«Газпром газораспределение Калуга» представил финансовую отчетность за 2015 г. по РСБУ.
См. таблицу здесь
Доходы компании выросли на 3,4% до 1,85 млрд руб., превысив план компании на 5,3%. Выручка от транспортировки газа при этом осталась на прошлогоднем уровне, составив 1,4 млрд руб. Отметим, что увеличение среднего расчетного тарифа на 4,5%, было нивелировано снижением объема транспортировки газа на 4,3%.
Затраты компании увеличились на 6,4% в результате роста арендных платежей за газопроводы, а также увеличения затрат на строительно-монтажные и ремонтные работы. В итоге операционная прибыль общества показала снижение на 8,7% и составила 318 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 5,9 до 28,1 млн руб., что стало результатом увеличения депозитов, а также положительную переоценку акций Сбербанка, находящихся на балансе компании, в результате чего компания показала положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере 26,9 млн руб. против прошлогоднего отрицательного в размере 79 млн руб. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 304 млн руб. (+47,2%).
Отметим, что по итогам отчетного года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 165,5 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 2 521,51 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 16%.
После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения объемов транспортировки газа, темпов роста среднего тарифа на транспортировку газа, а также уровня операционных расходов. Рост потенциальной доходности вызван увеличением размера чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов.
См. таблицу здесь
Кроме этого отметим, что выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, из-за которой Газпром должен дать оферту Калугаоблгазу, составляет около 40 670 руб. за акцию. Балансовая цена по состоянию на конец отчетного периода находится на отметке 47 063 руб.
Акции компании торгуются с P/E около 1,9 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.
