Машиностроительный завод им. Калинина раскрыл отчетность по РСБУ за 1 п/г 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod...
Отчетность за первое полугодие текущего года отразила снижение финансовых показателей (выручка сократилась на 30,4% до 10,3 млрд руб.; операционная прибыль – на 23,5% до 1,8 млрд руб.). К сожалению, компания не раскрывает свои операционные показатели деятельности. На наш взгляд, такая динамика объясняется отсутствием признания выручки по выполняемым контрактам. Напомним, что выручка у оборонных компаний в течение года формируется неравномерно.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания заработала 91,6 млн руб. в качестве процентов по вкладам (сокращение в 6,6 раз), при этом процентные выплаты составили 36,4 млн руб. (-44%). Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 238 млн руб. против 1,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль снизилась в 2 раза до 1,6 млрд руб.
Отметим также сокращение долга завода за отчетный период, с 1,1 млрд руб. до 188 млн руб. (непонятно, зачем вообще компания пользовалась заемными средствами, при наличии денежных остатков в размере 8,7 млрд руб.). В результате чистая денежная позиция предприятия составила 8,5 млрд руб.
Мы не вносили существенных изменений в наши прогнозы финансовых показателей. Мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль завода в будущем будут показывать поступательный рост, отражая твердые позиции компании в оборонном секторе и развитие направления гражданской продукции.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod...
Исходя из среднего значения между ценами покупки и продажи в системе RTS Board (для ао 14 тыс. руб. и ап 30 тыс. руб.), капитализация завода составляет 14,1 млрд руб., а мультипликатор P/BV – около 0,3. Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «МЗиК» продолжают оставаться для нас базовыми бумагами в оборонном секторе и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
