Обьнефтегазгеология (OBNE) Итоги 1 квартала 2017 г: стремительное начало года

Обьнефтегазгеология опубликовала отчетность за первые три месяца 2017 г. по РСБУ.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/obneftegazgeologiya/itogi...

Выручка компании выросла на 36,7% до 11,1 млрд руб. Причиной такой динамики послужил рост средних расчетных рублевых цен на нефть в отчетном периоде на 43,5%, в то время как объемы добычи нефти на Тайлаковском месторождении снизились до 776 тыс. тонн (-4,8%). По нашим расчетам, в отчетном периоде при реализации нефти в компании применялось трансфертное ценообразование ввиду наличия дисконта к цене нефти на внутреннем рынке.

Затраты компании росли несколько большими темпами (+39,3%) на фоне роста НДПИ. В итоге операционная прибыль выросла на 15,7% до 1,1 млрд руб.

Блок финансовых статей продолжает оказывать серьезное влияние на итоговый результат. Компания продолжает сокращать свой долг, за первые три месяца 2017 года заемные средства уменьшились с 21,2 млрд руб. до 16,1 млрд руб., а его обслуживание в отчетном периоде обошлось в 524 млн руб., что на 17% меньше аналогичного показателя прошлого года. Стоит отметить, что в отчетном периоде компания показала положительную переоценку своих валютных обязательств, а сальдо прочих доходов/расходов почти не изменилось (+385 млн руб. против +389 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании выросла на 41% и составила 819 млн руб.

По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/obneftegazgeologiya/itogi...

Мы по-прежнему считаем, что драйвером роста цен акций Обьнефтегазгеологии может стать разделение активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. На данный момент обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются за треть балансовой стоимости собственного капитала и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________