Росбанк опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам первых 3 месяцев 2017 г.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_kvart...

Процентные доходы банка составили 20 млрд руб., продемонстрировав снижение на 11,8%, что было обусловлено как снижением размера кредитного портфеля на 2,6%, так и сократившейся средней процентной ставкой по выдаваемым займам (с 14,5% до 13,5%). Процентные расходы Росбанка составили 10,8 млрд руб., показав снижение на 14,4%, основными причинами которого выступили снижение ставок по привлеченным средствам и оптимизация депозитного портфеля. В итоге чистые процентные доходы составили 9,2 млрд руб., снизившись на 8,5%.

Среди прочих статей отметим рост доходов от операций с иностранной валютой почти в 5 раз – до 631 млн руб., а также увеличение чистых комиссионных доходов до 1,9 млрд руб. (+5,2%). Противоположный результат был зафиксирован банком по операциям с финансовыми активами и обязательствами, отражаемыми по справедливой стоимости через прибыли или убытки, где убытки выросли в 6 раз – до 375 млн руб. По прочим операционным доходам и расходам зафиксирован убыток в 54 млн руб. против прибыли 258 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы показали снижение на 7,3%, составив 11,4 млрд руб.

Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили всего лишь 850 млн руб., снизившись в 5,5 раз по сравнению с прошлым годом. Стоимость риска снизилась на 2,2 п.п. – до 0,5%. Столь существенное сокращение резервов было достигнуто, главным образом, за счет восстановления качества розничного портфеля, улучшения процессов по взысканию задолженности, а также эффектом рефинансирования валютной ипотеки в 2016 году.

Операционные расходы выросли на 3,7% до 8,7 млрд руб., а соотношение C/I ratio поднялось с 67,8% до 75,9%, главным образом, за счет роста расходов на персонал.

В итоге Росбанк значительно улучшил свой финансовый результат, заработав чистую прибыль в размере 1,4 млрд руб. по сравнению c убытком 0,6 млрд руб. годом ранее.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_kvart...

По линии балансовых показателей отметим уже упомянутое снижение кредитного портфеля на 4,2%, вызванное валютной переоценкой и политикой осторожного возобновления розничного кредитования. Размер клиентских остатков также показал снижение на 6,5%, составив 469 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов по-прежнему находится на довольно высоком уровне – 136%.

В целом отчетность Росбанка вышла в рамках наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных изменение нашего прогноза финансовых показателей банка является несущественным.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/akb_rosbank/itogi_1_kvart...

В настоящее время акции Банка оценены рынком на уровне 0,65 балансовой стоимости, и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Нижнекамскшина опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за первые три месяца 2017 г.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Выручка компании выросла на 12,5%, составив 3,9 млрд руб. Объем производства шин вырос на 23,5%, до 2,2 млн шт., а средняя расчетная цена реализации упала на 9% до 1,78 тыс. руб. При этом общее производство шин в России по итогам квартала выросло на 11,1%, что обусловлено снижением эффекта отложенного спроса и положительным трендом продаж новых автомобилей. Доля Нижнекамскшины в общем объеме производства по стране в первом квартале составила 31,6% против 28,4% годом ранее.

Операционные расходы подросли на 13,4%, отразив увеличение материальных расходов, и составили 3,7 млрд руб. В итоге завод показал падение операционной прибыли на 5,4% до 158 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим повышение процентных платежей с 21,2 до 33,7 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов снизилось со 117 до 95 млн рублей. Эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 91,5% до 75% за счет снижения расходов, не принимаемых к учету для целей налогообложения. В итоге завод заработал символические 7,4 млн руб. чистой прибыли. Компания по-прежнему не является «центром прибыли» в конфигурации группы компаний Татнефть.

Вышедшая отчетность оказалась в рамках наших ожиданий. Слабым звеном продолжает оставаться уровень корпоративного управления в компании, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент акции эмитента торгуются c P/E 2017 около 9 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Ковровский механический завод опубликовал отчетность по РСБУ за первые три месяца 2017 г.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/kovrovski...

Выручка компании упала на 10,3%, составив 374 млн руб., что объясняется общим уменьшением объемов производства газовых центрифуг, являющихся основным продуктом деятельности эмитента.

Себестоимость снизилась на 29% до 454 млн руб. в связи с корректировкой производственной программы. В итоге завод показал валовую прибыль в размере 51,1 млн руб. против убытка 37,8 млн руб. годом ранее. Коммерческие и управленческие расходы практические не изменились, составив 143 млн руб. В итоге на операционном уровне завод уменьшил размер убытков в 2 раза – до 92 млн руб. Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат.

Итогом вышесказанного стал чистый убыток в размере 78,2 млн руб. против 187,5 млн. руб. год назад.

По результатам вышедшей отчетности мы внесли изменения в прогноз по чистой прибыли на текущий год, оставив неизменными оценки на последующий период. К сожалению, предприятие не раскрывает свои операционные показатели, что заметно усложняет прогноз финансовых результатов.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/kovrovski...

В данный момент акции КМЗ, обращающиеся с P/E 2017 порядка 11, не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________