Магнит раскрыл ключевые финансовые показатели за 2016 год.
См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/files/BF/27012017mgnt_1.jpg
За год количество магазинов увеличилось на 16% - до 14 059 штук, основной рост пришелся на формат «магазины у дома», которых было открыто 927 штук. Торговая площадь росла более медленными темпами (+14.8%), достигнув 5 068 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 13% - до 1.07 трлн рублей. Сопоставимые продажи снизились на 0.26% на фоне увеличения трафика на 0.65% и снижения среднего чека на 0.9%. Отметим, что у Магнита ухудшился показатель рентабельности валовой прибыли – с 28.5% до 27.7%, что привело к более медленному росту валовой прибыли, составившей 298 млрд рублей (+10%). Чистая прибыль снизилась на 8%, составив 54 млрд рублей.
Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий. По итогам внесения фактических показателей мы понизили прогноз финансовых результатов на 2017 год,
См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/files/BF/27012017mgnt_2.jpg
По нашему мнению, компания движется от этапа бурного роста финансовых показателей к более стабильному состоянию, в рамках которого ей предстоит серьезная борьба за поддержание текущего уровня маржи. В этом ей должны помочь осуществляемые инвестиции в логистическую инфраструктуру. На данный момент акции компании торгуются исходя P/E 2017 около 13 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
