В данном обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в мае макроэкономическую информацию.
В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в апреле (здесь и далее: г/г) ускорился до 1,7% после увеличения на 1,1% в марте по уточненной оценке. По итогам января-апреля 2018 года ведомство оценило рост ВВП в 1,3%. Отметим, что накануне Росстат оценил рост ВВП по итогам I квартала 2018 года также в 1,3%. Далее попытаемся понять причины сложившейся динамики.
По данным Росстата, в апреле 2018 года промпроизводство продолжило рост, увеличившись на 1,3% после роста на 1% месяцем ранее. С исключением сезонности в апреле 2018 года промышленное производство увеличилось на 0,5%. По итогам января-апреля 2018 года рост промышленности составил 1,8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции ускорился до 1,7% после увеличения на 1,4% в марте. В сегменте «Обрабатывающие производства» снижение сменилось ростом на 1,1%. Сегмент «Электроэнергия, газ и пар» показал увеличение на 1,1% после роста на 7,8% месяцем ранее. В то же время снижение в сегменте «Водоснабжение» в апреле замедлилось с 1,7% до 1,4%.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Как можно видеть, положительная динамика промпроизводства в апреле была поддержана добывающим, обрабатывающим сегментами, а также электроэнергетикой, в то время как динамика «Водоснабжения» оставалась в отрицательной зоне.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
По итогам четырех месяцев текущего года в добывающем сегменте сохраняется тенденция роста добычи угля (+6,7%) и природного газа(+7,4%) при сокращении добычи нефти (-1,1%). Очевидно, фактором ограничения добычи нефти выступает действующее соглашение России в рамках договора «ОПЕК+» о сокращении добычи топлива. Что касается обрабатывающих производств, то здесь выпуск мясных продуктов по-прежнему увеличивается (рост на 5-9%), при этом производство рыбы сокращается (-6,2%). Производство целого ряда стройматериалов показывает отрицательную динамику, при этом наибольшее снижение наблюдалось по позиции блоки и прочие сборные строительные изделия. В тяжелой промышленности ряд позиций ускорил свой рост с начала года (по сравнению с динамикой за первый квартал). В частности, рост производства стальных труб ускорился с 11,5% до 13,6%, легковых автомобилей – с 19,9% до 20,4%, грузовых транспортных средств – с 4,3% до 5%.
Кроме того, в конце мая Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам I квартала 2018 года. Он составил 2,5 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года российские компании заработали 2,4 млрд руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 4,7%.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 0,7 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 34,9%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
По итогам I квартала 2018 года по всем ключевым видам деятельности был зафиксирован положительный сальдированный финансовый результат. При этом динамика в разрезе видов деятельности оставалась разнонаправленной. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Водоснабжение» (в 12,2 раза), «Добыча полезных ископаемых» (+38,5%), а также «Обеспечение электроэнергией, газом и паром» (+18,5%). При этом наиболее сильное снижение сальдированного финансового результата показал сегмент «Транспортировка и хранение» (-52,7%).
Банковский сектор после 175 млрд руб. прибыли в марте заработал 185 млрд руб. в апреле. Из этой суммы 66,3 млрд руб. принадлежит Сбербанку. В апреле прошлого года прибыль сектора составила 215 млрд руб. С начала 2018 года по состоянию на 1 мая банки заработали 537 млрд руб. по сравнению с 553 млрд руб. годом ранее.
Что касается прочих показателей банковского сектора в апреле, то здесь отметим увеличение его активов на 1,6% до 86,4 трлн руб. Объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 2,7% до 31,4 трлн руб. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 1,8% до 12,8 трлн руб. Таким образом, по состоянию на 1 мая 2018 года совокупный объем кредитов экономике составил 44,2 трлн руб. На фоне низкой инфляции мы ожидаем продолжения снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Что касается инфляции на потребительском рынке, то в мае недельный рост цен держался на уровне 0,1%. По итогам мая цены увеличились на 0,4%. В годовом выражении по состоянию на 1 июня инфляция осталась на уровне 2,4%.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Динамика обменного курса рубля – один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В мае текущего года среднее значение курса снизилось до 62,2 руб. с 60,1 руб. за доллар в апреле. Ослаблению курса рубля могли способствовать рекордные объемы закупок Минфином валюты в этот период на 322,8 млрд руб.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам I квартала 2018 года составил 101,5 млрд долл. (+31,3%). В то же время товарный импорт составил 57,3 млрд долл. (+19,1%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 44,2 млрд долл. (+28,1%).
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Как можно видеть, на протяжении первого квартала 2018 года темпы восстановления как экспорта, так и импорта были схожи. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров увеличился по итогам I кв. 2018 года. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 22,8% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос на 37,3%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 16,3% на фоне роста экспорта азотных удобрений (+15,3%). Лишь экспорт калийных удобрений за отчетный период сократился на 31,3%. Что касается импорта, то здесь отметим уверенный рост ввоза продукции химической промышленности на 19,7%, а также - машин, оборудования и транспортных средств – на 24,2%. В то же время ввоз продовольственных товаров и с/х сырья показал рост на 10,6%.
https://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroobz...
Также стоит отметить, что по данным Банка России, положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-апреля текущего года выросло в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на фоне укрепления торгового баланса вследствие увеличения цен на сырьевые товары, а также роста спроса на неэнергетические товары российского экспорта. Кроме того, вследствие усиления санкционного давления, в апреле ускорился чистый вывоз частного капитала, за январь-апрель текущего года он составил 21 млрд долл., увеличившись на 17,3% по сравнению с соответствующим периодом 2017 года.
Выводы:
- Реальный рост ВВП, согласно оценке МЭР, в апреле составил 1,7% и 1,3% по итогам января-апреля 2018 года соответственно;
- Промпроизводство в апреле 2018 года в годовом выражении увеличилось на 1,3%, а по итогам четырех месяцев текущего года промышленность показала рост на 1,8%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в I квартале 2018 года составил 2,5 трлн руб. по сравнению с 2,4 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 0,7 п.п. до 34,9%;
- Банковский сектор в апреле заработал 185 млрд руб. (в том числе прибыль Сбербанка составила 66,3 млрд руб.). По итогам января-апреля 2018 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 537 млрд руб. по сравнению с 553 млрд руб. за аналогичный период годом ранее;
- Потребительские цены в мае 2018 года увеличились на 0,4%, при этом в годовом выражении на начало июня инфляция осталась на уровне 2,4%;
- Среднее значение курса доллара США в мае 2018 года выросло до 62,2 руб. по сравнению с 60,1 руб. в апреле на фоне ускорения оттока капитала и рекордных объемов покупки валюты Минфином для пополнения международных резервов;
- Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам января-апреля 2018 года выросло в 1,7 раза до 41 млрд долл. Чистый вывоз частного капитала увеличился на 17,3% до 21 млрд долл.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
