Компания American Express выпустила отчетность за 1 кв. 2017 г.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Консолидированная выручка компании сократилась на 2,5% до 7,9 млрд дол., чистая прибыль испытала больше снижение (-13,3%) до 1,2 млрд дол. Перейдем к посегментному анализу результатов деятельности компании.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Сегмент потребительских услуг в США стал самым прибыльным, принеся компании 469 млн дол. В то же время объем деятельности сегмента в отчетном периоде сократился за счет продажи портфелей и соответствующей задолженности по картам, выпущенным совместно c Costco и JetBlue. Карточный портфель по состоянию на конец квартала составил 24 млн штук, что на 17,7% меньше показателя годом ранее. Оборот по картам снизился на 12,9% - до $77,5 млрд, а средний расход по карте вырос на 6,6% до $3,3 тыс. Как итог, непроцентные доходы уменьшились на 8,5%, составив $1,86 млрд. По итогам 2017 года мы ожидаем, что финансовый результат сегмента составит 1,9 млрд дол.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Международный сегмент потребительских услуг демонстрировал неплохую динамику операционных показателей – по итогам квартала карточный портфель вырос на 2,9% - до 64,3 млн штук. Оборот по картам вырос на 7,4% - до $70,0 млрд на фоне восстановления среднего расхода по карте. Непроцентные доходы выросли на 4,8% - до $1,2 млрд на фоне удержания комиссий и дисконтной выручки на уровне 1.71% от оборота. Чистая прибыль сегмента выросла на 16% - до $218 млн. По итогам 2017 года мы ожидаем прибыль по сегменту в размере 696 млн дол.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Cегмент глобальных коммерческих услуг принес вторую по объему прибыль среди дивизионов компании. В то же время по итогам квартала прибыль сократилась на 13,8% до 418 млн дол. На это во многом повлияла продажа карт, выпущенных совместно с Costco, в результате чего портфель сократился до 13.7 млн штук (-9.9%). При этом оборот по картам вырос до $102,8 млрд на фоне роста среднего расхода по карте на 15,7%. По итогам 2017 года мы ожидаем сохранения прибыли сегмента на текущих уровнях.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Сегмент глобальных торговых услуг продемонстрировал рост чистой прибыли по итогам квартала на 1,7% на фоне опережающего снижения операционных расходов, падение которых составило 3,1%. По итогам 2017 года мы ожидаем сохранения прибыли сегмента на текущих уровнях.
По линии МУАК отметим, что за квартал компания выплатила в виде дивидендов 313 млн дол., а также выкупила акций на сумму более 900 млн дол., распределив, таким образом, среди акционеров практически всю свою квартальную чистую прибыль.
После выхода отчетности мы не стали вносить заметных изменений в модель компании. Компания сохранила прогнозный диапазон EPS 2017 5,6 - 5,8$; наш прогноз EPS лежит около верхней границы указанного диапазона.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/american_express_company/...
Мы ожидаем, что ROE компании превысит 24%, при этом результат 2017 года, по нашим оценкам, должен оказаться ниже результата 2016 года из-за разовых доходов, полученных в прошедшем году. На данный момент акции компании торгуется исходя из P/E2017 в районе 13 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
