МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_9...
Выручка компании прибавила 7,6%, составив 34,6 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии прибавили 7,9%: рост среднего расчетного тарифа составил 10,4%, полезный отпуск при этом снизился на 2,2% - до 24,4 млрд кВт*ч. Доходы от техприсоединения выросли почти в 2 раза – до 626 млн рублей: к сетям были подключены объекты нефтедобычи Ярегского нефтетитанового месторождения ООО «Лукойл-Коми». Выручка от продажи электроэнергии сбытовым сегментом осталась на прошлогоднем уровне, составив 4,7 млрд рублей. Прочие доходы выросли наполовину – до 948 млн рублей, их структура в отчетности компании не раскрыта.
Операционные расходы росли чуть медленнее выручки (+7,3%), составив 33,7 млрд рублей, что связано с незначительным ростом расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (3,1 млрд рублей, +2,7%) на фоне снижения потерь электроэнергии. Расходы на персонал выросли на 8,1%, достигнув 8,9 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась на треть, составив 1,8 млрд рублей.
Чистые финансовые расходы компании сократились на 10,7% - до 1,1 млрд рублей – на фоне некоторого увеличения долговой нагрузки и одновременного снижения стоимости ее обслуживания. В итоге чистая прибыль МРСК Северо-Запада составила 505 млн рублей, увеличившись более чем в 5 раз.
По итогам вышедшей отчетности, мы оставили наш прогноз финансовых показателей практически без изменений.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_9...
Исходя из текущих планов по капвложеням и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать свою инвестиционную программу за счет собственных источников, прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 5 млрд рублей.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 6,3 и P/BV 2017 0,25, но в секторе региональных электросетей мы отдаем предпочтение таким эмитентам, как МРСК Центра и Приволжья, МРСК Центра и МРСК Волги.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
