Нижнекамскшина опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 кв. 2016 г.
См. таблицу
В отчетном периоде выручка компании снизилась на 8,4%, составив 3,4 млрд рублей. Такая динамика обусловлена снижением объема выпуска шин на 19,4% на фоне снижения поставок на комплектацию автозаводов. При этом общее производство шин в России в отчетном периоде снизилось на 3,7%. Отметим также, что увеличивающийся импорт шин в Россию, особенно из Китая, усиливает конкуренцию на внутреннем рынке и ограничивает возможности по наращиванию объемов сбыта.
Операционные расходы снижались более медленными темпами и составили 3,3 млрд рублей (-6,7%). В итоге завод показал падение операционной прибыли на 32,6% до 167 млн рублей.
В блоке финансовых статей отметим повышение процентных платежей с 12,3 до 21,2 млн рублей, а также отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 2 до 117 млн рублей. В итоге завод заработал 2 млн руб. чистой прибыли против 179 млн руб., полученных годом ранее.
Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы понизили потенциальную доходность акций компании в связи с падением объема выпуска продукции. Слабым звеном продолжает оставаться уровень корпоративного управления в компании, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах.
См. таблицу
На данный момент акции эмитента торгуются с P/E 2016 около 6 и не входят в число наших приоритетов.
