заметной премией к собственной кривой.

Причины для покупки

1. Привлекательная доходность долларовых выпусков эмитента при умеренных рисках кредитного профиля.

2. В сентябре 2019 г. правительство Индии приняло ряд мер для стимулирования национальной экономики, рост которой создаст более благоприятную операционную среду для местных компаний.

3. Внешние публичные заимствования индийских корпоративных эмитентов, в том числе и бонды Vedanta, выглядят дешево на фоне аналогов из EM (в сопоставимых рейтинговых группах). Отчасти это связано с отсутствием суверенного долларового бенчмарка и в целом невысокой популярностью индийского риска среди иностранных инвесторов.

Российский рынок за неделю

На прошлой неделе рублевый индекс Мосбиржи вырос на 0,67%, долларовый РТС – на 1,49%. Рубль укрепился к доллару и евро до 62,25 руб. и 68,97 руб. соответственно. Российская валюта получила дополнительную поддержку на фоне значительных налоговых выплат и спроса на риск. Также позитивными для рубля стали массовые закупки ОФЗ.

Лидеры роста и падения

Лидерами роста стали O’key (+11,4%), ТМК (+8,9%) после сообщения о том, что Минюст США одобрил сделку по покупке американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars компанией Tenaris, Mail.Ru (+6,6%), Русал (+6,6%), РусГидро (+5,9%), Россети (ао) (+5,6%), Алроса (+5,6%).

В число аутсайдеров вошли М.Видео (-14,7%) вслед за новостями об обысках у Михаила Гуцериева и в связанных с ним компаниях, в т.ч. в Сафмар, владеющем 73,5% М.Видео, Qiwi (-12,5%) после сообщения о том, что генеральный директор компании Сергей Солонин покинет пост, Headhunter (-12,1%), ОГК - 2 (-11,4%), X5 Retail Group (-6,9%), Полиметалл (-4,2%), Полюс (-3,1%).

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Предстоящая неделя – российский рынок

На предстоящей неделе, 24 декабря, Газпром рассмотрит вопрос дивидендной политики.

Новости

Сбербанк закрыл сделку по покупке 21% акций Mail.ru Group. Данный шаг – ожидаемый, соответствует прежним договоренностям. На наш взгляд, новость позитивна для акций Mail.ru.

Также Mail.Ru Group и Сбербанк закрыли сделку по созданию СП-платформы O2O-сервисов в сфере транспорта и еды на базе сервиса доставки еды Delivery Club и такси-сервиса Ситимобил. Mail.Ru Group вносит в СП 8,5 млрд руб., 98,1% Delivery Club (оставшийся пакет будет распределен между Rambler Group и фондом GHP) и до 95% Ситимобила (оставшийся пакет будет принадлежать Араму Аракеляну и Мегафону). Холдинг может дополнительно инвестировать ~4,6 млрд руб. в зависимости от достигнутых KPI до ноября 2020 г. Сбербанк вносит 38,5 млрд руб. в капитал СП. Банк может дополнительно инвестировать ~13 млрд руб.

ВОСА Яндекса одобрило предложенные ранее изменения в структуре корпоративного управления (призванные решить все спорные вопросы с государственными структурами и регулированием в отрасли).

В Госдуму внесен законопроект о госрегулировании рынка услуг такси в России.

Из ключевых предложений: увеличение ответственности агрегаторов такси (Яндекс, Ситимобил и других) за качество предоставляемых услуг, включая ответственность за аварийные ситуации, наличие у водителя лицензии на право предоставления данной услуги, обязательное наличие российских водительских прав, прохождение аттестации на знание улично-дорожной сети субъекта России, выдавшего ему разрешение на перевозку пассажиров. Кроме того, в законопроекте предлагается введение ограничения на количество разрешений, выдаваемых на услуги перевозок такси в каждом отдельном субъекте, свыше которого разрешения будут продаваться через аукцион. Нижний порог количества разрешений предлагается установить из расчета 30 разрешений на 1 тыс. жителей.

На наш взгляд, данные изменения потенциально позитивны для крупных перевозчиков и, в первую очередь, для Яндекс Такси и Ситимобила (Яндекс и Mail.ru соответственно). В частности, Яндекс добровольно страхует каждого пассажира на 2 млн руб., а предложение такси даже в Москве на данный момент, согласно Яндексу, значительно ниже предложенного минимального порога.

Остальные изменения в большей степени касаются потребителя и должны повысить качество услуг, при этом их соблюдение не должно составить значительных сложностей для крупных агрегаторов рынка. Подобные условия однако уменьшают возможности входа на рынок небольших игроков, что ограничивает здоровую конкуренцию и развитие сегмента такси в более долгосрочной перспективе.

Министерство юстиции США одобрило к концу года покупку американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars компанией Tenaris в соответствии с нашими ожиданиями. Цена сделки составляет $1 209 млн без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает $270 млн оборотного капитала. Стоимость транзакции превышает капитализацию ТМК – $0,97 млрд.

Делимобиль планирует провести IPO на NYSE не позднее 2021 г. Сервис каршеринга предполагает привлечь $300 млн за 40% компании с целью развития в Москве и экспансии в регионы и страны СНГ, сообщил глава компании Винченцо Трани. После размещения акций в США Делимобиль рассматривает возможность листинга на Московской бирже.

Газпром и Нафтогаз подписали знаковый протокол, который позволит обеспечить поставки российского газа в Европу через Украину до конца 2024 г. и урегулировать все связанные с этим юридические споры, даже несмотря на то, что США наложили санкции на Северный поток-2. Нафтогаз предусмотрит для поставок Газпрома транспортные мощности на 65 млрд куб. на 2020 г., на 2021-2024 гг. забронированные мощности составят 40 млрд куб. м.

Германия будет использовать план Б и продолжит строительство Северного потока-2, используя российские корабли, для Берлина санкции против немецких компаний – нарушение суверенитета ФРГ.

Газпром выплатит Украине $3 млрд по принятому окончательному решению Стокгольмского арбитража, что составляет 10% от прогнозируемой компанией EBITDA по итогам 2019 г. на уровне $30 млрд.

Мы считаем, что Газпром остается привлекательным как долгосрочная идея и мы не ждём существенной коррекции в ближайшее время по бумаге после введения санкций в отношении подрядчика.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 23.12.2019, 09:53

Консолидация

Рынки

Эта неделя будет очень короткой ввиду отсутствия торгов на рынках США и Европы 24 и 25 декабря. Многие трейдеры и инвесторы уже свернули торговлю, что отразится на ликвидности. В то же время мы не ждём коррекции (больше консолидации), большинство позиций перенесут на следующий год ввиду позитивных факторов, в том числе анонсированного подписания документов по первой части торговой сделки между США и Китаем в начале года и вышедшей в пятницу позитивной статистики. Прошлая неделя выдалась очень позитивной — S&P 500 обновил максимумы на фоне ожиданий по торговой сделке.

В фокусе сегодня

  • США: Продажи нового жилья, ноябрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи в пятницу вырос на 0,25%, РТС — на 0,28%.

Рубль укрепился к доллару и евро до 62,25 руб. и 68,97 руб. Российская валюта протестировала минимум июля 2018 г., налоговые выплаты подходят к концу, ждём небольшую коррекцию до 63.

Лучший результат в пятницу показали Русал (+2,95%), МОЭСК (+2,33%), О’кей ( +2,24%), Яндекс (+2,17%), Сургутнефтегаз (+1,69%).

В число аутсайдеров вошли ОГК-2 (-6,56%), М.Видео (-3,2%), Энел Россия (-1,99%), TCS Group (-1,89%), Транснефть (-1,88%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в понедельник снижаются на 0,36%, до $65,9/барр., сохраняя стабильность на уровне трехмесячных максимумов, что обусловлено оптимизмом вокруг перспектив торгового соглашения между США и КНР, которое, по словам Дональда Трампа, будет подписано «очень скоро».

Золото дорожает на 0,27%, до $1481/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,45 п.п., до 1,908%.

Американские площадки закрылись в пятницу в плюсе — Dow Jones вырос на 0,28%, S&P 500 — на 0,49%.

Реальный рост ВВП США в 3К19, согласно третьей и окончательной оценке, составил 2,1% г/г, показатель совпал с прогнозами рынка.

Доходы населения США в ноябре выросли на 0,5% м/м против ожидаемого увеличения на 0,3%, расходы повысились на 0,4% м/м, что соответствует прогнозу.

Индекс потребительского доверия в США в декабре вырос до 99,3 п. против предварительных и ожидаемых 99,2 п. и 96,8 п. в ноябре соответственно. Декабрьский показатель оказался максимальным с мая.

Японский Nikkei повышается на 0,03%, китайский Shanghai снижается на 0,8%.

DXY снижается на 0,06%, S&P 500 futures повышается на 0,04%.

Новости

Газпром и Украина заключили знаковое соглашение, которое позволит обеспечить поставки российского газа в Европу через Украину до конца 2024 г. и урегулировать все связанные с этим юридические споры, даже несмотря на то, что США наложили санкции на Северный поток-2. Нафтогаз предусмотрит на поставок Газпрома транспортные мощности на 65 млрд куб. и на 2020 г., на 2021-2024 гг. забронированные мощности составят 40 млрд куб.м.

Германия будет использовать план Б и продолжит строительство Северного потока, используя российские корабли, для Берлина санкции против немецких компаний — нарушение суверенитета ФРГ.

Делимобиль планирует провести IPO на NYSE не позднее 2021 г. Сервис каршеринга предполагает привлечь $300 млн за 40% компании с целью развития в Москве и экспансии в регионы и страны СНГ, сообщил глава компании Винченцо Трани. После размещения акций в США Делимобиль рассматривает возможность листинга на Московской бирже

ВОСА Яндекса ожидаемо одобрило предложенные ранее изменения в структуре корпоративного управления (призванные решить все спорные вопросы с государственными структурами и регулированием в отрасли). Мы считаем, что новость позитивно отразится на компании.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 20.12.2019, 09:58

США и Китай подпишут торговое соглашение в начале января

Рынки

На глобальных рынках позитивные настроения. Они улучшились после того, как министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что США и Китай подпишут документы по первой части торговой сделки в начале января. По его словам, параметры договора полностью утверждены и сейчас согласовываются технические нюансы; Пекин до сих пор не комментировал эти условия.

Палата представителей США большинством голосов одобрила законопроект о новом торговом соглашении между США, Мексикой и Канадой (The United States — Mexico — Canada Agreement, USMCA), которое гарантирует $1,2 трлн торговых потоков между странами.

S&P 500 обновил максимум шестой раз подряд по итогам самой длинной серии роста с января 2018 г., а Nasdaq растет седьмую сессию подряд. S&P 500, Nasdaq и Dow обновили максимумы закрытия.

Рост на этой новости продолжится сегодня в преддверии католического рождества на следующей неделе.

В фокусе сегодня

  • США: ВВП за 3К19
  • Великобритания: ВВП за 3К19, голосование в парламенте по сделке Brexit, предложенной Борисом Джонсоном

По нашим оценкам, российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в четверг завершил цикл роста снижением на 0,51%, РТС потерял 0,2%.

Рубль укрепился к доллару и евро до 62,41 руб. и 69,40 руб. соответственно ввиду удорожания нефти на фоне общего позитива, также на следующей неделе ожидаются налоговые выплаты.

Лучший результат в четверг показали О’кей (+10,4%), Алроса (+3,27%), Интер РАО ( +2,75%), Россети (+2,4%), Qiwi (+1,53%).

В число аутсайдеров вошли ОГК — 2 (-4,54%), Headhunter (-3,16%), Лукойл (-2,74%), ТГК — 1 (-2,66%), X5 Retail Group (-2,54%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в пятницу растут на 0,11%, до $66,61/барр., демонстрируя стабильность на уровне трехмесячных максимумов, что обусловлено ослаблением американо-китайского торгового противостояния.

Золото дешевеет на 0,03%, до $1478/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,21 п.п., до 1,93%.

Американские площадки закрылись в среду в плюсе — Dow Jones вырос на 0,49%, S&P 500 — на 0,45%.

Демократы в комитете палаты представителей по разведке начали вызывать на допрос высокопоставленных американских дипломатов и чиновников из Белого дома, чтобы привлечь внимание к импичменту в преддверии выборов.

Японский Nikkei повышается на 0,07%, китайский Shanghai — на 0,12%.

DXY повышается на 0,05%, S&P 500 futures снижается на 0,01%.

Новости

Совет директоров Яндекса одобрил выкуп акций класса А на $ 300 млн. В зависимости от разных факторов, срок программы составит один год.

В Госдуму внесен законопроект о госрегулировании рынка услуг такси в России.

Из ключевых предложений: увеличение ответственности агрегаторов такси (Яндекс, Ситимобил и других) за качество предоставляемых услуг, включая ответственность за аварийные ситуации, наличие у водителя лицензии на право предоставления данной услуги, обязательное наличие российских водительских прав, прохождение аттестации на знание улично-дорожной сети субъекта России, выдавшего ему разрешение на перевозку пассажиров.

Кроме того, в законопроекте предлагается введение ограничения на количество разрешений, выдаваемых на услуги перевозок такси в каждом отдельном субъекте, свыше которого разрешения будут продаваться через аукцион. Нижний порог количества разрешений предлагается установить из расчета 30 разрешений на каждую 1000 жителей.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 19.12.2019, 09:55

Фиксация прибыли перед праздниками

Рынки

Инвесторы начинают фиксировать прибыль перед праздниками, так как все факторы роста отыграны.

В фокусе сегодня

  • США: Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии, декабрь; продажи на вторичном рынке жилья, ноябрь
  • Великобритания: индекс потребительских цен г/г, ноябрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется небольшим снижением.

Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,35%, до 3024 п., РТС прибавил 0,13%.

Рубль ослаб к доллару и евро до 62,67 руб. и 69,64 руб. соответственно.

Лучший результат в среду показали ТМК (+8,74%) после сообщений о том, что Минюст США одобрил сделку по покупке американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars компанией Tenar, Распадская (+4,24%), МОЭСК ( +3,04%), О’кей (+2,85%), Россети (+2,46%).

В число аутсайдеров вошли Qiwi (-10,96%) после сообщения о том, что генеральный директор компании Сергей Солонин покинет пост, М.Видео (-6,95%) вслед за новостями об обысках у Михаила Гуцериева и в связанных с ним компаниях, в т.ч. в Сафмар, владеющем 73,5% М.Видео, Headhunter (-2,86%), Лента (-2,17%), ОГК-2 (-1,63%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в четверг растут на 0,05%, до $66,20/барр., после выхода данных EIA, согласно которым запасы сырой нефти США уменьшились на 1,1 млн барр., против ожидаемого снижения на 1,3 млн барр.

Золото дорожает на 0,11%, до $1476/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,46 п.п., до 1,915%.

Как мы и ожидали, палата представителей США завершила голосование по делу об импичменте Дональду Трампу, одобрив первую статью обвинения против президента. 229 из 234 демократов проголосовали за импичмент. Из числа республиканцев против импичмента проголосовали 186 человек, 11 воздержались. Реакция рынка сдержанная, поскольку, как мы отмечали ранее, ожидается, что контролируемый республиканцами сенат не одобрит отстранение Трампа от должности.

Американские площадки закрылись в среду незначительным снижением — Dow Jones снизился на 0,10%, S&P 500 — на 0,04%.

Японский Nikkei снижается на 0,3%, китайский Shanghai — на 0,25%.

Фунт понес убытки из-за опасений, что Великобритания выйдет из ЕС без торговой сделки после переходного периода, заканчивающегося в декабре 2020 г. Курс фунта — $1,308.

DXY снижается на 0,05%, S&P 500 futures — на 0,04%.

Новости

Министерство юстиции США одобрило к концу года покупку американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars компанией Tenaris в соответствии с нашими ожиданиями.

Цена сделки составляет $1 209 млн без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает $270 млн оборотного капитала. Стоимость транзакции превышает капитализацию ТМК — $0,97 млрд.

Объём розничных продаж (г/г) в России в ноябре вырос на 2,3%, против прогнозируемого увеличения на 1,2%.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 18.12.2019, 10:02

Консолидация на глобальных площадках

Рынки

Рынок ближе к концу недели будет консолидироваться, весомых причин для роста мы не наблюдаем, однако и для фиксации тоже. Вероятнее всего многие позиции будут перенесены на следующий год без активных покупок до конца года.

В фокусе сегодня

  • США: EIA — запасы сырой нефти
  • ЕС: индекс потребительских цен г/г, ноябрь
  • Великобритания: индекс потребительских цен г/г, ноябрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,24%, до 3013 п., обновив исторический максимум, РТС прибавил 0,23%.

Рубль укрепился к доллару и евро до 62,63 руб. и 69,59 руб. соответственно.

Лучший результат во вторник показали Русгидро (+4,40%), Россети (+3,8%), Детский мир ( +2,54%), Транснефть (+1,96%), М.Видео (+1,63%).

В число аутсайдеров вошли О’кей (-4,69%), Headhunter (-4,13%), Globaltrans (-1,89%), ТГК — 1 (-1,71%), Яндекс (-1,12%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в среду cнижаются на 0,48%, до $65,5/барр., после данных API, согласно которым недельные запасы сырья увеличились на 4,7 млн барр. против ожидаемого увеличения на 1,3 млн барр. Во вторник стоимость сырья выросла на 0,75% ввиду позитивных настроений вокруг торгового соглашения между США и Китаем.

Золото дорожает на 0,01%, до $1477/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,47 п.п., до 1,88%.

Американские площадки закрылись во вторник в умеренном плюсе — Dow Jones вырос на 0,11%, S&P 500 — на 0,03%.

Количество новых домов в США в ноябре увеличилось на 3,2% м/м, до 1,41 млн, против ожидаемого роста до 1,345 млн, что оказалось лучшим показателем с 2007 г. Статистика по октябрьским данным была пересмотрена в сторону повышения: с 1,314 до 1,323 млн новостроек.

Палата представителей США во вторник приняла окончательные поправки к федеральному бюджету, что позволит избежать приостановки работы правительства из-за отсутствия утвержденного финансирования.

Японский Nikkei снижается на 0,45%, китайский Shanghai — на 0,15%.

Экспорт Японии упал на 7,9% г/г в ноябре, сократившись 12-й месяц подряд, однако оказался лучше прогноза (8,6%).

Фунт снизился на 0,2% в среду, до $1,31, ввиду беспокойства относительно возможного выхода Великобритании из ЕС без сделки. Фунт растерял весь рост, который сопутствовал большой победе Консервативной партии на выборах. Законопроект по Brexit будет рассмотрен в палате общин в течение недели, королевство может покинуть Европейский союз уже в январе.

DXY повышается на 0,08%, S&P 500 futures снижается на 0,07%.

Новости

Лукойл представил прогноз по комфортной стоимости нефти для участников сделки ОПЕК+: не ниже $60/барр., сообщил Интрефакс.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 17.12.2019, 10:04

Спрос на риск сохранится

Рынки

На глобальных площадках наблюдаются позитивные настроения ввиду достижения сторонами договорённостей по первой части торговой сделки, что подтолкнуло азиатские рынки к максимумам за 17 месяцев.

Сделка позволит удвоить американский экспорт в Китай, заявил в понедельник советник Белого дома Ларри Кудлоу. США, в свою очередь, снизят некоторые пошлины на китайские товары. По нашим оценкам, в целом спрос на риск сохранится на этой неделе.

В среду состоится голосование по импичменту в палате представителей (большинство у демократов), которая, как ожидается, утвердит обвинение, но Сенат, где большинство за республиканцами, наверняка его заблокирует.

В фокусе сегодня

  • США: число выданных разрешений на строительство (м/м), ноябрь; число открытых вакансий на рынке труда JOLTS, октябрь
  • Великобритания: средний уровень заработной платы с учетом премий, октябрь; число заявок на пособие по безработице, ноябрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в понедельник превысил 3 тыс. п., увеличившись за торговую сессию на 0,32%, до 3006 п., РТС прибавил 1,05%.

Рубль укрепился к доллару и евро до 62,45 руб. и 69,61 руб. соответственно. Российская валюта получает дополнительную поддержку на фоне значительных налоговых выплат и спроса на риск. Мы считаем текущий уровень привлекательным для покупки валюты.

Лучший результат в понедельник показали О’кей (+4,07%), TCS Group (+3%), Mail.Ru Group ( +2,11%), Русал (+1,94%), Новатэк (+1,84%).

В число аутсайдеров вошли М.Видео (-6,84%), Детский мир (-4,29%), X5 Retail Group (-3,73%), Headhunter (-3,36%), Qiwi (-1,59%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром во вторник повышаются на 0,11%, до $65,41/барр., поскольку рынок сохраняет оптимизм относительно перспектив полномасштабного торгового соглашения между США и КНР, которое может привести к увеличению спроса на сырье в крупнейших экономиках мира.

Золото дорожает на 0,16%, до $1478/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,03 п.п., до 1,87%.

Американские площадки закрылись в понедельник в плюсе ввиду улучшения торговых отношений между США и Китаем. Dow Jones вырос на 0,36%, S&P 500 — на 0,71%.

Японский Nikkei прибавляет 0,44%, китайский Shanghai — 1,45%.

DXY повышается на 0,07%, S&P 500 futures — на 0,05%.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 16.12.2019, 13:57

Предрождественская неделя

Рынки продолжают расти благодаря возобновлению аппетита к риску из-за спекуляций об отмене половины американских пошлин на китайский импорт, однако фактически Вашингтон отказался от новых пошлин, которые должны были вступить в силу 16 декабря, прежние остались. Дональд Трамп приберег пошлины в качестве основной карты для избирательной кампании первого-второго квартала 2020 г., когда увеличится волатильность, согласно нашим ожиданиям.

В лидеры роста по итогам недели вышли железная руда, которая подорожала более чем на 8%, потребительские акции MSCI Russia и никель – рост более 5%. Также в плюсе фондовые рынки Южной Азии, которые прибавили более 4%, и американские нефтесервисные компании в связи с ростом цен на нефть на прошлой неделе на 1,5%. В целом акции развивающихся рынков росли быстрее, в частности Россия, Китай, Южная Корея и Бразилия – более 3%.

Японский рынок поднялся на 2,2%, IT-акции S&P 500 подорожали на 2%. Помимо нефтяных в плюсе металлургические и горнодобывающие компании.

Рубль вышел в лидеры на валютном рынке, прибавив 1,4%, также наблюдалось ралли по долларовым облигациям на развивающихся рынках. Российские 5-летние CDS находятся на уровнях конца июля 2007 г., опустившись ниже 54 б.п., что подтверждает наше мнение о том, что нерезиденты крайне хорошо настроены по отношению к российскому рынку.

Что покупать?

Выбор акций для покупки невелик – большинство международных фондов фиксирует прибыль по российским бумагам по мере приближения к концу года. Тем не менее, в связи с недавним ралли рубля мы видим потенциал роста Сбербанка до 245 руб. и Газпрома – до 253 руб. Среди американских акций наиболее привлекательны акции американских нефтесервисных компаний и производителей, таких как Schlumberger, Halliburton, ConocoPhillips и других; на рынке ЮВА – акции Tencent и Alibaba.

Предстоящая неделя – зарубежные рынки

ВВП США, как ожидается, вырос в третьем квартале. Решения по ставке примут Банки Англии, Японии, Швеции, Индонезии и Мексики; глава администрации Гонконга Кэрри Лам направляется в Пекин для встреч с высшими китайскими чиновниками; выходит финальная версия трилогии Disney «Звездные войны».

Понедельник, 16 декабря

  • Китай – объем промпроизводства, розничных продаж
  • США опубликуют следующую статистику:
    • PMI обрабатывающих отраслей США за декабрь, прогноз - 52,6
    • Индекс производственной активности в США Empire State Manufacturing за декабрь, прогноз - 4,0
  • Протокол заседания Комитета Банка Англии по финансовой политике, пресс-конференция председателя Марка Карни

Вторник, 17 декабря

США опубликуют следующую статистику за ноябрь:

  • Промпроизводство за ноябрь, прогноз +0,8% м/м
  • Число новостроек за ноябрь, прогноз +2,2% м/м

Среда, 18 декабря

  • Председатель ЕЦБ Кристин Лагард, Лаэль Брейнард из ФРС и Бенуа Койре из ЕЦБ выступают во Франкфурте
  • Председатель ФРС Чикаго Чарльз Эванс выступает перед Экономическим клубом Индианы в Индианаполисе

Четверг, 19 декабря

  • Банк Японии – ставка и брифинг председателя Куроды
  • Банка Индонезии – ставка и брифинг председателя Варджийо
  • Банк Швеции, ставка
  • Банк Англии – ставка
  • Банк Мексики – ставка
  • Число первичных заявок на получение пособий по безработице
  • Bloomberg – индекс потребительского комфорта
  • Продажи домов на вторичном рынке недвижимости США

Пятница, 20 декабря

  • Ожидается, что ВВП США в третьем квартале увеличится на 2,1% г/г. Экономисты ждут замедления роста в четвертом квартале
  • Приостановка работы правительства США, если конгрессу не удастся одобрить финансирование деятельности государственных органов до 1 октября 2020 г., начала финансового года, или если не будет согласована временная мера

Российский рынок за неделю

На прошлой неделе рублевый индекс Мосбиржи вырос на 2,32%, долларовый РТС – вырос на 3,66%. Рубль ослаб к доллару и евро до 62,9 руб. и 69,92 руб. соответственно.

ЦБ России ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. Регулятор придерживается нейтральной денежно-кредитной политики, риторика ЦБ носит мягкий характер. ЦБ признает тот факт, что замедление реальной инфляции и инфляционных ожиданий домохозяйств превзошло прогнозы регулятора. В краткосрочной перспективе дефляционные риски превосходят инфляционные. Согласно ЦБ, рост российской экономики в третьем квартале ускорился, хотя оценить ее динамику в перспективе сложно. Нейтральная риторика и осторожное снижение ставки обусловлены высокими рисками замедления глобальной экономики.

Мы считаем, что актуальный курс USD RUB весьма привлекателен для открытия длинных позиций в долларах США. Наш прогноз по паре на конец года – 64. Ранее мы отмечали, что у рубля есть хороший потенциал для восстановления, но декабрь – традиционное время ослабления российской валюты ввиду спроса на доллары в конце года со стороны коммерческих банков и корпоративных игроков для выплат внешних долгов. Тем не менее, в этом году доля платежей по долгам, которые подлежат переносу на следующий год, оказалась значительной из-за уменьшения объема фактических платежей. Ралли рубля обусловлено удорожанием нефти Brent на 1,5%, до $65/барр., на фоне перспектив подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Тем не менее, с учетом регрессионной модели, актуальный курс рубля в сравнении с нефтяными котировками выглядит переоцененным. При цене нефти $65/барр. USDRUB должен стоить 64. В перспективе, по мере снижения ставки ЦБ, маржинальность керри-трейд будет снижаться, уменьшая привлекательность рубля; текущие реальные ставки уже приблизились к 2%, тогда как всего лишь несколько месяцев назад они составляли 4%.

Правление Газпрома одобрило новую дивидендную политику. Компания намерена выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО по итогам 2021 г. По итогам 2019 г. компания планирует выплатить дивиденды на уровне не менее 30% от скорректированной прибыли по МСФО, что, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, соответствует 17,1 руб./акция с дивидендной доходностью ~6,8%. В 2020 г. выплаты составят не менее 40% от чистой прибыли по МСФО. Увеличение выплат произойдет ранее, чем ожидалось. Согласно Reuters, речь шла о 30% – в 2020 г., 40% – в 2021 г. и 50% – в 2022 г.

Газпром назначил Совет директоров для обсуждения вопроса дивидендов на 24 декабря.

Лукойл не удивил рынок, приняв дивидендную политику в соответствии с октябрьскими рекомендациями: компания планирует производить выплаты дважды в год, на дивиденды будет направлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов будет рассчитываться на основании отчетности по МСФО за шесть месяцев.

График недели

Лидеры роста и падения

Лидерами роста стали Сургутнефтегаз (ао) (+9,6%), Россети (ао) (+9,3%), Норильский никель (+7,9%), TCS Group (+7,3%), X5 Retail (+7,1%), ММК (+6,5%), Татнефть (ап) (+6,2%).

В число аутсайдеров вошли O’key (-9,6%), М.Видео (-3,2%) ввиду отсечки по дивидендам, Полиметалл (-2,8%), Лента (-2,4%), АФК Система (-2,3%), ТМК (-1,8%), Ростелеком (ао) (-0,9%).

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Предстоящая неделя – российский рынок

На предстоящей неделе существенных событий на российском рынке не ожидается.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 16.12.2019, 09:59

Последняя неделя перед католическим рождеством

Рынки

Активность на рынке будет ограничена ввиду последней недели перед католическим рождеством, большинство крупных фондов уже закрыло позиции по активам на развивающихся рынках, в том числе в России. Объем ликвидности будет в целом незначительным. Главное на этой неделе — промышленные данные из США и ВВП за 3К19, также решения по ставке от Банков Англии и Мексики.

США и Китай согласовали первую часть торговой сделки, которая предусматривает поэтапную отмену американских пошлин на китайские товары. Президент США Дональд Трамп заявил, что стороны немедленно приступят к обсуждению условий второго этапа соглашения.

В фокусе сегодня

  • США: Индекс деловой активности в производственном секторе (предв), декабрь
  • ЕС: Индекс деловой активности в производственном секторе (предв), декабрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется небольшим ростом.

Индекс Мосбиржи вырос в пятницу на 0,46%, РТС — на 0,30%. Рубль укрепился к доллару и ослаб к евро до 62,90 руб. и 69,92 руб. соответственно.

Лучший результат в пятницу показали Интер РАО (+3,71%), Норильский никель (+2,88%), Qiwi ( +2,54%), ВТБ (+2,46%), ММК (+2,19%).

В число аутсайдеров вошли О’кей (-4,65%), М.Видео (-2,5%), Полиметалл (-2,04%), Veon (-1,57%), Полюс (-1,52%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в понедельник снижаются на 0,32%, до $65,01/барр., несмотря на объявление о подписании документов по первому этапу сделки между США и Китаем, что предотвратило введение дополнительных пошлин на товары из КНР общей суммой $160 млн. Снижение цен на сырье вызвано осторожными настроениями на нефтяном рынке, поскольку инвесторы ждут деталей соглашения.

Золото дорожает на 0,02%, до $1477/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,94 п.п., до 1,838%.

Американские площадки закрылись в пятницу практически без изменений. Dow Jones вырос на 0,01%, S&P 500 — на 0,01%.

Японский Nikkei снижается на 0,16%, китайский Shanghai повышается на 0,28%.

Объем розничных продаж потребительских товаров в Китае в ноябре вырос на 8%, составив 3,8 трлн юаней (примерно $536,5 млрд). Показатель оказался выше прогноза на 7,6%, и на 0,8 п.п. больше, чем месяцем ранее.

Объем промышленного производства в Китае в ноябре вырос на 6,2% г/г, что оказалось выше ожидаемых рынком 5%.

DXY снижается на 0,15%, S&P 500 futures повышается на 0,3%.

Новости

ЦБ России ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. Регулятор придерживается нейтральной денежно-кредитной политики, риторика ЦБ носит мягкий характер. ЦБ признает тот факт, что замедление реальной инфляции и инфляционных ожиданий домохозяйств превзошло прогнозы регулятора. В краткосрочной перспективе дефляционные риски превосходят инфляционные. Согласно ЦБ, рост российской экономики в третьем квартале ускорился, хотя оценить ее динамику в перспективе сложно. Нейтральная риторика и осторожное снижение ставки обусловлены высокими рисками замедления глобальной экономики.

Мы считаем, что актуальный курс USD RUB весьма привлекателен для открытия длинных позиций в долларах США. Наш прогноз по паре на конец года — 64. Ранее мы отмечали, что у рубля есть хороший потенциал для восстановления, но декабрь — традиционное время ослабления российской валюты ввиду спроса на доллары в конце года со стороны коммерческих банков и корпоративных игроков для выплат внешних долгов. Тем не менее, в этом году доля платежей по долгам, которые подлежат переносу на следующий год, оказалась значительной из-за уменьшения объема фактических платежей. Ралли рубля обусловлено удорожанием нефти Brent на 1,5%, до $65/барр., на фоне перспектив подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Тем не менее, с учетом регрессионной модели, актуальный курс рубля в сравнении с нефтяными котировками выглядит переоцененным. При цене нефти $65/барр. USDRUB должен стоить 64. В перспективе, по мере снижения ставки ЦБ, маржинальность керри-трейд будет снижаться, уменьшая привлекательность рубля; текущие реальные ставки уже приблизились к 2%, тогда как всего лишь несколько месяцев назад они составляли 4%.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 13.12.2019, 15:34

ЦБ РФ снизил ставку на 25 б.п.

ЦБ России ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. Регулятор придерживается нейтральной денежно-кредитной политики, риторика ЦБ носит мягкий характер. ЦБ признает тот факт, что замедление реальной инфляции и инфляционных ожиданий домохозяйств превзошло прогнозы регулятора. В краткосрочной перспективе дефляционные риски превосходят инфляционные. Согласно ЦБ, рост российской экономики в третьем квартале ускорился, хотя оценить ее динамику в перспективе сложно. Нейтральная риторика и осторожное снижение ставки обусловлены высокими рисками замедления глобальной экономики.

Мы считаем, что актуальный курс USDRUB весьма привлекателен для открытия длинных позиций в долларах США. Наш прогноз по паре на конец года — 64. Ранее мы отмечали, что у рубля есть хороший потенциал для восстановления, но декабрь — традиционное время ослабления российской валюты ввиду спроса на доллары в конце года со стороны коммерческих банков и корпоративных игроков для выплат внешних долгов. Тем не менее, в этом году доля платежей по долгам, которые подлежат переносу на следующий год, оказалась значительной из-за уменьшения объема фактических платежей. Ралли рубля обусловлено удорожанием нефти Brent на 1,5%, до $65/барр., на фоне перспектив подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Тем не менее, с учетом регрессионной модели, актуальный курс рубля в сравнении с нефтяными котировками выглядит переоцененным. При цене нефти $65/барр. USDRUB должен стоить 64. В перспективе, по мере снижения ставки ЦБ, маржинальность керри-трейд будет снижаться, уменьшая привлекательность рубля; текущие реальные ставки уже приблизились к 2%, тогда как всего лишь несколько месяцев назад они составляли 4%.

0 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 13.12.2019, 10:02

Заседание ЦБ России

Рынки

Сегодня состоится заседание ЦБ России по ключевой ставке, рынок ждет снижения на 25 б.п., что вполне оправданно, но более существенное снижение также не исключено ввиду того, что инфляция в ноябре замедлилась до 3,5% г/г, инфляционные ожидания населения уже составляют 8,3%, в начале года показатель составлял 10%. Реальная ставка — ниже 3%, диапазон ЦБ России: 2-3%. Темпы кредитования снижаются и уже опустились ниже 20%, до этого — 25% г/г. Снижение на 25 б.п. для рынка нейтрально, снижение на 50 б.п. приведет к активному спросу на ОФЗ на короткой кривой и переоценке — на длинной.

На глобальных площадках наблюдаются позитивные настроения ввиду того, что введение США новых пошлин на продукцию из Китая, запланированное на 15 декабря, может быть отложено. КНР в свою очередь согласилась закупить сельхозпродукцию США на $50 млрд в 2020 г.

В фокусе сегодня

  • США: Экспортные цены, объём розничных продаж, индекс розничных продаж, ноябрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется в плюсе.

Индекс Мосбиржи вырос в четверг на 0,96%, РТС — на 2,31%. Рубль ослаб к доллару и евро до 62,84 руб. и 69,95 руб. соответственно.

Лучший результат в четверг показали Сургутнефтегаз (+7,03%), TCS Group (+2,81%), М.Видео ( +2,55%), X5 Retail Group (+2,39%), Татнефть (+2,36%).

В число аутсайдеров вошли HeadHunter (-1,66%), Лента (-1,35%), Транснефть (-1,14%), Русгидро (-0,85%), Алроса (-0,69%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в пятницу выросли на 0,69%, до $64,64/барр.

Золото дешевеет на 0,13%, до $1467/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,93 п.п., до 1,917%.

Американские площадки закрылись в четверг в плюсе. Dow Jones вырос на 0,79%, S&P 500 — на 0,86%.

Японский Nikkei повышается на 2,39%, китайский Shanghai снижается на 1,24%.

Фунт достиг максимума с середины 2018 г., поскольку результаты голосования в Великобритании исключили решительную победу левой рабочей оппозиции. Однопартийцы премьер-министра Бориса Джонсона могут набрать большинство в британском парламенте, что даст ему возможность реализовать Брексит.

В четверг по итогам последнего в этом году заседания ЕЦБ, как и ожидалось, параметры монетарной политики были оставлены без изменений (базовая ставка на нулевом уровне, ставка по депозитам минус 0,5%).

Европейский регулятор также подтвердил намерение сохранять текущий уровень ставок до достижения цели по инфляции в регионе. В свою очередь программа количественного смягчения, запущенная в начале ноября, будет завершена лишь незадолго до разворота в цикле денежно-кредитной политики (ДКП). В рамках первой пресс-конференции Кристин Лагард в новой должности было отмечено, что риски для европейской экономики стали менее выраженными, а также появились сигналы ускорения инфляции. Новая глава регулятора также сообщила, что объявленный ранее пересмотр стратегии ЕЦБ стартует в начале 2020 г. и будет завершен до конца года. Основные европейские фондовые индексы отреагировали ростом на фоне мягкой риторики ЕЦБ.

DXY снижается на 0,64%, S&P 500 futures повышается на 0,38%.

0 0
Оставить комментарий
251 – 260 из 352«« « 22 23 24 25 26 27 28 29 30 » »»

Последние записи в блоге

Ограниченная ликвидность в ближайшие два дня
Техническая фиксация прибыли до длинных выходных?
Новые назначения в администрации США
Вакцинация в США намечена на 12 декабря
Рост волатильности в ближайшее время
Между молотом и наковальней
Техническая коррекция
Вторая вакцина ещё лучше
Ротация продолжается вопреки пандемии
Эпидемия в США выходит из-под контроля

Теги

Daily (302)
ITI Capital (350)
MSCI (2)
MSCI Russia (2)
S&P 500 (1)
Weekly (18)
Ежедневный обзор (302)
Еженедельный обзор (18)
Китай (1)
ключевая ставка (7)
Нефть (2)
облигации (4)
ОФЗ (3)
Рубль (2)
ставка (2)
США (2)
ТМК (1)
ФРС (2)
ЦБ России (8)
Яндекс (3)