Компания «ЛУКОЙЛ» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Выручка компании сократилась на 12,7%, составив 3 826 млрд рублей на фоне снижения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов.
В отчетном периоде добыча нефти ускорила свое сокращение (-7,9%), составив 69,3 млн тонн, что в основном связано с сокращением объемов компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2, продажей в середине 2015 года 50% доли в Caspian Investment Resources Ltd, а также с естественным снижением добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири. При этом достигнут рост добычи нефти в Тимано-Печоре и Предуралье на 3,7% и 1,5% соответственно, а также рост добычи товарного газа на 2,0% в основном за счет международных проектов в Узбекистане, Казахстане и Азербайджане и начала добычи товарного газа на месторождении им. Ю. Корчагина в Каспийском море. Положительное влияние на динамику добычи нефти на территории России оказало также начало в третьем квартале 2016 г. тестовой добычи на месторождениях им. В. Филановского и Пякяхинском.
В отчетном периоде компания продала 53,8 млн тонн нефти (7,7%) в связи с увеличением реализации на внешнем рынке до 45,5 млн тонн (15,6%). Средняя цена реализации на внешнем рынке сократилась на 15,9% - до 2 594 рублей за баррель, цена реализации на внутреннем рынке снизилась на 6% - до 1 778 рублей за баррель. Доходы от продажи сырой нефти упали на 6,1% до 678 млрд рублей.
Производство нефтепродуктов выросло на 1,8%, составив 46,8 млн тонн. Доходы от их реализации снизились на 14,6%, составив 2,5 трлн рублей на фоне падения объемов продаж нефтепродуктов на 3,9% - до 89,6 млн тонн за счет снижения экспортных поставок. Средняя цена на нефтепродукты на внутреннем рынке упала на 11,1% - до 21,3 тыс. рублей за тонну, экспортная цена уменьшилась на 17,8%, составив 25,8 тыс. рублей за тонну.
Операционные расходы снизились на 12,6%, составив 3,5 трлн рублей. Основным фактором их снижения стало падение стоимости закупок нефти и нефтепродуктов до 1,9 трлн рублей (-15,4%). На 19,9% сократились прочие налоги (кроме налога на прибыль), составившие 324,5 млрд рублей из-за снижения отчислений по НДПИ. Сумма акцизов и экспортных пошлин сократилась на 19% - до 358,2 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании упала на 13,2% - до 317 млрд рублей.
Блок финансовых статей увеличил темп снижения итоговой чистой прибыли. Компания потратила 33,4 млрд рублей на обслуживание своего долга, составившего на конец отчетного периода 839 млрд рублей; еще 84,5 млрд рублей составили отрицательные курсовые разницы. В итоге, чистая прибыль ЛУКОЙЛа сократилась на 55% – до 161 млрд рублей.
После внесения фактических результатов мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Основной пересмотр линейки прогнозных финансовых показателей будет проведен в ближайшие дни после уточнения нами собственных прогнозов цен на нефть и макропоказателей на период 2016-2020 г.г.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...
Мы отмечаем достаточно хорошие дивидендные выплаты компании, неуклонно растущие из года в год. В то же время, можно отметить, что дополнительный интерес со стороны инвесторов к бумагам ЛУКОЙЛа мог бы быть вызван в случае погашения компанией имеющихся квазиказначейских акций.
Акции компании обращаются с P/BV 2016 чуть выше 0,6 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
