Славнефть-ЯНОС опубликовал отчетность за девять месяцев 2017 г. по РСБУ.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_mes...
Согласно вышедшим данным, выручка завода осталась практически на прежнем уровне (+2.2%), составив 20.1 млрд руб. Судя по операционным показателям, рост произошел на фоне снижения средней расчетной цены процессинга на 1.4% - до 1 758 рублей за тонну и увеличения объема переработки вырос на 3.6% - до 11.4 млн тонн.
Себестоимость выросла только на 1.9%: драйвером роста выступили расходы на работы и услуги производственного характера, выполненные сторонними организациями, составившие 1.6 млрд руб. (+7.5%). Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке осталась на уровне 2.1% В итоге прибыль от продаж прибавила 2.6%, составив 5.6 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло снижение процентных выплат с 681 млн руб. до 518 млн руб. Это стало результатом уменьшения среднего размера долга в 2017 году, по сравнению с 2016. При этом на конец отчетного периода долговое бремя составляло 9.2 млрд рублей, что превышает прошлогодний уровень более чем на 7%. Объяснить рост долга можно увеличением дебиторской задолженности, которая выросла за девять месяцев на 7.2 млрд руб. (до 11.7 млрд руб.). Отметим, что почти вся дебиторская задолженность в равных долях приходится на Роснефть и Газпром нефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 617 млн руб., в то время как год назад прибыль по данной статье была равна 158 млн руб. По всей видимости, переход сальдо в отрицательную зону связан с меньшими положительными курсовыми разницами по долларовым обязательствам в 2017 году.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа сократилась на 9.4% - до 3.7 млрд рублей.
После выхода отчетности мы пересмотрели в сторону понижения ряд статей себестоимости, что привело к росту будущих финансовых показателей компании.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_mes...
В настоящий момент акции ЯНОСа торгуются исходя из P/E 2017 около 5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
