Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка горнодобывающего сегмента выросла на 17,2%, при этом продажи угольного концентрата снизились на 9,9%, железнорудного концентрата – на 8,5%, кокса – на 5,4%.

Основное сокращение добычи угля произошло в Якутии, что было обусловлено переходом на новый участок с менее мощным угольным пластом. Кроме того, причинами снижения продаж концентрата коксующегося угля (ККУ) послужили периодический дефицит вагонов и природные катаклизмы, такие как наводнение на Дальнем Востоке. Снижение производства угла в Южном Кузбассе и Якутугле было частично компенсировано ростом добычи на Эльгинском угольном комплексе (+11,5%), что привело к двукратному росту экспорта эльгинского коксующегося угля. При этом конъюнктура на мировом угольном рынке в отчетном периоде оставалась весьма благоприятной для производителей.

Сохранение высоких цен на уголь привело к тому, что горнодобывающий сегмент смог значительно увеличить свои финансовые показатели в годовом сопоставлении: EBITDA выросла почти в 1,5 раза, а рентабельность по EBITDA выросла с 34,5% до 43,1%.

Продажи металлопродукции увеличилась на 0,7%, при этом объем продукции универсального рельсобалочного стана вырос на 22,8% до 635 тыс. тонн. Негативное влияние на доходы сегмента оказала отрицательная ценовая динамика на российском рынке арматуры. Помимо этого, сдерживающий эффект на операционную прибыль оказало подорожавшее сырье, часть маржи перекочевала в добывающий сегмент.

На этом фоне даже увеличение доходов металлургического дивизиона на 6,8%, вызванное диверсификацией сортамента произведенной продукции, не смогло перекрыть действие вышеуказанных негативных факторов. В результате EBITDA сегмента снизилась на 18,8% до 18,8 млрд руб., рентабельность по EBITDA сократилась с 13,7% до 10,4%.

В энергетическом сегменте положительная динамика выручки (+6,1%), как и показателя EBITDA (+38,9%) связана преимущественно с ростом тарифов на электрическую и тепловую энергию.

Говоря о финансовых результатах компании в целом, необходимо отметить, что выручка компании выросла почти на 8,4% до 299,1 млрд руб. Рост операционных расходов оказался куда более скромным (+3,7%), что привело к увеличению операционной прибыли на одну треть – до 57,2 млрд руб.

Долговая нагрузка компании сократилась за год на 5,9 млрд руб. – до 439,9 млрд руб., треть из которых номинирована в валюте. Расходы по процентам составили 47,6 млрд руб. Укрепление курса рубля привело к появлению положительных курсовых разниц в размере 4,2 млрд руб. против 25,9 млрд руб. годом ранее.

Отметим, что эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 34,6% до 20% из-за влияния корректировок налога на прибыль, включая штрафы по налогу на прибыль и изменения в неопределенных налоговых позициях, а также неотраженных убытков по текущему налогу на прибыль и списание ранее отраженного актива по налоговым убыткам.

В итоге чистая прибыль холдинга составила 11,6 млрд руб. (+62,2%).

Отчетность вышла немного ниже нашего прогноза, в части объемов добычи угля и размера выручки горнодобывающего направления. Нами были уточнены прогнозы по добыче угля, объемам производства универсального рельсобалочного стана (УБС), что привело к некоторому снижению потенциальной доходности обыкновенных и привилегированных акций. Согласно заявлениям руководства компании в 2018 году планируется добыть 23,3 млн тонн угля и произвести 815 тыс. тонн продукции на УБС, что выше факта 2017 года на 13% и 28% соответственно.

Говоря о потенциальной доходности привилегированных акций, напомним, что компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время; по этой причине мы определяем данную доходность путем дисконтирования ожидаемых дивидендных выплат по префам. Исходя из соответствующей нормы Устава, мы предполагаем, что размер дивиденда за 2017 год составит 16,66 руб. на одну привилегированную акцию.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент мы продолжаем считать привилегированные акции лучшей ставкой на последующее улучшение финансовых показателей компании. Эти бумаги продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.

___________________________________________

ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_2017_boevoj_k...

Выручка компании по итогам года составила 9,37 млрд руб. (-11,9%), при этом львиную долю доходов (свыше 87,5%) компания получила в четвертом квартале, что можно объяснить поступлением оплат по заключенным контрактам

Операционные расходы сократились на 20,2%, составив 7,2 млрд руб., в результате операционная прибыль выросла на 35,7%, составив 2,15 млрд руб.

Чистые финансовые доходы увеличились более чем в два раза до 467 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. Стоит отметить, что по итогам года компания полностью обнулила свой долг.

Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов выросло до 1,1 млрд руб. во многом за счет создания резервов по заключенным договорам (603 млн руб.). В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,02 млрд руб., практически полностью полученную в четвертом квартале.

Вышедшая отчетность оказалась существенно лучше наших ожиданий: ориентируясь на косвенные признаки, характеризующие деятельность ДНПП, мы полагали, что текущий год окажется провальным с точки зрения доходов. Также стоит обратить внимание на ряд изменений по статьям бухгалтерского баланса. В частности, запасы по итогам года увеличились практически вдвое (до 18 млрд руб.), что может говорить о решении проблемы с комплектующими. По мере реализации продукции эти запасы будут трансформироваться в выручку ДНПП. Источником пополнения запасов, видимо, стали средства, полученные от размещенной допэмиссии акций, а также авансы от покупателей (кредиторская задолженность за год увеличилась с 14,9 млрд руб. до 26,2 млрд руб.).

По итогам вышедшей отчетности мы отразили изменения собственного капитала, ROE и величину ожидаемых дивидендов по итогам прошлого года. В то же время прогнозы на будущие годы мы оставили без изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_2017_boevoj_k...

Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (14 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 3,0 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании продолжают оставаться одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.

Совокупная выручка компании выросла на 6,4% 50,2 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от реализации мощности, прибавившие почти 36% и составившие 11,8 млрд руб. Это произошло на фоне ввода в рамках ДПМ нового энергоблока на Дягилевской ТЭЦ, а также на фоне роста цен на мощность по ДПМ в связи с переносом доходности на 7-10 лет действия договоров. При этом выработка электроэнергии выросла на 2%, а теплоэнергии – сократилась на 5,2%.

Операционные расходы выросли всего на 0,4% - до 46,2 млрд руб. Драйвером роста выступили амортизационные отчисления, прибавившие более 22% после ввода в эксплуатацию нового энергоблока. Затраты на персонал, составившие 6,8 млрд руб., показали рост более чем на 10%. В итоге операционная прибыль составила 2,7 млрд руб. против убытка годом ранее.

Финансовые расходы компании выросли на 14,5% до 2,4 млрд руб. на фоне увеличения роста финансовых расходов. В итоге чистый убыток Квадры сократился более чем на 90%, составив 210 млн руб.

По линии балансовых показателей отметим рост объема основных средств вследствие проведенной переоценки (с 50,3 до 57,5 млрд руб.). это привело к увеличению собственного капитала компании с 22,2 до 27,6 млрд руб.

Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По ее итогам мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, уточнив лишь значение собственного капитала.

Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV около 0.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Русполимет опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/ruspolimet/itogi_2017_pe...

Выручка компании выросла на 10,8% - до 8,5 млрд руб., что было обусловлено повышением конкурентной способности продукции, а также ростом клиентской базы. Операционные расходы показали более стремительный рост (+26,4%), составив 7,3 млрд руб., главным образом, вследствие роста затрат на сырье и материалы. В итоге операционная прибыль сократилась более чем на треть - до 1,2 млрд руб.

Долговое бремя компании сократилось за отчетный период на 155 млн руб. и составило 6,3 млрд руб., при этом чистые финансовые расходы достигли 500 млн руб. против расхода 1,6 млрд руб. годом ранее. Главной причиной данного сокращения является получение положительного сальдо прочих доходов и расходов (структуру которого Русполимет не раскрыл) в размере 16 млн руб. против 1 млрд руб. убытка год назад. В итоге чистая прибыль выросла на 40,9% и составила 428 млн руб.

Отчетность компании вышла несколько хуже наших ожиданий по причине изменения отложенных налоговых обязательств и активов. Компания, к сожалению, не радует инвесторов подробным раскрытием информации в части своих операционных показателей.

Вместе с тем, мы ожидаем, что восстановление ценовой конъюнктуры на рынке стали и завершение инвестиционной программы может способствовать росту ее финансовых результатов в дальнейшем. Кроме того, можно с большой долей вероятности предполагать, что развитие гражданской авиации и двигателестроения, оформленное специальными государственными программами, обеспечит завод стабильным портфелем заказов.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/ruspolimet/itogi_2017_pe...

На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2018 в районе 4 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании выросла на 2,7% - до 18,4 млрд рублей, при этом доходы от передачи электроэнергии прибавили 2,4%, достигнув 16,4 млрд рублей на фоне роста объемов транспортировки электроэнергии. Выручка от продаж электроэнергии выросла почти на 12%, составив 1,7 млрд рублей. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии.

Операционные расходы прибавили 10,2%, составив 24,5 млрд рублей. Основными драйверами роста выступили расходы на приобретение электроэнергии, составившие 6,3 млрд рублей (+8,0%) и расходы на услуги по передаче электроэнергии, составившие 2,1 млрд рублей (+28,1%). Помимо всего прочего отметим рост по статье «Прочие резервы» со 132 млн рублей до 500 млн рублей. Создание этих резервов связано с исками и претензиями, предъявленными компании. В итоге операционный убыток увеличился на 33,9% и достиг 5,6 млрд рублей.

Блок финансовых статей усугубил ситуацию: финансовые расходы увеличились на 27,1% до 1,3 млрд рублей при том, что долговое бремя компании с начала года снизилось на 1,4 млрд рублей. В итоге чистый убыток вырос на 20,5% и составил 6,2 млрд рублей.

Вышедшая отчетность не изменила нашего взгляда на компанию: она продолжает оставаться одной из самых проблемных в составе холдинга «Российские сети». По нашим оценкам, в обозримом будущем компании будет крайне сложно выйти в положительную зону по итоговому финансовому результату. Напомним, что в 2016 году собрание акционеров приняло решение о проведении допэмиссии акций путем размещения более чем 3 млрд акций по открытой подписке. Цена размещения была установлена в размере 17,45 рублей. На конец 2017 года удалось разместить 234,7 млн акций. Таким образом, в настоящий момент уставный капитал компании разделен на 389,2 млн акций.

В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария нашего прогноза компании не удается выйти в положительную зону.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

В настоящий момент акции компании в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/kuzbasskaya_toplivnaya_k...

Производство угля увеличилось до 13,23 млн тонн (+13,3%), в первую очередь, за счет увеличения добычи на Брянском и Черемшанском разрезах. Сопоставимыми темпами выросли продажи угля за счет роста реализации угля на экспорт в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.

Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, возросла на 13,9%, составив 1 350 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 29,1%, составив 3 488 руб. за тонну. Экспортная выручка составила 30,4 млрд руб., прибавив 50,7%, а совокупная выручка увеличилась на 43,9% на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (+50,5%).

Операционные расходы росли более медленными темпами (+38,6%), и составили 35,4 млрд руб. Основным драйвером роста выступили транспортные расходы, составившие 18,5 млрд руб. (+40%). Мы связываем такую динамику с увеличением экспортных отгрузок. Определенным сюрпризом в этом году для нас стали резко выросшие расходы на покупной уголь, составившие 2,1 млрд руб. (рост в 2 раза). Возможно, причина данного явления носит разовый характер. Кроме того, затраты на обработку и сортировку угля подскочили в 4,9 раза – до 3,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль взлетела в 2,5 раза и составила 3,2 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась на 0,4 млрд руб. – до 9,7 млрд руб., при этом процентные расходы снизились с 683 млн руб. до 592 млн руб. Помимо этого компания отразила положительные курсовые разницы по валютным кредитам в размере 78 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 2,1 млрд руб. (рост в 3,25 раза).

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на последующий период, отразив более высокий уровень добычи угля. Компания планирует увеличить добычу угля с 13,2 до 15,9 млн тонн, уже по итогам 2018 года. Потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась в результате сокращения срока выхода акций на Биссектрису Арсагеры (БА) с 5 до 3 лет.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/kuzbasskaya_toplivnaya_k...

В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1,3 и пока не входят в число наших приоритетов. В сегменте угледобывающих компаний мы отдаем предпочтение привилегированным акциям горнометаллургического холдинга Мечел.

___________________________________________

Надеждинский металлургический завод раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка завода выросла на 28,3% до 20,1 млрд руб., что, по всей видимости, связано с ростом цен на продукцию. Операционные расходы завода росли более медленными темпами, составив 17,8 млрд руб. (+25,4%). В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 2,2 млрд руб. (+57,8%). Стоит отметить, что последний раз столь высокую операционную прибыль за год завод демонстрировал в 2008 году.

В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание долга (12,9 млрд руб.), составивших 1,27 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в отличие от предыдущих лет оказалось незначительным (-148 млн руб.), что, по всей видимости, связано с проведенным рефинансированием валютного долга рублевым.

В итоге завод смог заработать чистую прибыль 611 млн руб. против убытка годом ранее. Стоит заметить, что это шестой подряд прибыльный квартал для завода (квартальная чистая прибыль 162,8 млн руб.).

Среди прочих моментов отметим сокращение отрицательного значения собственного капитала, которое, правда, все еще остается весьма внушительным (-6,0 млрд руб.).

Отчетность вышла в русле наших ожиданий; по ее итогам мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Мы не приводом расчет потенциальной доходности акций завода в силу прогнозируемого в ближайшие годы отрицательного собственного капитала. Это обстоятельство наряду с сохраняющимся внушительным долгом не позволяют отнести бумаги завода к интересным инвестиционным возможностям.

___________________________________________

Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 2017 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/itogi_2017_ned...

Выручка компании снизилась на 1,4% до 38,9 млрд руб. Доходы по основному направлению – услуги связи – снизились на 2,9% до 26,7 млрд руб. О причинах такой динамики можно будет судить после раскрытия компанией годового отчета.

Операционные расходы, напротив, выросли на 6.2% до 30.7 млрд руб. на фоне роста расходов на персонал и амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль снизилась на 22.4% до 8,2 млрд руб. Чистые финансовые доходы показали многократный рост на фоне получения во втором квартале дивидендов от дочерней организации - МГТС-Недвижимости - в размере 6 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании увеличилась на треть, составив 16,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Основным вопросом модели остается стабильность поступления значительных дивидендов от компании МГТС-Недвижимость.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/mgts_mgts/itogi_2017_ned...

В настоящий момент оба типа акций компании торгуются с P/BV2018 около 2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

Совокупная выручка компании прибавила 7,2%, составив 150,5 млрд рублей. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 7,5% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 0,9% и среднего расчетного тарифа на 6,5%.

Стоит отметить выросшие почти в 3 раза прочие доходы, включающие в себя выручку от услуг по монтажу и техническому обслуживанию электрооборудования, а также доходы от сдачи имущества в аренду. Отметим, что в отчетном периоде компания произвела реклассификацию доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества в размере 2,9 млрд рублей, признанных в 2016 г. в составе прочих доходов в статью чистые прочие операционные доходы. Прочие операционные доходы в свою очередь увеличились на 23,3%, составив 9,2 млрд рублей, что объясняется признанием выручки от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии в размере 2,2 млрд рублей, против 670 млн рублей годом ранее.

Операционные расходы росли быстрее выручки, составив 150,1 млрд рублей (+14,1%). Основными драйверами роста выступили убыток от обесценения основных средств в размере 6,3 млрд рублей, а также резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 3,5 млрд рублей (+33,6%) и по судебным искам в размере 2,9 млрд рублей ( > в 2,8 раз). В итоге операционная прибыль МОЭСКа снизилась на 41% – до 9,6 млрд рублей.

Снизившиеся финансовые доходы не оказали существенного влияния на результат. Финансовые расходы сократились до 5,8 млрд рублей (-6,5%) на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга, составившего на конец отчетного периода 86,7 млрд рублей. В итоге чистая прибыль снизилась на 67,2% до 3,1 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили прогноз выручки на будущие годы в связи со снижением доходов от технологического присоединения. Прогноз чистой прибыли в 2018-2019 гг. понизился на фоне снижения выручки и более быстрого темпа роста расходов. В 2020-2023 гг. чистая прибыль возросла, что связано со снижением процентных выплат после уточнения графика погашения долга и корректировки инвестиционной программы. Итоговая потенциальная доходность несколько возросла.

Акции компании обращаются с P/E 2018 – 5,4 и P/BV 2018 около 0,2 и не входят число наших приоритетов.

___________________________________________

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в марте макроэкономическую информацию.

В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в феврале 2018 года составил 1,5% (здесь и далее: г/г) после роста в январе на 1,9% по уточненной оценке.

Вместе с этим следует отметить то, что замедление темпов роста ВВП в феврале происходило на фоне возвращения к умеренному росту промышленного производства после резкого скачка в январе. По данным Росстата, в феврале текущего года промпроизводство продолжило рост, увеличившись на 1,5%. Однако данные с поправкой на сезонность свидетельствуют о сокращении промышленного производства на 1,3%. По итогам двух месяцев 2018 года рост промышленности составил 2,2% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост замедлился до 0,3% после увеличения на 1,1% в январе. В секторе «Обрабатывающие производства» рост также замедлился до 1,9% после 4,7% месяцем ранее. В секторах «Электроэнергия, газ и пар» и «Водоснабжение» снижение сменилось ростом (на 1,8% и 1,4% соответственно).

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Таким образом, все без исключения сектора промышленного производства показали положительную динамику по итогам февраля, поддержанную, главным образом, обрабатывающими отраслями.

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

По итогам двух месяцев добыча угля увеличилась на 4,1%, в то время как добыча нефти и природного раза показала снижение. Выпуск мясных продуктов показал рост в районе 9-10%, а производство рыбы – снижение на 4,6%. Производство стройматериалов по-прежнему показывает смешанную динамику: производство цемента увеличилось на 2,8%, при этом в феврале выпуск товарного бетона снизился на 10,3%. В тяжелой промышленности ряд позиций показал умеренный рост, в частности, производство стальных труб за два месяца увеличилось на 11,8%. Кроме того, сохранились двузначные темпы роста в автомобилестроении, при этом рост выпуска легковых автомобилей с начала года опережает динамику производства грузовых транспортных средств.

Помимо этого, в конце марта Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января 2018 года. Он составил 1,05 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года ранее российские компании заработали 848,9 млрд руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 24%.

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Что касается доли убыточных организаций, то она снизилась на 0,1 п.п. по сравнению с январем 2017 года до 35,1%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

В начале 2018 года значительное число видов деятельности заработало положительный сальдированный финансовый результат. При этом многие виды деятельности показали его улучшение. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Обрабатывающие производства» (+77,1%), «Строительство» (+87,5%) и «Водоснабжение» (+53,6%).

Банковский сектор после 71 млрд руб. прибыли в январе, получил в следующем месяце 106 млрд руб. Из этой суммы 63,8 млрд руб. принадлежат Сбербанку. В феврале прошлого года прибыль сектора составила 98 млрд руб. За январь-февраль 2018 года банки заработали 177,5 млрд руб. по сравнению с 212,1 млрд руб. годом ранее.

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Что касается прочих показателей банковского сектора, то здесь отметим сокращение его активов на 1,2% до 83 млрд руб. после 0,8% в январе. Совокупный объем кредитов экономике увеличился на 0,3%. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 1%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 0,9%, а портфель корпоративных кредитов практически не изменился. По состоянию на 1 марта 2018 года совокупный объем кредитов экономике составил 42,6 трлн руб., в том числе кредиты нефинансовым организациям – 30,2 трлн руб., и кредиты физическим лицам – 12,4 трлн руб. На фоне низкой инфляции мы ожидаем продолжения снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.

Что касается инфляции на потребительском рынке, то в марте недельный рост цен держался в среднем на уровне 0,1%. По предварительной оценке, за весь месяц цены увеличились на 0,3%. В годовом выражении по состоянию на 1 апреля инфляция составила 2,3%.

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Стоит отметить, что 23 марта состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была уменьшена на 25 б.п. до 7,25% годовых. Свое решение Банк России обосновал нахождением инфляции на устойчиво низком уровне и постепенным снижением инфляционных ожиданий. При этом было отмечено, что в данных условиях регулятор допускает завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике в текущем году и оценивает годовую инфляцию в диапазоне 3-4% по итогам 2018 года.

https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroeko...

Динамика обменного курса рубля – один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В марте текущего года среднее значение курса снизилось до 57,1 руб. с 56,7 руб. за доллар в феврале.

Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт в январе 2018 года составил 33,4 млрд долл. (+31,3%). В то же время товарный импорт составил 16,4 млрд долл. (+20,4%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 17,0 млрд долл. (+27,5%).

Таким образом, можно видеть, что тенденция восстановления экспорта на протяжении 2017 года опережала соответствующую тенденцию импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров в январе 2018 года увеличился. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 28,6% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос на 57,7%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 15% на фоне роста цен на некоторые виды минеральных удобрений. Отметим также, что вывоз калийных удобрений показал значительное падение (-93,2%), однако другие позиции позволили сегменту «Продукция химической промышленности» увеличиться на 34,3%. Что касается импорта, то здесь отметим уверенный рост ввоза продукции химической промышленности на 23,9%. В то же время импорт машин, оборудования и транспортных средств увеличился на 20,7%, а ввоз продовольственных товаров и с/х сырья показал рост на 11,6%.

По данным Банка России, росту профицита счета текущих операций платежного баланса России в январе-феврале 2018 года способствовало существенное укрепление торгового баланса под влиянием продолжающегося роста экспорта, опережающего темпы восстановления импорта. В свою очередь, рост чистого вывоза частного капитала был связан преимущественно с ростом иностранных активов небанковских секторов.

Выводы:

• ВВП в феврале 2018 года вырос на 1,5%;
• Промышленное производство в феврале 2018 года увеличилось на 1,5% в годовом выражении после роста на 2,9% месяцем ранее;
• Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе 2018 года составил 1,05 трлн руб. по сравнению с 848,9 млрд руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний снизилась на 0,1 п.п. до 35,1%;
• Банковский сектор за январь-февраль 2018 года заработал сальдированную прибыль в объеме 177,5 млрд руб. по сравнению со 212,1 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;
• Потребительские цены в марте 2018 года, по предварительным данным, увеличились на 0,3%, при этом в годовом выражении на начало апреля инфляция составила 2,3%;
• Среднее значение курса доллара США в марте выросло до 57,1 руб. по сравнению с 56,7 руб. в феврале;
• Товарный экспорт по итогам января 2018 г. вырос по сравнению с предыдущим годом на 31,3% до 33,4 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период вырос на 20,4% до 16,4 млрд долл.;
• По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-февраля 2018 года составило 20,8 млрд долл. (+43,4%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 9,8 млрд долл. (вырос в 2,2 раза).

___________________________________________